4. Penilaian Kewajaran Harga Saham
a. Penilaian Kewajaran Harga Saham Tahun 2003
Penilaian kewajaran harga saham dengan Dividend Discount Model pertumbuhan supernormal dilakukan dengan beberapa langkah yaitu:
∑
=
+ −
+ +
+ +
=
n t
n c
c n
t t
t
k g
k g
D k
g D
P
1
1 1
1 1
1
Langkah 1: Cari dividen yang dibayar Dt pada akhir tahun 1 sampai ke 4 dan kemudian nilai sekarang dari dividen tersebut PV Dt.
4 4
4 02
3 3
3 01
2 2
2 00
1 1
1 99
1
1 1
1 1
1 1
1 1
1 1
k g
D k
g D
k g
D k
g D
k g
D D
PV
n t
t t
t
+ +
+ +
+ +
+ +
+ +
+ =
+ +
=
∑
−
4 4
3 3
2 2
1 1
0662 .
1 74
. 1
13 .
146 0662
. 1
83 .
1 20
. 561
0662 .
1 08
. 1
04 .
305 0662
. 1
21 .
1 ,
333 +
− +
+ +
+ +
+ −
+ +
+ −
+
Jumlah PV dividen periode supernormal = Rp246.74 + Rp227.12 + Rp2837.63 + Rp0.52 = Rp3311.99
Langkah 2: Cari nilai diharapkan dari saham pada akhir tahun ke-4 dan kemudian cari nilai sekarang harga saham tahun ke 4
= −
− −
+ =
− +
= 01
. 0662
. 01
. 1
55 .
144 1
5 5
4
g k
g D
P
Rp1878.01
= +
• =
4 4
0662 .
1 1
01 .
1878 Rp
P PV
Rp 1453.26 Langkah 3: cari nilai intrinsik saham
= P
Rp 3311.99 + Rp 1453.26 = Rp 4765.26
Universitas Sumatera Utara
b. Penilaian Kewajaran Harga Saham Tahun 2004
Tabel 3.22 Penilaian Kewajaran Harga Saham Indosat,Tbk
Tahun Dividen
Growth Arus Kas D
t
1
t t
g D
+
1
5 5
5
g k
g D
− +
PV Arus Kas PV D
t
1
t t
k D
+
4
1 1
k x
D
t
+
2000
305.04 -0.08
280.6368 264.20
2001
561.2 0.83
1879.403 1665.74
2002
146.13 -0.74
2.568381 2.14
2003
144.55 -0.01
138.8542 109.07
P
4
154.23 0.07
165.0261 1039.58
TOTAL PV ARUS KAS
3080.75
Sumber : www.indosat.com,icmd
April 2009, diolah
c. Penilaian Kewajaran Harga Saham Tahun 2005
Tabel 3.23 Penilaian Kewajaran Harga Saham Indosat,Tbk tahun 2005
Tahun Dividen
Growth Arus Kas D
t
1
t t
g D
+
1
5 5
5
g k
g D
− +
PV Arus Kas PV D
t
1
t t
k D
+
4
1 1
k x
D
t
+
2001
561.20 0.83
1026.996 877.77
2002
146.13 -0.74
9.878388 7.27
2003
144.55 -0.01
140.2567 87.57
2004
154.23 0.07
202.1641 107.88
P
4
149.32 -0.03
144.8404 386.47
TOTAL PV ARUS KAS
1466.91
Sumber: www.indosat.com
, icmd April 2009, diolah
Universitas Sumatera Utara
d. Penilaian Kewajaran Harga Saham Tahun 2006
Tabel 3.24 Penilaian Kewajaran Harga Saham Indosat,Tbk tahun 2006
Tahun Dividen
Growth Arus Kas D
t
1
t t
g D
+
1
5 5
5
g k
g D
− +
PV Arus Kas PV D
t
1
t t
k D
+
4
1 1
k x
D
t
+
2002
146.13 -0.74
37.9938 35.66
2003
144.55 -0.01
141.6735 124.84
2004
154.23 0.07
188.9384 156.28
2005
149.32 -0.03
132.1919 102.64
P
4
129.75 -0.13
112.8825 448.78
TOTAL PV ARUS KAS
Rp 868.20
Sumber: www.indosat,com
, icmd April 2009, diolah
e. Penilaian Keawajarn Harga Saham Tahun 2007
Kategori