2008 1.10
22.83 36.14
17.81 124.53
2009 1.70
33.23 22.43
10.26 272.94
Sumber : www.idx.go.id
, November 2010, diolah
Perbandingan harga pasar saham dengan harga wajar saham dengan metode CAPM adalah:
Tabel 4.19 Perbandingan Harga Wajar Saham dengan Harga Pasar Saham
Bank Bukopin, Tbk Tahun 2006-2009
Tahun
Harga Wajar Saham dengan CAPM
Harga Pasar Saham
2006 Rp. 65
Rp. 700 2007
Rp. 473 Rp. 560
2008 Rp. 124
Rp. 200 2009
Rp. 272 Rp. 375
Sumber : www.idx.go.id
November 2010, diolah
Tabel 4.19 menunjukkan bahwa harga wajar saham harga pasar saham, berarti saham Bank Bukopin adalah overvalued mahal. Artinya,
harga pasar saham saat ini lebih mahal di atas harga wajarnya, disebabkan oleh pertumbuhan dividen yang dialami oleh Bank
Bukopin tidak ada yang melebihi 20 apalagi setelah dipengaruhi oleh tingkat risiko saham Bank tersebut. Dan strategi yang terbaik
dalam keadaan ini adalah strategi jual selling karena harga saham Bank ini terbukti dianggap mahal.
E. Valuasi Harga Wajar Saham Bank Bumi Arta, Tbk
1. Penilaian Harga Wajar Saham dengan PE Ratio
Universitas Sumatera Utara
Penilaian kewajaran harga saham dengan Price Earning Ratio dilakukan beberapa langkah, yaitu :
Langkah I :
Proyeksikan EPS Earning Per Share untuk tahun berikutnya berdasarkan growth : Untuk mendapatkan growth, maka harus dihitung terlebih dahulu
tingkat pertumbuhan dividen dengan PE Ratio.
Tabel 4.20 Tingkat Pertumbuhan Dividen dengan PE Ratio
Bank Bumi Arta, Tbk Tahun 2006-2009
Tahun
EPS
Dividen
ROE Persentasi
D i
v
Retention Growth
2006 Rp.11.59
Rp. 3.00 11.18 25.88
74.12 8.29
2007 Rp. 9.01
Rp. 2.25 8.05
24.97 75.03
6.04 2008
Rp.11.96 Rp. 2.99 10.57
25.00 75.00
7.93 2009
Rp.12.21 RP. 3.00
9.93 24.57
75.43 7.49
Sumber : www.idx.go.id
, November 2010, diolah
Setelah mendapatkan nilai growth dividen, maka diproyeksikan EPS untuk tahun berikutnya, yakni :
Universitas Sumatera Utara
Tabel 4.21 Proyeksi EPS E
Bank Bumi Arta, Tbk Tahun 2006-2009
Tahun
EPS
Growth
E atau EPS1+g
2006 Rp. 11.59
8.29 Rp. 12.55
2007 Rp. 9.01
6.04 Rp. 9.55
2008 Rp. 11.96
7.93 Rp. 12.91
2009 Rp. 12.21
7.49 Rp. 13.12
Sumber : www.idx.co.id
November 2010, diolah
Langkah II :
Hitung PE Ratio untuk tahun berikutnya dengan rumus :
maka,
Langkah III :
Universitas Sumatera Utara
Cari harga wajar melalui PE Ratio dengan mengalikan PE Ratio dengan proyeksi EPS E
, yaitu :
Perbandingan harga pasar saham dengan harga wajar saham dengan PE Ratio adalah:
Tabel 4.22 Perbandingan Harga Wajar Saham dengan Harga Pasar Saham
Bank Bumi Arta, Tbk Tahun 2006-2009
Tahun
Harga Wajar Saham dengan PE Ratio
Harga Pasar Saham
2006 Rp. 303
Rp. 280 2007
Rp. 286 Rp. 270
2008 Rp. 65
Rp. 60 2009
Rp. 143 Rp. 133
Sumber : www.idx.go.id
November 2010, diolah
Setelah dihitung, dapat disimpulkan bahwa harga wajar saham dari tahun 2006 sampai dengan tahun 2009 lebih besar dari harga pasar saham harga wajar
harga pasar, yang berarti bahwa saham Bank Bumi Arta ini undervalued atau layak dibeli dikarenakan harga saham tersebut lebih murah dari tahun 2006
sampai dengan tahun 2006.
Universitas Sumatera Utara
Strategi yang baik untuk sekuritas Bank Bumi Arta adalah strategi beli buying , sesuai dengan strategi yang diutarakan oleh Tambunan, 2007 dengan
membeli saham yang undervalued.
2. Penilaian Harga Wajar Saham dengan CAPM
