21 kembali ke pemegang saham melalui dividen yang lebih tinggi atau pembelian
saham kembali. Selain itu, dapat dilakukan dengan memberikan persentase kepemilikan saham kepada pihak manajemen Ross, et. al, 2009 : 17. Agency
Theory adalah teori yang membahas tentang adanya konflik antara manajer dan pemegang saham yang disebabkan adanya kepentingan agen dan principal
seringkali bertentangan, sehingga bisa menyebabkan terjadinya konflik diantara keduanya. Hal tersebut terjadi karena adanya pemisahan tugas manajemen
perusahaan dengan para pemegang saham Keown, et. al, 2010:211.
2.7 Penelitian Terdahulu
Penelitian-penelitian yang digunakan sebagai bahan referensi dalam penelitian ini antara lain:
1. Wati 2014
Penelitian yang dilakukan oleh Wati berjudul “Analisis Pengaruh Struktur Kepemilikan, Ukuran Perusahaan, danKeputusan Hutang Terhadap Kebijakan
Dividen Studi Pada PerusahaanManufaktur yang Terdaftar Di BEI Periode 2009- 2013. Penelitian ini menggunakan 55 perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia BEI pada periode 2009-2013 sebagai sampel. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linear berganda. Berdasarkan hasil uji
parsial uji statistik t variabelstruktur kepemilikan manajerial dan ukuranperusahaan memilikipengaruh yang signifikan positif terhadap rasio
pembayaran dividen. Penelitian ini jugamenemukan bahwa kepemilikan institusional tidak berpengaruh signifikan terhadap rasiopembayaran dividen.
22 Selain itu ditemukan pula bahwa keputusan hutang memiliki pengaruhyang
signifikan negatif terhadap rasio pembayaran dividen.
2. Rachmad dan Muid 2013
Penelitian yang dilakukan oleh Rachmad dan Muid berjudul “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Saham Publik,
Leverage dan Returnon Assetterhadap Kebijakan Dividen”. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah Kepemilikan Manajerial,
Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Saham Publik, Leverage dan Returnon Asset. Penelitian ini menggunakan 33 perusahaan non keuangan yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia sebagai sampel. Teknik analsis data yang digunakan adalah regresi linear berganda. Berdasarkan hasil penelitian, Kepemilikan saham
manajerial dan Return on Asset ROAberpengaruh positif dan signifikan terhadap Dividen Payout Ratio. Kepemilikan saham institusional dan kepemilikan saham
publik tidak memiliki pengaruh secara signifikan terhadap Dividen Payout Ratio. Leverage memiliki pengaruh negatif secara signifikan terhadapDividen Payout
Ratio. 3.
Dewi 2008 Penelitian yang dilakukan oleh Dewi
berjudul “Pengaruh
KepemilikanManajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Hutang, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaanterhadap Kebijakan Dividendi Bursa Efek
Jakarta”. Penelitian ini menggunakan 55 Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta sebagai sampel. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini
23 adalah Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Hutang,
Return on Asset dan Ukuran Perusahaan. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi linear berganda. Berdasarkan hasil penelitian variabel Kepemilikan
Institusional, Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Hutang, dan Return on Asset memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap kebijakan dividen sedangkan
Ukuran Perusahaan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Kebijakan Dividen.
4. Firmanda 2013
Penelitian yang dilakukan oleh Firmanda, Raharjo, dan Oemar berjudul “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan
Hutang, Profitabilitas, Ukuran Perusahaandan Cash Position terhadap Kebijakan Dividen”. Penelitian ini menggunakan 59 perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia pada periode 2009 - 2013 sebagai sampel. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi linear berganda dan uji asumsi klasik. Variabel
independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Debt to Asset Ratio, Return on Asset, Ukuran
Perusahaan dan Cash Position. Berdasarkan hasil penelitian variabelkepemilikan manajerial, profitabilitas, dan Cash Position mempunyai pengaruh yang positif
dan tidak signifikan terhadap Dividen Payout Ratio. Kepemilikan Institusional, Ukuran Perusahaan mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap
kebijakan dividen. Sedangkan Kebijakan Hutang mempunyai pengaruh yang negatif dan signifikan terhadap kebijakan dividen.
5. Kadir 2010
24 Penelitian yang dilakukan oleh Kadir berjudul “Analisis Faktor-faktor yang
Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Credit Agencies Go Public di Bursa Efek Indonesia”. Penelitian ini menggunakan 10 Perusahaan Credit
Agencies yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai sampel. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return on Investment,
Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Asset Turnover. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi linear berganda. Berdasarkan hasil penelitian variabel
Return on Investment, Debt to Equity Ratio, Asset Turnover berpengaruh positif dan signifikan terhadap Deviden Payout Ratio. Sedangkan variabel Current Ratio
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.
25
Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu
No Peneliti
Tahun Judul Penelitian
Variabel Metode
Analisis Data
Hasil Penelitian
1. Wati 2014
Analisis pengaruh Struktur
Kepemilikan, Ukuran
Perusahaan, dan Keputusan Hutang
Terhadap Kebijakan Dividen
pada Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di BEI Dependen:
Dividend Payout Ratio
Independen:
1. Kepemilikan
Manajerial 2.
Kepemilikan Institusional
3. Firm Size
4. Debt to Asset
Ratio. Regresi
Linear Berganda
1. Kepemilikan Manajerial
dan Firm Size berpengaruh positif dan signifikan
terhadap Dividen Payout Ratio
2. Debt to Equity Ratio tidak
berpengaruh signifikan dan positif terhadap Dividend
Payout Ratio
3. Debt to Asset Ratio
berpengaruh negative dan signifikan terhadap Dividen
Payout Ratio
2. Rachmad dan
Muid 2013 Pengaruh
Kepemilikan Manajerial,
Kepemilikan Institusional,
Kepemilikan Saham Publik,
Leverage
dan Return
on Asset terhadap Kebijakan Dividen.
Dependen: Dividend Payout
Ratio Independen:
1. Kepemilikan
SahamManaje rial
2. Kepemilikan
SahamInstitus ional
3. Kepemilikan
Saham Publik 4.
Debt to Asset Ratio
5. Returnon Asset
Analisis Regresi
Berganda 1.
Kepemilikan saham manajerial dan Return on
Asset ROAberpengaruh
positif dan signifikan terhadap Dividen Payout
Ratio 2.
Kepemilikan saham institusional
dan kepemilikan saham publik
tidak memiliki pengaruh secara signifikan terhadap
Dividen Payout Ratio.
3. Leverage
memiliki pengaruh
negatifsecara signifikan terhadap
kebijakan dividen. 3.
Dewi 2008 Pengaruh
Kepemilikan Manajerial,
Kepemilikan Institusional,
Kebijakan Hutang, Profitabilitas
dan Ukuran
Perusahaanterhadap Kebijakan Dividen.
Dependen: Dividend Payout
Ratio Independen:
1. Kepemilikan
Manajerial 2.
Kepemilikan Institusional
3. Kebijakan
Hutang Analisis
Regresi Berganda
1. Kepemilikan Institusional,
Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Hutang, dan
Profitabilitas memiliki
pengaruh negatif dan signifikan terhadap
Kebijakan Dividen.
2. Ukuran Perusahaan
memiliki pengaruh positif dan
signifikan terhadap
26
4. Return on
Asset 5.
Ukuran Perusahaan
Kebijakan Dividen.
Lanjutan Tabel 2.1 No
Peneliti Tahun
Judul Penelitian Variabel Metode
Analisis Data
Hasil Penelitian
4. Firmanda,
Raharjo dan Oemar
2013 Pengaruh
Kepemilikan Manajerial,
Kepemilikan Institusional,
Kebijakan Hutang, Profitabilitas,
Ukuran Perusahaandan
Cash Position terhadap
Kebijakan Dividen.
Dependen: Dividend Payout
Ratio Independen:
1. Kepemilikan
Manajerial 2.
Kepemilikan Institusional
3. Debt to Asset
Ratio 4.
Return on Asset
5. Cash
Position 6.
Size. Analisis
Regresi Linier
Berganda 1.
Kepemilikan Manajerial, Profitabilitas,
Cash Position
mempunyai pengaruh yang positif dan
tidak signifikan terhadap Kebijakan Dividen
2. Kepemilikan Institusional,
Ukuran Perusahaan mempunyai pengaruh yang
positif dan signifikan terhadap Kebijakan
Dividen
3. Kebijakan Hutang
mempunyai pengaruh yang negatif
dan signifikan terhadap Kebijakan
Dividen 5.
Kadir 2010 Analisis Faktor-
faktor yang Mempengaruhi
Kebijakan Dividen Pada Perusahaan
Credit Agencies Go Public di
Bursa Efek Indonesia
Dependen: Dividend Payout
Ratio Independen:
1. Return on
Investment 2.
Current Ratio
3. Debt to
Equity Ratio 4.
Asset Turnover
Regresi Linear
Berganda 3.
Return on Investment, Debt to Equity Ratio, Asset
Turnover berpengaruh
positif dan signifikan terhadap Dividend Payout
Ratio. 4.
Current Ratio berpengaruh positif dan tidak signifikan
terhadap Dividend Payout Ratio.
2.8 Kerangka Konseptual
