Hasil perhitungan menyimpulkan bahwa harga pasar yang berlaku di lantai bursa dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2009 berada di bawah harga
wajar saham harga wajar harga pasar, yang artinya saham tersebut undervalued atau layak dibeli dikarenakan harga saham lebih murah dari tahun
2006-2009. Strategi yang baik untuk sekuritas Bank Bukopin, Tbk adalah strategi beli
buying, sesuai dengan strategi yang diutarakan oleh Tambunan,2007 dengan membeli saham yang undervalued.
2. Penilaian Harga Wajar Saham dengan CAPM
Menghitung nilai saham dengan CAPM hampir mirip dengan metode- metode lainnya. Yang membedakan metode CAPM dengan motede-metode lain
adalah bahwa pada model CAPM, tingkat risiko β juga ikut diperhitungkan. Ini tercermin dari nilai required rate of return k saham tersebut.
Langkah I
Mencari dividen baru berdasarkan dividen growth.
Universitas Sumatera Utara
Tabel 4.17 Nilai Dividen berdasarkan Tingkat Pertumbuhan Dividen
Bank Bukopin, Tbk Tahun 2006-2009
Tahun
EPS
Dividen
ROE Persentasi
D i
v
d
r i
E P
Retention Growth
D
1
2006 Rp. 56.04 Rp. 22.41 27.58
39.99 60.01
16.55 Rp. 26.12
2007 Rp. 65.67 Rp. 33.70 27.67
51.32 48.68
13.47 RP. 38.24
2008 Rp. 64.54 Rp. 19.38 25.46
30.03 69.97
17.82 Rp. 22.83
2009 Rp. 60.28 Rp 30.14 20.51
50.00 50.00
10.26 Rp. 33.23
Sumber : www.idx.go.id
, November 2010, diolah
Langkah II
Setelah mendapatkan D
1
, k dan growth barulah dapat dihitung besaran harga wajar saham dengan metode CAPM.
Tabel 4.18 Harga Wajar Saham Berdasarkan CAPM
Bank Bukopin, Tbk Tahun 2006-2009
Tahun Beta b
D
1
K Growth
Harga Wajar
2006 2.75
26.12 56.56
16.55 65.28
2007 0.90
38.24 21.54
13.47 473.74
Universitas Sumatera Utara
2008 1.10
22.83 36.14
17.81 124.53
2009 1.70
33.23 22.43
10.26 272.94
Sumber : www.idx.go.id
, November 2010, diolah
Perbandingan harga pasar saham dengan harga wajar saham dengan metode CAPM adalah:
Tabel 4.19 Perbandingan Harga Wajar Saham dengan Harga Pasar Saham
Bank Bukopin, Tbk Tahun 2006-2009
Tahun
Harga Wajar Saham dengan CAPM
Harga Pasar Saham
2006 Rp. 65
Rp. 700 2007
Rp. 473 Rp. 560
2008 Rp. 124
Rp. 200 2009
Rp. 272 Rp. 375
Sumber : www.idx.go.id
November 2010, diolah
Tabel 4.19 menunjukkan bahwa harga wajar saham harga pasar saham, berarti saham Bank Bukopin adalah overvalued mahal. Artinya,
harga pasar saham saat ini lebih mahal di atas harga wajarnya, disebabkan oleh pertumbuhan dividen yang dialami oleh Bank
Bukopin tidak ada yang melebihi 20 apalagi setelah dipengaruhi oleh tingkat risiko saham Bank tersebut. Dan strategi yang terbaik
dalam keadaan ini adalah strategi jual selling karena harga saham Bank ini terbukti dianggap mahal.
E. Valuasi Harga Wajar Saham Bank Bumi Arta, Tbk
