Penelitian-penelitian yang telah dilakukan mengenai pengaruh arus kas dari aktivitas investasi ini memberikan hasil yang berbeda- beda. Hasil
penelitian Triyono dan Hartono 2000 menyatakan bahwa arus kas dari aktivitas investasi memiliki kandungan informasi dan hubungan yang signifikan
dengan harga saham. Penelitian lain oleh Ferry dan Wati 2004 memberikan hasil yang menunjukkan bahwa komponen arus kas dari aktivitas inestasi tidak
berhubungan dengan harga saham.
2.2.5.3. Pengaruh Arus Kas Aktivitas Pendanaan Terhadap Harga Saham
Menurut PSAK No.2 IAI,2009 arus kas dari aktivitas pendanaan berguna untuk memprediksi klaim terhadap arus kas masa depan oleh para
pemasok modal perusahaan. Keputusan pendanaan tidak dapat mereflreksikan kinerja perusahaan yang dianggap sebagai tolok ukur nilai perusahaan. Oleh
karena itu, nilai perusahaan tidak dipengaruhi oleh keputusan untuk mendanai kebutuhan kasnya melalui penerbitan obligasi surat hutang, penerbitan saham
biasa maupun prefern. Hubungan antara arus kas dari aktivitas pendanaan dengan harga saham
umumnya dijelaskan pada peneltian Triyono dan Hartono 2000 dengan menggunakan signaling theory. Dalam signaling theory terdapat hubungan
antara arus kas dari aktivitas pendanaan dengan harga saham. Penerbitan hutang merupakan sinyal kurang baik untuk menaksir arus kas karena pemilik dapat
mempertahankan proporsi kepemilikannya daripada menerbitkan saham. Dari
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
teori ini dapat dijelaskan bahwa pasar akan bereaksi positif terhadap terhadap pengumuman penerbitan hutang. Miller dan Rock 1985 menjelaskan bahwa
pasar akan bereaksi negatif terhadap pengumuman pendanaan dari kas karena akan berpengaruh terhadap arus kas dari operasi yang lebih rendah untuk masa
yang akan datang, selain itu juga diidentifikasi adanya sinyal lain yang berpengaruh terhadap arus kas dari pendanaan yaitu perubahan dividen yang
sangat erat hubungannya dengan harga saham. Penelitian mengenai pengaruh arus kas pendaan oleh Triyono dan Hartono
2000 memberikan kesimpulan bahwa arus kas aktivitas pendanaan mempunyai hubungan yang signifikan dengan harga saham. Penelitian Ferry
dan Wati 2004 memberikan hasil yang menunjukkan bahwa komponen arus kas dari aktivitas pendanaan tidak berhubungan dengan harga saham.
2.2.5.4. Pengaruh Laba Akuntansi Terhadap Harga Saham
Hasil riset empiris yang menguji reaksi pasar terhadap pengumuman laba telah mendokumentasikan bahwa pengumuman laba akuntansi membawa
informasi ke pasar saham dan memiliki kandungan informasi Lako, 2006:24. Hal ini tercermin dari perubahan harga saham pada tanggal publikasi
pengumuman laba. Laba tahunan memiliki kandungan informasi, apabila pengumuman laba akan menyebabkan perubahan harga saham.
Menurut Watt dan Zimmerman dalam Nasrizal dan Jogiyanto, 2001, laba akuntansi accounting earnings dipandang sebagai faktor yang dapat
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
mempengaruhi harga saham, hal ini ditunjukkan dengan adanya perubahan harga saham pada saat pengumuman earnings oleh perusahaan. Beaver et al.;
Foster et al.; Bernard dan Thomas; Easton et al.; dan Kothari dan Sloan dalam Tryono dan Jogiyanto, 2000 menunjukkan bahwa adanya hubungan
pengumuman laba dengan harga saham. Sloan dalam Meythi, 2006 juga menunjukkan bahwa harga saham bereaksi jika investor “fixate” percaya pada
earnings. Brown dan Hancock dalam Triyono dan Jogiyanto, 2000 menemukan
bahwa publikasi laba akuntansi mempunyai pengaruh pada perubahan harga saham. Kemudian, Brown et al. dalam Triyono dan Jogiyanto, 2000 juga
menemukan adanya hubungan positif antara pengumuman laba akuntansi dengan harga saham.
Berdasarkan penelitian Finger 1994 menyimpulkan bahwa laba memberikan isi informasi incremental dibandingkan aliran kas. Hal yang sama
dikemukakan oleh Parawiyati dan Baridwan 1998 yang menyimpulkan bahwa prediktor laba mempunyai kandungan informasi yang lebih besar dibanding
aliran kas. Hal ini juga didukung oleh Ball dan Brown 1968 dan Dechow 1994.
Hasil penelitian Triyono dan Jobgiyanto 2000 menunjukkan bahwa laba akuntansi berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal tersebut juga
diperkuat oleh hasil penelitian Ferry dan Ekawati 2004 yang menemukan bahwa kandungan informasi laba akuntansi memberikan pengaruh positif
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
terhadap harga saham. Indra dan Syam 2004 juga membuktikan bahwa informasi laba akuntansi berhubungan dengan harga saham. Dengan demikian,
dapat disimpulkan bahwa secara teoritis laba akuntansi dapat mempengaruhi harga saham ketika kandungan informasi yang terdapat dalam laba akuntansi
dapat digunakan oleh investor untuk pengambilan keputusan beli, tahan, atau jual suatu saham. Hal ini tercermin dalam perubahan harga saham pada saat
investor merespon informasi laba akuntansi. Dari penjelasan kerangka pikir diatas, maka dapat digambarkan bagan
kerangka pikir sebagai berikut : Gambar 2.1.
Bagan Kerangka Pikir
Arus Kas Aktivitas Operasi
Laba Akuntansi Harga Saham
Arus Kas Aktivitas Investasi
Arus Kas Aktivitas Pendanaan
Analisis Regresi Linier Berganda
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
2.3. Hipotesis
Berdasarkan perumusan masalah dan tujuan penelitian yang telah diuraikan sebelumnya, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H : Diduga bahwa Arus kas aktivitas operasi, Arus kas aktivitas
investasi, Arus kas aktivitas pendanaan, Laba akuntansi tidak mempunyai pengaruh terhadap harga saham perusahaan otomotif
pada Bursa Efek Indonesia BEI. H
i
: Diduga bahwa Arus kas aktivitas operasi, Arus kas aktivitas investasi, Arus kas aktivitas pendanaan, Laba akuntansi
mempunyai pengaruh terhadap harga saham perusahaan otomotif pada Bursa Efek Indonesia BEI.
Hak Cipta © milik UPN Veteran Jatim : Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.
