2. Risiko portofolio Varian dari sekuritas yang dihitung berdasarkan model indeks tunggal adalah
sebagai berikut :
∑
=
⋅ +
⋅ =
n 1
i ei
i 2
M 2
P 2
P
w σ
σ β
σ
H. Penilaian Kinerja Portofolio
Tahap akhir yang sangat penting bagi manajer investasi maupun investor dari proses investasi dalam saham adalah melakukan penilaian terhadap kinerja
investasinya. Karena investasi dalam saham tersebut umumnya dilakukan dalam bentuk portofolio, maka perlu dilakukan evaluasi terhadap kinerja portofolio yang
telah dibentuk sebelumnya. Penilaian kinerja portofolio adalah untuk mengetahui dan menganalisa
apakah portofolio yang dibentuknya telah dapat meningkatkan kemungkinan tercapainya tujuan investasi dari tingkat pengembalian dan risikonya. Dengan kata
lain apakah return portofolio yang telah dibentuk, sudah mampu mengkompensasi tingkat risiko yang harus ditanggung investor.
Metode-metode yang digunakan untuk menilai kinerja portofolio umumnya adalah :
1. Indeks Sharpe Indeks Sharpe dikembangkan oleh William Sharpe dan sering disebut dengan
reward to variability ratio. Indeks ini mendasarkan perhitungan pada konsep
garis pasar modal sebagai patok duga. Dalam metode ini kinerja portofolio diukur dengan cara membandingkan antara premi risiko portofolio yaitu
selisih rata-rata tingkat pengembalian portofolio dengan rata-rata tingkat
bunga bebas risiko dengan risiko portofolio yang dinyatakan dengan standar deviasi total risiko.
SDpi Rf
- Rpi
Spi =
Keterangan : Spi
= Indeks Sharpe portofolio Rpi
= Rata-rata tingkat pengembalian portofolio i Rf
= Rata-rata atas tingkat return bebas risiko SDpi
= Standar deviasi dari tingkat pengembalian portofolio i Indeks Sharpe ini relevan digunakan untuk investor yang menggunakan
dananya hanya atau sebagian besar pada portofolio tersebut, sehingga risiko portofolio dinyatakan dalam deviasi standar.
2. Indeks Treynor Indeks Treynor merupakan ukuran kinerja portofolio yang dikembangkan oleh
Jack Treynor, dan indeks ini sering disebut juga dengan reward to volatility ratio.
Perbedaannya dengan indeks Sharpe adalah penggunaan garis pasar sekuritas security market line sebagai patok duga. Dalam metode ini kinerja
portofolio diukur dengan cara membandingkan antara premi risiko portofolio dengan risiko portofolio yang dinyatakan dengan Beta risiko pasar atau risiko
sistematis.
pi Rf
- Rpi
Tpi β
= Keterangan :
Tpi = Indeks Treynor portofolio i
Rpi = Rata-rata tingkat pengembalian portofolio i
