Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan, Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Govarnance terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

LAMPIRAN 1

No Nama Perusahaan Kode Perusahaan

Kriteria

Sampel

1 2 3 4

1

PT. Astra Agro Lestari

Tbk AALI √ √ √ √ Sampel 1

2 PT. Austindo Nusantara ANJT X X X X -

Jaya, Tbk 3 PT. BW Plantation,

Tbk BWPT √ √ √ √ Sampel 2

4

PT. Dharma Satya

DNSG X X X X -

Nusantara, Tbk 5 PT. Golden Plantation,

Tbk GOLL X X X X -

6 PT. Gozco Plantation,

Tbk GZCO √ √ √ √ Sampel 3

7 PT. Jaya Agra Wattie,

Tbk JAWA √ √ √ √ Sampel 4

8

PT. PP London Sumatera Indonesia,

Tbk

LSIP √ √ √ √ Sampel 5

9

PT. Multi Agro Gemilang Plantation,

Tbk

MAGP X X X X -

10 PT. Provident Agro,

Tbk PALM X X X X -

11 PT. Sampoerna Agro,

Tbk SGRO √ √ √ √ Sampel 6

12

PT. Salim Ivomas

SIMP √ √ √ √ Sampel 7 Pratama, Tbk

13

PT. Sinar Mas Agro Resources and Technology, Tbk

SMAR √ √ √ √ Sampel 8

Sarana, Tbk 15 PT. Tunas Baru

Lampung, Tbk TBLA √ √ √ √ Sampel 9 16 PT. Bakrie Sumateta

Plantation, Tbk UNSP √ √ √ √ Sampel 10

Sumber : Data diolah Peneliti, 2015

LAMPIRAN 2

No Kode

Perusahaan Nama Perusahaan

1 AALI PT. Astra Agro Lestari Tbk

2 BWPT PT. BW Plantation, Tbk

3 GZCO PT. Gozco Plantation, Tbk 4 JAWA PT. Jaya Agra Wattie, Tbk

5 LSIP PT. PP London Sumatera Indonesia, Tbk

6 SGRO PT. Sampoerna Agro, Tbk

7 SIMP PT. Salim Ivomas Pratama, Tbk

8 SMAR PT. Sinar Mas Agro Resources and Technology, Tbk

9 TBLA PT. Tunas Baru Lampung, Tbk

10 UNSP PT. Bakrie Sumateta Plantation, Tbk

LAMPIRAN 3

TABEL HASIL PERHITUNGAN KINERJA KEUANGAN (ROE) PERUSAHAAN PERKEBUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2011 s/d 2014

Skala Pengukuran Rasio Kinerja Keuangan

No Kode

Perusahaan Nama Perusahaan

Tahun

2011 2012 2013 2014 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk, PT 0,11 0,06 0,05 0,10

2 BWPT BW Plantation Tbk, PT 0,05 0,06 0,02 0,02

3 GZCO Gozco Plantation Tbk, PT 0,03 0,02 0,01 0,01 4 JAWA Jaya Agra Wattie Tbk, PT 0,05 0,05 0,03 0,03 5 LSIP PP London Sumatera Indonesia Tbk, PT 0,09 0,06 0,02 0,04 6 SGRO Sampoerna Agro Tbk, PT 0,10 0,03 0,01 0,03 7 SIMP Salim Ivomas Pratama Tbk, PT 0,06 0,04 0,01 0,02 8 SMAR Sinar Mas Agro Resources dan Technology, Tbk 0,11 0,10 0,11 0,15 9 TBLA Tunas Baru Lampung Tbk, PT 0,13 0,08 0,06 0,07 10 UNSP Bakrie Sumatera Plantation Tbk, PT 0,04 0,01 0,01 0,09 LAMPIRAN 4

TABEL HASIL PERHITUNGAN PROFITABILITAS (ROA) PERUSAHAAN PERKEBUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2011 s/d 2014

Skala Pengukuran Rasio Profitabilitas

No Kode

Perusahaan Nama Perusahaan

Tahun

2011 2012 2013 2014 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk, PT 0,09 0,04 0,03 0,06

2 BWPT BW Plantation Tbk, PT 0,02 0,02 0,01 0,01

3 GZCO Gozco Plantation Tbk, PT 0,02 0,01 0,05 0,04 4 JAWA Jaya Agra Wattie Tbk, PT 0,03 0,03 0,01 0,01 5 LSIP PP London Sumatera Indonesia Tbk, PT 0,08 0,05 0,02 0,04 6 SGRO Sampoerna Agro Tbk, PT 0,07 0,02 0,01 0,01 7 SIMP Salim Ivomas Pratama Tbk, PT 0,04 0,02 0,01 0,01 8 SMAR Sinar Mas Agro Resources dan Technology, Tbk 0,05 0,05 0,04 0,06 9 TBLA Tunas Baru Lampung Tbk, PT 0,05 0,03 0,02 0,02 10 UNSP Bakrie Sumatera Plantation Tbk, PT 0,02 0,38 0,03 0,02

LAMPIRAN 5

TABEL CSR PERUSAHAAN PERKEBUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2011 s/d 2014

Skala Pengukuran

No Kode

Perusahaan Nama Perusahaan

2011 2012 2013 2014

1 AALI Astra Agro Lestari Tbk, PT 1 1 1 0

2 BWPT BW Plantation Tbk, PT 1 1 0 0

3 GZCO Gozco Plantation Tbk, PT 1 0 1 1

4 JAWA Jaya Agra Wattie Tbk, PT 1 0 0 0

5 LSIP PP London Sumatera Indonesia Tbk, PT 1 1 1 1

6 SGRO Sampoerna Agro Tbk, PT 1 0 0 0

7 SIMP Salim Ivomas Pratama Tbk, PT 1 1 0 1

8 SMAR PT. Sinar Mas Agro Resources and Technology, Tbk 1 0 1 0

9 TBLA Tunas Baru Lampung Tbk, PT 1 1 0 1

10 UNSP Bakrie Sumatera Plantation Tbk, PT 1 0 1 0

TABEL GOOD CORPORATE GOVARNANCE PERUSAHAAN PERKEBUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2011 s/d 2014

No Kode

Perusahaan Nama Perusahaan

2011 2012

Persen Kepemilikan Saham Direksi dan Komisaris Jumlah Saham Beredar Unsur GCG (KM) Persen Kepemilikan Saham Direksi dan Komisaris Jumlah Saham Beredar Unsur GCG (KM)

1 AALI

Astra Agro Lestari

Tbk, PT 79,68 1.254.831.088 6,350 79,68 1.254.831.088 6,350 2 BWPT

BW Plantation Tbk,

PT 80,36

3.247.759.780 _2,474 67,57 _{2.737.648.299 2,468}

3 GZCO

Gozco Plantation

Tbk, PT 69,89 3.494.471.500 2,000 70,23 4.213.902.200 1,667 4 JAWA

Jaya Agra Wattie

Tbk, PT 57,75 3.941.630.000 1,465 55,27 3.769.210.000 1,466 5 LSIP

PP London Sumatera Indonesia Tbk, PT

59,45

Sumber : Data diolah Peneliti, 2015

6 SGRO

Sampoerna Agro

Tbk, PT 67,05 1.267.217.500 5,291 67,05 1.267.217.500 5,291 7 SIMP

Salim Ivomas

Pratama Tbk, PT 72,00 11.387.745.000 6,323 78,40 12.399.930.000 6,323 8 SMAR

PT. Sinar Mas Agro Resources and Technology, Tbk

95,21

2.734.477.571 3,482 97,20 2.791.897.571 3,482 9 TBLA

Tunas Baru

Lampung Tbk, PT 54,38 2.687.301.492 2,024 58,78 2.883.902.492 2,083 10 UNSP

Bakrie Sumatera

Plantation Tbk, PT 21,72 2.976.019.820 7,298 21,72 2.976.019.820 7,298

2013 2014

Persen Kepemilikan Saham Direksi dan

Komisaris Jumlah Saham Beredar Unsur GCG (KM) Persen Kepemilikan Saham Direksi dan Komisaris Jumlah Saham Beredar Unsur GCG (KM)

79,68 _{1.254.831.088 6,350} 79,68 _{1.254.831.088 6,350} 71,71 _{3.206.589.257 2,236} 69,72 _{3.117.467.257 2,236} 67,83 4.069.640.000 1,667 68,17 4.089.390.000 1,667 76,19 2.878.261.000 2,647 76,25 2.878.261.000 2,649 59,51 4.058.425.010 1,466 59,51 4.058.425.010 1,466 67,05 1.267.217.500 5,291 67,05 1.267.217.500 5,291 79,03 12.400.302.500 6,373 79,45 12.400.252.500 6,407 97,20 2.791.897.571 3,482 97,20 2.791.897.571 3,482 58,78 2.904.902.492 2,023 58,78 2.904.902.492 2,023 17,88 2.451.053.738 7,295 17,50 2.397.915.738 7,298

LAMPIRAN 6

TABEL HASIL PERHITUNGAN NILAI PERUSAHAAN (PBV) PERKEBUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2011 s/d 2014

Skala Pengukuran Rasio Nilai Perusahaan No Kode

Perusahaan Nama Perusahaan

Tahun

2011 2012 2013 2014 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk, PT 4,06 3,31 3,85 3,23 2 BWPT BW Plantation Tbk, PT 3,17 3,36 2,64 0,18 3 GZCO Gozco Plantation Tbk, PT 0,88 0,75 0,04 0,05 4 JAWA Jaya Agra Wattie Tbk, PT 1,30 1,14 1,12 1,08 5 LSIP PP London Sumatera Indonesia Tbk, PT 2,63 2,50 1,99 1,84 6 SGRO Sampoerna Agro Tbk, PT 2,25 1,77 1,40 1,32 7 SIMP Salim Ivomas Pratama Tbk, PT 0,12 1,13 0,77 0,68 8 SMAR Sinar Mas Agro Resources dan Technology, Tbk 2,51 2,10 3,48 2,93 9 TBLA Tunas Baru Lampung Tbk, PT 0,18 0,15 0,13 0,16 10 UNSP Bakrie Sumatera Plantation Tbk, PT 4,58 1,61 1,40 1,65

Sumber : Data diolah Peneliti, 2015

LAMPIRAN 7

Hasil Penelitian

Tabel 4.1

Hasil Statistik Deskriptif

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

X1 40 .01 .15 .0543 .03768

X2 40 .01 .38 .0408 .05872

X3 40 .00 1.00 .6000 .49614

X4 40 1.46 7.30 3.8441 2.16842

Y 40 .04 4.58 1.7365 1.25821

Valid N

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Predicted Value

N 40

Normal Parametersa,,b Mean 1.7365000

Std. Deviation .62946637

Most Extreme Differences Absolute .112

Positive .095

Negative -.112

Kolmogorov-Smirnov Z .711

Asymp. Sig. (2-tailed) .693

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Coefficientsa

Model

Collinearity Statistics Tolerance VIF

1 X1 .973 1.028

X2 .934 1.071

X3 .969 1.032

X4 .935 1.070

a. Dependent Variable: Y

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

1 .500a .250 .165 1.15001

a. Predictors: (Constant), X4, X1, X3, X2 b. Dependent Variable: Y

Uji T

Uji F

Uji Koefisien Determinasi (R2)

Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) .158 .511 .310 .758

X1 11.569 4.954 .346 2.335 .025

X2 .412 3.245 .019 .127 .900

X3 .354 .377 .140 .940 .354

X4 .188 .088 .323 2.135 .040

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 15.453 4 3.863 2.921 .035a

Residual 46.288 35 1.323

Total 61.741 39

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

1 .500a .250 .165 1.15001

a. Predictors: (Constant), X4, X1, X3, X2 b. Dependent Variable: Y (Nilai Perusahaan)

DAFTAR PUSTAKA

Agoes, Sukrisno dan I CenikArdana. 2013.Etika Bisnis dan Profesi. Edisi Kedua, Salemba Empat¸ Jakarta.

Amri, Chairul dan Untara, 2012. “Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan, Good Corporate Govarnance dan Corporate Social ResponsibilityTerhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ-45 yang terdaftar dalam Indonesia Stock Exchange (IDX) dalam tahun 2008-2010”, Journal Of Financial Economic, Volume 3 Nomor 3 hal 1-12.

Ardimas, Wahyu,2013. “Pengaruh Kinerja Keuangan dan Corporate Social

Responsibility(CSR) Terhadap Nilai Perusahaan pada Bank Go Public yang

Terdaftar di BEI”, Journal Of Financial Economic, Volume 3 Nomor 4 hal 1-12.

Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston, 2006. Dasar – Dasar Manajemen Keuangan, Buku 1, Salemba Empat, Jakarta.

.2001. Manajemen Keuangan. Erlangga, Jakarta.

Erlina, 2008. Metodologi Penelitian Bisnis: Untuk Akuntansi dan Manajemen, Edisi Kedua, Cetakan Pertama, USU Press, Medan.

Ghozali, Imam, 2006. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS, Edisi Keempat, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.

Hadi, Nor. (2011). Corporate Social Responsibility,Graha Ilmu, Yogyakarta.

Harahap, Syafri Sofyan, 2011. Analisis Kritis Laporan Keuangan, PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta.

Keown, Arthur J, dkk. 2004. Manajemen Keuangan. Jilid 1. Indeks, Jakarta.

Muhammady, Fadly Ak bar El, 2012. “Pengaruh Kinerja Keuangan dan . Corporate

Social Responsibility (CSR) Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan

Manufaktur yang Terdaftar di BEI”. Journal Of Financial Economic, Volume 3 Nomor 11 hal 1-11.

Munawir, S. 1998 . Analisa Informasi Keuangan. Yogyakarta : Liberty.

Nurhayanti, Miranti dan Henny Medyawati, 2012. “ Analisis Pengaruh Kinerja

ResponsibilityTerhadap Nilai Perusahaan yang Terdaftar dalam LQ 45 Pada Tahun 2009-2011”, Journal Of Financial Economic, Volume 3 Nomor 3 hal 1-13.

Prambudi , Teguh, 2006.Perjalanan Si Konsep Seksi, Majalah Swa Sembada, Desember 2005 - Januari 2006.

Retno, Reny Dyah dan Denies Priantinah, 2012. “PengaruhGood Corporate

Govarnance dan PengungkapanCorporate Social Responsibility Terhadap

Nilai Perusahaan”, Jurnal Nominal, Volume I Nomor I hal 84 - 103.

Rochaety, Ety, Ratih Tresnati dan H. A. Madjid Latief, 2007. Metodologi Penelitian Bisnis: dengan aplikasi SPSS, Edisi Pertama, Mitra Wacana Media, Jakarta.

Sembiring, Eddy Rismanda, 2005. “Karakteristik Perusahaan Dan Pengungkapan

Tanggung Jawab Sosial: Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Tercatat Di

Bursa Efek Jakarta”. Simposium Nasional Akuntansi VIIISolo, 15 – 16 September 2005.

Solihin, Ismail, 2008. Corporate Social Responsibility from Charity to Sustainability, Salemba Empat, Jakarta.

Situmorang, Syafrizal Helmi., Doli M. Ja’Far Dalimunthe., Iskandar Muda., Muslich

Lufti., Syahyunan. 2007. Analisis Data Penelitian (Menggunakan Program SPSS). Medan: USU Press.

Sugiono, 2007. Metode Penelitian Bisnis, Cetakan Kesembilan, CV Alfabeta, Bandung.

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian

Jenis penelitian yang dilakukan adalah pengujian asosiatif klausal yang merupakan penelitian yang bertujuan untuk menguji hipotesis dan menjelaskan fenomena dalam bentuk hubungan antara variabel (Erlina, 2011:20). Penelitian ini bertujuan mengidentifikasi hubungan sebab akibat antara empat variabel independen terhadap satu variabel dependen.

Dalam penelitian ini, penulis mencoba untuk mengetahui apakah variabel independen berupa return on equity, return on assets, corporate social responsibility dan good corporate governance memiliki pengaruh terhadap variabel dependen berupa nilai perusahaan.

3.2 Jenis Data dan Sumber Data

3.2.1 Jenis Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang merupakan sumber data penelitian yang diproleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain) berupa laporan keuangan tahunan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan dipublikasikan melalui internet pada situs www.idx.co.id.

3.2.2 Sumber Data

Sumber data yang diproleh dari laporan keuangan perusahaan yang menjadi objek penelitian. Data yang diproleh meliputi Kinerja Keuangan, Profitabilitas, Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Govarnance yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011 - 2014 dan dipublikasikan melalui media internet www.idx.co.id.

3.3 Populasi dan Sampel Penelitian

3.3.1 Populasi Penelitian

Menurut Sugiono (2008:56) populasi adalah “wilayah generalisasi yang terdiri atas objek/subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik

kesimpulannya”. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan perkebunan

yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan dipublikasikan di situs www.idx.co.id pada tahun 2011- 2014. Populasi dalam penelitian ini berjumlah 10 perusahaan.

3.3.2 Sampel Penelitian

Menurut Sugiono (2008:56), “ sampel adalah sebagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut”. Pengambilan sampel

yang tidak semua anggota populasi diberi kesempatan untuk dipilih menjadi sampel. Salah satu teknik pengambilan sampling yang termasuk dalam non random sampling adalah purposive sampling. Pada penelitian ini pengambilan sampel dilakukan dengan pendekatan melalui metode purposive sampling, yaitu teknik penentuan sampel dari populasi berdasarkan pertimbangan tertentu (Sugiono, 2008:78).

Adapun kriteria dalam penentuan sampel penelitian yang dipertimbangkan oleh penulis adalah sebagai berikut :

1. Perusahaan go public sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia secara berturut – turut pada periode 2011 – 2014 dan tidak sedang berada pada proses delisting pada periode tersebut.

2. Perusahaan telah mempublikasikan laporan keuanganper 31 Desember untuk periode 2011 – 2014.

3. Perusahaan tersebut telah menerbitkan dan melaporkan laporan keuangan secara lengkap dan audited selama proses pengamatan (2011-2014). 4. Perusahaan memproleh laba selama periode pengamatan (2011-2014).

Tabel 3.1

Daftar Populasi dan Sampel Penelitian

No Nama Perusahaan Kode

Perusahaan

Kriteria

Sampel 1 2 3 4

1

PT.Astra Agro Lestari Tbk AALI √ √ √ √ Sampel 1 2 PT. Austindo Nusantara

Jaya, Tbk ANJT

X X X X

-

3 PT. BW Plantation, Tbk BWPT √ √ √ √ Sampel 2

4 PT. Dharma Satya

Nusantara, Tbk DNSG

X X X X

-

5 PT. Golden Plantation, Tbk GOLL X X X X -

6 PT. Gozco Plantation, Tbk GZCO √ √ √ √ Sampel 3 7 PT. Jaya Agra Wattie, Tbk JAWA √ √ √ √ Sampel 4 8 PT. PP London Sumatera

Indonesia, Tbk LSIP

√ √ √ √ Sampel 5

9

PT. Multi Agro Gemilang Plantation, Tbk

MAGP X X X X -

10 PT. Provident Agro, Tbk PALM X X X X -

11 PT.Sampoerna Agro, Tbk SGRO √ √ √ √ Sampel 6

12 PT.Salim Ivomas

Pratama, Tbk SIMP

√ √ √ √ Sampel 7

13

PT. Sinar Mas Agro Resources and Technology, Tbk

SMAR √ √ √ √ Sampel 8

14

PT. Sawit Sumbermas Sarana, Tbk

SSMS X X X X -

15 PT. Tunas Baru Lampung, Tbk

TBLA √ √ √ √ Sampel 9

16

PT. Bakrie Sumateta Plantation, Tbk

UNSP √ √ √ √ Sampel 10

Tabel 3.2

Daftar Sampel Penelitian

No Kode Perusahaan

Nama Perusahaan

1 AALI

PT.Astra Agro Lestari Tbk 2 BWPT PT. BW Plantation, Tbk 3 GZCO PT. Gozco Plantation, Tbk 4 JAWA PT. Jaya Agra Wattie, Tbk

5 LSIP PT. PP London Sumatera Indonesia, Tbk 6 SGRO PT.Sampoerna Agro, Tbk

7 SIMP PT.Salim Ivomas Pratama, Tbk 8

SMAR

PT. Sinar Mas Agro Resources and Technology, Tbk

9

TBLA

PT. Tunas Baru Lampung, Tbk

10

UNSP

PT. Bakrie Sumateta Plantation, Tbk Sumber : Diolah Peneliti (2015)

3.4 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel

Menurut Erlina (2008:57), “pengoperasian konsep (operationalizing the concept) atau biasa juga disebut dengan mendefenisikan konsep secara operasional adalah menjelaskan karakteristik dari objek ke dalam elemen-elemen yang dapat diobservasi yang menyebabkan konsep dapat diukur dan dioperasionalkan ke dalam

peneliti”. Penelitian ini melibatkan 5 variabel yang terdiri dari 4 variabel independen dan 1 variabel dependen. Variabel dependen yakni nilai perusahaan dan 4 variabel independen berupa Return On Equity, Return On Assets, Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Govarnance.

3.4.1 Variabel Dependen

Variabel dependen sering juga disebut dengan variabel terikat atau variabel tidak bebas sehingga menjadi perhatian utama dalam penelitian ini. Variabel ini dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel independen. Jadi variabel dependen adalah konsekuensi dari variabel independen (Erlina, 2008:36). Variabel terikat dari penelitian ini adalah nilai perususahaan. Nilai perusahaan yaitu menggambarkan seberapa baik atau buruk manajemen mengelola kekayaannya, hal ini bisa dilihat dari pengukuran kinerja keuangan yang diperoleh. Profit yang maksimal akan mendorong kemakmuran bagi para pemegang saham. Kemakmuran pemegang saham meningkat jika harga saham yang dimilikinya juga meningkat. Kemakmuran pemegang saham akan meningkatkan nilai perusahaan.

Dalam penelitian ini peneliti menggunakanPrice Book Value (PBV). dalam menentukan rasio nilai perusahaan. Adapun rumus yang digunakan sebagai berikut:

Variabel bebas (variabel independen) yaitu variabel yang tidak terpengaruh oleh variabel lain. Variabel ini dapat mempengaruhi perubahan dalam variabel dependen dan mempunyai hubungan positif maupun negatif bagi variabel dependen lainnya (Erlina, 2008:37). Variabel independen dalam penelitian ini adalah:

3.4.2.1. Return On Equity

Kinerja keuangan adalah prestasi kerja yang telah dicapai oleh perusahaan dalam suatu periode tertentu dan tertuang pada laporan keuangan perusahaan yang bersangkutan. Pada penelitian ini rasio yang digunakan adalah Return on Equity (ROE) dan dirumuskan sebagai berikut:

3.4.2.2 Return On Assets

Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan memproleh laba pada masa mendatang dan merupakan indikator dari keberhasilan operasi perusahaan. Rasio ini penting bagi pihak manajemen untuk mengevaluasi efektifitas dan efisiensi manajemen perusahaan dalam mengelola seluruh aktiva perusahaan. Semakin besar profitabilitas maka laba yang dihasilkan akan lebih besar. Pada penelitian ini rasio

yang digunakan adalah Return on Assets (ROA) dan dirumuskan sebagai berikut:

3.4.2.3 Corporate Social Responsibility (CSR)

Pengungkapan Corporate Social Responsibility adalah pengungkapan informasi yang berkaitan dengan tanggung jawab perusahaan di dalam laporan tahunan. Adapun Corporate Social Responsibility dapat dihitung dengan memberi nilai setiap item dengan 1, jika item tersebut melakukan pengungkapan dan 0 jika tidak melakukan pengungkapan. Pengungkapan Corporate Social Responsibility dirumuskan sebagai berikut :

Keterangan :

CSRI =CSR index perusahaan j

ΣXij = banyaknya item yang diungkapkan oleh perusahaan j nj =total item untuk perusahaan j, nj ≤ 78

Skala Dummy : Ada pengungkapan = 1, Tidak ada pengungkapan = 0

Good Corporate Govarnance yaitu seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara pemegang saham, pengurus (pengelola) perusahaan, pihak kreditur, pemerintah, karyawan sertapara pemegang kepentingan internal dan eksternal lainnya yang berkaitan dengan hak-hak dan kewajiban mereka, atau dengan kata lain suatu sistem yang mengatur dan mengendalikan perusahaan. Good Corporate Governance diproksikan dengan kepemilikan manajerial (KM). Adapun rumus yang digunakan sebagai berikut :

Tabel 3.3

Ikhtisar Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel

Variabel Definisi Indikator Skala

Kinerja Keuangan

(X1)

Prestasi kerja yang telah dicapai oleh perusahaan dalam suatu periode tertentu. Kinerja keuangan diukur dengan menggunakan ROE.

Return on Equity (ROE) Rasio

Return On Assets (X2) Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Profitabilitas diukur dengan menggunakan ROA.

Return on Assats (ROA) Rasio

Pengungkapan Corporate Social Responsibility (X3) Pengungkapan informasi yang berkaitan dengan tanggung jawab perusahaan di dalam laporan tahunan. atau

Kategori 1, apabila ada pengungkapan CSR dan 0 jika tidak ada pengungkapan CSR.

Nominal Good Corporate Govarnance (X4) Suatu sistem yang mengatur dan mengendalika n perusahaan. Good Corporate Governance Rasio

diproksikan dengan kepemilikan manajerial (KM). Nilai

Perusahaan (Y)

Diproksikan dengan Price Book Value (PBV) yaitu perbandingan rasio harga pasar terhadap nilai buku.

Rasio

3.5 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data yang digunakan dalam peneliti ini adalah studi dokumentasi, yaitu dengan cara mengumpulkan data, mencatat dan mengkaji data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan yang telah dipublikasikan dalam periode pengamatan. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yang diproleh melalui media internet dengan cara mengunduh laporan keuangan perusahaan perkebunan melalui situs Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id pada tahun 2011-2014.

3.6 Metode Analisis Data

Data dalam penelitian ini di analisis dengan menggunakan analisis regresi berganda. Regresi linear berganda ditujukan untuk menentukan hubungan linear antar beberapa variabel bebas dengan variabel terikat (Situmorang, et al., 2007:18).

Analisis linear berganda digunakan dalam penelitian ini karena model yang diuji memiliki lebih dari satu variabel independen yang hanya mempengaruhi satu variabel dependen. Berikut adalah model analisis regresi berganda dalam penelitian ini sebagai berikut:

Y = a + b1 X1+ b2 X2 + b3 X3 + b4 X4 + e

Keterangan :

Y = Nilai perusahaan (Price Book Value) X1 = Kinerja keuangan (Return On Equity) X2 = Kinerja keuangan (Return On Assets)

X3 = Pengungkapan Corporate Social Responsibility

X4 = Good Corporate Governance (Kepemilikan Manajerial) A = Konstanta

B = Koefisien regresi yang menunjukkan perubahan variabel dependen berdasarkan pada variabel independen.

e = tingkat kesalahan (standar error)

3.7 Teknik Analisis Data

Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan analisa statistik menggunakan perangkat lunak statistik. Alat analisis data yang digunakan adalah stastik deskriptif, yakni untuk mendeskripsikan variabel-variabel

dalam peneliti ini. Analisis yang digunakan dengan bantuan perangkat lunak SPSS. Sebelum data di analisis, maka untuk keperluan analisis data tersebut terlebih dahulu di uji asusmsi klasik sebelum pengujian hipotesis.

3.7.1 Statistik Deskriptif

Menurut Ghozali (2006:19), “statistik deskripitif memberikan

gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, maksimum, dan minimum, sehingga secara kontekstual dapat

lebih mudah di mengerti oleh pembaca”. 3.7.2 Uji Asumsi Klasik

Untuk mengetahui apakah model regresi benar-benar menunjukkan hubungan yang signifikan dan model yang digunakan layak atau tidak layak untuk digunakan, sehingga pelu dilakukan uji asumsi klasik. Uji asumsi klasik yang dilakukan adalah uj normalitas, uji multikolinearitas, uji autokorelasi dan uji heteroskedasitas.

3.7.2.1 Uji Normalitas

Menurut Erlina (2008:154), “uji normalitas berguna untuk tahap awal dalam metode analisis data”. Jika data normal, gunakan

statistik parametrik dan jika data tidak normal gunakan statistik non parametrik atau lakukan treatment agar data normal. Cara yang digunakan untuk melihat apakah data normal atau tidak adalah dengan melakukan analisis grafik dengan melihat grafik histogram dan

probability plot dan dengan melakukan analisis statistik. Analisis grafik ini dapat dilakukan dengan melihat grafik histogram dan probability plot sedangkan analisis statistik dapat dilakukan dengan uji Kolmogrov-Smirnov.

Menurut Ghozali (2006:111), ada dua cara untuk mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak, yaitu:

a. Analisis Grafik

Cara termudah untuk melihat normalitas residual adalah dengan melihat grafik histogram yang membandingkan antara data observasi dengan distribusi yang mendekati normal. Namun demikian hanya dengan melihat histogram, hal ini dapat membingungkan khususnya untuk jumlah sampel yang kecil. Maka metode lain yang dapat digunakan adalah dengan melihat normal probability plot yang membandingkan distribusi kumulatif dari distribusi normal.

Dasar untuk pengambilan keputusan yaitu:

- Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogramnya menunjukkan pola distribusi normal maka model regresi memnuhi asumsi normalitas.

- Jika data menyebar jauh dari diagonal atau tidak mengikuti arah garis diagonal atau grafik histogram tidak menunjukkan

pola distribusi normal maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.

b. Analisis Statistik

Uji statistik yang digunakan adalah uji statistik Kolmogrov - Smirnov (K-S). Pedoman dalam pengambilan keputusan normal atau tidaknya data yang akan diolah yaitu:

- Jika hasil signifikansi lebih besar (>) dari 0,05 maka data terdistribusi normal.

- Jika hasil signifikansi lebih kecil (<) dari 0,05 maka data tersebut tidak terdistribusi secara normal.

3.7.2.2 Uji Multikolonieritas

Menurut Erlina (2008:103), “multikolonieritas adalah situasi adanya korelasi variabel-variabel independen antara yang satu dengan

yang lainnya”. Dalam hal ini, kita sebut variabel-variabel bebas ini tidak orthogonal. Variabel bebas yang bersifat orthogonal adalah variabel bebas yang memiliki nilai korelasi di antara sesamanya sama dengan nol. Model regresi yang baik selayaknya tidak terjadi multikolonieritas. Multikolonieritas dapat dilihat dari VIF (Variance Inflation Factor), jika VIF 10 maka tingkat multikolonieritas dapat ditoleransi. Multikolonieritas dilihat juga melalui TOL (Tolerance). Nilai TOL berkebalikan dengan nilai VIF. Tolerance (TOL) mengukur

variabilitas dari variabel independen yang tidak dijelaskan oleh variabel independen lainnya. Jadi, multikolonieritas terjadi jika VIF > 10 dan nilai tolerance < 0,10.

3.7.2.3 Uji Autokorelasi

Menurut Ghozali (2006:95), “uji ini bertujuan untuk

mengetahui apakah ada korelasi antara kesalahan penganggu pada periode t dengan kesalahan penggangu pada periode t-l (sebelumnya)”. Jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada problem autokorelasi. Model regresi yang baik adalah yang bebas dari autokorelasi. Cara yang digunakan untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi adalah dengan uji Durbin-Watson (DW). Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lain. Hal ini terjadi karena kesalahan penggangu tidak bebas dari observasi lainnya. Salah satu cara yang dapat dilakukan untuk mendeteksi terjadi atau tidaknya autokorelasi adalah dengan uji Durbin-Watson (DW), uji ini hanya digunakan untuk autokorelasi tingkat pertama (first order autokorelasi) dan mensyaratkan adanya intercept (konstanta).

Tabel 3.4

Kriteria Pengambilan Keputusan Metode Durbin-Watson

Hipotesis nol Keputusan Jika

Tidak ada autokorelasi positif Tolak 0 < d < dl Tidak ada autokorelasi negative No decision dl ≤ d ≤ du Tidak ada korelasi positif Tolak 4 – du < d < 4 Tidak ada korelasi negative No decision 4 – du ≤ d ≤ 4 – dl Tidak ada korelasi positif

atau negative

Tidak ditolak du < d < 4 – dl

Sumber : Imam Ghozali (2006:96)

3.7.2.4 Uji Heteroskedastisitas

Menurut Ghozali (2006:105), “uji ini bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variabel dari residu

satu pengamatan ke pengamatan lainnya”. Jika variance dari residual

satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut Homoskedastisitas dan jika berbeda disebut Heteroskedastisitas.

Metode yang digunakan untuk menguji ada atau tidaknya heteroskedastisitas adalah dengan melihat grafik plot antara nilai variabel dependen (ZPRED) dengan residualnya (SRESID). Dasar analisis tersebut sebagai berikut:

1. Titik- titik tersebar di atas dan bawah atau sekitar angka 0. 2. Titik-titik data tidak mengumpul hanya di atas atau bawah saja. 3. Penyebaran titik-titik data tidak boleh membentuk pola

bergelombang melebar kemudian menyempit dan melebar kembali.

3.7.3 Penggujian Hipotesis

3.7.3.1Uji Signifikansi Parsial (Uji-t)

Uji statistik-t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas atau independen secara individual dalam menerangkan variabel dependen dengan asumsi variabel bebas lainnya konstan. (Ghozali, 2006:84). Tahap pengujiannya sebagai berikut:

1. Ho : β = 0, bearti tidak ada pengaruh yang signifikan dari variabel

independen terhadap variabel dependen secara parsial. Ha : β = 0,

bearti ada pengaruh yang signifikan dari variabel independen terhadap dependen secara parsial.

2. Menentukan tingkat signifikan (α) yaitu sebesar 5 %.

3. Jika profitabilitas (signifikansi) lebih besar dari 0,05 maka variabel bebas secara individu tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, jika lebih kecil dari 0,05 maka variabel bebas secara individu berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

3.7.3.2 Uji Signifikansi Simultan (Uji F)

Uji F digunakan untuk menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel independen. Uji ini dilakukan dengan membandingkan F hitung dengan F table.(Ghozali, 2006:84). Tahap pengujiannya adalah sebagai berikut:

1. Ho : 1 = 2 = 3 = 4 = 0, berarti tidak ada pengaruh yang signifikan dari variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Ha : 1 = 2 = 3 = 4 = 0, berarti ada pengaruh yang signifikan dari variabel independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen.

2. Menentukan besarnya nilai F hitung dan signifikan F (Sig F). 3. Menentukan tingkat signifikan (α) yaitu sebesar 5 %.

4. Menganalisis data penelitian yang diolah dengan criteria penggujian sebagai berikut:

- Jika nilai sig F ≥ 0,05 maka Ho diterima, artinya variabel bebas secara simultan tiak mempengaruhiu variabel terikat secara signifikan.

- Jika nilai sig F ≤ 0,05 maka Ho ditolak, artinya variabel bebas secara simultan mempengaruhi variabel terikat secara signifikan.

3.7.3.3 Uji Koefisien Determinasi

Koefisien determinasi (R²) bertujuan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilainya antara 1 sampai 0, jika semakin mendekati maka model semakin baik. (Ghozali, 2006:83).

Tetapi koefisien tersebut memiliki kelemahan yaitu bias terhadap jumlah variabel independen yang dimasukkan ke dalam model. Setiap ada tambahan variabel independen maka R² pasti meningkat tidak perduli apakah variabel tersebut berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Sehingga dianjurkan untuk menggunakan Adjusted R-Square pada saat mengevaluasi model regresi terbaik karena nilai Adjusted R-Square dapat naik atau turun apabila salah satu variabel independen ditambahkan ke dalam model.

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Data Penelitian

Data yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dengan menggunakan metode dokumentasi yaitu mengumpulkan dan menganalisis data sekunder yang berupa laporan keuangan yang telah diaudit, laporan auditor independen, dan laporan tahunan perusahaan Perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Selanjutnya data dianalisis dengan mengunakan analisis statistik deskriptif dan uji asumsi klasik dengan menggunakan software SPSS versi 17.0. Proses pengolahannya dimulai dengan memasukkan data-data penelitian ke program SPSS sehingga menghasilkan output yang sesuai dengan metode analisis data yang digunakan.

Dalam menentukan sampel digunakan metode purposive sampling yaitu dengan menggunakan kriteria-kriteria tertentu agar sampel yang dihasilkan benar-benar representatif. Melalui metode tersebut diperoleh 18 (delapan belas) perusahaan Perkebunanyang memenuhi kriteria dengan empat tahun periode pengamatan yaitu dari tahun 2011 hingga 2014, sehingga jumlah unit yang dianalisis sebanyak 40 unit analisis (10 x 4).

4.2 Hasil Penelitian

4.2.1 Statistik Deskriptif

Analisis statistik deskriptif berfungsi memberikan gambaran atau deskripsi databerdasarkan nilai rata-rata (mean), standar deviasi, nilai maksimum, dan minimum (Ghozali, 2007:19). Data yang digunakan dalam penelitian ini berupa kinerja keuangan (ROE dan ROA), corporate social responsibility, good corporate govarnance dan nilai perusahaan pada perusahaan perkebunan yang datanya tersedia lengkap di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011-2014. Jumlah observasi secara keseluruhan (fulled) sampel selama tahun 2011-2014 sebanyak 40 observasi penelitian. Deskripsi data yang disajikan adalah deskripsi secara keseluruhan (fulled).

Statistik deskriptif data dalam penelitian dapat dilihat pada tabel di bawah ini:

Sumber : Output SPSS versi 17: Descriptive Statistics,2015, Lampiran 7

Tabel 4.1

Hasil Statistik Deskriptif

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

ROE 40 .01 .15 .0543 .03768

ROA 40 .01 .38 .0408 .05872

CSR 40 .00 1.00 .6000 .49614

GCG 40 1.46 7.30 3.8441 2.16842

Nilai

Perusahaan 40 .04 4.58 1.7365 1.25821

Output tampilan SPSS di atas menunjukkan jumlah sampel data (N) sebanyak 40. Dari 40 data tersebut maka dapat diketahui bahwa nilai minimum kinerja keuangan (ROE) adalah 0.01 dan nilai maksimumnya adalah 0.15, artinya bahwa kinerja keuangan (ROE) perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dalam sampel penelitian ini memiliki rangekinerja keuangan (ROE) antara 0.01 hingga 0.15, hal ini menunjukkan adanya range yang kecil sehingga data yang terjadi tidak terlalu banyak varian. Sementara rata-rata kinerja keuangan (ROE) adalah 0.0543dengan standar deviasi sebesar 0.03768. Variabel ROA memiliki nilai minimum sebesar 0.01 dan nilai maksimum sebesar 0.38, yang berarti ROA pada perusahaan perkebunan berkisar antara 0.01% sampai 0.38% dengan rata-rata sebesar 0.048 dan standar deviasi sebesar 0.05872. Variabel corporate social responsibility (Dummy) memiliki nilai minimum sebesar 0 dan maksimum sebesar 1, nilai rata-rata sebesar 0.6000 dan standar deviasi 0.49614 berarti cukup baik karena standar deviasi lebih rendah dari nilai rata-rata.Variabel good corporate govarnance (GCG) memiliki nilai minimum sebesar 1.46 dan maksimum sebesar 7.30, menunjukkan likuiditas perusahaan berkisar antara 1.46% sampai 7.30% dengan rata-rata sebesar 1.7365 dan standar deviasi 1.2582. Sedangkan pada variabel Nilai Perusahaan memiliki nilai minimum sebesar 0.04 dan nilai maksimum sebesar 4.58, yang berarti nilai perusahaan pada perusahaan perkebunan berkisar antara 0.04% sampai 4.58% dengan rata-rata sebesar 1.7365 dan standar deviasi sebesar 1.25821.

4.2.2 Uji Asumsi Klasik

Uji asumsi klasik merupakan prasyarat analisis regresi berganda. Dari hasil perhitungan sampel total dan rasio keuangan selama tiga tahun, maka dalam penelitian ini perlu dilakukan pengujian asumsi klasik terlebih dahulu yang meliputi: uji normalitas, uji multikolinieritas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi yang dilakukan sebagai berikut:

4.2.2.1 Uji Normalitas

Pengujian apakah distribusi data normal atau tidak, salah satunya dengan menggunakan analisis grafik. Cara yang paling sederhana adalah dengan melihat histogram yang membandingkan antara data observasi dengan distribusi yang mendekati distribusi normal sebagaimana Gambar 4.1 berikut:

Gambar 4.1 Grafik Histogram

Dengan melihat tampilan grafik histogram, dapat disimpulkan bahwa grafik histogram memberikan pola distribusi yang mendekati normal. Namun demikian dengan hanya melihat histogram, hal ini dapat memberikan hasil yang meragukan khususnya untuk jumlah sampel kecil. Metode yang handal adalah dengan melihat normal probability plot, dimana pada grafik normal plot terlihat titik-titik menyebar disekitar garis diagonal serta penyebarannya mengikuti arah garis diagonal, sebagaimana ditampilkan pada Gambar 4.3 berikut:

Gambar 4.2 Uji Normalitas P-Plot

Jika dilihat berdasarkan grafik normal plot terlihat titik-titik menyebar tidak jauh dari garis diagonal. Hal ini menunjukkan bahwa grafik pola distribusi normal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas. Dalam uji normalitas residual dengan grafik dapat menyesatkan apabila tidak hati-hati secara visual kelihatan normal, oleh karena itu untuk melengkapi uji grafik dilakukan juga uji statistik lain yang dapat digunakan untuk menguji normalitas residual adalah uji statistik Kolmogrov-Smirnov (K-S) dapat dilihat pada table 4.2, sebagai berikut:

Tabel 4.2

Hasil Uji Kolmogorov - Smirnov

Sumber : Output SPSS versi 17: One Sample Kolmogorov Smirnov,2015, Lampiran 7 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Predicted Value

N 40

Normal Parametersa,,b Mean 1.7365000

Std. Deviation .62946637

Most Extreme Differences Absolute .112

Positive .095

Negative -.112

Kolmogorov-Smirnov Z .711

Asymp. Sig. (2-tailed) .693

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Berdasarkan Tabel 4.2 mengindikasikan bahwa data mempunyai distribusi normal, dimana berdasarkan nilai signifikansi Kolmogorov - Smirnov menunjukkan nilai lebih besar 0.05 yang mempunyai nilai signifikan 0.711, maka dapat dinyatakan bahwa data mempunyai distribusi normal.

4.2.2.2 Uji Multikolinearitas

Dalam mendeteksi ada tidaknya gejala multikolinearitas antar variabel independen pada model persamaan pertama digunakan variance inflation factor (VIF). Berdasar hasil yang ditunjukkan dalam output SPSS maka besarnya VIF dari masing-masing variabel independen dapat dilihat pada tabel 4.3sebagai berikut:

Tabel 4.3

Hasil Nilai Tolerance dan VIF

Sumber : Output SPSS versi 17: Coefficients,2015, Lampiran 7 Coefficientsa

Model

Collinearity Statistics Tolerance VIF

1 ROE .973 1.028

ROA .934 1.071

CSR .969 1.032

GCG .935 1.070

Berdasarkan tabel 4.5 diatas menunjukkan bahwa kedua variabel independen diperoleh nilai Variance Inflation Factor (VIF) untuk kinerja keuangan (ROE) yang diberikan sebesar 1.028, ROA sebesar 1.071, Corporate Social Responsibility sebesar 1.032 dan Good Corporate Govarnance sebesar 1.070. Hasil perhitungan menunjukkan tidak ada satu variabel independen yang memiliki nilai VIF lebih dari 10. Nilai tolerance mendekati 1 untuk kinerja keuangan (ROE) yangdiberikan sebesar 0.973, ROA sebesar 0.934, Corporate Social Responsibility sebesar 0.969 dan Good Corporate Govarnance sebesar 0.935. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak ada multikolinearitas antar variabel independen dalam model regresi.

4.2.2.3 Uji Autokorelasi

Penyimpangan autokorelasi dalam penelitian ini diuji dengan uji Durbin-Watson (DW-test). Hasil regresi dengan lavel of signifikan

0,05 (α=0,05) dengan sejumlah variabel independen 4 dan banyak data ( n = 40 ). Adapun hasil dari uji autokorelasi dapat dilihat pada table 4.4 sebagai berikut :

Tabel 4.4 Uji Autokorelasi

Sumber : Output SPSS versi 17: Model Summary,2015, Lampiran 7

Berdasarkan hasil uji Durbin-Watson sebesar 1.15001;

sedangkan dalam table DW untuk “k” = 4 dan N = 40 besar DW-tabel: dl (batas luar) = 1.2848 dan du (batas dalam)=1.7209; 4 – du = 2.3198. Oleh karena nilai DW 1.15001 lebih kecil dari batas (du) 2.2791 dan DW kurang dari 4 – 1.7209, maka dapat disimpulkan bahwa DW-test tidak dapat menolak Ho yang menyatakan bahwa tidak ada autokorelasi positif atau negatif atau dapat disimpulkan tidak terdapat autokorelasi.

4.2.2.4 Uji Heteroskedastisitas

Pengujian Heteroskedastisitas dilakukan dengan menggunakan scatter plot. Hasil pengujian menunjukkan bahwa pola scatter plot dari regresi menyebar. Hal ini berarti bahwa model regresi tidak memiliki

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

1 .500a .250 .165 1.15001

a. Predictors: (Constant) : ROE., ROA, CSR, GCG b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan

gejala adanya heteroskedastisitas. Selain melihat pola-pola titik pada scatter plot regresi, uji heteroskedastisitas dapat dilakukan dengan mengunakan Uji Glejser, yaitu meregresikan nilai absolut residual terhadap variabel bebas (Ghozali,2006:108). Jika nilai signifikan hitung lebih besar dari Alpha = 5%, maka tidak ada masalah heteroskedastisitas. Tetapi jika nilai signifikan hitung kurang dari Alpha = 5% maka dapat disimpulkan bahwa model regresi terjadi heteroskedastisitas.

Gambar 4.3 Pola Scatter Plot

Sumber : Output SPSS versi 17: Grafik Scatterplot, 2015, Lampiran 7 Dari grafik scatterplot terlihat bahwa titik-titik menyebar secara acak serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka nol (0) pada sumbu Y, tidak berkumpul disatu tempat, serta tidak membentuk pola tertentu sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas.

4.2.3 Analisis Regresi Berganda

Analisis pengaruh kinerja keuangan, pengungkapan corporate social responsibility dan good corporate governance terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perkebunan di Bursa Efek Indonesia (BEI) dapat dilihat dari hasil analisis regresi berganda. Pengujian koefisien regresi bertujuan untuk menguji signifikansi hubungan antara variabel independen (X) dengan variabel dependen (Y) baik secara bersama-sama (dengan uji F) maupun secara individual (dengan uji t) serta dengan uji koefisien determinasi. Dalam penelitian ini uji hipotesis yang digunakan meliputi; uji parsial (t-test), uji pengaruh simultan (F-test) dan uji koefisien determinasi (R²).

4.2.4 Pengujian Hipotesis

4.2.4.1 Uji Signifikansi Parsial (Uji T)

Uji parsial (uji T) adalah pengujian yang dipakai untuk menganalisis pengaruh masing-masing variabel independen terhadap variabel independen. Dalam analisis ini apabila diperoleh uji T < 0,05 berarti secara parsial berpengaruh signifikan. Sebaliknya apabila uji T > 0.05 berarti secara parsial tidak berpengaruh secara signifikan.

Berdasarkan hasil output SPSS nampak bahwa pengaruh secara parsial empat variabel independen tersebut kinerja keuangan (ROE dan ROA), corporate social responsibility dan good corporate govarnance

terhadap nilai perusahaan seperti ditunjukkan pada table 4.5 sebagai berikut:

Tabel 4.5 Uji t

Sumber : Output SPSS versi 17: Coefficients, 2015, Lampiran 7

Dari hasil analisis regresi linier berganda dengan program SPSS seperti terlihat pada table 4.9, persamaan regeresi linier yang terbentuk adalah:

PBV = 0.158 + 11.569ROE + 0.412ROA + 0.354 CSR + 0.188 GCG +e Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

T Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) .158 .511 .310 .758

ROE 11.569 4.954 .346 2.335 .025

ROA .412 3.245 .019 .127 .900

CSR .354 .377 .140 .940 .354

GCG .188 .088 .323 2.135 .040

a. Dependent Variable: Y Parsial :

X1 = t Hitung (2.335) > t Tabel (2.024) Pengaruh Positif , < 0.05 (0.025)

X2 = t Hitung (0.127) < t Tabel (2.024) Tidak Berpengaruh Negatif. > 0.05 (0.900) X3 = t Hitung (0.940) < t Tabel (2.024) Tidak Berpengaruh Negatif. > 0.05 (0.354) X4 = t Hitung (2.135) > t Tabel (2.024) Pengaruh Positif, < 0.05 (0.040)

Dari hasil persamaan regresi linier berganda tersebut diatas maka dapat dianalisis sebagai berikut:

1. Return On Equity (ROE)

Dari hasil perhitungan uji secara parsial diperoleh nilai t hitung sebesar ( 2.335 ) dengan nilai signifikansi sebesar 0.025. Karena nilai signifikansi lebih besar dari 5% dan nilai t hitung ( 2.335 ) lebih besar dari t tabel 2.024 (lihat lampiran 8 tabel t). Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa besarnya Kinerja Keuangan (ROE) yang diberikan mempunyai pengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan karena thitung>ttabel yaitu 2.335>2.024 dengan signifikansi 0.025<0.05 maka Ho ditolak dan Ha diterima. Hasil penelitian ini sejalan dari penelitian yang dilakukan oleh Muhammady (2013) dengan judul penelitian Pengaruh Kinerja Keuangan, Corporate Social Responsibility (CSR) Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI yang menunjukkan hasil penelitian pada kinerja keuangan (ROE) yang diberikan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

2. Return On Assets (ROA)

Dari hasil perhitungan uji secara parsial diperoleh nilai t hitung sebesar (0.127) dengan nilai signifikansi sebesar 0.900. Karena nilai signifikansi lebih besar dari 5% dan nilai t hitung (0.127) lebih kecil dari t tabel 2.024, dimana thitung<ttabel yaitu 0.127<2.024 dengan signifikansi

0.900>0,05 maka Ho diterima dan Ha ditolak. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa besarnya ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil ini tidak sama dengan teori yang dikemukakan oleh Ardimas (2013) yang menyatakan bahwa nilai perusahaan ditentukan oleh tingkat profitabilitas dari asset perusahaan artinya semakin tinggi tingkat kekuatan profitabilitas maka semakin tinggi tingkat keuntungan yang ingin diperoleh atau dicapai oleh perusahaan. 3. Corporate Social Responsibility (CSR)

Dari hasil perhitungan uji secara parsial diperoleh nilai t hitung sebesar (0.940) dengan nilai signifikansi sebesar 0.354. Karena nilai signifikansi lebih besar dari 5% dan nilai t hitung (0.940) lebih kecil dari t tabel 2.024 maka Ho diterima sedangkan Ha ditolak, dimana thitung<ttabel yaitu 0.940<2.024 dengan signifikansi 0.354>0.05. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa Corporate Social Responsibility tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil ini tidak sama dengan teori yang dikemukakan oleh Amri dan Untara (2012) yang menyatakan bahwa CSR adalah bagian penting dari perusahaan karena sesungguhnya perusahaan tidak hanya memiliki tanggung jawab ekonomis kepada para shareholders mengenai bagaimana memperoleh profit yang besar, namun perusahaan juga harus memiliki sisi tanggung jawab sosial terhadap stakeholders di lingkungan tempat perusahaan beroperasi.

4. Good Corporate Govarnance (GCG)

Dari hasil perhitungan uji secara parsial diperoleh nilai t hitung sebesar (2.135) dengan nilai signifikansi sebesar 0.40. Karena nilai signifikansi lebih besar dari 5% dan nilai t hitung (2.135) lebih kecil dari t tabel 2.024 maka Ho diterima sedangkan Ha ditolak, dimana thitung<ttabel yaitu 2.135<2.024 dengan signifikansi 0.40>0.05. Hasil penelitian ini mengindikasikan bahwa Good Corporate Govarnanceberpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan. Hasil ini sejalan dengan teori yang dikemukakan oleh Retno dan Priantinah (2012) yang menyatakan bahwa peningkatan Good Corporate Govarnance akan mendorong peningkatan pada nilai perusahaan artinya tingginya kesadaran suatu perusahaan untuk menerapkan Good Corporate Govarnance sebagai suatu kebutuhan, bukan sekedar kepatuhan terhadap regulasi yang ada.

4.2.4.2 Uji Signifikansi Simultan (Uji F)

Berdasarkan hasil output SPSS nampak bahwa pengaruh secara bersama-sama variabel independen Kinerja Keuangan (ROE dan ROA), Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Govarnance terhadap nilai perusahaan seperti ditunjukkan pada table 4.6 sebagai berikut:

Tabel 4.6 Uji F

Dari hasil perhitungan diperoleh nilai F hitung sebesar 2.921 yang lebih besar dari F tabel sebesar 2.640 dimana cara melihat f table dengan n(sampel) – k(variabel bebas) – 1 maka 10 – 4 – 1 = 5 (lihat lampiran 9 tabel f), yaitu 2.921 > 2.640 dan nilai signifikansi sebesar 0.035 < 0.05. Sehingga dapat disimpulkan Ho berhasil ditolak dan diterimanya Ha maka Kinerja Keuangan (ROE dan ROA), Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Govarnance secara simultan berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 15.453 4 3.863 2.921 .035a

Residual 46.288 35 1.323

Total 61.741 39

a. Predictors: (Constant) : ROE, ROA, CSR, GCG

b.Dependent Variable: Nilai Perusahaan

Simultan : Variabel X1, X2, X3 dan X4 = < 0.05 (0.035), berpengaruh positif karena f hitung > f table (2,921 > 2,640)

4.2.4.3 Uji Koefisien Determinasi

Koefisien determinasi atau R-square menunjukkan persentase seberapa besar pengaruh variabel independen yang terdiri atas Kinerja Keuangan (ROE dan ROA), Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Govarnance terhadap perubahan variabel dependen yaitu nilai perusahaan. Berdasarkan hasil output SPSS besarnya nilai Adjusted R Square dapat dilihat pada table 4.7 sebagai berikut:

Tabel 4.7

Uji Koefisien Determinasi

Sumber : Output SPSS versi 17: Model Summary, 2015, Lampiran 7

Dilihat dari table diatas, nilai koefisien Determinasi (adjusted R²) sebesar 0.250 atau 25% hal ini berarti 25% variasi nilai perusahaan yang bisa dijelaskan oleh variasi dari variabel independen yaitu Kinerja Keuangan (ROE dan ROA), Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Govarnance. Sedangkan sisanya sebesar 75% dijelaskan oleh sebab-sebab lain diluar model regresi antara lain faktor resiko bisnis,

Model Summaryb

Model R R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

1 .500a .250 .165 1.15001

a. Predictors: (Constant ) : ROE, ROA, CSR, GCG b. Dependent Variable: Y (Nilai Perusahaan)

pengaruh struktur aktiva dan tingkat pertumbuhan pada penjualan. Standar Error of estimate (SEE) sebesar 1.15001. Makin kecil nilai SEE akan membuat model regresi semakin tepat dalam memprediksi variabel dependen.

4.3 Pembahasan

Hasil pengujian secara parsial yang dilakukan untuk melihat pengaruh kinerja keuangan (ROE dan ROA), corporate social responsibility dan good corporate govarnance terhadap nilai perusahaan adalah sebagai berikut:

1. Pengaruh Return On Equity terhadap nilai perusahaan

Dari hasil pengujian secara parsial diketahui bahwa kinerja keuangan (ROE) yang diberikan berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan. Hal ini terlihat dari besar t hitung sebesar (2.335) dengan nilai signifikansi 0.025, sedangkan t tabel adalah sebesar 2.024sehingga t hitung>t tabel (2.335>2.024) dengan nilai signifikan 0.025 yang menghasilkan Ho ditolak dan Ha diterima, maka variabel Kinerja Keuangan (ROE) yang diberikan berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perkebunan. Hasil pengujian menunjukkan penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Muhammady (2012) dan Nurhayanti dan Medyawati (2012) menyatakan bahwa kinerja keuangan (ROE) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI.

2. Pengaruh Return On Assets terhadap nilai perusahaan

Dari hasil pengujian secara parsial diketahui bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini terlihat dari jumlah t hitung sebesar (0.127) dengan nilai signifikansi 0.900, sedangkan t tabel adalah sebesar 2.024 sehingga t hitung< t tabel (0.127 < 2.024) dengan nilai signifikan 0.900 sehingga Ho diterima dan Ha ditolak, maka ROA secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil pengujian menunjukkan bahwa penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Muhammady (2012) menyatakan bahwa ROA tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan hasil penelitian Ardimas (2013) bahwa ROA berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

3. Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap nilai perusahaan

Dari hasil pengujian secara parsial diketahui bahwa Corporate Social Responsibility tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini terlihat dari jumlah t hitung sebesar (0.940) dengan nilai signifikansi 0.354, sedangkan t tabel adalah sebesar 2.024 sehingga t hitung < t tabel (0.940 < 2.024) dengan nilai signifikan 0.354 sehingga Ho diterima dan Ha ditolak, maka Corporate Social Responsibility secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil pengujian menunjukkan penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Amri dan Untara (2012) menyatakan bahwa CSR memiliki pengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Tetapi hasil penelitian ini sejalan yang

dilakukan oleh Nurhayanti dan Medyawati (2012) bahwa Corporate Social Responsibility tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

4. Pengaruh Good Corporate Govarnance terhadap nilai perusahaan

Dari hasil pengujian secara parsial diketahui bahwa Good Corporate Govarnance berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan. Hal ini terlihat dari jumlah t hitung sebesar (2.135) dengan nilai signifikansi 0.40, sedangkan t tabel adalah sebesar 2.024 sehingga t hitung > t tabel (2.135 > 2.024) dengan nilai signifikan 0.40 sehingga Ho ditolak dan Ha diterima, maka Good Corporate Govarnance secara parsial berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan. Hasil pengujian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Retno dan Priantinah (2012) menyatakan bahwa Good Corporate Govarnance memiliki pengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan. Tetapi hasil penelitian ini tidak sejalan dengan yang dilakukan oleh Amri dan Untara (2012) bahwa Good Corporate Govarnance tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

Dan hasil pengujian regresi secara simultan menunjukkan adanya pengaruh signifikan variabel kinerja keuangan (ROE dan ROA), Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Govarnance terhadap Nilai Perusahaan. Hal ini ditunjukkan oleh nilai Karena nilai F hitung sebesar 2.921 yang lebih besar dari nilai F tabel sebesar 2.640. Angka adjusted R Square (R) sebesar 0.250 atau 25% yang berarti bahwa pengaruh kinerja keuangan (ROE dan ROA), Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Govarnance dapat dijelaskan terhadap Nilai

Perusahaan sebesar 25%. Hasil pengujian ini sejalan dengan hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Nurhayanti dan Medyawati (2012) menyatakan bahwa kinerja keuangan (ROE dan ROA), Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Govarnance secara simultan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Penelitian ini dimaksudkan untuk menguji secara empiris pengaruh kinerja keuangan (ROE dan ROA), corporate social responsibility dan good corporate govarnance terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), yang mencakup 10 sampel perusahaan.

Berdasarkan hasil analisis yang telah dilakukan maka berikut adalah kesimpulan yang diberikan :

1. Kinerja keuangan (ROE) berpengaruh signifikan dan positif terhadap Nilai Perusahaan selama empat tahun pengamatan (2011-2014) pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Hasil pengujian menunjukkan penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Muhammady (2012) dan Nurhayanti dan Medyawati (2012) yang menyatakan bahwa kinerja keuangan (ROE) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI.

2. Return On Assets (ROA) tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan selama empat tahun pengamatan (2011-2014) pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Hasil pengujian ini

sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Muhammady (2012) menyatakan bahwa Return On Assets (ROA) tidak memiliki pengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan hasil penelitian Ardimas (2013) bahwa Return On Assets (ROA) berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

3. Corporate social responsibility tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan selama empat tahun pengamatan (2011-2014) pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Hasil pengujian menunjukkan penelitian ini tidak sejalan dengan yang dilakukan oleh Amri dan Untara (2012) menyatakan bahwa CSR memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Tetapi hasil penelitian ini sejalan yang dilakukan oleh Nurhayanti dan Medyawati (2012) bahwa Corporate Social Responsibility tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

4. Good corporate govarnance berpengaruh signifikan dan positif terhadap Nilai Perusahaan selama empat tahun pengamatan (2011-2014) pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Hasil pengujian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Retno dan Priantinah (2012) bahwa Good Corporate Govarnance memiliki pengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan. Tetapi hasil penelitian ini tidak sejalan dengan yang dilakukan oleh Amri dan Untara (2012) bahwa Good Corporate Govarnance tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

5. Berdasarkan hasil Uji F menunjukkan kinerja keuangan (ROE dan ROA), corporate social responsibility dan good corporate govarnance secara simultan berpengaruh signifikan dan positif terhadap Nilai Perusahaan selama empat tahun pengamatan (2011-2014) pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

6. Nilai koefisien Determinasi (adjusted R²) sebesar 0.250 atau 25% sedangkan sisanya sebesar 75% disebabkan oleh faktor lain antara lain faktor resiko bisnis, pengaruh struktur aktiva dan tingkat pertumbuhan pada penjualan.

5.2 Saran

Berdasarkan keterbatasan yang telah dikemukakan sebelumnya, maka saran bagi penelitian-penelitian berikutnya adalah sebagai berikut:

1. Menambah variabel independen lain yang mungkin dapat mempengaruhi nilai perusahaan yang dapat dihasilkan oleh perusahaan perkebunan.

2. Menambah jumlah sampel yang akan digunakan dalam penelitian baik penambahan periode pengamatan maupun merubah teknik dalam penentuan sampel.

3. Dapat menggunakan proksi lain untuk pengukuran variabel independen, agar hasil yang diperoleh dapat dibandingkan hasilnya dengan penelitian ini. 4. Peneliti selanjutnya diharapkan menggunakan periode waktu penelitian yang

5. Pengukuran terhadap nilai perusahaan pada peneliti selanjutnya dapat meninjau dari hasil lain seperti faktor resiko bisnis, pengaruh struktur aktiva dan tingkat pertumbuhan pada penjualan.

6. Pengukuran terhadap Good Corporate Govarnance pada peneliti selanjutnya dapat menggunakan alternatif proksi lain seperti dewan komisaris, independensi dewan komisaris dan komite audit.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Tinjauan Teoritis

2.1.1 Nilai Perusahaan

Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang dapat dikaitkan dengan harga saham dan profitabilitas. Nilai perusahaan memiliki peranan yang sangat penting untuk para pemegang saham (investor) artinya apabila nilai perusahaan tinggi akan diikuti oleh tingginya kemakmuran pemegang saham dan semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi pula nilai perusahaan yang menunjukan prospek perusahaan di masa yang akan datang, serta mencerminkan asset yang dimiliki oleh perusahaan. Profit yang maksimal akan mendorong kemakmuran bagi para pemegang saham. Kemakmuran pemegang saham meningkat jika harga saham yang dimilikinya juga meningkat. Kemakmuran pemegang saham akan meningkatkan nilai perusahaan.

Menurut Brigham dan Houston (2001), “nilai perusahaan merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut di jual”. Menurut Keown, dkk., (2004), “nilai perusahaan merupakan nilai pasar atas surat berharga hutang dan ekuitas pemegang saham yang beredar”.

Adapun tujuan yang ingin dicapai perusahaan tersebut adalah untuk memaksimalkan nilai pemegang saham. Nilai pemegang saham akan meningkat apabila diikuti dengan peningkatan nilai perusahaan yang di tandai dengan tingkat pengembalian investasi yang tinggi kepada para pemegang saham. Menurut Muhammady (2012:3), “nilai perusahaan adalah nilai jual perusahaan atau nilai tumbuh bagi pemegang saham, nilai perusahaan akan tercermin dari harga pasar sahamnya”.

Menurut Ardimas (2013:3), “menjelaskan bahwa nilai perusahaan adalah unsur yang sangat penting karena apabila nilai perusahaan tinggi akan di ikuti oleh tingginya kemakmuran pemegang saham”. Semakin tinggi harga saham maka semakin tinggi juga nilai perusahaan. Nilai perusahaan yang tinggi menjadi keinginan para pemilik perusahaan karena dengan nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham (investor) yang tinggi pula.

Beberapa faktor yang menyebabkan naik turunnya nilai perusahaan yang di pengaruhi oleh struktur kepemilikan (Amri dan Untara, 2012:3). Dua aspek yang perlu dipertimbangkan antara lain:

1. Konsentrasi kepemilikan perusahaan oleh pihak luar (outsiderownership concentration), dan

Pemilik perusahaan dari pihak luar berbeda dengan manajer karena kecil kemungkinannya pemilik dari pihak luar terlibat dalam kegiatan perusahaan sehari-hari (Amri dan Untara, 2012:3).

Penelitian ini menggunakan istilah nilai perusahaan dengan Price Book Value (PBV), dimana PBV yang tinggi akan membuat pasar percaya bahwa prospek perusahaan tersebut bagus (kemakmuran para pemegang saham terjamin). Menurut Wahyu (2013:5), “Price Book Value (PBV) juga menggambarkan seberapa besar nilai buku saham perusahaan dihargai oleh pasar”. Hal itu juga yang menjadi keinginan para pemilik perusahaan, sebab nilai perusahaan yang tinggi mengindikasikan kemakmuran pemegang saham juga tinggi.

Menurut Tryfino (2009), “menjelaskan bahwa dengan Price Book Value (PBV) merupakan perbandingan nilai pasar dengan nilai buku suatu saham”. Menurut Brigham dan Houston (2006), “menjelaskan rasio Price Book Value (PBV) bertujuan untuk mengukur nilai yang diberikan pasar keuangan kepada manajemen dan organisasi perusahaan sebagai sebuah perusahaan yang terus tumbuh”.

Adapun rumus yang digunakan oleh peneliti dalam menentukan nilai perusahaan yaitu menggunakan Price Book Value (PBV). Menurut Brigham dan Houston (2001), rasio tersebut dapat dirumuskan sebagai berikut:

2.1.2 Corporate Social Responsibility (CSR)

2.1.2.1 Konsep Corporate Social Responsibility

Tanggung Jawab Sosial Perusahaan (Corporate Social

Responsibility) sebenarnya telah menjadi pemikiran para pembuat

kebijakan sejak lama. Bahkan dalam Kode Hammurabi (1700-an SM)

yang berisi 282 hukum telah memuat sanksi bagi para pengusaha yang

lalai dalam menjaga kenyamanan warga atau menyebabkan kematian

bagi pelanggannya, disebutkan bahwa hukuman mati diberikan kepada

orang-orang yang menyalahgunakan ijin penjualan minuman,

pelayanan yang buruk dan melakukan pembangunan gedung di bawah

standar sehingga menyebabkan kematian orang lain. Perhatian para

pembuat kebijakan tentang CSR menunjukkan telah adanya kesadaran

sejak lama bahwa terdapat potensi timbulnya dampak buruk dari

kegiatan usaha. Dampak buruk tersebut tentunya harus direduksi

sedemikian rupa sehingga tidak membahayakan kesehatan masyarakat

sekaligus tetap ramah terhadap iklim usaha.

Di Indonesia Corporate Social Responsibility telah

berkembang sejak dikeluarkannya UU No. 23 Tahun 1997 tentang Pengelolaan Lingkungan Hidup. Ini memberikan gambaran bahwa pemerintah juga sangat peka terhadap masalah-masalah yang mungkin akan ditimbulkan oleh kegiatan operasional perusahaan baik bagi masyarakat umum, karyawan maupun lingkungan.

Corporate Social Responsibility menjadi salah satu faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan karena salah satu dasar pemikiran yang melandasi Corporate Social Responsibility yang pada saat ini dianggap sebagai inti etika bisnis adalah kesadaran bahwa perusahaan tidak hanya memiliki kewajiban ekonomi dan legal terhadap pemegang saham (shareholder) saja, tetapi juga memiliki kewajiban sosial terhadap stakeholder (pemangku kepentingan) seperti pemerintah, customers,investors, masyarakat, pegawai dan bahkan kompetitor. Stakeholder theory berpandangan bahwa perusahaan harus melakukan pengungkapan sosial sebagai salah satu tanggung jawab kepada para stakeholder. Beberapa tahun terakhir banyak perusahaan semakin menyadari pentingnya menerapkan program Corporate Social Responsibility (CSR) sebagai bagian dari strategi bisnisnya, hal ini berkaitan dengan tuduhan bahwa industri adalah penyumbang terbesar terjadinya pemanasan global jelas tidak terbantahkan lagi.

Penggunaan energi yang boros hingga pembuangan limbah gas karbon akibat proses produksi merupakan dampak negatif operasi perusahaan yang terjadi setiap harinya. Pemanasan global selalu menjadi isu yang didengungkan perusahaan besar di dunia (Solihin, 2008:16).

2.1.2.2 Pengertian Corporate Social Responsibility

Menurut The World Bussiness Council for Sustainable Development yang merupakan lembaga internasional yang berdiri tahun 1955 dan beranggotakan 120 perusahaan multinasional yang berasal dari 30 negara dunia, Corporate Social Responsibility atau tanggung jawab sosial perusahaan didefinisikan sebagai komitmen bisnis untuk memberikan kontribusi bagi pembangunan ekonomi berkelanjutan, melalui kerja sama dengan para karyawan serta perwakilan mereka, keluarga mereka, komunitas setempat maupun masyarakat umum untuk meningkatkan kualitas kehidupan dengan cara yang bermanfaat baik bagi bisnis sendiri maupun bagi pembangunan.

Menurut Hadi (2011:47), “menyatakan bahwa corporate social responsibility (CSR) merupakan suatu bentuk tindakan dari pertimbangan etis perusahaan yang diarahkan untuk meningkatkan ekonomi yang dibarengi dengan peningkatan kualitas hidup bagi karyawan dan keluarganya, serta sekaligus meningkatkan kualitas hidup masyarakat sekitar dan masyarakat secara lebih luas”.

Menurut Sembiring (2005), “menjelaskan corporate social responsibility merupakan proses pengkomukasian dampak sosial dan

lingkungan dari kegiatan ekonomi organisasi terhadap kelompok khusus yang berkepentingan terhadap masyarakat secara keseluruhan”.

Adapun pengertian berdasarkan defenisi di atas adalah menggambarkan corporate social responsibility diarahkan baik dari pihak internal maupun pihak eksternal perusahaan. Pihak internal artinya tangung jawab diarahkan kepada pemegang saham dalam bentuk profitabilitas dan pertumbuhan perusahaan sedangkan pihak eksternal yaitu corporate social responsibility berkaitan dengan peran perusahaan dengan membayar pajak dan penyediaan lapangan kerja, meningkatkan kesejahteraan dan memelihara lingkungan bagi kepentingan generasi mendatang.

2.1.2.3 Komponen Dasar Corporate Social Responsibility

Menurut Hadi (2011), “Corporate social responsibility dalam pengungkapannya harus berdasarkan pemahaman dari 3P (profit, people, planet ), yaitu tujuan bisnis tidak hanya mencari laba (profit), tetapi juga berfungsi untuk mensejahterakan orang (people), dan menjamin keberlanjutan hidup planet ini (planet)”.

Pengungkapan corporate social responsibility tidak lagi berpijak pada praktek single bottom line artinya berorientasi pada kinerja keuangan saja namun harus mengacu pada triple bottom line yaitu perusahaan harus berorientasi pada aktivitas sosial dan

lingkungan tidak hanya berorientasi pada kinerja keuangan saja. Hal tersebut diyakini dapat menjamin keberlanjutan perusahaan dimasa mendatang.

Menurut Prambudi (2006:13), menyebutkan bahwa program Corporate Social Responsibility (CSR) dapat dikelompokkan atas tiga aspek, antara lain:

1) Program Sosial

Program sosial merupakan program perusahaan yang melakukan kegiatan kedermawanan untuk membangun masyarakat dan meningkatkan taraf hidup manusia.

2) Program Lingkungan

Program lingkungan merupakan program perusahaan yang bertujuan untuk menjaga ekosistem dan lingkungan agar terjaga dari kerusakan dan meminimalisir terjadinya polusi akibat dari aktivitas perusahaan.

3) Program Ekonomi

Program ekonomi merupakan program perusahaan yang melakukan tindakan untuk terjun langsung di dalam masyarakat untuk membantu memperkuat ketahanan ekonomi dan menjadikan masyarakat yang tangguh dan mandiri.

2.1.2.3 Signalling Theory

Teori sinyal membahas mengenai dorongan perusahaan untuk memberikan informasi kepada pihak eksternal. Dorongan tersebut disebabkan karena terjadinya asimetri informasi antara pihak manajemen dan pihak eksternal.

Menurut Brigham dan Houston (2001:39), “teori sinyal yaitu prilaku manajemen perusahaan dalam memberi petunjuk untuk

investor terkait pada pandangan manajemen pada prospek perusahaan untuk masa mendatang”.

Menurut Retno dan Priantinah (2012:87), “menyatakan teori sinyal yaitu suatu perusahaan melakukan pengungkapan Corporate Social Responsibility dengan harapan dapat meningkatkan reputasi dan nilai perusahaan”.

Adapun tujuan yang diharapkan yaitu apabila suatu perusahaan menawarkan penjualan saham baru, maka harga sahamnya akan menurun. Hanya perusahaan yang benar – benar kuat yang berani menanggung resiko untuk mengalami kesulitan keuangan ketika porsi hutang perusahaan relatif tinggi. Maka porsi hutang yang tinggi digunakan oleh manajer sebagai sinyal bahwa perusahaan memiliki kinerja yang handal.

2.1.3 Good Corporate Govarnance (GCG)

2.1.3.1 Pengertian Good Corporate Govarnance

Forum for Corporate Governance (FCG) dalam publikasi yang

pertamanya mempergunakan definisi Cadbury Committee, yaitu: seperangkat peraturan yang mengatur hubungan antara pemegang saham, pengurus (pengelola) perusahaan, pihak kreditur, pemerintah, karyawan serta para pemegang kepentingan internal dan eksternal lainnya yang berkaitan dengan hak-hak dan kewajiban mereka, atau

dengan kata lain suatu sistem yang mengatur dan mengendalikan perusahaan (Retno dan Priantinah, 2012:86).

Menurut Agoes (2013:137) “menyatakan bahwa Good Corporate Govarnance merupakan suatu system yang mengatur hubungan peran Dewan Komisaris, peran Direksi, pemegang saham, dan pemangku kepentingan lainnya dalam perusahaan”.

Menurut Prakarsa (2010:140) dalam Agoes (2013:138), “menyatakan mekanisme administrative yang mengatur hubungan antara manajemen perusahaan, komisaris, direksi, pemegang saham, dan kelompok – kelompok kepentingan (stakeholders) yang lain”.

Berdasarkan Pedoman Umum Good Corporate Govarnance Indonesia yang dikemukakan oleh National Committee on Govarnance (NCG) (2006) dikutip oleh Agoes (2013:140), Good Corporate Govarnance memiliki prinsip – prinsip sebagai berikut :

1. Fairness, para pengelola memperlakukan semua pemangku kepentingan secara adil dan setara, baik pemangku kepentingan primer (pemasok, pelanggan, karyawan, pemodal) maupun pemangku kepentingan sekunder (pemerintah, masyarakat dan yang lainnya).

2. Transparancy, kewajiban pengelola untuk menjalankan prinsip keterbukaan dalam proses keputusan dan penyampaian informasi. 3. Accountability, pengelola berkewajiban untuk membina sistem

akuntansi yang efektif untuk menghasilkan laporan keuangan (financial statements) yang dapat dipercaya.

4. Responsibility, pengelola wajib memberikan pertanggungjawaban atas semua tindakan dalam mengelola perusahaan kepada pemangku kepentingan sebagai kepercayaan yang diberikan kepadanya.

5. Independency, keadaan dimana pengelola mengambil keputusan bersifat profesional, mandiri, bebas dari konflik dan bebas dari tekanan/pengaruh dari mana pun yang bertentangan dengan perundang - undangan yang berlaku.

2.1.3.2 Kepemilikan Manajerial

Good Corporate Govarnance muncul dan berkembang dari teori agensi yang menghendaki adanya pemisahan antara kepemilikan dan pengendalian perusahaan. Struktur kepemilikan dipercaya mampu mempengaruhi jalannya perusahaan yang pada akhirnya berpengaruh pada kinerja perusahaan dalam mencapai tujuan perusahaan. Konsep Good Corporate Govarnance juga muncul untuk meminimalkan potensi kecurangan akibat agency problem.

Menurut Amri dan Untara (2012:5), “kepemilikan manajerial merupakan salah satu mekanisme Good Corporate Govarnance yang dapat mempengaruhi insentif bagi manajemen untuk melaksanakan kepentingan terbaik dari pemegang saham”.

Menurut Retno dan Priantinah (2012:86), “menyatakan bahwa ketika kepemilikan saham oleh manajemen rendah maka ada kecenderungan akan terjadinya perilaku opportunistic manajer yang meningkat juga”.

DAFTAR ISI

Halaman

PERNYATAAN ... i

ABSTRAK ... ii

ABSTRACT……….… iii

KATA PENGANTAR………. iv

DAFTAR ISI……… vi

DAFTAR TABEL……… x

DAFTAR GAMBAR……….. xi

DAFTAR LAMPIRAN………... xii

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 5

1.3 Tujuan Penelitian……… .. 5

1.4 Manfaat Penelitian………. 6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis ... 7

2.1.1 Pengertian Nilai Perusahaan ... 7

2.1.2 Corporate Social Responsibility (CSR) ... 10

2.1.2.1 Konsep Corporate Social Responsibility……. ... 10

2.1.2.2 Pengertian Corporate Social Responsibility… ... 13

2.1.2.3 Komponen Dasar CSR………. ... 14

2.1.2.4 Signalling Theory……… 16

2.1.3 Good Corporate Govarnance (GCG) ... 17

2.1.3.2 Kepemilikan Manajerial……… .. 19

2.1.3.3 Agency Theory………... 20

2.1.4 Faktor – faktor yang Mempengaruhi Terhadap Nilai Perusahaan………. 22

2.1.4.1 Kinerja Keuangan……….. . 22

2.1.4.2 Profitabilitas……… 23

2.1.4.3 Corporate Social Responsibility………... 24

2.1.4.4 Good Corporate Govarnance……… .. 25

2.2 Penelitian Terdahulu……….. ... 26

2.3 Kerangka Konseptual………. ... 28

2.4 Hipotesis Peneltian………. ... 29

BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ... 34

3.2 Jenis Data dan Sumber Data ... 34

3.2.1 Jenis Data... 34

3.2.2 Sumber Data ... 35

3.3 Populasi dan Sampel Penelitian ... 35

3.3.1 Populasi Penelitian ... 35

3.3.2 Sampel Penelitian ... 35

3.4 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 39

3.4.1 Variabel Dependen ... 39

3.4.2 Variabel Independen……….. .. 40

3.4.2.1 Kinerja Keuangan……….. . 40

3.4.2.2 Profitabilitas………... . 41

3.4.2.3 Corporate Social Responsibility………... 41

3.4.2.4 Good Corporate Govarnance……… .. 42

3.5 Metode Pengumpulan Data ... 44

3.6 Metode Analisis Data ... 44

3.7. Teknik Analisis data ... 45

3.7.1. Statistik Deskripitif……. ... 46

3.7.2 Uji Asumsi Klasik ... 46 3.7.2.1 Uji Normalitas………..

3.7.3.1 Uji Signifikansi Parsial (Uji-t)……… 51

3.7.3.2 Uji Signifikansi Simultan (Uji F)……… .... 52

3.7.3.3 Uji Koefisien Determinasi……….. .... 53

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Perusahaan Perkebunan ... 54

4.2 Hasil Penelitian ... 55

4.2.1 Statistik Deskriptif... ... 55

4.2.2 Uji Asumsi Klasik... ... 57

4.4.2.1 Uji Normalitas ……….. ... 57

4.4.2.2 Uji Multikolinearitas... ... 60

4.4.2.3 Uji Autokorelasi... ... 61

4.4.2.4 Uji Heteroskedastisitas... ... 62

4.2.3 Analisis Regresi Berganda... ... 64

4.2.4 Pengujian Hipotesis... ... 64

4.2.4.1 Uji Signifikansi Parsial (Uji t)... 64

4.2.4.2 Uji Signifikansi Simultan (Uji F)... 68

4.2.4.3 Uji Koefisien Determinasi... 70

4.3 Pembahasan... 71

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 74

5.2 Saran ... 75

DAFTAR PUSTAKA……….. 76

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Halaman

2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu... 26

3.1 Daftar Populasi dan Sampel Penelitian... 37

3.2 Sampel Penelitian... 38

3.3 Ikhtisar Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel... 44

3.4 Kriteria Pengambilan Keputusan Metode Durbin-Watson... 50

4.1 Statistik Deskriptif ... 55

4.2 Uji Normalitas KS ... 58

4.3 Uji Multikolinearitas... 60

4.4 Uji Autokorelasi... 62

4.5 Uji T... 65

4.6 Uji F... 69

DAFTAR GAMBAR

No. Gambar Judul Halaman

2.1 Kerangka Konseptual ... 28

4.1 Grafik Histogram... 57

4.2 Uji Normalitas P-Plot ... 58

DAFTAR LAMPIRAN

No. Lampiran Judul Halaman

1 Pemilihan Kriteria Sampel ... 78

2 Observasi Sampel ... 79

3 Tabel Hasil Kinerja Keuangan... 80

4 Tabel Hasil Profitabilitas... 80

5 Tabel CSR Perusahaan... 81

6 Tabel GCG Perusahaan... 81

7 Tabel Nilai Perusahaan... 83