1 Obligasi jangka pendek sampai dengan 1 tahun
2 Obligasi jangka menengah dua sampai lima tahun
3 Obligasi jangka panjang lebih dari lima tahun
Secara umum, kelemahan obligasi adalah kesulitan untuk memperkirakan perkembangan suku bunga, padahal harga obligasi sangat tergantung pada
perkembangan suku bunga. Bila suku bunga bank menunjukkan tren meningkat, maka pemegang obligasi akan menderita kerugian. Risiko lain adalah kemampuan
Emiten untuk melunasi pembayaran bunga obligasi sebelum jatuh tempo.
C. Dasar Hukum Penerbitan Obligasi
Obligasi merupakan suatu surat berharga yang di dalamnya memuat suatu bukti utang dari penerbitnya. Dalam terminologi hukum perdata kata
“hutang” diartikan sebagai suatu kewajiban untuk melakukan prestasi kepada orang lain. Hutang dalam pengertian hukum perdata adalah timbul dari suatu
perikatan. Sebagaimana yang kita ketahui perikatan dapat lahir karena undang- undang maupun karena perjanjian. Jadi pengertian hutang disini adalah sangat
umum, karena hutang ini dapat timbul dari perikatan apa saja. Sedangkan hutang dalam obligasi yang dimaksud adalah hutang dalam arti sempit, yaitu hutang yang
timbul karena perikatan pinjam meminjam uang gedschuld, tidak dari perikatan lain. Secara lebih tegas, hutang dalam definisi di atas harus diartikan sebagai
hutang sejumlah uang.
79
79
Abdulkadir Muhammad, Op.cit. Hal. 4.
Universitas Sumatera Utara
Obligasi tidak diatur di dalam KUHD. Pengaturan tentang Obligasi dapat ditemukan di luar dari KUHD yakni diseluruh peraturan perundang-undangan
yang ada di Indonesia. Ini dapat dilihat pertama sekali pada Peraturan Pemerintah Nomor 6 Tahun 1963 tentang Pinjaman Obligasi oleh BankPerusahaanBadan
Pemerintah maupun Swasta. Inilah produk hukum yang pertama sekali mengatur diterbitkannya obligasi oleh bankperusahaanbadan pemerintah maupun swasta di
Indonesia. Lalu dengan berkembangnya pasar uang dan modal dipandang perlu untuk kembali meninjau peraturan tersebut. Oleh karena itu Peraturan Pemerintah
No. 6 Tahun 1963 dicabut dengan Peraturan Pemerintah Nomor 20 Tahun 1973. Seiring dengan perkembangan pasar modal yang sudah menyentuh
tingkat internasional maka pemerintah mengeluarkan regulasi dengan menerbitkan Keputusan Presiden Republik Indonesia Nomor 17 tahun 1978 tentang Pinjaman
Luar Negeri dalam Bentuk Surat Utang atau Obligasi. Keputusan Presiden ini menjadi payung hukum bagi setiap penerbit obligasi yang akan mengeluarkan
surat utang kepada lembaga asing. Berkembangnya perdagangan obligasi ini membuat pemerintah semakin
memperkuat payung hukum penerbitan obligasi di dalam negeri. Hal ini dapat dilihat dari diterbitkannya Keputusan Menteri Keuangan Republik Indonesia
Nomor 755KMK.0111982 tentang Tata Cara Menawarkan Obligasi kepada Masyarakat oleh Badan Usaha selain Bank dan LKBB. Lalu dterbitkan juga
Keputusan Menteri Keuangan Republik Indonesia Nomor 1KMK.041983 tentang Pemberian Keringanan Perpajakan bagi Pembelian Obligasi oleh
Masyarakat Pemodal. Kedua produk hukum ini menjadi dasar hukum dan acuan
Universitas Sumatera Utara
bagi badan usaha yang ingin melakukan penawaran obligasi kepada masyarakat di Indonesia.
Pengaturan obligasi juga dimuat pada dalam Pasal 1 angkat 10 Undang- Undang Nomor 10 Tahun 1998 tentang Perbankan yang mengatakan surat
berharga adalah surat pengakuan utang, wesel, saham, obligasi, sekuritas kredit, atau derivatifnya, atau kepentingan lain, atau suatu kewajiban dari penerbit dalam
bentuk yang lazim diperdagangkan dalam pasar modal dan uang. Dengan adanya aturan ini maka setiap bank dapat menerbitkan obligasi.
Pengaturan mengenai obligasi dapat juga dilihat dalam berbagai jenis Keputusan Ketua BAPEPAM-LK. Pengaturan-pengaturan mengenai obligasi itu
antara lain terdapat pada Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan Nomor: Kep: -412BL2009 tentang Ketentuan Umum dan
Kontrak Perwaliamanatan Efek Bersifat Utang. Dalam peraturan ini dapat ditemukan fungsi, tugas, serta tanggung jawab Wali Amanat dalam hal melakukan
penerbitan obligasi. Pengaturan lainnya dapat ditemukan pada Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga Keuangan Nomor: Kep-05PM2004
tentang Penawaran Umum oleh Pemegang Saham. Peraturan inilah yang digunakan Emiten dalam rangka melakukan penawaran umum obligasi kepada
masyarakat.
D. Pihak-Pihak dalam Penerbitan Obligasi
