b. Penilaian Kewajaran Harga Saham PT Telekomunikasi
Indonesia,Tbk
Penilaian kewajaran harga saham adalah penilaian harga yang dapat diterima sebagai pokok kepemilikan aset setelah memperhitungkan tingkat
imbal hasil yang diharapkan dengan tingkat imbal hasil dividen yang dapat diberikan aset tersebut.
Penilaian kewajaran harga saham menggunakan analisis fundamental untuk menilai saham perusahaan apakah overvalued harga wajar saham
harga pasar saham, undervalued harga wajar saham harga pasar saham, atau correctly valued pastepatwajar dengan menggunakan Dividend
Discount Model pertumbuhan supernormal dan rasio Price to Book Value. 1.
Penilaian Kewajaran Harga Saham dengan Dividend Discount Model
Penilaian ini dapat dilakukan jika terlebih dahulu menentukan tingkat prtumbuhan dividen pertahun dengan cara:
1 1
− −
− =
t t
t t
D D
D g
Dimana:
t
g = tingkat pertumbuhan dividen =
t
D dividen pada periode t
=
−1 t
D dividen pada periode t-1
a. Penilaian Kewajaran Harga Saham Tahun 2003
Harga wajar = Rp 3930.65 Harga Pasar = Rp 3138.16
Universitas Sumatera Utara
Harga Wajar Saham Harga Pasar Saham, berarti saham tersebut undervalued. Artinya, nilai saham lebih tinggi dari harga pasarnya maka saham
ini adalah kandidat untuk dipilih dikarenakan harga wajar lebih besar dari pada harga pasar. Strategi yang baik untuk saham ini adalah strategi beli buying,
sesuai dengan strategi yang diutarakan oleh para penilai saham dengan membeli saham yang undervalued.
Bagi investor yang sedang memiliki saham ini sebaiknya jangan melakukan strategi menjual tapi sebaiknya menahannya dulu hold sampai
harga saham naik.
b. Penilaian Kewajaran Harga Saham Tahun 2004
Harga Wajar = Rp 2381.67 Harga Pasar = Rp 4.825,16
Harga wajar saham harga pasar saham, berarti saham tersebut overvalued mahal. Penilaian kewajaran harga ini menggunakan model dividen, maka
harga wajar menghasilkan nilai yang lebih kecil dari pada harga pasar dikarenakan pemberian dividen yang semakin menurun pada tahun 2003
samapi 2004 sebagai akibat dari penurunan laba perusahaan dan tahun ini perrdagangan saham PT Telekomunikasi Indonesia,Tbk mengalami keadaan
bullish ditandai dengan semakin menurunnya volume perdagangan, dan harga saham yang semakin menurun dari bulan ke bulan pada tahun 2004.
Strategi yang terbaik dalam kondisi ini adalah strategi jual selling. Selain itu strategi mempertahankan hold juga dapat dilakukan oleh investor bila harga
turun tetapi investor harus menentukan berapa lama time horizon akan
Universitas Sumatera Utara
berinvestasi dengan pola investasi jangka panjang untuk mengurangi tekanan fluktuasi harga dalam jangka pendek dan mengantisipasi penurunan harga
saham yang mungkin saja terjadi dalam beberapa waktu. c.
Penilaian Kewajaran Harga Saham Tahun 2005 Harga Wajar: 1041.98
Harga Pasar: 5006.25 Harga Wajar saham Harga Pasar Saham berarti saham tersebut
overvalued mahal. Kebijakan PT Telekomunikasi untuk menaikkan dividen yang diberikan ternyata tetap belum sebanding dengan harga pasarnya.
Seharusnya dividen yang diberikan harus sudah berada pada level 300 sampai dengan pergerakan harga yang berlaku dipasar.
Strategi yang terbaik dalam kondisi ini adalah strategi jual selling dan terbukti pada tahun 2005 pasar saham sudah menunjukkan keadaan bearish,
yang ditunjukkan dengan sudah mulai naiknya harga pasar saham dari bulan ke bulan walaupun pergerakan kenaikan harganya sangat lambat.
Strategi mempertahankan hold juga bisa dilakukan oleh investor untuk memperoleh capital gain yang lebih besar dikarenakan perdagangan
saham PT Telekomunikasi Indonesia,Tbk memperlihatkan keadaan bearish. d.
Penilaian Kewajaran Harga Saham Tahun 2006 Harga Wajar : Rp 2363.42
Harga pasar: Rp7.787,5 Harga Wajar Saham Harga Pasar Saham berarti saham tersebut overvalued
mahal. PT Telekomunikasi Indonesia,Tbk kembali menaikkan dividen yang diberikan setelah tahun sebelumnya menaikkannya dan ternyata ini mamberi
Universitas Sumatera Utara
damapk positif terhadap harga saham perusahaan ini. Dimana perdagangan menunjukkan keadaan bullish dan volume perdagangan , frekuensi
perdagangan serta harga pasar saham mengalami kenaikan secara terus menerus dari bulan ke bulan dan menembus level Rp 10.100 pada bulan
Desember. e.
Penilaian Kewajaran Harga Saham Tahun 2007 Harga wajar : Rp 3572.79
Harga Pasar: Rp10183.33 Harga Wajar Saham Harga Pasar Saham berarti saham PT
Telekomunikasi Indonesia,Tbk termasuk saham yang overvalued. Harga pasar yang terjadi sangat jauh bila dibandingkan dengan harga wajarnya yaitu
sebesar Rp 6610.54 diatas harga wajar. Kebijakan PT Telekomunikasi Indonesia,Tbk untuk memberikan deviden yang lebih besar ternyata membuat
investor membeli saham perusahaan ini sehingga harga pasar terus meningkat sampai bulan September kemudian harga pasarnya menurun sampai bulan
Desember namun turunnya tidak begitu besar. Strategi yang dapat dilakukan pada keadaan ini adalah strategi menjual
selling karena akan memberikan capital gain yang tinggi bagi investor jangka pendek yang memang mengharapkan capital gain. Selain itu strategi
meempertahankan juga bisa dilakukan hanya saja investor harus bisa menentukan jangka waktu time horizon investasi yang dilakukan untuk
mengurangi risiko yang diakibatkan fluktuasi harga yang tinggi.
Universitas Sumatera Utara
b. Penilaian Kewajaran Harga Saham PT Telekomunikasi Indonesia,Tbk Dengan Nilai Buku