33
Dimana: Rp = return reksa dana periode t
Rf = return bebas risiko periode t Rm = return pasar periode t
= koefisien regresi excess market return atau slope pada waktu pasar turun bearish
= koefisien regresi yang mengindikasikan kemampuan market timing manajer investasi
D = dummy untuk melakukan peramalan market timing dengan ketentuan D = 1 jika Rm-Rf 0 bullish dan D = 0 jika Rm-Rf0 bearish
εp = random error
2.2 Penelitian Terdahulu
Penelitian yang memfokuskan pada kemampuan memilih saham stock selection skills
dan market timing abiliti telah banyak dilakukan oleh peneliti baik di dalam maupun di luar negeri. Beberapa penelitian yang berkaitan dengan
penelitian ini adalah:
Tabel 2.1. Penelitian-Penelitian Terdahulu
No Peneliti
Judul Penelitian
Variabel Penelitian
Teknik Analisis
Data Hasil Penelitian
1 Manzoor Ahmad
Udayan Samajpati
2010 Evaluation of
Stock Selection
Skills and Market
Timing Abilities of
Indian Mutual Funds
Managers Depedent:
Mutual Funds Return
Independent: Stock
Selection skills and Market
Timing Ability Regresi
Linear Berganda
Hasil penelitian menunjukkan bahwa
kemampuan stock
selection manajer
investasi di India berpengaruh secara
positif dan signifkan terhadap return reksa
dana, begitu juga dengan kemampuan
market timing
juga berpengaruh secara
positif dan signifikan terhadap
return
Universitas Sumatera Utara
34 reksadana.
No Peneliti
Judul Penelitian
Variabel Penelitian
Teknik Analisis
Data Hasil Penelitian
2 Soo-Wah Low
2012 Market
Timing and Selectivity
Performance: A Cross-
Sectional Analysis of
Malaysian Unit Trust
Funds Dependent:
Selectivity Performance
and Market Timing
Performance Independent:
Objective, Risk,
Turnover, Experience,
Size, Growth, Age
Cross- Sectional
Regression Hasil penelitian
menunjukkan bahwa risiko dari reksa dana
berpengaruh negatif terhadap stock selection,
namun berpengaruh positif terhadap
kemampuan
market timing
.
3 Waelan 2007
Kemampuan Memilih
Saham dan Market
Timing
Manajer Investasi
Reksa Dana Saham di
Bursa Efek Indonesia
Dependen: Kemampuan
memilih saham dan
market timing Independen:
Return
reksa dana,
return pasar, dan
return bebas
risiko Regresi
Linear Berganda
Hasil penelitian menunjukkan bahwa
manajer investasi di BEI tidak memiliki
kemampuan memilih saham. Sedangkan
untuk kemampuan market timing
manajer investasi di BEI sangat
kecil dan tidak signifikan.
4 Michael Vincentius
Panjaitan 2013
Analisis Kemampuan
Stock Selection
dan Market
Timing Manajer
Investasi pada Reksadana
Saham di Indonesia
Dependen: Kinerja
Reksadana Independen:
Stock Selection
Skills and Market Timing
Ability Regresi
Linear Sederhana
Hasil penelitian menunjukkan bahwa
manajer investasi di Indonesia tidak
memiliki kemampuan stock selection market
timing
yang baik dan kurang optimal dalam
mengubah portofolionya sesuai dengan tren
pasar.
Sumber: Data Diolah oleh Peneliti 2014
2.3 Kerangka Konseptual
