98
Dari hasil unit root test pada Tabel IV.4. di atas, maka dapatlah ditentukan dua bentuk pengujian dan analisis selanjutnya, yaitu:
1. Uji kointegrasi dilakukan pada data level
2. Uji kausalitas Granger dilakukan pada data return first difference.
IV.1.4. Uji Kointegrasi Cointegration Test
Hasil uji kointegrasi indeks bursa saham asing dan kurs Dolar Amerika Serikat terhadap IHSG-BEI pada seluruh periode penelitian dapat dilihat pada Tabel
IV.5. sebagai berikut:
Universitas Sumatera Utara
99
Tabel IV.5. Rekapitulasi Hasil Uji Kointegrasi Indeks Bursa Saham Asing dan Kurs Dolar Amerika Serikat Terhadap IHSG-BEI pada
Data Level untuk Seluruh Periode Penelitian
Indeks bursa saham dan kurs
Trace statistic Max-Eigen statistic
SP500 Critical Value
Kesimpulan 4.778147
15.41 5 dan 20.04 1 no cointegration
4.769008 14.07 5 dan 18.63 1
no cointegration FTSE100
Critical Value Kesimpulan
8.448910 15.41 5 dan 20.04 1
no cointegration 7.112327
14.07 5 dan 18.63 1 no cointegration
NIKKEI225 Critical Value
Kesimpulan 10.45608
15.41 5 dan 20.04 1 no cointegration
6.465322 14.07 5 dan 18.63 1
no cointegration DAX30
Critical Value Kesimpulan
9.994159 15.41 5 dan 20.04 1
no cointegration 8.162766
14.07 5 dan 18.63 1 no cointegration
HANGSENG Critical Value
Kesimpulan 14.45596
15.41 5 dan 20.04 1 no cointegration
13.25898 14.07 5 dan 18.63 1
no cointegration SCP
Critical Value Kesimpulan
13.45949 15.41 5 dan 20.04 1
no cointegration 12.96566
14.07 5 dan 18.63 1 no cointegration
KLCI Critical Value
Kesimpulan 9.949990
15.41 5 dan 20.04 1 no cointegration
8.963196 14.07 5 dan 18.63 1
no cointegration STI
Critical Value Kesimpulan
11.24833 15.41 5 dan 20.04 1
no cointegration 10.75922
14.07 5 dan 18.63 1 no cointegration
PCP Critical Value
Kesimpulan 11.97039
15.41 5 dan 20.04 1 no cointegration
9.778881 14.07 5 dan 18.63 1
no cointegration Kurs US
Critical Value Kesimpulan
3.277017 15.41 5 dan 20.04 1
no cointegration 2.372787
14.07 5 dan 18.63 1 no cointegration
Sumber: Hasil Penelitian, 2009 Data Diolah
Universitas Sumatera Utara
100
Dari Tabel IV.5. dapat dilihat bahwa, nilai trace statistic tidak melampaui nilai kritis untuk tingkat 1 atau 5. Demikian juga jika dilihat dari max-eigen
statistic, hasil yang sama akan diperoleh, yaitu: tidak ada max-eigen statistic yang melampaui nilai kritis untuk tingkat 1 atau 5. Dengan demikian dapat
disimpulkan bahwa, pada seluruh periode penelitian variabel indeks bursa saham asing dan kurs Dolar Amerika Serikat tidak berkointegrasi dengan variabel IHSG-
BEI atau dapatlah dinyatakan bahwa, dalam jangka panjang tidak ada keseimbangan atau tidak ada hubungan atau tidak terjadi pergerakan secara bersama-sama
comuvement antara indeks bursa saham asing dan kurs Dolar Amerika Serikat dengan IHSG-BEI.
IV.1.5. Pengujian Hipotesis
