commit to user
21
dengan mengurangi tahun penawaran saat IPO dengan tahun pada saat perusahaan berdiri.
Perusahaan yang lebih tua dan matang bisa dipersepsikan sebagai sudah tahan uji sehingga kadar resikonya rendah dan hal ini bisa menarik
investor karena diyakini perusahaan yang sudah lama berdiri bisa dikatakan lebih berpengalaman dalam menghasilkan return bagi
perusahaan yang pada akhirnya berdampak pada meningkatnya return yang diterima oleh investor. Namun menurut penelitian yang dilakukan
oleh Michelle
2010
umur perusahaan yang dihitung menggunakan proksi Logfirm age + 1 mendapatkan hasil yang tidak signifikan terhadap initial
return.
9. Reputasi Auditor
Auditor yang berkualitas akan menerima premium harga terhadap kualitas pengauditannya yang lebih baik. Seorang auditor memiliki
keinginan untuk menguji dan melaporkan adanya penyimpangan penerapan prinsip akuntansi. Auditor yang berkualitas akan dihargai di
pasaran dalam bentuk peningkatan permintaan jasa audit. Gerianta 2006 mengungkapkan bahwa perusahaan yang melakukan IPO yang memiliki
risiko khusus yang lebih tinggi memiliki insentif untuk memilih auditor yang dipersepsikan memiliki kualitas yang tinggi.
Pengorbanan emiten untuk memakai auditor yang berkualitas akan diinterpretasikan oleh investor bahwa emiten mempunyai informasi yang
tidak menyesatkan mengenai prospeknya pada masa mendatang. Hal ini
commit to user
22
berarti bahwa penggunaan auditor yang memiliki reputasi tinggi akan mengurangi ketidakpastian pada masa mendatang. Status adviser yang
profesional dapat mempengaruhi tingkat discount. Adviser yang bereputasi baik akan mengurangi kesempatan emiten
untuk berlaku curang dalam menyajikan informasi yang tidak akurat ke pasar. Pengorbanan investor ini di pasar dinterpretasikan investor sebagai
penunjuk bahwa emiten mempunyai informasi yang tidak menyesatkan mengenai prospek emiten di masa mendatang. Kedua adviser, yang
mempunyai reputasi baik pada umumnya mempunyai pengalaman yang lebih banyak sehingga dapat meramalkan harga pasar lebih akurat
daripada adviser yang belum berpengalaman.
10. Reputasi Underwriter
Underwriter atau penjamin emisi adalah pihak yang membuat kontrak Emiten untuk melakukan penawaran umum bagi kepentingan
Emiten dengan atau tanpa kewajiban untuk membeli sisa Efek yang tidak terjual
Menurut Gumanti 2002 ada beberapa alasan underwriter tetap digunakan, yaitu :
· Adanya anggapan underwriter mampu menaikkan harga saham.
· Adanya jaminan keberhasilan penjualan saham. Issuer akan dapat menerima hasil penawaran segera setelah terjadinya
transaksi atau kesepakatan dengan penjamin emisi.
commit to user
23
· Jasa underwriter sangat membantu issuer dalam melakukan IPO.
Penelitian Gerianta 2002 dan Daljono 2000 menunjukkan underwriter berhubungan signifikan positif terhadap initial return.
Reputasi underwriter juga dianggap mampu untuk mengerem penurunan secara drastis kinerja perusahaan satu tahun setelah IPO.
24
B. PENELITIAN TERDAHULU
