Beta Tahun 2008 Tabel 4.4 Beta Tahun 2009 Tabel 5

ditandai dengan penurunan volume perdagangan yang cukup besar dari 3.958.000.000 tahun 2006 menjadi 2.570.000.000 di tahun 2007, begitu juga dengan frekuensi perdagangannya turun menjadi 40.411.

3. Beta Tahun 2008 Tabel 4.4

Beta β Bank Bukopin,Tbk Tahun 2008 Bulan R BBKP R IHSG 2 Januari -0.1518 -0.0432 -0.0006174 0.000061231 Februari -0.0105 0.036 0.00543036 0.007573351 Maret -0.1064 -0.1009 0.00167081 0.002487516 April -0.1071 -0.0583 0.00024881 0.000052926 Mei 0.1867 0.0607 0.02900381 0.012482476 Juni -0.1011 -0.039 -0.0003391 0.000144601 Juli -0.0125 -0.019 0.00193431 0.001025601 Agustus -0.038 -0.0601 -0.0003167 0.000082356 September -0.1184 -0.1539 0.00468081 0.010583266 Oktober -0.3731 -0.3142 0.07900514 0.069261081 November -0.0952 -0.0121 -0.000868 0.001515156 Desember 0.0526 0.0917 0.01791199 0.020370426 -0.0729 -0.05103 0.13774479 0.125639983 Beta 1.0964 Sumber : www.idx.co.id November 2010, diolah Tabel 4.4 menunjukkan bahwa beta saham Bank Bukopin telah menjadi lebih besar satu β1, berarti saham BBKP memiliki risiko lebih tinggi dari risiko rata-rata pasar atau return sekuritas lebih tinggi dari return pasar IHSG. Ini menyebabkan volume perdagangannya turun drastis menjadi 823 dalam juta begitu pula dengan frekuensi perdagangannya menjadi hanya sebesar 22.394 saja. Di sini mungkin saham Bank Bukopin juga terkena imbas krisis finansial yang Universitas Sumatera Utara terjadi di tahun 2008 yang mengakibatkan harga sahamnya juga ikut turun karena aksi investor menjual sekuritas mereka. 4. Beta Tahun 2009 Tabel 4.5 Beta β Bank Bukopin,Tbk Tahun 2009 Bulan R BBKP R IHSG 2 Januari -0.025 -0.0168 0.00638952 0.005294988 Februari -0.0154 -0.0354 0.007145635 0.008347868 Maret 0.25 0.1156 0.011162863 0.003556134 April 0.2917 0.2013 0.033265589 0.021121778 Mei 0.0484 0.1126 -0.000815992 0.003207334 Juni -0.0462 0.0574 -0.000156245 0.000002054 Juli 0.3387 0.1463 0.024922214 0.008160111 Agustus -0.0843 0.0079 0.007071007 0.002310404 September 0.1053 0.0538 -0.00009207 0,000004694 Oktober -0.0833 -0.0405 0.014094584 0.009305818 November -0.013 0.0203 0.002703831 0.001272111 Desember -0.0132 0.0491 0.000521924 0.000047150 0.062808 0.055967 0.106212863 0.062630447 Beta 1.6959 Sumber : www.idx.co.id November 2010, diolah Tabel 4.5 menunjukkan bahwa nilai beta saham Bank Bukopin masih saja tinggi, yakni lebih besar dari satu β1 yang berarti saham Bank Bukopin masih memiliki risiko lebih tinggi daripada risiko rata-rata pasar atau return Universitas Sumatera Utara sekuritas lebih tinggi dari return pasar IHSG dan berjalan tidak terlalu lambat. Tahun 2009 beta saham Bank Bukopin ditandai dengan sedikit meningkatnya aktivitas perdagangan saham yang naik menjadi 2.402 dalam juta dan frekuensi perdagangan naik menjadi 50.666 serta harga saham juga meningkat menjai Rp. 375 per lembarnya Tabel 4.1. Nilai beta yang telah diperoleh melalui perhitungan akan dipakai untuk menghitung nilai required rate of return. Required rate of return adalah return kompensasi yang diterima oleh investor selama memegang saham Bank Bukopin dengan memperhitungkan premium risiko country risk, market risk, liquidity risk, financial risk, business risk, dan inflasi yang akan dihadapinya. Namun sebelumnya, perlu dihitung terlebih dahulu ERm atau R nominal risk- free risk yakni tingkat pengembalian instrument investasi bebas risiko ditambah perkiraan premi. Dapat dicari dengan rumus: R nominal risk- free risk = [1+risk free rate1+expected inflation]-1 maka, Tabel 4.6 Nilai ERm Tahun 2006-2009 Tahun SBI Inflasi ERm 2006 9.75 6.60 16.99 2007 8.00 6.59 15.12 2008 10.83 11.06 23.09 2009 6.46 2.78 9.42 Sumber : www.bi.go.id , www.bps.go.id November 2010, diolah Universitas Sumatera Utara Setelah mendapatkan nilai ERm, maka dihitung nilai required rate of return, yakni : Tabel 4.7 Nilai Required Rate of Return k Saham Bank Bukopin, Tbk Tahun 2006-2009 Tahu Risk Free Rate Beta ERm Rm-Rf Required Rate Of Return 2006 9.75 2.75 16.99 7.24 29.70 2007 8.00 0.90 15.12 7.12 14.38 2008 10.83 1.10 23.09 12.26 24.27 2009 6.46 1.70 9.42 2.96 11.48 Sumber : www.bi.go.id , www.bps.go.id November 2010, diolah Expected return ERm adalah nilai pengembalian dari saham yang diharapkan oleh investor dengan memperhitungkan premium yang akan dihadapinya, sehingga nilai ERm harus lebih tinggi daripada tingkat suku bunga riil SBI Rf. Apabila ERm lebih kecil daripada tingkat suku bunga bebas risiko SBI, maka ada baiknya berinvestasi pada SBI karena risiko yang dihadapi hampir tidak ada dan dijamin oleh pemerintah sedangkan Rm-Rf adalah selisih antara expected return dengan risk free rate dan menghasilkan premi risiko country risk, market risk, liquidity risk, financial risk, business risk, dan inflasi atau risiko yang dihadapi investor selama memegang saham tersebut sehingga menghasilkan required rate of return yang tinggi karena disebabkan premi risiko yang diperoleh investor juga sangat besar sehingga para investor menginginkan tingkat imbal hasil yang diharapkan juga harus tinggi. Universitas Sumatera Utara Setelah melengkapi data-data Bank Bukopin, maka selanjutnya hal yang sama juga dilakukan pada Bank Bumi Arta Tbk. Tabel 4.8 Volatilitas Return Pasar dan Volatilitas Return Saham Bank Bumi Arta, Tbk Tahun 2006 – 2009 Return Saham R BNBA Return Pasar R IHSG Tahun Bulan Harga Return Tahun Bulan Harga Return 2006 Agustus 315 0.1455 14.545 2006 Agustus 1431.26 0.0589 5.890 September 335 0.0635 6.349 September 1534.61 0.0722 7.221 Oktober 340 0.0149 1.493 Oktober 1582.63 0.0313 3.129 November 275 -0.1912 - November 1718.96 0.0861 8.614 Desember 280 0.0182 1.818 Desember 1805.52 0.0504 5.036 2007 Januari 295 0.0536 5.357 2007 Januari 1757.26 -0.0267 -2.673 Februari 270 -0.0847 -8.475 Februari 1740.97 -0.0093 -0.927 Maret 260 -0.0370 -3.704 Maret 1830.92 0.0517 5.167 April 260 - - April 1999.17 0.0919 9.189 Mei 265 0.0192 1.923 Mei 2084.32 0.0426 4.259 Juni 245 -0.0755 -7.547 Juni 2139.28 0.0264 2.637 Juli 310 0.2653 26.531 Juli 2348.67 0.0979 9.788 Agustus 295 -0.0484 -4.839 Agustus 2194.34 -0.0657 -6.571 September 290 -0.0169 -1.695 September 2359.21 0.0751 7.513 Oktober 275 -0.0517 -5.172 Oktober 2643.49 0.1205 12.050 November 250 -0.0909 -9.091 November 2688.33 0.0170 1.696 Desember 270 0.0800 8.000 Desember 2745.83 0.0214 2.139 2008 Januari 245 -0.0926 -9.259 2008 Januari 2627.25 -0.0432 -4.319 Februari 205 -0.1633 - Februari 2721.94 0.0360 3.604 Universitas Sumatera Utara Maret 170 -0.1707 - Maret 2447.3 -0.1009 -10.090 April 102 -0.4000 - April 2304.52 -0.0583 -5.834 Mei 150 0.4706 47.059 Mei 2444.35 0.0607 6.068 Juni 125 -0.1667 - Juni 2349.1 -0.0390 -3.897 Juli 115 -0.0800 -8.000 Juli 2304.51 -0.0190 -1.898 Agustus 105 -0.0870 -8.696 Agustus 2165.94 -0.0601 -6.013 September 62 -0.4095 - September 1832.51 -0.1539 -15.394 Oktober 55 -0.1129 - Oktober 1256.7 -0.3142 -31.422 November 52 -0.0545 -5.455 November 1241.54 -0.0121 -1.206 Desember 60 0.1538 15.385 Desember 1355.41 0.0917 9.172 2009 Januari 54 -0.1000 - 2009 Januari 1332.67 -0.0168 -1.678 Universitas Sumatera Utara Februari 50 -0.0741 -7.407 Februari 1285.48 -0.0354 -3.541 Maret 67 0.3400 34.000 Maret 1434.07 0.1156 11.559 April 71 0.0597 5.970 April 1722.77 0.2013 20.132 Mei 98 0.3803 38.028 Mei 1916.83 0.1126 11.264 Juni 122 0.2449 24.490 Juni 2026.78 0.0574 5.736 Juli 125 0.0246 2.459 Juli 2323.24 0.1463 14.627 Agustus 136 0.0880 8.800 Agustus 2341.54 0.0079 0.788 September 143 0.0515 5.147 September 2467.59 0.0538 5.383 Oktober 122 -0.1469 - Oktober 2367.7 -0.0405 -4.048 November 127 0.0410 4.098 November 2415.84 0.0203 2.033 Desember 133 0.0472 4.724 Desember 2534.36 0.0491 4.906 Sumber : www.idx.co.id November 2010, diolah Nilai Beta Bank Bumi Arta, Tbk untuk tahun 2006 sampai dengan 2009 adalah sebagai berikut :

1. Beta Tahun 2006 Tabel 4.9