2
=
2
Di mana:
2
= rata-rata return harian LQ45
2
= jumlah return harian LQ45 pada periode tertentu n = jumlah periode perhitungan
Berikut contoh perhitungan rata-rata return harian IHSG pada kondisi bullish tanggal 21 November 2012 sampai 21 Mei 2013:
1
=
� � harian tanggal 21 November 2012 sampai 21 Mei 2013
122 hari
= 0,0154 Perhitungan rata-rata return harian IHSG dan LQ45 ketika kondisi
bullish dan bearish dilakukan dengan cara dan rumus yang sama. Hasil perhitungan rata-rata return IHSG dan LQ45 dapat dilihat pada lampiran 5
halaman 202-203.
3. Hasil Rata-rata Return Harian Investasi Bebas Risiko
Perhitungan rata-rata return harian investasi bebas risiko diperoleh dari rata-rata return harian BI rate dalam periode tertentu, dengan perhitungan
sebagai berikut: =
��
Di mana: = Rata-rata return investasi bebas risiko
�� = jumlah BI rate pada periode tertentu n = jumlah periode perhitungan
Berikut contoh perhitungan rata-rata return harian investasi bebas risiko pada kondisi bullish tanggal 21 November 2012 sampai 21 Mei
2013: =
0,0575 365 hari x 183 hari 183 hari
= 0,00016 Perhitungan rata-rata return harian investasi bebas risiko lainnya
ketika kondisi pasar bearish dihitung menggunakan cara dan rumus yang sama. Data rata-rata investasi bebas risiko selengkapnya dapat dilihat pada
lampiran 4 halaman 201.
4. Hasil Perhitungan Kinerja Menggunakan Metode Sharpe
Sebelum menghitung kinerja Reksa Dana saham dan kinerja benchmark menggunakan metode Sharpe, langkah pertama adalah mencari
standar deviasi setiap Reksa Dana saham. Perhitungan standar deviasi dapat menggunakan program microsoft excel dengan rumus =STDEV
atau dengan rumus manual sebagai berikut:
� = � − �
2
− 1 � =
�
Di mana: � = standar deviasi return portofolio
� = nilai data yang berada dalam sampel � = rata-rata hitung
= jumlah data
Data hasil perhitungan standar deviasi return Reksa Dana saham dapat dilihat pada lampiran 6 halaman 204-205.
Rumus metode Sharpe:
�
=
�
− �
�
Di mana:
�
= Hasil kinerja menggunakan metode Sharpe
�
= rata-rata return harian portofolio = rata-rata tingkat return bebas risiko
�
�
= standar deviasi return harian portofolio Berikut contoh perhitungan kinerja Reksa Dana Aaa Equity Fund dari
Manajer Investasi PT. AAA Asset Management menggunakan metode Sharpe pada kondisi pasar bullish tanggal 21 November 2012 sampai 21
Mei 2013: Aaa Equity Fund =
0,00164 - 0,00016
0,00694
= 0,21434 Kinerja Reksa Dana Aaa Equity Fund dari Manajer Investasi PT. AAA
Asset Management menggunakan metode Sharpe pada kondisi pasar bullish diperoleh hasil sebesar 0,21434. Hasil tersebut menunjukkan
bahwa return yang dihasilkan adalah positif dan melebihi kinerja investasi bebas risiko. Semakin besar hasil yang diperoleh maka semakin baik pula
kinerja suatu Reksa Dana saham karena memberikan return yang tinggi atas risiko individu yang ditanggungnya.
Perhitungan kinerja Reksa Dana saham lainnya pada kondisi pasar bullish dan bearish menggunakan metode Sharpe dihitung dengan cara
dan rumus yang sama. Data hasil perhitungan kinerja Reksa Dana saham menggunakan metode Sharpe dapat dilihat pada lampiran 7 dan 8 halaman
206-209.
5. Hasil Perhitungan Kinerja Menggunakan Metode Treynor
