Analisis Regresi Linear Berganda Pembahasan Hasil Penelitian

67

4.4 Analisis Regresi Linear Berganda

Tabel 4.9 Hasil Analisis Regresi Sumber : hasil olahan software spss Berdasarkan tabel 4.9 pada kolom unstandardized coefficients bagian B di peroleh persamaan regresi linear berganda yaitu : Y= 0,183 + 0,121 X 1 + 0,141 X 2 – 0,140X 3 – 0,927X 4 + 0,015X 5 + e Dari persamaan regresi berganda tersebut dapat diinterpretasikan untuk masing – masing variabel independen terhadap volume perdagangan saham sebagai berikut : 1. Konstanta a sebesar 0,183 menyatakan bahwa apabila tidak ada variabel independen maka volume perdagangan saham bernilai positif sebesar 0,183. 2. Koefisien regresi untuk arus kas operasi sebesar 0,121 dan bertanda positif, hal ini berarti bahwa setiap peningkatan satu satuan pada arus kas operasi dengan asumsi variabel lainnya tetap, maka volume perdagangan saham akan mengalami peningkatan sebesar 0,121. Universitas Sumatera Utara 68 3. Koefisien regresi untuk arus kas investasi sebesar 0,141 dan bertanda positif, hal ini berarti bahwa setiap peningkatan satu satuan pada arus kas investasi dengan asumsi variabel lainnya tetap, maka volume perdagangan saham akan mengalami peningkatan sebesar 0,141. 4. Koefisien regresi untuk arus kas pendanaan sebesar 0,140 dan bertanda negatif, hal ini berarti bahwa setiap peningkatan satu satuan pada arus kas pendanaan dengan asumsi variabel lain tetap, maka volume perdagangan saham akan mengalami penurunan sebesar 0,140. 5. Koefisien regresi untuk EVA sebesar 0,927 dan bertanda negatif, hal ini berarti bahwa setiap peningkatan satu satuan pada EVA dengan asumsi variabel lain tetap, maka volume perdagangan saham akan mengalami penurunan sebesar 0,927. 6. Koefisien regresi untuk Dividend payout ratio sebesar 0,015 dan bertanda positif, hal ini berarti bahwa setiap peningkatan satu satuan dividend payout ratio dengan asumsi variabel lain tetap, maka volume perdaganga saham akan mengalami peningkatan sebesar 0,015.

4.5 Pembahasan Hasil Penelitian

Hasil analisis statistik menunjukkan bahwa secara simultan variabelarus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan, EVA, dan dividend payout ratio berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham dengan koefisien Universitas Sumatera Utara 69 determinasi sebesar 32,2 dan sisanya sebesar 67,8 dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti. Arus kas yang berpengaruh secara simultan terhadap volume perdagangan saham mengindikasikan bahwa investor dalam mengambil keputusan yang berkaitan dengan investasinya juga memperhatikan arus kas operasi, investasi, dan pendanaan secara bersama-sama. Dari hasil pengujian secara parsial diketahui bahwa hanya variabel arus kas operasi dan arus kas pendanaan yang mempunyai pengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham. Sedangkan variabel lainnya tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham perusahaan industri tekstil dan garmen. Pembahasan terhadap masing – masing variabel dalam pengujian secara parsial akan dibahas sebagai berikut : 1. Pengaruh arus kas operasi terhadap volume perdagangan saham Hasil dalam penelitian ini menunjukkan bahwa arus kas operasi secara parsial mempunyai pengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham, nilai koefisien regresi yang bertanda positif sebesar 0,121 menunujukkan bahwa setiap kenaikan satu satuan arus kas operasi maka akan meningkatkan volume perdagangan saham sebesar 0,121. Hubungan yang bernilai positif mengindikasikan bahwa perusahaan tekstil dan garmen bisa mendanai aktivitas operasi perusahaannya sendiri tanpa ada pendanaan dari pihak lain, hal ini akan membuat investor tertarik melakukan perdagangan saham perusahaan tersebut karena dianggap perusahaan tersebut berada dalam kondisi yang bagus. Hasil penelitian ini sedikit Universitas Sumatera Utara 70 mendukung hasil penelitian Fitra 2007 yang mengemukakan bahwa secara parsial arus kas operasi mempunyai pengaruh yang positif terhadap volume perdagangan sahamtetapi bertentangan dengan Roza Thohiri 2013 yang menunjukkan bahwa secara parsial tidak ada arus kas yang berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham. 2. Pengaruh arus kas investasi terhadap volume perdagangan saham Hasil dalam penelitian ini menunjukkan bahwa arus kas investasi secara parsial tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham, hal ini dapat dilihat dari hasil uji-t dimana nilai probabilitas arus kas investasi lebih besar dari tingkat signifikansi. Nilai koefisien bertanda positif sebesar 0,141 menunjukkan bahwa peningkatan arus kas investasi akan ikut meningkatan volume perdagangan saham, hubungan arus kas investasi yang positif menunjukkan bahwa perusahaan memperoleh kas dengan melakukan pelepasan aktiva jangka panjangnya dan menjual surat berharga sehingga arus kas investasi ini ditanggapi secara negatif oleh investor, oleh karena itu arus kas investasi tidak berpengaruh terhadap keputusan investor dalam melakukan perdagangan saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian Fitra 2007 dan Citra 2009 yang menyatakan bahwa arus kas investasi tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham. 3. Pengaruh arus kas pendanaan terhadap volume perdagangan saham Hasil dalam penelitian ini menunjukkan bahwa arus kas pendanaan secara parsial mempunyai pengaruh signifikan terhadap volume Universitas Sumatera Utara 71 perdagangan saham, hal ini dapat dilihat dari hasil uji-t dimana nilai probabilitas arus kas pendanan lebih kecil dari tingkat signifikansi. Nilai koefisien bertanda negatif sebesar 0,140 menunjukkan bahwa peningkatan arus kas pendanaan akan menurunkan volume perdagangan saham, arus kas pendanaan yang negatif akan memberikan gambaran kepada investor bahwa perusahaan mampu mendanai perusahaannya seperti membayar hutang jangka panjang tanpa ada bantuan dari pihak luar, hal ini akan membuat investor tertarik melakukan perdagangan saham karena laba yang akan di terima investor cukup menjanjikan. Hasil penelitian ini sejalan dengan Fitra 2007 yang mengemukakan bahwa arus kas pendanaan secara parsial berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham tetapi bertentangan dengan Citra 2009 yang menunjukkan bahwa tidak terdapat pengaruh arus kas pendanaan secara signifikan terhadap volume perdagangan saham. Dari segi teori, hasil penelitian ini mendukung teori sinyal, yang menyatakan bahwa pengumuman informasi akuntansi memberikan sinyal bahwa perusahaan mempunyai prospek yang baik dimasa mendatang, sehingga investor tertarik untuk melakukan perdagangan saham, dengan demikian pasar akan bereaksi yang tercermin melalui perubahan dalam volume perdagangan saham. 4. Pengaruh EVA terhadap volume perdagangan saham Hasil dalam penelitian ini menunjukkan bahwa secara parsial EVA tidak berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham, hal ini Universitas Sumatera Utara 72 dapat dilihat dari hasil uji parsial uji-t dimana nilai probabilitas EVA lebih besar dari tingkat signifikansinya. Nilai koefisien regresi yang bertanda negatif dan bernilai 0,937 mengindikasikan bahwa setiap satu satuan peningkatan EVA akan menurunkan volume perdagangan saham Implikasi dari hasil penelitian ini menunjukkan bahwa EVA bukan merupakan faktor penentu yang mempengaruhi volume perdagangan saham hal ini dibuktikan dari tidak berpengaruhnya EVA terhadap volume perdagangan saham pada hasil uji parsial, sehingga informasi EVA tidak menjadi daya tarik investor dalam berinvestasi saham sehingga respon terhadap volume perdagangan saham tidak kuat. 5. Pengaruh Dividend payout ratio terhadap volume perdagangan saham Hasil dalam penelitian ini menunjukkan bahwa DPR secara parsial tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham, hal ini dapat dilihat dari hasil uji parsial uji-t dimana nilai probabilitas DPR lebih besar daripada tingkat signifikansinya. Nilai koefisien regresi yang bertanda positif dan bernilai 0,015 mengindikasikan bahwa setiap kenaikan satu satuan DPR akan meningkatkan volume perdagangan saham. Tidak signifikansinya DPR terhadap volume perdagangan saham diakibatkan karna kebijakan dari sebagian besar perusahaan tekstil dan garmen yang tidak membagikan dividen sehingga dividend payout ratio tidak berpengaruh terhadap keputusan investor. Universitas Sumatera Utara 73 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan