Kecenderungan lain yang berkembang adalah demutualisasi bursa efek. Tujuan dilakukannya demutualisasi bursa efek antara lain
adalah memperluas kepemilikan saham bursa efek, meningkatkan alternatif sumber dana untuk pengembangan bursa, serta menghindarkan
benturan kepentingan antara bursa dan anggota bursa sebagai pemegang saham.
B. Analisa danPembahasan
a. Data Objek Penelitian
Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan beberapa data utama yang digunakan sebagai variabel penelitian. Adapun data-data tersebut
adalah sebagai berikut : 1.
Surprise Earnings Announcement Data Surprise Earning Annoucement diperoleh oleh peneliti
sesuai perhitungan dengan rumus yang berdasarkan kepada persamaan 3.3 untuk mencari Standarized Unexpected Earnings
SUE. Pada persamaan tersebut SUE diperoleh dari nilai earnings actual
earning per share dikurangi dengan nilai dividend cash dibagi standar deviasi return saham. Adapun hasil perhitungannya
adalah sebagai berikut:
Tabel 4.1 Hasil Perhitungan Standarized Unexpected Earnings Pada
Perusahaan LQ-45 Periode 2007-2009 Kode
Perusahaan 2007 2008 2009
AALI 36.26881 1.048545 27.78649
ASII 16356.24 15791.81 19789.55
BBCA 5528.099 3021.587 3745.255
BNBR 4324.351 5322.506 4734.799
BDMN 3442.489 3453.709 2648.456
BLTA 1963.292 4956.464 145.0723
BMRI 35.13659 247.993
301.282 BNBR 91.16181
-1862.54 4.734248
BNGA 834.5456 413.9516 1279.052
BNII 103.6023 759.2228 102.0206
BTEL 8.996357 5.674443 4.043041
BUMI 1941.817 1990.047 1140.506
INDF 0.506731 0.590061 1.495526
ISAT 39617.61 18222.69 28129.47
KIJA 79.36761 -160.507
111.2564 KLBF
1072.309 1029.229 1092.677 LSIP
4802.299 5480.807 4166.199 PGAS 4015.628
-163.922 1988.86
PNBN 2886.1 2360.484 1776.009
PNLF 793.6693 652.7054 343.4392
PTBA 1146.701 981.3968 6258.333
SMCB 289.5889 482.3862 1530.984
TLKM 6563.79 8281.582
15663.73 UNTR
7056.858 7948.972 7692.754 Sumber: hasil pengolahan data penelitian 2010
Tabel 4.1 adalah merupakan data Standardized Unexpected Earnings
SUE yang dihasilkan dari perhitungan secara manual yang dilakukan oleh peneliti dan akan bertindak sebagai variabel Y
dependent dalam penelitian ini.
2. Divident Payout Ratio
Untuk memperoleh data Divident Payout Ratio DPR peneliti melakukan perhitungan melalui berdasarkan kepada rumus
persamaan 3.2 untuk menghitung Divident Payout Ratio DPR. Adapun hasil perhitungan tersebut adalah sebagai berikut :
Tabel 4.2 Hasil Perhitungan
Divident Payout Ratio DPR
Hasil
Divident Payout Ratio DPR
Kode Perusahaan
2007 2008 2009 AALI
-1.90939 -0.05563
-3.25253 ASII
0.099357 0.383209
BBCA 0.325397
0.42684 0.193761
BNBR BDMN
0.496671 0.299528
BLTA 0.273988
0.014728 BMRI
0.887998 0.348444
0.087379 BNBR
BNGA 0.497681
0.450053 BNII
0.842548 BTEL
BUMI 0.20105
0.138938 INDF
0.414218 0.398947
ISAT 0.5
KIJA KLBF
0.143906 0.179598
LSIP 0.305999
PGAS 1.512319
0.055078 PNBN
PNLF PTBA
0.500015 0.069024
SMCB TLKM
0.714387 0.56371
0.057768 UNTR
0.262575 0.359244
Sumber: data diolah dari dividend cash dan earning per share di Bursa Efek Indonesia BEI
Tabel 4.2 adalah perolehan perhitungan dividend payout ratio
DPR. Adapun dividend payout ratio DPR dalam penelitian ini bertindak sebagai variabel X
2
variabel independen kedua.
3. Return Saham
Untuk memperoleh data return saham peneliti melakukan perhitungan data dengan menggunakan rumus pada persamaan 3.1.
Adapun hasil perhitungan return saham tersebut adalah sebagai berikut:
Tabel 4.3 Hasil Perhitungan
Return Saham
Hasil Perhitungan Return Saham
Kode Perusahaan
2007 2008 2009 AALI 0.0763 0.0501 0.0527
ASII 0.0621 0.0608 0.1114
BBCA 0.0301 0.0444 0.0348 BNBR 0.0338 0.0253 0.0514
BDMN 0.0154 0.0560 0.0664 BLTA 0.0416 0.0869 0.0132
BMRI 1.1763 0.0308 0.0782 BNBR 0.0593 0.0938 0.0673
BNGA 0.0019 0.0339 0.0414 BNII 0.0186 0.0211 0.0020
BTEL 0.0536 1.3721 0.1295 BUMI 0.1783 0.1132 0.1362
INDF 0.0775 0.0450 0.0952 ISAT 102.0833
137.0833 0.0991
KIJA 0.0027 0.0254 0.0301 KLBF 0.0233 0.0285 0.0101
LSIP 0.0474 0.1020 0.0871 PGAS 0.0070 0.0810 0.1156
PNBN 0.0481 0.0694 0.0983 PNLF 0.0474 0.0312 0.1171
PTBA 0.0307 0.0968 0.0676 SMCB 0.0162 0.0006 0.0298
TLKM 0.0180 0.0426 0.0648 UNTR 0.2655 0.0189 0.0856
Sumber: data diolah dari harga saham di Bursa Efek ndonesia BEI 2010
Tabel 4.3 adalah merupakan data hasil perhitungan return saham berdarkan kepada rumusan pada persamaan 3.1. Return saham
merupakan variabel X
1
variabel independen kesatu dalam penelitian ini.