adanya berita bagus yaitu berupa manajer yang lebih yakin atas kinerja perusahaan di masa yang akan datang sehingga harga saham meningkat dengan adanya pengumuman
kenaikan utang. Sementara itu penerbitan saham dianggap sebagai berita buruk yaitu berupa kemungkinan turunnya earning di masa yang akan datang sehingga harga saham
menurun dengan adanya pengumuman penerbitan saham baru.
B. Tinjauan Penelitian Terdahulu
1. Mayangsari 2001 melakukan penelitian tentang faktor-faktor yang
mempengaruhi keputusan pendanan perusahaan dengan tujuan untuk menguji pecking order theory, yaitu teori keuangan yang menyatakan bahwa perusahaan
lebih cenderung memilih pendanaan yang berasal dari internal dibandingkan eksternal. Analisis dilakukan terhadap 63 perusahaan manufaktur yang terdaftar
di BEJ selama tahun 1996 dengan menggunakan purposive sampling method dengan kriteria saham teraktif dari sisi frekuensi perdagangan dan melakukan
pembagian dividen pada tahun 1996. Alat analisis yang digunakan adalah metode regresi dengan terlebih dahulu menguji berbagai macam asumsi klasik,
seperti kenormalan dengan menggunakan uji Jarque-Berra, multikolinearitas dengan melihat angka tolerance dan VIF, autokorelasi dengan menggunkan uji
Durbin-Watson, heterokedastisitas dengan menggunakan uji Gletsjer Park serta linearitas model dengan MWD test.Hasil penelitian menunjukkan bahwa
variabel-variabel yang secara statistis signifikan mempengaruhi kebijakan pendanaan eksternal adalah besaran perusahaan, profitabilitas, struktur asset dan
Universitas Sumatera Utara
perubahan modal kerja.Profitabilitas berpengaruh secara negatif terhadap rasio hutang.
2. Wahyuningsih 2001 melakukan penelitian tentang hubungan keputusan
investasi, hutang dan dividen. Penelitian dilakukan dengan menggunakan data dari 23 perusahaan property yang terdaftar di BEJ antara tahun 1989-1996.
Analisis dilakukan secara pooling serta metode analisis sistem persamaan simultan dengan SUR Seemingly Unrelated Regression. Variabel yang
digunakan adalah rasio investasi, hutang dan dividen sebagai variabel utamanya. Profitability, likuiditas, growth potential dan interest rate sebagai variabel
instrumen. Kesimpulan yang diperoleh dari hasil penelitian adalah tidak ada hubungan yang signifikan antara dividen dengan hutang. Hubungan antara
keputusan hutang dan profitabilitas adalah negatif dan signifikan, tidak ada hubungan antara profitabilitas dengan keputusan dividen.
3. Paramu 2006 melakukan penelitian untuk menganalisis bagaimana
