atau akan ditahan untuk menambah modal guna pembiayaan investasi di masa yang akan datang”.
Dari pengertian dividen tersebut di atas dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen adalah suatu keputusan untuk menginvestasi kembali laba
yang di peroleh dari suatu hasil operasi perusahaan atau untuk membagikannya kepada para pemegang saham.
3. Bentuk Pembayaran Dividen
Menurut Halim 2005:94, ada tiga bentuk pembayaran dividen yaitu: a. Dividen dalam jumlah rupiah stabil
Banyak perusahaan yang menjalankan kebijakan pembayaran dividen yang stabil, artinya dividen per lembar saham dividen per
share yang dibayarkan setiap tahunnya relatif tetap selama jangka waktu tertentu meskipun pendapatan per lembar saham earning
per share per tahunnya berfluktuasi. Pembayaran dividen yang stabil ini dapat memberikan kesan positif kepada investor bahwa
perusahaan tersebut mempunyai prospek yang baik di masa mendatang.
b. Dividen dengan rasio pembayaran berfluktuasi. Beberapa perusahaan melakukan pembayaran dividen berdasarkan
persentase tertentu dari laba. Karena laba berfluktuasi, maka menjalankan kebijakan ini akan berakibat jumlah dividen dalam
rupiah akan berfluktuasi.
c. Dividen tetap yang rendah ditambah dividen ekstra Pembayaran dividen ini merupakan modifikasi dari bentuk
pembayaran dividen di atas. Kebijakan ini memberi fleksibilitas pada perusahaan tetapi mengakibatkan investor sedikit ragu-ragu
tentang berapa besarnya dividen mereka.Apabila perusahaan sangat berfluktuasi, kebijakan ini akan merupakan pilihan terbaik.
4. Hubungan Harga Saham dengan Dividen Per Share DPS
Signalling theory menyebutkan bahwa ada kecenderungan harga saham akan naik jika ada pengumuman kenaikan dividen dan harga saham akan turun
jika ada pengumuman penurunan dividen. Tetapi ada argumen lain yang menyebutkan bahwa
dividen itu sendiri tidak menyebabkan
Universitas Sumatera Utara
kenaikanpenurunan harga saham, tetapi prospek perusahaan yang ditunjukkan dengan meningkatmenurunnya dividen yang dibayarkan, yang menyebabkan
perubahan harga saham. Teori ini dikenal dengan teori signal atau isi informasi dari dividen Information Content of Dividend. Menurut teori ini, dividen
mempunyai kandungan informasi yaitu prospek perusahaan di masa mendatang.
Menurut Sharpe 1999:150, “pengumuman kenaikan dividen merupakan sinyal bahwa manajemen telah menaikkan perkiraan pendapatan
masa depan perusahaan. Oleh karena itu, pengumuman kenaikan dividen merupakan “good news” dan pada gilirannya akan menaikkan ekspektasi
mereka mengenai pendapatan masa depan perusahaan”. Satu implikasi dari pengumuman dividen akan menyebabkan kenaikan harga saham perusahaan
dan pengumuman penurunan dividen akan menyebabkan penurunan harga saham perusahaan.
Hal ini dapat ditunjukkan dalam Tabel 2.2 yang menggambarkan hubungan Dividend Per Share dengan Harga Saham pada
perusahaan Food Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai berikut.
Tabel 2.2 Hubungan Dividend Per Share dan Harga Saham
Dinyatakan dalam Rupiah
No. Kode
Nama Perusahaan
Dividend Per Share Harga Saham
Tahun 2006
Tahun 2007
Tahun 2008
Tahun 2009
Tahun 2006
Tahun 2007
Tahun 2008
Tahun 2009
1. AQUA
PT Aqua Golden
Mississipi Tbk
630 1.000
1.200 1.800
110.000 129.500
127.000 244.800
2. DLTA
PT Delta Djakarta
1.300 1.400
3.500 9.500
22.800 16.000
20.000 62.000
Universitas Sumatera Utara
Tbk 3.
FAST PT Fast
Food Indonesia
Tbk 30
45 57
83 1.820
2.450 3.100
5.200
4. INDF
PT Indofood Sukses
Makmur Tbk
35 43
47 93
1.350 2.575
930 3.550
5. MLBI
PT Multi Bintang
Indonesia Tbk
2.640 3.600
15.000 12.500
55.000 55.000
49.500 177.000
6. MYOR
PT Mayora Indah Tbk
35 40
50 100
1.620 1.750
1.140 4.500
7. SMAR
PT Sinar Mas Agro
Resources Technology
SMART Tbk
46 5
180 75
3.650 6.000
1.700 2.550
8. TBLA
PT Tunas Baru
Lampung Tbk
4 7
17 2
240 630
190 340
Sumber: Diolah Peneliti dari ICMD 2011 Tabel 2.2 di atas menjelaskan bahwa harga saham perusahaan food
beverages cenderung mengalami kenaikan dari tahun 2006-2009 sejalan dengan kenaikan dividend per share. Sebagai bahan pengamatan dividend per
share PT Aqua Golden Mississipi Tbk pada tahun 2006 menunjukkan nilai Rp 630 dengan harga saham Rp 110.000 dan pada tahun 2007 dividend per share
PT Aqua Golden Mississipi Tbk menunjukkan nilai Rp 1.000 dengan harga saham Rp 129.500. Terjadi kenaikan dividend per share dari tahun 2006 ke
tahun 2007 sebesar Rp 370 dan peningkatan harga saham sebesar Rp 19.500.
Universitas Sumatera Utara
D. Financial Leverage 1. Pengertian Financial Leverage
