Pengaruh Modal Kerja dan Efektifitas Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Dengan Total Debt To Assets Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Perdagangan Retail yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015

LAMPIRAN

Lampiran 1.

Daftar Populasi dan Sampel

No Kode Nama Perusahaan

Kriteria

No Sampel 1 2 3

1 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk √ √ √ 1

2 AMRT Sumber Alfaria Trijaya Tbk √ √ √ 2

3 CENT Centratama Telekomunikasi Indonesia Tbk

√ √ √ 3

4 CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk √ √ √ 4

5 ERAA Erajaya Swasembada Tbk √ √ √ 5

6 GOLD Golden Retailindo Tbk √ √ √ 6

7 GLOB Global Teleshop Tbk √ - √ -

8 HERO Hero Supermarket Tbk √ √ √ 7

9 KOIN Kokoh Inti Arebama Tbk √ √ √ 8

10 LPPF Matahari Department Store Tbk √ √ √ 9

11 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk √ √ √ 10

12 MIDI Midi Utama Indonesia Tbk √ √ √ 11

13 MPPA Matahari Putra Prima Tbk √ √ √ 12

14 RALS Ramayana Lestari Sentosa Tbk √ √ √ 13

15 RANC Supra Boga Lestari Tbk √ √ √ 14

16 RIMO Rimo International Lestari Tbk √ - √ -

17 SKYB Skybee Tbk √ - √ -

18 SONA Sona Topas Tourism Industry Tbk √ √ √ 15 19 TELE Tiphone Mobile Indonesia Tbk √ √ √ 16

20 TRIO Trikomsel Oke Tbk √ - √ -

Lampiran 2 Jumlah Modal Kerja Disajikan dalam jutaan rupiah

No Nama Perusahaan 2011 2012 2013 2014 2015

1 Ace Hardware Indonesia Tbk 680.343 1.010.565 1.307.910 1.744.454 2.055.106

2 Sumber Alfaria Trijaya Tbk -524.131 2.194 -1.251.33 -729.100 714.894

3 Centratama Telekomunikasi Indonesia Tbk

56.433 41.387 44.769 -78.445 314.085

4 Catur Sentosa Adiprana Tbk 92.471 162.609 155.047 289.726 209.111

5 Erajaya Swasembada Tbk 1.448.117 1.569.634 1.579.284 1.381.615 1.066.227

6 Golden Retailindo Tbk 46.270. 55.701 64.883 70.201 67.593

7 Hero Supermarket Tbk -383.841 -1.061.32 1.391.024 495.115 548.721

8 Kokoh Inti Arebama Tbk -28.243 42.488 81.472 85.166 87.004

9 Matahari Department Store Tbk

-140.970 -425.985 -187.114 -401.014 -166.073

10 Mitra Adiperkasa Tbk 91.000. 580.000 468.893 1.320.200 2.405.667

11 Midi Utama Indonesia Tbk 545.006 -111.742 -145.431 -254.396 -346.302

12 Matahari Putra Prima Tbk 651.330. 2.368.814 1.130.559 1.154.434 1.156.480

Ramayana Lestari Sentosa Tbk

1.352.786 1.447.737 1.411.217 1.727.400 1.870.282

13 Supra Boga Lestari Tbk 33.372 205.186 165.476 97.078 99.048

15 Sona Topas Tourism Industry Tbk

319.625 472.288 471.984 498.517 529.828

16 Tiphone Mobile Indonesia Tbk

431.998 985.999 815.058 1.975.287 5.107.277

Lampiran 3. Perputaran Modal Kerja

No Nama Perusahaan 2011 2012 2013 2014 2015 1 Ace Hardware Indonesia Tbk 3.36 3.78 3.36 2.98 2.50 2 Sumber Alfaria Trijaya Tbk -32.13 -89.54 -55.87 -42.19 -6795,08 3 Centratama Telekomunikasi

Indonesia Tbk

1.10 1.13 0.78 -4.47 0,89 4 Catur Sentosa Adiprana Tbk 30.43 39.37 40.54 32.12 28,54 5 Erajaya Swasembada Tbk 5,87 8,54 8,08 9,76 16,35 6 Golden Retailindo Tbk 1.07 0.94 0.82 0.68 0,77 7 Hero Supermarket Tbk -23.83 -14.55 72.19 14.38 27,50 8 Kokoh Inti Arebama Tbk 50.29 123.53 17.94 14.46 17,09 9 Matahari Department Store Tbk -137.73 -19.81 -22.03 -26.95 -31,77 10 Mitra Adiperkasa Tbk 24.17 22.61 0.02 0.01 6,89 11 Midi Utama Indonesia Tbk 10.17 17.87 -38.60 -30.15 -23,88 12 Matahari Putra Prima Tbk 5.97 7.20 6.81 11.90 12,05 13 Ramayana Lestari Sentosa Tbk 3.89 4.07 4.20 3.73 3,08 14 Supra Boga Lestari Tbk 82,55 9,03 7,03 12,54 19,54 15 Sona Topas Tourism Industry

Tbk

4.81 2.16 2.13 2.52 2,78 16 Tiphone Mobile Indonesia Tbk 16,60 11,56 11,64 10,46 6,22

Lampiran 4. Return On Assets

No Nama Perusahaan 2011 2012 2013 2014 2015

1 Ace Hardware Indonesia Tbk

19,25% 22,37% 20,29% 18,62% 17,90% 2 Sumber Alfaria Trijaya Tbk 7,19% 6,41% 5,19% 4,09% 3,05% 3 Centratama Telekomunikasi

Indonesia Tbk

-0,01% -6,81% -3,77% -4,71% -4,13% 4 Catur Sentosa Adiprana Tbk 3,75% 2,51% 2,44% 3,47% 1,22% 5 Erajaya Swasembada Tbk 8,75% 11,17% 6,97% 3,52% 2,95% 6 Golden Retailindo Tbk 8,20% 7,79% 6,84% 3,17% -4,66% 7 Hero Supermarket Tbk 7,36% 5,74% 8,65% 0,53% -1,79% 8 Kokoh Inti Arebama Tbk -35,10% 9,95% 10,90% 4,99% 2,09% 9 Matahari Department Store

Tbk

19,22% 26,31% 39,16% 41,58% 45,79% 10 Mitra Adiperkasa Tbk 8,16% 7,23% 4,20% 0,90% 0,32% 11 Midi Utama Indonesia Tbk 2,48% 2,60% 3,19% 5,67% 4,35% 12 Matahari Putra Prima Tbk 1,17% 2,91% 6,76% 9,50% 2,91% 13 Ramayana Lestari Sentosa

Tbk

10,04% 10,40% 8,90% 7,79% 7,35% 15 Supra Boga Lestari Tbk 5,43% 6,40% 4,67% 1,21% -2,80% 16 Sona Topas Tourism

Industry Tbk

10,72% 9,79% 5,59% 9,92% 3,25%

Tiphone Mobile Indonesia Tbk 20,42% 21,96% 8,53% 6,20% 5,20%

Lampiran 5. Total Debt to Assets

No Nama Perusahaan 2011 2012 2013 2014 2015 1 Ace Hardware Indonesia Tbk 6,60 6,41 4,40 5,04 5,12 2 Sumber Alfaria Trijaya Tbk 1,41 1,32 1,31 1,27 1,47 3 Centratama Telekomunikasi

Indonesia Tbk

6,98 4,35 8,29 3,89 6,00 4 Catur Sentosa Adiprana Tbk 1,42 1,35 1,30 1,33 1,32 5 Erajaya Swasembada Tbk 3,75 2,97 2,22 1,97 1,70 6 Golden Retailindo Tbk 4,68 5,29 5,11 6,63 5,58 7 Hero Supermarket Tbk 1,62 1,46 3,23 2,92 2,84 8 Kokoh Inti Arebama Tbk 1,06 1,18 1,35 1,30 1,22 9 Matahari Department Store Tbk 0,47 0,60 0,79 1,06 1,40 10 Mitra Adiperkasa Tbk 1,68 1,57 1,45 1,43 1,46 11 Midi Utama Indonesia Tbk 1,47 1,35 1,31 1,31 1,29 12 Matahari Putra Prima Tbk 2,23 1,88 2,00 1,96 1,79 13 Ramayana Lestari Sentosa Tbk 4,10 3,95 3,78 3,82 3,69 14 Supra Boga Lestari Tbk 1,75 2,70 2,26 2,07 2,16 15 Sona Topas Tourism Industry

Tbk

2,80 2,31 2,39 2,51 2,66 16 Tiphone Mobile Indonesia Tbk 1,71 5,42 1,66 1,99 1,65

Lampiran 6. Deskriptif Statistik

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

ROA 80 -35,10 45,79 7,2715 10,55826

MODALKERJA 80 -1251337000000 5107277000000 585822707130 946986605001

PERPUTARANMK 80 -6795,08 123,53 -80,7654 760,84730

Total Debt To Asset 0,47 8,29 2,6568 1,74116

Valid N (listwise) 80

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Lampiran 7 Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016 Uji Multikolinieritas

Variabel Collinearity Statistics

Tolerance VIF

SQRTMK .978 1.023

SQRTPMK .743 1.346

SQRTDTA .758 1.320

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016 Uji Heteroskedastisitas

Uji Autokorelasi

Model Summaryb

Model Durbin-Watson

1 1,716

a.Predictors: (Constant), SQRTMK, SQRTPMK b. Dependent Variable: SQRTROA

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Lampiran 8 Uji Hipotesis Uji Koefisien Regresi Berganda

Coefficientsa

Model Unstandardized

Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) 3,322 ,404 8,224 ,000

SQRTMK 7,084E-007 ,000 ,235 2,153 ,034

SQRTPMK ,135 ,060 ,245 2,241 ,028

a. Dependent Variable: SQRTROA

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Uji Koefisien Determinasi

Model Summaryb Mode R R Square Adjusted R

Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1 ,516a ,266 ,246 1,28425 1,716

a. Predictors: (Constant), SQRTPMK, SQRTMK b. Dependent Variable: SQRTROA

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016 Uji Parsial (t-test)

Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

SQRTMK 7,084E-007 ,000 ,235 2,153 ,034

SQRTPMK ,135 ,060 ,245 2,241 ,028

a. Dependent Variable: SQRTROA

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016 Uji Simultan (F-test)

ANOVAa

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1

Regression 13,922 2 6,961 4,221 .018b

Residual 126,995 77 1,649

Total 140,917 79

a. Dependent Variable: SQRTROA

b. Predictors: (Constant), SQRTPMK, SQRTMK

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016 Uji Moderating Residual (MK&TDA)

Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) ,398 ,109 3,651 ,000

SQRTMK -1,475E-007 ,000 -,239 -2,122 ,037

SQRTROA ,027 ,023 ,130 1,156 ,251

a. Dependent Variable: absres1

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016 Uji Moderating Residual (PMK&TDA)

Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) ,250 ,098 2,547 ,013

SQRTPMK -,031 ,011 -,294 -2,695 ,009

SQRTROA ,051 ,021 ,266 2,440 ,017

a. Dependent Variable: absres2

DAFTAR PUSTAKA

Ahmad, Kamaruddin, 2002. Dasar-Dasar Manajemen Modal Kerja, Rineka Cipta,Jakarta.

Alwi, Syafaruddin, 1994. Alat-Alat Analisis Dalam Pembelanjaan, Edisi Revisi,Andi Offset, Yogyakarta.

Astuti, Herlina Puji, 2005. “Pengaruh Modal Kerja dan Perputaran Modal Kerja Terhadap Return On Equity (ROE) Pada Perusahaan Makanan dan MinumanYang Terdapat Pada Bursa Efek Jakarta”, Skripsi, Universitas Negeri Semarang, Semarang.

Brigham dan Houston, 2010.Dasar-Dasar Manajemen Keuangan : Essentials

ofFinancial Management, Edisi 11, Salemba Empat, Jakarta.

Ghozali, Imam, 2006. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Menggunakan

Program SPSS, Edisi IV, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.

Hanum, Encik Latifah, 2008. “ Pengaruh Kebijakan Modal Kerja Terhadap Return On Investment Pada Industri Rokok Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”, Tesis, Universitas Sumatera Utara, Medan.

Husnan, Suad dan Enny Pudjiastuti, 2006.Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Edisi 5, UPPM STIM YKPN, Yogyakarta.

Ismiati, Nike, 2013. “Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI.”

Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, 2016. Buku Pedoman Penulisan Skripsi Dan Ujian Komprehensif Program Strata Satu

(S1), Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, Medan.

Martono dan Agus Harjito, 2001.Manajemen Keuangan, Edisi I, Ekonisia,Yogyakarta.

Nurhafni, 2009. “Pengaruh Modal Kerja Perputaran Modal Kerja Terhadap Return On Equity (ROE) Perusahaan Consumer Goods Industry Di Bursa Efek Indonesia”, Skripsi, Universitas Sumatera Utara, Medan.

Purba, Parentahen, 2002. Analisis Dan Perencanaan Keuangan, Edisi I,FakultasEkonomi Universitas Sumatera Utara, Medan.

Riyanto, Bambang,1997. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi IV, BPFE-Yogyakarta, Yogyakarta.

Siburian, Meriati, 2013. “ Pengaruh Jumlah Modal Kerja, Perputaran Modal Kerja, Perputaran Kas Dan Rasio Lancar Terhadap ProfitabilitasPada Perusahaan Automotive Dan Component Yang Terdaftar Di BEI, Skripsi, Universitas Sumatera Utara, Medan.

Simamora, Henry, 2000. Akuntansi: Basis Pengambilan Keputusan Bisnis, Jilid II, Salemba Empat, Jakarta.

Sinuraya, Rendi Avinanta, 2013. “Pengaruh Modal Kerja dan Efektifitas ModalKerja Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Logam dan SemenYang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”, Skripsi, Universitas Sumatera Utara, Medan.

Soewadji, Jusuf, 2012. Pengantar Metodologi Penelitian, Mitra Wacana Media,Jakarta.

Subramanyam dan John, 2012.Analisis Laporan Keuangan, Edisi 10, SalembaEmpat, Jakarta.

Yulistri, Imelda, 2009. “ Pengaruh Efektifitas Modal Kerja Dan Kebutuhan Modal Kerja Terhadap Laba Bersih Industri Barang Konsumsi Di Bursa Efek Indonesia”, Skripsi, Universitas Sumatera Utara, Medan.

www.google.com

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1. Jenis Penelitian

Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitan asosiatif kausal. Penelitian asosiatif kausal adalah “penelitian yang bertujuan untuk menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel lainnya atau bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel lain”. Dengan kata lain desain kausal berguna untuk menganalisis bagaimana suatu variabel mempengaruhi variabel yang lain.

3.2. Tempat dan Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indonesia melalui media internetdengan situs resPeriode penelitian dilakukan pada tahun 2011 sampai dengan 2015 padaperusahaan manufaktur subsector perdagangan retail yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini dilakukan pada bulan Januari 2016 sampai dengan September 2016.

3.3. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel

Pada penelitian ini penulis menggunakan beberapa variabel yaitu sebagai berikut:

3.3.1. Variabel Dependen (Y)

Variabel dependen adalah variabel yang dipengaruhi oleh variabel independen. Variabel dependen atau variabel terikat adalah variabel yang diduga

variabel bebas. Pada penelitian ini variabel dependen yang digunakan adalah Profitabilitas (ROA).

3.3.2. Variabel Independen (X)

Variabel Independent atau variabel bebas adalah variabel yang menentukan atau yang mempengaruhi adanya variabel yang lain. Tanpa adanya variabel ini variabel yang lain tidak akan muncul atau perubahan variabel yang lain tidak akan terjadi tanpa pengaruh variabel ini. Pada penelitian ini variabel independen yang digunakan adalah variabel modal kerja (X1) dan variabel efektifitas modal kerja (X2).

3.3.3. Variabel Moderating (Z)

Variabel moderating adalah variabel yang mempunyai dampak kontijensi yang kuat pada hubungan variabel independen dan dependen. Variabel moderating yang digunakan dalam penelitian ini adalah Total Debt to Assets (z).

Tabel 3.1.

Definisi operasional dan Pengukuran Variabel

Variabel Definisi Operasional Pengukuran Skala ROA

(Y)

Merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan secara keseluruhan didalam menghasilkan keuntungan dengan jumlah

keseluruhan aktiva yang tersedia didalam

perusahaan.

Laba bersih setelah pajak Total Aktiva

Rasio

Modal Kerja

Secara kualitatif dapat

dikurangi dengan hutang lancar

EMK (X2)

Merupakan rasioyang digunakan untuk menilai Keefektifitasan modal kerja dengan

menggunakan rasio antara totalpenjualan bersih dengan jumlah rata-rata modal kerja

Penjualan Rata-rata modal kerja

Rasio

Total Debt to

Assets

(Z)

Merupakan rasio yang digunakan untuk menilai seberapa besar aktiva dibiayai oleh hutang

Aktiva Total Hutang

Rasio

3.4. Populasi dan Sampel Penelitian 3.4.1. Populasi Penelitian

Populasi merupakan objek penelitian atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Populasi diartikan sebagai sumber darimana si peneliti mendapatkan data.

Objek penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur subsector perdagangan retail yang terdaftar di BEI selama tahun 2011-2015 yaitu sebanyak 20 perusahaan.

Tabel 3.2. Populasi Penelitian

NO Kode Nama Perusahaan

1 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk 2 AMRT Sumber Alfaria Trijaya Tbk

3 CENT Centratama Telekomunikasi Indonesia Tbk 4 CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk

7 GLOB Global Teleshop Tbk 8 HERO Hero Supermarket Tbk 9 KOIN Kokoh Inti Arebama Tbk 10 LPPF Matahari Department Store Tbk 11 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk

12 MIDI Midi Utama Indonesia Tbk 13 MPPA Matahari Putra Prima Tbk 14 RALS Ramayana Lestari Sentosa Tbk 15 RANC Supra Boga Lestari Tbk

16 RIMO Rimo International Lestari Tbk 17 SKYB Skybee Tbk

18 SONA Sona Topas Tourism Industry Tbk 19 TELE Tiphone Mobile Indonesia Tbk 20 TRIO Trikomsel Oke Tbk

Sumber :

3.4.2. Sampel Penelitian

Sampel merupakan representan, atau wakil dari satu populasi yang cukup besar jumlahnya, yaitu satu bagian dari keseluruhan yang dipilih dan representative sifatnya dari keseluruhannya. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah penarikansampel secara purpose sampling yaitu penetapan sampel dengan didasar padakriteria tertentu. Kriteria untuk dipilih menjadi sampel adalah :

1. Perusahaan manufaktur subsektor perdagangan retail yang terdaftar di BEI selama periode pengamatan yaitu tahun 2011 sampai dengan 2015

2. Perusahaanperdagangan retail yang mengeluarkan data keuangan lengkap dan telah diaudit selama periode pengamatan yaitu tahun 2011 sampai dengan 2014

3. Perusahaan perdagangan retail yang tidak listing selama tahun pengamatan yaitu tahun 2011 sampai dengan 2015

Distribusi sampel dalam penelitian ini ditunjukkan pada tabel 3.3 berikut ini dan pemilihan sampel dilampirkan pada pada lampiran.

Tabel 3.3.

Pengambilan Sampel Berdasarkan Purposive Sampling

No Distribusi Sampel Total

1 Perusahaan manufaktur subsektor perdagangan retail yang terdaftar di BEI 2011-2015

20 2 Perusahaan yang tidak menerbitkan laporan

keuangan pada tahun pengamatan ( 2011-2015)

(4) 3 Perusahaan manufaktur subsektor perdagangan retail

yang delisting selama tahun pengamatan (2011-2015)

0

Jumlah 16

Tahun Pengamatan 5 Tahun

Total Pengamatan 80

Sumber : Diolah

3.5. Jenis Data

Penelitian ini menggunakan jenis data kuantitatif, data kuantitatif merupakan data-data yang merupakan angka-angka dan dapat dinyatakan dalam satuan hitung. Data kuantitatif pada penelitian ini adalah laporan keuangan dari tahun 2011-2015. Data tersebut didapatkan melalui Website Bursa Efek Indonesia

3.6. Metode Pengumpulan data

Metode Data dalam penelitian ini diperoleh dengan menggunakan metode dokumentasi yaitu pengumpulan data dengan cara mengumpulkan data sekunder dari laporan keuangan Perusahaan manufaktur subsector perdagangan retail yang telah dipublikasikan di BursaEfek Indonesia tahun 2011 sampai dengan tahun 2015

3.7. Metode Analisis Data

Analisis data adalah cara mengolah data yang terkumpul kemudian dapat memberikan interpretasi. Hasil pengolahan data ini digunakan untuk menujukan masalah yang telah di rumuskan. Analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah:

3.7.1.Analisis Statistik Deskripsi

Statistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, varian, maksimum, minimum, sum, range kurtosis dan skewness (kemencengan distribusi) (Ghozali, 2006 : 19).

3.7.2.Analisis Regresi Linear Berganda

Model analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi berganda (Multiple Regression Analysis). Adapun persamaan untuk regresi linear berganda adalah sebagai berikut :

Y = a + b1.X1 + b2.X2 + e

Dimana :

Y = Return On Assets (ROA) X1 = Modal Kerja

X2 = Efektifitas Modal Kerja a = Konstanta

3.8. Uji Asumsi Klasik

Uji asumsi klasik digunakan untuk menguji tingkat kesahihan dan keajengan variabel-variabel yang digunakan dalam suatu penelitian. Uji ini dilakukan untuk menghindari kesimpulan yang bias dari suatu penelitian. Uji asumsi klasik yang dilakukan dalam penelitian ini mencakup:

1. Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal. Seperti diketahui bahwa uji t dan F mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal. Kalau asumsi ini dilanggar maka uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil. Ada dua cara mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau atau tidak yaitu dengan analisis grafik dan uji statistik. Dengan menggunakan analisis grafik, normalitas dapat dilihat melalui sebaran Plot pada Graph P-P plot berbentuk linear dan tertumpu di sekitar garis diagonal P-P Plot. Jika distribusi data residual normal, maka garis yang menggambarkan data sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya. Untuk mengetahui data berdistribusi normal dengan menggunakan analisis statistik maka dapat dilakukan dengan melihat nilai kurtosis dan skewness dari residual, Jika nilai Z hitung > Z tabel, maka distribusi tidak normal (Ghozali, 2006 : 109).

2. Uji Multikolonieritas

Uji Multikolonieritas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (Independen). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel inependen. Multikolonieritas dapat dilihat dari:

a.Nilai tolerance nya

Jika nilai tolerance> 0.10 maka tidak terjadi multikoonieritas Jika nila tolerance< 0.10 maka terjadi multikolonieritas

b.Variance inflation factor (VIF)

Jika nilai VIF < 10 maka tidak terjadi multikolonieritas

Jika nilai VIF > 10 maka terjadi multikolonieritas (Ghozali, 2006 : 91)

3. Uji Autokorelasi

Uji Autokorelasi bertujuan unttuk mengetahui apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu periode t-1 (sebelumnya). Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainya. Masalah ini timbul karena residual (Kesalahan penggangu) tidak bebas dari satu observasi ke observasi lainnya (Ghozali, 2006 : 95). Untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi maka dapat dilakukan uji Durbin-Watson (DW test). Jika nilai Durbin Watson berada diantara -2 sampai +2 berarti tidak ada autokorelasi.

4. Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dan residual satu pengamatan ke pengamatan lain. Jika Variance dari residual satu pengamtan ke pengamatan lain tetap, maka disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Cara untuk melihat ada tidaknya heteroskedastisitas adalah dengan melihat Grafik Plot.

a. Jika ada pola yang tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.

b. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar diatas diatas dan dibawah angka angka nol pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2006 : 106)

3.9. Uji Hipotesis

3.9.1. Koefisien Determinasi (R2)

Uji ini untuk mengukur kedekatan hubungan dari model yang dipakai. Koefisien determinasi (Adjusted R2 ) yaitu angka yang menunjukkan besarnya kemampuan varians atau penyebaran dari variabel-veriabel bebas yang menerangkan variabel tidak bebas atau angka yang menunjukkan seberapa besar variabel tidak bebas dipengaruhi oleh variabel-variabel bebasnya.

Besarnya nilai koefisien dterminasi adalah antara 0 hingga 1( 0 < adjusted R2 < 1) dimana nilai koefisien mendekati 1, maka model tersebut dikatakan baik karena semakin dekat hubungan antara variabel bebas dengan variabel tidak bebas.

3.9.2. Uji Signifikansi Simultan (F)

Uji signifikansi F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen atau bebas yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen/terikat.

Hipotesis nol (Ho) yang hendak diuji adalah apakah semua parameter dalam model sama dengan nol, atau :

Ho : b1 = b2 = ... = bk = 0

Artinya, apakah semua variabel independen bukan merupakan penjelas yang signifikan terhadap variabel dependen. Hipotesisi alternatifnya ( HA) tidak semua parameter secara simultan sama dengan nol, atau :

HA : b1 ≠ b2 ≠ ... = bk ≠ 0

Artinya, semua variabel independen secara simultan merupakan penjelas yang signifikan terhadap variabel dependen.

Kriteria Pengujian :

a. Quick look : bila nilai F lebih besar daripada 4 maka Ho dapat ditolak pada derajat kepercayaan 5 %, dengan kata lain kita menerima hipotesis alternatif, yang menyatakan bahwa semua variabel

independen secara serentak dan signifikan mempengaruhi variabel dependen.

b. Membandingkan nilai F hasil perhitungan dengan nilai F menurut tabel. Dimana Fhitung> Ftabel = Ho ditolak

Fhitung< Ftabel = Ho diterima

3.9.3. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji t)

Uji statisti t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas/independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Hipotesis nol (Ho) yang hendak diuji adalah apakah satu parameter (bi) sama dengan nol, atau :

Ho : bi = 0

Artinya apakah suatu variabel independen bukan merupakan penjelas yang signifikan terhadap variabel dependen. Hipotesis alternatif (HA) parameter suatu variabel tidak sama dengan nol, atau :

HA : bi ≠ 0

Artinya variabel tersebut merupakan penjelas yang signifikan terhadap variabel dependen.

Kriteria Pengujian :

a. Quick look : bila jumlah degree of freedom (df) adalah 20% atau lebih, dan derajat kepercayaan sebesar 5%, maka Ho yang menyatakan bi = 0 dapat ditolak bila nilai t lebih besar dari 2 (dalam nilai absolut). Dengan kata lain kita menerina hipotesis alternatif, yang menyatakan

bahwa suatu variabel independen secara individual mempengaruhi variabel dependen

b. Membandingkan nilai statistik t dengan titik kritis menurut tabel. Dimana: thitung> ttabel= Hoditolak

thitung≤ ttabel = Hoditerima

3.9.4. Uji Moderating Residual

Ada tiga cara menguji regresi dengan variabel moderating yaitu : (1) uji interaksi, (2) uji selisih mutlak (3) uji rsidual. Pada penelitian ini uji yang digunakan adalah uji residual. Pengujian variabel moderating dengan uji interaksi dan uji selisih nilai absolut mempunyai kecenderungan akan terjadi multikolonieritas yang tinggi antar variabel independen dan hal ini menyalahi asumsi klasik. Untuk mengatasi multikolonieritas ini maka digunakan uji residual.Analisis residual ingin menguji pengaruh deviasi (penyimpangan) dari suatu model.Fokusnya adalah ketidakcocokan (lack of fit) yang dihasilkan dari deviasi hubungan linear antara variabel independen.Lack of fit ditunjukkan oleh nilai residual didalam regresi. Persamaan regresi untuk uji residual adalah sebagai berikut:

Model 1

Z= a + b1 X1 + e (1)

Model 2

Z = a + b2 X2 + e (1)

│e│ = a + b2 Y (2)

Dalam hal ini jika terjadi kecocokan antara variabel independen dengan variabel moderating (nilai residual kecil atau nol) yaitu variabel independen tinggi danvariabel moderatingtinggi, maka variabel dependen juga tinggi. Sebaliknya jika terjadi ketidakcocokan atau lack of fit antara variabel independen dengan variabel moderating (nilai residual lebih besar) yaitu variabel independen tinggi dan variabel moderating rendah, maka variabel dependen akan rendah. Variabel moderating dianggap sebagai variabel moderating kalau nilai koefisien parameternya negatif dan signifikan.

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1. Gambaran Umum

Objek pada penelitian ini adalah perusahaan manufaktur subsektor perdagangan retail yang terdaftar di bursa efek Indonesia (BEI) dengan periode penelitian 2011-2015. Penulisan beralasan melakukan penelitian ini pada perusahaan perdagangan retail karena perkembangan perusahaan perdagangan retail yang sangat pesat. Investasi pada perusahaan perdagangan retail saat ini sangat di minati para investor-investor karena tinggi nya daya konsumen masyarakat dan laba yang menjanjikan. Perkembangan perusahaan perdagangan retail yang pesat memiliki peranan dalam mengurangi tingkat pengangguran terbukti dengan banyak nya gerai-gerai yang dibuka yang otomatis memerlukan sumber daya manusia dalam mengelolanya.

4.2. HASIL PENELITIAN 4.2.1. Analisis Data

4.2.1.1 Analisis Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif memberikan gambaran mengenai karakteristik variabel penelitian yang diamati. Data yang diperoleh dari hasil analisis statistik deskriptif, menunjukkan nilai tertinggi (maksimum), nilai terendah (minimum), rata- rata (mean), dan standar deviasi dari setiap variabel yang diteliti baik variabel dependen maupun variabel independen. (Ghozali,2006:19). Data yang dilihat adalah jumlah data,nilai rata- rata, standar deviasi, nilai minimum, dan nilai

maksimum dari variabel devenden ROA, dan dari variabel independen Modal kerja dan perputaran modal kerja serta debt to ratio sebagai variable moderating pada perusahaan perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015.

Tabel 4.1. Deskriptif Statistik

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

ROA 80 -35,10 45,79 7,2715 10,55826

MODALKERJA 80 -1251337000000 5107277000000 585822707130 946986605001

PERPUTARANMK 80 -6795,08 123,53 -80,7654 760,84730

Total Debt To Asset 0,47 8,29 2,6568 1,74116

Valid N (listwise) 80

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Dari tabel 4.1 diatas dapat dijelaskan beberapa hal dengan rincian sebagai berikut:

1. Nilai terendah ROA adalah -35,10 % dan nilai tertinggi nya adalah 45,79 % . Dengan jumlah data sebesar 80 diperoleh nilai rata-rata ROA sebesar 7,27 % dengan standard deviasi 10.555 % dari nilai rata-rata

2. Pada variabel modal kerja dengan jumlah data 80 diperoleh nilai minimum sebesar Rp -1.251.337.000.000 dan nilai tertinggi sebesar Rp 5.107.277.000.000. Rata-rata modal kerja adalah Rp 585.822.707.130 dengan standard deviasi Rp 946.986.605.001

3. Perputaran modal kerja dengan jumlah data 80 menunjukkan nilai minimum sebesar -6795.08 dan nilai tertingginya adalah 123,53. Rata – rata perputaran modal kerja adalah – 80,76 dengan standar deviasi 760,84

4. Total Debt to Assets sebagai variabel moderating dengan jumlah data 80 memperoleh nilai minimum sebesar 0,47 dan nilai tertinggi adalah 8,29. Nilai rata-rata sebesar 2,6568 dengan standar deviasi 1,74116.

4.2.1.2 Analisis Regresi Berganda

Analisis regresi berganda dilakukan untuk mengetahui seberapa besar ketergantungan variabel dependen (terikat) dengan satu atau lebih variabel independen (bebas). Hasil analisis regresi berganda adalah berupa koefisien untuk masing-masing variabel independen

Tabel 4.4.

Koefisien Regresi Berganda

Model Unstandardized

Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) 3,322 ,404 8,224 ,000

SQRTMK 7,084E-007 ,000 ,235 2,153 ,034

SQRTPMK ,135 ,060 ,245 2,241 ,028

a. Dependent Variable: SQRTROA

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Berdasarkan nilai koefisien yang ada pada tabel 4.4, maka dapat dihasilkan persamaan regresi sebagai berikut:

SQRTROA = 3.322 + 7,084E-007 SQRTMK + 0,0135 SQRT PMK + e Persamaan tersebut menunjukkan bahwa profitabilitas (ROA) dipengaruhi oleh modal kerja dan perputaran modal kerja. Hasil ini dapat dijelaskan sebagai berikut.

1. Konstanta sebesar 3.322menunjukkan nilai konstan, dimana jika semua variabel bebas (Modal kerja dan perputaran modal kerja) dianggap konstan maka nilai dari profitabiltas (ROA) adalah sebesar 3.947.

2. Koefisien modal kerja = 7,084E-007 menunjukkan bahwa modal kerja (X1) berpengaruh positif terhadap profitabilitas (ROA) (Y). Hal ini berarti jika variabel modal kerja ditingkatkan 1 % maka akan menaikkan profitabilitas (ROA) sebesar 7,084E-007.

3. Koefisien perputaran modal kerja = 0,135 menunjukkan bahwa perputaran modal kerja (X2) berpengaruh positif terhadap profitabilitas (ROA) (Y). Hal ini berarti jika variabel perputaran modal kerja ditingkatkan 1 % maka akan meningkatkan profitabilitas (ROA) sebesar 0,135.

4.2.2. Analisis Uji Asumsi Klasik 1) Uji Normalitas

Uji normalitas dilakukan pada tiap-tiap variabel penelitian untuk mengetahui variabel mana yang memenuhi dan tidak memenuhi asumsi normalitas (variabel tersebut terdistribusi secara normal). Uji normalitas dilakukan dengan menggunakan grafik histogram, Normal Probability Plot dan

uji Kolmogorov-Smirnov.

Berdasarkan hasil pengolahan data yang terdapat pada lampiran dimana hasil pengujian menunjukkan bahwa variabel tidak bebas dari uji asumsi klasik dimana variabel tidak berdistribusi dengan normal. Selanjutnya untuk memperoleh model yang layak (blues unbiased linear) maka dilakukan transformasi dengan

menggunakan akar kuadrat atau SQRT (x). Berdasarkan model yang sudah ditransformasikan maka diperoleh variabel yang bebas dari uji asumsi klasik.

Hasil uji normalitas dalam penelitian ditunjukkan melalui gambar 4.1. dibawah ini.

Gambar 4.1.

Normal P-Plot variabel dependen :LnROA

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Gambar 4.1 P-P Plot diatas menunjukkan grafik normalitas data dimana data yang digunakan berdistribusi normal terlihat dari seluruh titik-titik menyebar disekitar garis diagonal, serta penyebarannya mendekati garis diagonal. Hal ini menunjukkan bahwa model regresi tidak menyalahi asumsi normalitas.

Selain itu untuk menguji tingkat normalitas dapat dilakukan dengan pendekatan gambar histogram yang ditunjukkan pada gambar 4.2 dibawah ini.

Gambar 4.2.

Histogram Dependent Variabel : LnROA

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Grafik 4.1 diatas menunjukkan bahwa kurva yang ada tidak berbentuk mencong kekiri atau kekanan. Hal ini berarti bahwa data yang diambil dari populasi merupakan data yang berdistribusi normal.

2) Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model regresi terdapat korelasi antar variabel independen. Pengujian multikolinearitas dilakukan dengan melihat VIF antar variabel independen. Apabila nilai VIF tidak lebih dari 10 dan nilai Tolerance tidak kurang dari 0,1 maka tidak terjadi gejala multikolinearitas.

Hasil uji multikolinieritas dalam penelitian ditunjukkan melalui tabel 4.2 di bawah ini.

Tabel 4.2. Uji Multikolinearitas

Variabel Collinearity Statistics

Tolerance VIF

SQRTMK .978 1.023

SQRTPMK .743 1.346

SQRTDTA .758 1.320

a. DependentVariable:SQRTROA Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Dari hasil olahan dengan SPSS, diperoleh koefisien tolerance dari kedua variabel bebas lebih besar dari 0.10 dan nilai VIF lebih kecil dari 10. Hal ini membuktikan bahwa dalam model regresi ini tidak terdapat gejala multikolinearitasantar variabel independen dan layak untuk digunakan dalam penelitian.

3) Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan kepengamatan lain jika variance dari residual satu pengamatan kepengamatan lain tetap, maka disebut Homoskedastisitas dan jika berbeda disebut Heteroskedastisitas. Cara memprediksi heteroskedastisitas adalah :

1. jika pola gambar scatterplot model tersebut adalah titik-titik data menyebar di atas dan di bawah atau di sekitar angka 0,

3. penyebaran titik-titik data tidak boleh membentuk pola bergelombang, melebar kemudian menyempit dan melebar kembali. Penyebaran titik-titik data sebaiknya tidak berpola.

Hasil dari pengujian heteroskedastisitas dapat dilihat dalam gambar berikut.

Gambar 4.2. Uji Heteroskedastisitas

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Berdasarkan grafik scatterplot yang tersaji pada gambar 4.3 dapat dilihat bahwa bahwa titik-titik menyebar secara acak dan tidak membentuk pola tertentu serta tersebar baik di atas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y. Jadi, dapat disimpulkan model regresi tidak mengandung adanya Heteroskedastisitas.

4) Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya), jika terjadi korelasi, maka dinamakan ada problem autokorelasi. Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi dengan dilakukan uji Durbin-Watson. Jika nilai Durbin Watson berada diantara -2 sampai +2 berarti tidak ada autokorelasi.

Hasil pengujian autokorelasi dapat dilihat pada table 4.3. berikut. Tabel 4.3

Uji Autokorelasi Model Summaryb

Model Durbin-Watson

1 1.716

a.Predictors: (Constant), LNPMK, LNMK b. Dependent Variable: LNROA

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Dari hasil olahan data SPSS dapat dilihat bahwa hasil uji Durbin Watson sebesar 1.716. Nilai ini akan dibandingkan dengan nilai tabel, dengan menggunakan nilai signifikan 5 persen (0,05). Jumlah data (n) = 80 dan variabel bebas (k) = 2 maka dl = 1.58, du = 1.68. Jadi (4-du) = (4 – 1.68 ) = 2.3. Karena nilai DW sebesar 1.716 lebih besar dari batas du sebesar 1.68 dan kurang dari (4-du) yaitu 2.32 hal ini berarti tidak ada autokorelasi negatif atau dapat disimpulkan model regresi ini masih dapat dipergunakan untuk melakukan pengujian.

4.2.3. PENGUJIAN HIPOTESIS 4.2.3.1. Koefisien Determinasi

Berikut merupakan hasil uji koefisien determinasi dapat dilihat pada tabel berikut ini.

Tabel 4.5.

Uji Koefisien Determinasi Model Summaryb Mode R R Square Adjusted R

Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1 ,516a ,266 ,246 1,28425 1,716

a. Predictors: (Constant), SQRTPMK, SQRTMK b. Dependent Variable: SQRTROA

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Dari tabel 4.5 diatas dapat kita lihat bahwa angka koefisien Adjusted R

square bernilai 0,246. Angka ini mengindikasikan bahwa hanya 24,6 % variasi

atau perubahan dalam profitabilitas (ROA) mampu dijelaskan oleh modal kerja dan perputaran modal kerja. Dan sisanya 75,4 % dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan dalam dalam model penelitian. Standard error of estimate menunjukkan angka sebesar 1.28425. Semakin kecil angka ini, semakin tepat model regresi dalam memprediksiprofitabilitas (ROA)

4.2.3.2. Uji Signifikansi Parsial (t-test)

Uji t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas/ independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Variabel independen dikatakan memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel dependen apabila variabel dependen tersebut memiliki nilai signifikansi (sig) di bawah 0.05.

Tabel 4.6.

Uji Signifikansi Parsial (t-test) Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) 3,322 ,404 8,224 ,000

SQRTMK 7,084E-007 ,000 ,235 2,153 ,034

SQRTPMK ,135 ,060 ,245 2,241 ,028

a. Dependent Variable: SQRTROA

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

1. Pengaruh Modal Kerja Terhadap Profitabilitas (ROA)

Dari tabel 4.6menunjukkan nilai t hitung variabel modal kerja sebesar 2,153 sedangkan t tabel sebesar 1,665, hal ini bearti t hitung > t tabel sehingga Ho ditolak dan Ha diterima dan nilai signifikansi modal kerja 0,034 lebih kecil dari 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel modal kerja berpengaruh secara positif terhadap profitabilitas (ROA).

2. Pengaruh Efektifitas Modal Kerja Terhadap Profitabilitas (ROA) Dari tabel 4.6menunjukkan nilai t hitung variabel perputaran modal kerja sebesar 2,241 sedangkan t tabel sebesar 1,665, hal ini bearti t hitung > t tabel sehingga Ho diterima dan Ha ditolak dan nilai signifikansi perputaran modal kerja 0,028 lebih kecil dari 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel perputaran modal kerja berpengaruh terhadap profitabilitas (ROA). Nilai perputaran modal kerja sebesar 2,241 menunjukkan bahwa perputaran modal kerja berpengaruh secara positif terhadap profitabilitas (ROA).

4.2.3.3. Uji Sigifikansi Simultan (F-test).

Uji F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Variabel-variabel independen tersebut dikatakan mempunyai pengaruh secara simultan dan signifikan terhadap variabel dependen apabila memiliki nilai signifikansi (sig) di bawah 0,05.

Tabel 4.7.

Uji Signifikansi Simultan (F-test) ANOVAa

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1

Regression 13,922 2 6,961 4,221 .018b

Residual 126,995 77 1,649

Total 140,917 79

a. Dependent Variable: SQRTROA

b. Predictors: (Constant), SQRTPMK, SQRTMK Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Dilihat dari tabel 4.7 diatas, nilai F hitung adalah sebesar 4,221 dan nilai F tabel diketahui sebesar 2,365. Sehingga dapat diketahuai bahwa Fhitung > Ftabel (4,221 > 2,365) dengan demikian Ho ditolak dan Ha diterima.Tingkat signifikansi pada tabel diatas adalah sebesar 0,018 dan lebih kecil dari 0,05 dengan demikianHo ditolak dan Ha diterima. Artinya variabel independen secara bersamaan (simultan) berpengaruh secara signifikan terhadap ROA pada perusahaan perdagangan retail yang terdaftar di BEI. Hal ini berarti H1 : Terdapat pengaruh modal kerja dan efektifitas modal kerja baik secara parsial maupun simultan terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur subsektor perdagangan retail yang terdaftar pada BEI tahun 2011-2015 diterima.

4.2.3.4. Uji Moderating (Uji Residual)

Variabel moderating dianggap sebagai variabel moderating kalau nilai koefisien parameternya negatif dan signifikan.

1. Pengaruh Modal Kerja Terhadap Profitabilitas dengan Total Debt to

Assets Sebagai variabel moderating

Pengujian ini dilakukan untuk menguji apakah Total Debt To Assets dapat memoderting variabel modal kerja dengan profitabilitas, yang dapat dilihat pada tabel berikut ini.

Tabel 4.8.

Uji Residual Modal Kerja dan Total Debt to Assets Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) ,398 ,109 3,651 ,000

SQRTMK -1,475E-007 ,000 -,239 -2,122 ,037

SQRTROA ,027 ,023 ,130 1,156 ,251

a. Dependent Variable: absres1 Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Dari tabel diatas dapat dilihat hasil uji moderating menggunakan uji residual. Hasil penelitian menunjukkan nilai t hitung ROA < t tabel (1,156 < 2.920 ) dengan nilai signifikansi 0,251 lebih besar dari 0,05. Pada tabel jelas terlihat bahwa t hitung lebih kecil dari t tabel dan diperoleh hasil yang tidak signifikan

dan nilai koefisien parameter yang positif maka dapat disimpulkan bahwa variabel

total debt to assets bukanlah variabel moderating.

Berdasarkan tabel 4.8 diatas diperoleh nilai-nilai koefisien yang dapat dibuat dalam persamaan berikut.

Z = 0,398- 1,475 X1 + e

│e│ = 0,398+ 0,027Y Dari persamaan diatas dapat diketahui bahwa :

1. Nilai konstanta 0,398 menunjukkan apabila semua variabel ( modal kerja, profitabilitas dan residual antara modal kerja dan total debt to assets) dalam keadaan konstan maka nilai total debt to asset adalah 0,398 dan diperoleh koefisien modal kerja sebesar -1,475

2. Pada regresi kedua menunjukkan nilai profitabilitas (Y) bernilai positif (0,027). Hal ini mennggambarkan tidak ada lack of fit antara modal kerja dengan Total debt to asset sehingga variabel total debt to asset tidak dapat dikatakan sebgai variabel moderating.

Hal ini berarti H2 :Total Debt to Assets mampu memoderasi hubungan antara modal kerja dengan profitabilitas pada perusahaan manufaktur subsector perdagangan retail yang terdaftar pada BEI tahun 2011-2015 ditolak.

2. Pengaruh Perputaran Modal Kerja Terhadap Profitabilitas dengan Total Debt to Assets Sebagai variabel moderating

Pengujian ini dilakukan untuk menguji apakah TotalDebt To Assets dapat memoderting variabel modal kerja dengan profitabilitas, yang dapat dilihat pada

Tabel 4.9.

Uji Residual Perputaran Modal Kerja dan Total Debt to Assets Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) ,250 ,098 2,547 ,013

SQRTPMK -,031 ,011 -,294 -2,695 ,009

SQRTROA ,051 ,021 ,266 2,440 ,017

a. Dependent Variable: absres2

Sumber :SPSS 20, Data diolah 2016

Dari tabel diatas dapat dilihat hasil uji moderating menggunakan uji residual. Hasil penelitian menunjukkan nilai t hitung ROA <t tabel (2,440 <2.920 ) dengan nilai signifikansi 0,017 lebih kecil 0,05. Meskipun diperoleh hasil yang signifikan akan tetapit hitung lebih besar dari t tabel dan syarat dipenuhinya suatu variabel dapat memoderasi dengan menggunakan uji residual adalah kalau nilai koefisien parameternya negatif . Hasil uji diatas menunjukkan nilai koefisien yang positif yang berarti total debt to asset bukanlah variabel yang bisa memoderasi hubungan antara perputaran modal kerja dan profitabilitas.

Berdasarkan tabel 4.9 diatas diperoleh nilai-nilai koefisien yang dapat dibuat dalam persamaan berikut.

Z = 0.250 - 0.031 X2 + e

│e│ = 0.250+ 0,051Y Dari persamaan diatas dapat diketahui bahwa :

1. Nilai konstanta 0,250 menunjukkan apabila semua variabel ( perputaran modal kerja, profitabilitas dan residual antara perputaran modal kerja dan

total debt to assets) dalam keadaan konstan maka nilai total debt to asset adalah 0,250 dan diperoleh koefisien modal kerja sebesar -0,031

2. Pada regresi kedua menunjukkan nilai profitabilitas (Y) bernilai positif ( 0,051). Hal ini mennggambarkan tidak ada lack of fit antara modal kerja dengan Total debt to asset sehingga variabel total debt to asset tidak dapat dikatakan sebgai variabel moderating.

Hal ini berarti H3 : Total Debt to Assets mampu memoderasi hubungan antara perputaran modal kerja dengan profitabilitas pada perusahaan manufaktur subsector perdagangan retail yang terdaftar pada BEI tahun 2011-2015 ditolak.

4.3. PEMBAHASAN 1. Uji Koefisien Determinasi

Berdasarkan hasil penelitian maka dalam penelitian ini diperoleh koefisien

Adjusted R Square sebesari 0,246 atau 24,6%. Hal ini berarti kemampuan variabel

modal kerja dan efektifitas modal kerja untuk menerangkan variabel terikat yaitu profitabilitas hanya sebesar 24,6 % sedangkan sisanya 75,4 % dipengaruhi oleh variabel lain diluar penelitian ini. Variabel lain diluar penelitian ini yang dapat mempengaruhi profitabilitas adalah seperti variabel rasio lancar, ukuran perusahaan, perputaran kas, rasio hutang, penjualan dan banyak lainnya, dan dalam penelitian ini variabel independen yang digunakan hanya 2 variabel yang membuat profitabilitas hanya dapat dijelaskan sebesar 24,6 % dan sisanya dijelaskan oleh variabel diluar penelitian.

2. Pengaruh Modal Kerja Terhadap Profitabilitas ROA

Berdasarkan hasil penelitian yang ditunjukkan pada tabel 4.6diperoleh nilai t hitung >t tabel (2,153 >1,665) dan nilai signifikansi modal kerja 0,034 <0,05 sehingga Ho ditolak dan Ha diterima. Maka dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel modal kerja berpengaruh secara positif terhadap profitabilitas (ROA). Hal ini berarti setiap rupiah yang ditambahkan kedalam modal kerja akan menghasilkan profit bagi perusahaan. Modal kerja yang berpengaruh secara positif berarti hubungan antara variabel modal kerja dengan ROA searah, dimana apabila modal kerja yang digunakan kecil maka ROA yang dihasilkan juga kecil dan apabila modal kerja yang digunakan besar maka akan menghasilkan ROA yang besar pula. Penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Sinuraya (2013) dimana variabel modal kerja berpengaruh secara parsial terhadap profitabilitas. Sementara, penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Siburian (2009) dimana variabel modal kerja tidak berpengaruh terhadap ROI.

3. Pengaruh Efektifitas Modal Kerja Terhadap Profitabilitas

Berdasarkan hasil penelitian yang ditunjukkan pada tabel 4.6diperoleh nilai t hitung >t tabel (2,241 > 1,665), dan nilai signifikansi perputaran modal kerja 0,028 <0,05 sehingga Ho ditolak dan Ha diterima, Maka dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel perputaran modal kerja berpengaruh terhadap profitabilitas (ROA). Nilai perputaran modal kerja sebesar 2,241 menunjukkan bahwa perputaran modal kerja berpengaruh secara positif terhadap profitabilitas (ROA).

Efektifitas suatu modal kerja diukur melalui perputaran modal kerja nya, semakin cepat perputarannya maka semakin efektif penggunaan modal kerjanya, modal kerja yang efektif tentunya diharapkan menghasilkan profit bagi perusahaan. Hal ini sesuai dengan hasil yang didapat dimana nilai perputaran modal kerja yang bernilai positif menggambarkan apabila perputaran modal kerja semakin tinggi maka akan meningkatkan profitabilitas begitupun sebaliknya. Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Nike (2013) dimana diperoleh hasil perputaran modal kerja berpengaruh secara negatif terhadap profitabilitas.

4. Pengaruh Modal Kerja Dan Efektifitas modal kerja Terhadap Profitabilitas Secara Simultan.

Berdasarkan hasil penelitian yang ditunjukkan dari tabel 4.7, Fhitung < Ftabel (4,221 > 3, 11). Dengan tingkat signifikansi adalah sebesar yang lebih kecil dari 0,05 ( 0,018>0,05), dengan demikian Ho ditolak dan Ha diterima. Artinya variabel independen secara bersamaan (simultan) berpengaruh signifikan terhadap ROA pada perusahaan perdagangan retail yang terdaftar di BEI. Hal ini berarti kedua variabel tersebut adalah variabel yang mampu mempengaruhi profitabilitas perusahaan secara bersama-sama. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Sinuraya (2013) dimana didapatkan hasil variabel modal kerja dan perputaran modal kerja dapat berpengaruh secara simultan terhadap profitabilitas.Sementara penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian Siburian (2009) dimana variabel modal keja dan perputaran modal kerja yang diteliti tidak berpengaruh secara simultan terhadap profitabilitas.

5. Pengaruh Modal kerja Terhadap Profitabilitas Dengan Total Debt to Assets Sebagai Variabel Moderating.

Berdasarkan hasil penelitian hasil menunjukkan nilai t hitung< t tabel (1,156 > 2,920 ) dengan nilai signifikansi 0,251 lebih besar 0,05 serta memiliki nilai koefisien parameter yang positif. Hasil uji diatas menunjukkan bahwa total debt

to asset bukanlah variabel yang bisa memoderasi hubungan antara perputaran

modal kerja dan profitabilitas. Total debt to assets diharapkan dapat memoderasi hubungan antara modal kerja dengan profitabilitas dengan memberikan tambahan rupiah kedalam modal kerja sehingga dapat meningkatkan penjualan dan meningkatkan profitabilitas, akan tetapi total debt to assets ternyata tidak mampu memoderasi hubungan antara modal kerja dan profitabilitas yang artinya meskipun modal kerja mendapatkan atau tidak tambahan rupiah maka tidak akan berpengaruh dengan profitabilitas perusahaan.

6. Pengaruh Efektifitas Modal kerja Terhadap Profitabilitas Dengan Total Debt to Assets Sebagai Variabel Moderating.

Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan nilai t hitung < t tabel (2,440 < 2.920 ) dengan nilai signifikansi 0,017 lebih kecil 0.05. Meskipun diperoleh hasil yang signifikan akan tetapi t hitung lebih kecil dari t tabel dan nilai koefisien parameternya adalah positif . Maka hasil uji diatas menunjukkan bahwa total debt

to asset bukanlah variabel yang bisa memoderasi hubungan antara perputaran

memoderasi hubungan perputaran modal kerja dengan profitabilitas dengan memberikan tambahan rupiah kedalam modal kerja sehingga dapat meningkatkan aktivitas perusahaan dan dapat meningkatkan efektifitas modal kerja, akan tetapi

total debt to assets tidak dapat memoderasi hubungan antara perputaran modal

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian dari bab sebelumnya, maka kesimpulan yang dapat diambil dari penelitian ini adalah sebagai berikut.

1. Modal kerja dan perputaran modal kerja secara parsial berpengaruh positf secara signifikan terhadap profitabilitas (ROA) pada perusahaan manufaktur subsektor perdagangan retail yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2011-2015.

2. Modal kerja dan perputaran modal kerja secara simultan berpengaruh secara signifikan terhadap profitabilitas (ROA) pada perusahaan manufaktur subsektor perdagangan retailyang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2011-2015.

3. Total Debt to Assets tidak mampu memoderasi hubungan antara modal

kerja dengan profitabilitas profitabilitas (ROA) pada perusahaan manufaktur subsektor perdagangan retailyang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2011-2015.

4. Total Debt to Assets tidak mampu memoderasi hubungan antara

perputaran modal kerja dengan profitabilitas profitabilitas (ROA) pada perusahaan manufaktur subsektor perdagangan retailyang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2011-2015.

5. Variabel modal kerja dan efektifitas modal kerja hanya mampu menjelaskan profitabilitas sebesar 24,6 % dan sisanya sebesar 75,4 % dijelaskan oleh variabel lain diluar penelitian.

5.2 Batasan Penelitian

Adapun penelitian ini memiliki keterbatasan-keterbatasan diantaranya adalah : 1. Populasi yang diambil adalah perusahaan manufaktur subsektor

perdagangan.

2. Tahun penelitian yang digunakan adalah 5 tahun.

3. Koefisisen Determinasi yang diperoleh hanya 24,6 % saja oleh karena variabel independen yang diteliti hanya 2.

5.3 Saran

Berdasarkan kesimpulan hasil analisis data dan keterbatasan penelitian, peneliti mencoba untuk memberikan beberapa saran bagi peneliti selanjutnya yaitu sebagai berikut.

1. Sebaiknya peneliti selanjutnya menambahkan variabel independen yang lebih banyak yang dapat menjadi faktor yang mempengaruhi profitabilitas sehingga diperoleh koefisien determinasi yang lebih besar dari penelitian ini.

2. Sebaiknya peneliti selanjutnya mencari dan mengganti variabel moderating yang lebih sesuai dan lebih berpengaruh hasilnya yang dapat memoderasi variabel independen dan dependennya.

3. Sebaiknya peneliti selanjutnya mengganti atau menambah tahun penelitian agar sesuai dengan keadaan masa sekarang agar mendapatkan hasil yang akurat untuk mengetahui faktor yang mempengaruhi profitabilitas.

4. Sebaiknya peneliti selanjutnya juga menambah atau mengganti sampel penelitian untuk menguji faktor yang mempengaruhi profitabilitas pada perusahaan lain yang ada di Bursa Efek Indonesia

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1. Tinjauan Teoritis

2.1.1. Analisis Laporan Keuangan

Laporan keuangan adalah catatan informasi keuangan suatu perusahaan pada suatu kinerja perusahaan tersebut. Laporan keuangan adalah bagian dari proses

•

•

•

• Laporan perubahan posisi keuangan yang dapat disajikan berupa

• Catatan dan laporan lain serta materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan

Unsur yang berkaitan secara langsung dengan pengukuran posisi keuangan adalah pengukuran kinerja dalam Laporan posisi keuangan biasanya mencerminkan berbagai unsur

Tujuan Analisis Laporan Keuangan

Menurut menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan.Laporan keuangan yang disusun untuk tujuan ini memenuhi kebutuhan bersama sebagian besar pemakai. Namun, laporan keuangan tidak menyediakan semua informasi yang mungkin dibutuhkan pemakai dalam mengambil keputusa kejadian masa lalu, dan tidak diwajibkan untuk menyediakan informasi nonkeuangan.Langkah penting dalam menilai kemampuan menghasilkan laba

(earning power) dan posisi solvensi perusahaan adalah analisis laporan keuangan

perusahaan.

Tujuan pokok analisis keuangan adalah memprediksi kinerja dimasa yang akan dating. Walaupun laporan keuangan pokok adalah historis sifatnya, namun laporan ini biasanya memberikan indicator-indikator bagaimana sebuah perusahaan kemungkinan berkiprah dalam periode-periode berikutnya.Laporan keuangan juga menunjukan apa yang telah dilakukan manajemen

stewardship), atau pertanggungjawaban manajemen atas sumber daya

yang dipercayakan kepadanya. Pemakai yang ingin melihat apa yang telah dilakukan atau pertanggungjawaban manajemen berbuat demikian agar mereka dapat membuat keputusan keputusan untuk menahan atau menjual

ataukeputusan untuk mengangkat kembali atau mengganti manajemen (Simamora, 2000)

Analisis Rasio

Analisis rasio digunakan untuk pandangan yang lebih jelas terhadap karakter keuangan dari sebuah perusahaan.Rasio-rasio tertentu atau sejumlah rasio tertentu dapat digunakan untuk mengukur atau mengevaluasi keuangan tertentu atau karakteristik operasi dari sebuah perusahaan. Rasio merupakan pedoman yang berfaedah dalam mengevaluasi posisi dan operasi keuangan perusahaan dan mengadakan perbandingan dengan hasil-hasil dari tahun-tahun sebelumnya atau perusahaan-perusahaan lain. Tujuan pokok rasio-rasio ini adalah untuk menyoroti bidang-bidang yang memerlukan investigasi lebih dalam. Rasio-rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi lima yaitu sebagai berikut :

1. Rasio-rasio likuiditas 2. Rasio-rasio leverage 3. Rasio-rasio Profitabilitas 4. Rasio Solvabilitas 5. Rasio Aktivitas

Karakteristik Kualitatif Laporan Keuangan

Agar informasi dalam laporan keuangan bermanfaat bagi penggunanya, maka informasi yang disajikan dalam laporan keuangan harus memenuhi karakteristik kualitati. FASB dalam SFAC No.2 menyebutkan bahwa karakteristik kualitatif dimaksudkan untuk memberi kriteria dasar dalam memilih : a) alternatif

metode akuntansi dan pelaporan keuangan, b) persyaratan pengungkapan

(disclosure).Adapun beberapa karakteristik kualitas laporan keuangan menurut

PSAK adalah sebagai berikut.

1. Dapat dipahami (Understandability)

Agar laporan keuangan dapat mendukung pengambilan keputusan, informasi yang disajikan dalam laporan keuangan harus dengan mudah dapat dipahami oleh penggunanya.

2. Relevan (Relevance)

Informasi dikatakan memenuhi kualitas relevan jika informasi tersebut dapat mempengaruhi keputusan ekonomi pengguna dengan membantu pengguna dalam mengevaluasi peritiwa masa lalu, masa kini, atau masa depan, atau mengoreksi hasil evaluasi pengguna di masa lalu.

3. Keandalan

Laporan keuangan dikatakan handal jika memiliki daya uji, ketepatan penyajian dan netraliti atau tidak memihak pada pihak lain.

4. Dapat dibandingkan

Laporan keuangan dapat dibandingkan apabila informasi tersebut dapat bermanfaat untuk mengidentifikasikan kecenderungan (trend) posisi dan kinerja keuangan dengan membandingkannya secara horizontal dan vertikal.

2.1.2. Profitabilitas

Profitabilitas mencerminkan hasil akhir dari keseluruhan kebijakan keuangan dan keputusan operasional (Houston, 2010 : 146). Profitabilitas (kemampulabaan) sering dipakai sebagai test akhir efektivitas operasi manajemen. Laba bersih (net income) merupakan ukuran pokok keseluruhan keberhasilan perusahaan. Laba, atau kurangnya laba, mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk mendapat pinjaman dan pendanaan ekuitas, posisi likuiditas perusahaan, dan kemampuan perusahaan untuk berubah. Jumlah laba bersih kerap dibandingkan dengan ukuran kegiatan kegiatan atau kondisi finansial lainnya (misalnya, penjualan, aktiva, ekuitas pemegang saham) untuk menilai kinerja sebagai suatu persentase dari beberapa tingkat aktivitas atau investasi. Perbandingan ini disebut rasio profitabilitas (profitability ratio).

Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan (Kasmir, 2008 : 196). Rasio- rasio ini dimaksudkan untuk mengukur efisiensi penggunaan aktiva perusahaan (atau mungkin sekelompok aktiva perusahaan) (Husnan, 2006 : 72). Hal ini sesuai dengan yang di sampaikan oleh Reeve dimana disampaikan bahwa kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba tergantung pada efektivitas dan efisiensi dari kegiatan operasinya dan sumber daya yang tersedia.

Tujuan profitabilitas berkaitan dengan kemampuan perusahaan untuk meraup laba yang memuaskan sehingga pemodal dan pemegang saham akan meneruskan untuk menyiapkan modal bagi perusahaan. Profitabilitas

perusahaansangat terkait dengan likuiditas nya karena pendapatan pada akhirnya akan menghasilkan arus kas. Karena itulah, maka pengevaluasian profitabilitas adalah penting bagi pemodal maupun kreditor (Henry, 2000 : 528). Analisis utama yang digunakan dalam menilai profitabilitas antara lain mencakup :

1. Net Profit Margin

Net profit margin menunjukkan hasil penjualan setiap rupiah yang tertinggal pada perusahaan setelah dikeluarkan semua biaya-biaya dan pajak pendapatan (income tax). Bertambah tinggi net profit margin tentu saja bertambah baik bagi perusahaan.

Net Profit Margin dihitung dengan:

���������

�������� × 100%

(Purba, 2002 : 115)

2. Operating Profit Margin

Laba operasi sering juga disebut sebagai laba sebelum bunga dan pajak (EBIT). Operating profit margin sering dijadikan alat untuk mengukur laba murni

(pure profit) yang diterima dari penjualan rupiah yang telah dilakukan oleh

perusahaan. Bertambah tinggi operating profit margin maka bertambah baik bagi perusahaan.

Operating Profit Margin dihitung dengan :

���������������������

�������� × 100 %

(Purba, 2002 : 115)

3. Gross Profit Margin

Laba kotor (Gross profit margin) adalah merupakan selisih antara laba kotor dengan penjualan bersih. Bertambah tinggi rasio ini berarti bertambah baik bagi perusahaan dan pimpinan perusahaan telah berhasil dalam menekan biaya produksi dan memeperbesar jumlah penjualan.

Gross Profit Margin dihitung dengan :

�����������

�������� × 100%

(Purba, 2002 : 116)

4. Return On Total Assets

Return on total assets adalah rasio untuk menetapkan kemampuan dari total aktiva perusahaan dalam menghasilkan laba. ROA juga biasa dinamakan return on Investment (ROI).

Return on total assets dapat dihitung dengan :

���������

(Purba, 2002 : 117)

5. Return On Equity (ROE)

Return on equity mengukur kemampuan dari modal sendiri untuk menghasilkan laba. Modal sendiri merupakan penjumlahan antara modal saham dan laba yang ditahan.

Return on equity dapat dihitung dengan :

���������

������ × 100%

(Purba, 2002 : 118)

2.1.3. Modal kerja

A. Pengertian Modal Kerja

Modal kerja adalah modal yang dgunakan oleh perusahaan sebagai biaya operasi perusahaan yang perputaran kas nya kurang dari satu tahun melalui hasil penjuaan produknya. Menurut Brigham (1981) modal kerja adalah :

“Working capital is a firm’s investments in term assets – cash,

short-term securities, account receivable, and inventories. Gross working capital is the firm’s total current assets minus current liabilities. Working capital management, which encompases all aspect of the administration of both current assets and current liabilities”.

Yang berarti modal kerja adalah investasi perusahaan dalam aktiva jangka pendek seperti kas, sekuritas (surat-surat berharga), piutang dagang, dan

kerja bersih merupakan aktiva lancar dikurangi hutang lancar. Management modal kerja didefenisikan sebagai secara luas mencakup semua aspek pengelolaan baik aktiva lancar maupun utang lancar. Pada penelitian ini modal kerja dihitung dengan modal kerja bersih dengan rumus :

Modal Kerja = Aktiva Lancar- Hutang Lancar (Purba, 2000)

B.Konsep Modal Kerja

a. Seluruh aktiva lancar atau modal kerja kotor (Gross working capital) atau konsep kuantitatif.

b. Aktiva lancar dikurangi utang lancar atau (Net working capital) atau konsep kualitatif.

c. Keseluruhan dana yang diperlukan untuk menghasilkan laba tahun berjalan atau Functional working capital atau konsep fungsional. Termasuk dana yang berasal dari penyusutan.

C. Jenis-jenis Modal Kerja

Modal kerja dapat dibagi atau digolongkan pada dua jenis yaitu sebagai berikut:

1. Modal Kerja Permanen

Modal kerja permanen adalah modal kerja yang secara teratur harus ada pada perusahaan untuk mendukung operasi-operasi yang dijalankan perusahaan.

working capital) dan modal kerja normal (Normal working capital). Modal kerja primer adalah modal kerja minimal yang harus dimiliki oleh perusahaan untuk mempertahankan atau melanjutkan hidup perusahaan. Modal kerja normal adalah modal kerja yang diperlukan oleh perusahaan untuk mendukung operasi-operasi normal dari perusahaan. Sering dikaitkan dengan luas produksi dari perusahaan tersebut. Operasi normal menghasilkan produksi normal. Produksi normal dapat berubah setiap periode.

2. Modal Kerja Variabel

Modal kerja ini mengalami perubahan sesuai dengan situasi yang dihadapi perusahaan. Perubahan yang terjadi tentu saja akan memerlukan tambahan modal kerja bagi perusahaan. Modal kerja seperti ini dinamkan modal kerja variabel. Kebutuhan modal kerja variabel biasanya diatas kebutuhan modal kerja normal. Jenis modal kerja ini dibedakan menjadi modal kerja musiman, modal kerja siklus dan modal kerja darurat (Emergency working capital). Modal kerja musiman adalah modal kerja yang disebabkan oleh fluktuasi musim. Modal kerja siklus adalah modal kerja adalah modal kerja yang jumlah nya berubah-ubah sebagai akibat dari fluktuasi konjungtur. Kebutuhan modal kerja pada waktu terjadi resesi ekonomi dimana kegiatan perekonomian menurun akan bertambah kecil, dibandingkan dengan pada waktu kegiatan ekonomi meningkat. Modal kerja darurat adalah modal kerja yang berubah-ubah besarnya karena terjadinya hal yang mendadak atau tidak terduga. Pendadakan biasanya sulit untuk dikendalikan oleh perusahaan seperti devaluasi rupiah dan sebagainya.

D. Unsur Modal Kerja

Unsur atau komponen modal kerja dapat dilihat pada setiap neraca perusahaan, yaitu pada semua perkiraan aktiva lancar dan kewajiban lancarnya. Perbedaan yang ada biasanya menyangkut perkiraan-perkiraan atau pos-pos atau jenis-jenis nya, yang disebabkan perbedaan jenis perusahaan. Misalnya persediaan, untuk perusahaan yang hanya melakukan perdagangan, mugkin hanya perkiraan persediaan (persediaan barang dagangan) sedangkan perusahaan yang melakukan pembuatan barang, persediaan nya akan terdiri dari bahan mentah, barang setengah jadi, dan barang jadi (Kamarudddin, 2002 : 5).

Secara umum aktiva lancar terdiri dari kas, marketable securities (surat-surat berharga), piutang dan inventori.sedangkan hutang lancar terdiri dari hutang-hutang jangka pendek seperti hutang-hutang wesel, hutang-hutang perniagaan dan hutang-hutang-hutang-hutang pada bank lainnya yang berusia kurang dari satu tahun (Syafaruddin, 1994 : 2)

E. Peranan Modal Kerja

Tujuan manajemen modal kerja adalah mengelola aktiva lancar dan hutang lancar agar terjamin jumlah net working capital yang acceptable (layak ditermia), yang menjamin tingkat likuiditas badan usaha ( Syafaruddin, 1994 : 2). Modal kerja pada hakikatnya merupakan jumlah yang terus-menerus harus ada dalam menopang usaha perusahaan yang menjembatani antara saat pengeluaran untuk memperoleh bahan atau jasa, dengan waktu penerimaan penjualan. Atau pengeluaran untuk memperoleh bahan atau jasa, dengan waktu penerimaan penualan. Atau pengeluaran yang bersifat bukan untuk harta tetap. Bagi

perusahaan yang sedang berjalan, pembiayaan atau dana untuk melakukan pembelian bahan, membayar upah, membayar gaji, listrik dan sebagainya, tanpa harus menunggu diterimanya hasil penjualan agar perusahaan dapat berjalan kontinu. Di samping itu selain pengeluaran yang kita sebut biaya operasionalnya, perusahaan juga harus mengeluarkan dan yang tidak berhubungan langsung dengan operasionalnya, misalnya cicilan pembayaran aktiva tetap, pajak, dan sebagainya.

Uraian diatas, dapat disimpulkan, bahwa modal kerja mempunyai 2 fungsi yaitu :

1. Menopang kegiatan produksi dan penjualan atau sebagai jembatan saat pengeluaran pembelian persediaan dengan penjualan dan penerimaan kembali hasil pembayaran.

2. Menutup dana atau pengeluaran tetap dan dana yang tidak berhubungan secara langsung dengan produksi dan penjualan.

F. Sumber-Sumber Modal Kerja

Perubahan unsur-unsur dari laporan neraca dan dan laporan laba rugi yang merupakan sumber modal kerja menyebabkan modal kerja perusahaan bertambah.unsur-unsur tersebut meliputi:

1. Berkurangnya Aktiva Tetap

Berkurangnya aktiva tetap kemungkinan karena dijual atau karena depresiasi. Penjualan aktiva tetap akan menambah uang kas, sehingga akan menambah

modal kerja. Demikian pula depresiasi aktiva tetap. Depresiasi ini merupakan aliran kas masuk yamg akan menambah modal kerja perusahaan.

2. Bertambahnya Hutang Jangka Panjang

Apabila perusahaan menjual obligasi, maka uang kas perusahaan akan bertambah. jika kas bertambah, maka modal kerja akan bertambah.

3. Bertambahnya Modal Sendiri

Jika perusahaan berbentuk Perseroan Terbatas (PT), modal sendiri dapat berupa saham biasa, saham preferen, cadangan-cadangan dan laba ditahan. Perusahaan yang menjual sahamnya untuk menambah modal sendiri akan mendapatkan uang kas sebagai sumber modal kerja.

4. Bertambahnya Keuntungan Dari Operasi Perusahaan

Keuntungan (laba) yang diperoleh dari kegiatan operasi perusahaan merupakan sumber modal kerja karena keuntungan tersebut akan menambah kas. Keuntungan yang menambah kas tersebut adalah keuntungan yang ditahan atau keuntungan yang tidak dibagi kepada pemilik perusahaan (para pemegang saham). Oleh karena itu, apabila ada kenaikan laba ditahan maka di dalamnya terdapat tambahan kas yang merupakan sumber modal kerja (Martono, 2001 : 329).

G. Penggunaan Modal Kerja

Perubahan unsur-unsur dari laporan neraca dan dan laporan laba rugi yang merupakan pengunaan modal kerja menyebabkan modal kerja perusahaan berkurang.unsur-unsur tersebut meliputi:

1. Bertambahnya Aktiva Tetap

Aktiva tetap yang bertambah dapat disebabkan karena ada pembelian.Bertambahnya aktiva tetap karena pembelian memerlukan uang kas. Sehingga bertambahnya aktiva tetap tersebut merupakan unsur yang memperkecil kas atau sebagai penggunaan modal kerja

2. Berkurangnya Hutang Jangka Panjang

Apabila perusahaan membeli kembali obligasi yang telah jatuh tempo atau melunasi hutang jangka panjangnya, maka kas perusahaan akan berkurang. Berkurangnya hutang jangka panjang dalam hal ini.merupakan penggunaan modal kerja.

3. Berkurangnya Modal Sendiri

Seperti halnya obligasi, jika perusahaan membeli kembali saham biasa atau saham preferen maka diperlukan sejumlah kas.Oleh karena itu, saham yang berkurang berarti modal sendiri perusahaan berkurang.Berkurangnya modal sendiri tersebut memerlukan ksa yang merupakan penggunaan modal kerja. 4. Adanya Pembayaran Dividen kas

Dividen yang dibayarkan kepada para pemegang saham dapat berupa saham, properti, maupun kas. Dividen yang dibayarkan dalam bentuk kas akan mengurangi kas perusahaan. Oleh karena itu, dividen kas ini merupakan penggunaan modal kerja.

5. Adanya kerugian

Kerugian yang diderita perusahaan akibat biaya yang keluar lebih besar dari pendapatan yang diterima.Kerugian ini harus ditutup dengan kas

perusahaan.oleh karena itu, kass yang digunakan untuk menutup kerugian tersebut merupakan penggunaan modal kerja (Martono, 2001 : 328).

2.1.4.Perputaran Modal Kerja

Modal kerja selalu dalam keadaan operasi atau berputar dalam perusahaan selama perusahaan yang bersangkutan dalam keadaan usaha. Periode perputaran modal kerja (Working capital Turnover Period) dimulai saat dimana kas diinvestasikan dalam komponen-komponen modal kerja sampai dimana kembali lagi menjadi kas.

Makin pendek periode tersebut berarti makin cepat perputarannya atau makin tinggi tingkat perputarannya (turnover rate-nya). Berapa lama periode perputaran modal kerja adalah tergantung kepada berapa lama peiode perputaran dari masing-masing komponendari modal kerja tersebut. Periode perputaran barang dagangan adalah lebih pendek dari daripada barang yang mengalami proses produksi.

Perputaran barang dagangan dapat digambarkan sebagai berikut :

Kas Barang Piutang Kas

PembelianPenjualan Penerimaan uang Gambar 2.1.

Penjualan Dengan Kredit

Kas Barang Kas

Pembelian Penjualan/penerimaan uang Gambar 2.2.

Penjualan Dengan Tunai (Riyanto, 1997 : 62)

Dalam menentukan perputaran modal kerja dapat digunakan 2 metode yaitu :

1. Metode Keterikatan Dana ( siklus daur dana)

Metode ini digunakan jika usaha baru dimulai, dengan demikian pengalaman dari pengelola atau tentunya sangat dominan dipengaruhi keadaan internal perusahaan yang mengikuti perkembangan kegiatan sehari-hari dalam jangka waktu lama (Kamaruddin, 2002 : 8).

2. Metode Perputaran

Metode ini menggunakan analisis laporan keuangan perusahaan. Secara umum atau total mdal kerja dihitung dengan rumus (Kamaruddin, 2002 : 12) :

A. Perputaran Kas

Kas merupakan salah satu bagian dari aktiva yang memiliki sifat paling lancar (paling likuid) dan paling mudah berpindah tangan dalam suatu transaksi. Transaksi tersebut misalnya untuk pembayaran gaji atau upah pekerja, membeli aktiva tetap, membayar hutang, membayar dividen dan transaksi lain yang diperlukan perusahaan. Besarnya kas yang cukup baik dan aman menurut

Guthmann adalah antara 5% s/d 10% dari aktiva lancar yang ada. Jumlah kas yang kurang dari 5% dari aktiva lancar akan menyulitkan operasi perusahaan. Standar jumlah kas 5% sampai dengan 10% ini biasanya layak unruk perusahaan manufaktur.Ketersediaan kas dalam perusahaan merupakan hal yang mutlak.setiap saat, perusahaan harus memiliki persediaan kas yang minimal yang harus ada atau sering disebut persediaan besi (safety cash).

Peputaran kas merupakan kemampuan kas dalam menghasilkan pendapatan sehingga dapat dilihat berapa kali uang kas berputar dalam satu periode tertentu.Semakin tinggi tingkat perputaran kas berarti semakin efisien tingkat penggunaan kasnya dan sebaliknya semakin rendah tingkat perputarannya semakin tidak efisien, karena semakin banyaknya uang yang berhenti dan tidak dipergunakan.Jumlah kas dapat pula dihubungkan dengan jumlah penjualannya atau salesnya.perbandingan antara sales dengan jumlah kas rata-rata menggambar tingkat perputaran kas (cash turnover). Sehingga dapat dibentuk rumus seperti berikut :

Makin tinggi turnover ini makin baik. Karena ini berarti makin tinggi efisiensi penggunan kasnya. Tetapi cash turnover yang berlebih-lebihan tingginya dapat dapat berarti bahwa jumlah kas yang tersedia adalah terlalu kecil untuk volume sales yang bersangkutan (Riyanto, 1997 : 96).

Perputaran kas= ���������

B.Perputaran Piutang

Piutang dagang (account receivable) merupakan tagihan perusahaan kepada pelanggan/pembeli atau pihak lain yang membeli produk perusahaan. Piutang usaha ini muncul karena adanya penjualan secara kredit.Piutang memiliki tingkat likuiditas yang lebih tinggi daripada inventory, karena perputaran dari piutang ke kas membutuhkan satu langkah saja.

Piutang sebagai elemen dari modal kerja selalu dalam keadaan berputar.Periode perputaran atau periode terikatnya modal dalam piutang adalah tergantung kepada syarat pembayarannya.Makin lunak atau makin lama syarat pembayarannya berarti makin lama modal terikat pada piutang, yang ini berarti bahwa tingkat perputarannya selama periode tertentu adalah makin rendah.Tingkat perputaran piutang (receivable turnover) dapat diketahui dengan membagi jumlah credit sales selama periode tertentu dengan jumlah rata-rata piutang (average receivable).

Tinggi rendahnya receivables turnover mempunyai efek langsung terhadap besar kecilnya modal yang diinvestasikan dalam piutang. Makin tinggi turnovernya, berarti makin cepat perputarannya, yang berarti makin pendek waktu terikatnya modal dalam piutang sehingga untuk mempertahankan net credit sales tertentu dengan naiknya turnover dibutuhkan jumlah modal yang lebih kecil yang diinvestasikan dalam piutang (Riyanto, 1997 : 90).

Perputaran piutang= ��� ������ �����

C.Perputaran Persediaan

Inventory atau persediaan barang sebagai elemen utama dari modal kerja

merupakan aktiva yang selalu dalam keadaan berputar., dimana secara terus-menerus mengalami perubahan. Masalah penentuan besarnya investasi atau alokasi modal dalam inventory mempunyai efek yang langsung terhadap keuntungan perusahaan. Kesalahan dalam penetapan besarnya investasi dalam

inventoryakan menekan keuntungan perusahaan. Adanya investasi dalam

inventory yang terlalu besar dibandingkan dengan kebutuhan akan memperbesar

bunga, memperbesar biaya penyimpanan dan pemeliharaan gudang, memperbesar kemungkinan kerugian karena kerusakan, turunnya kualitas, keusangan, sehingga semuanya ini akan memperkecil keuntungan perusahaan.

Demikian pula sebaliknya, adanya investasi yang terlalu kecil dalam inventory akan mempunyai efek yang menekan keuntungan juga, karena kekurangan material, perusahaan tidak dapat bekerja dengan luas produksi yang optimal. Oleh karena perusahaan tidak bekerja dengan full-capacity, berarti bahwa “capital

assets’’ dan “direct labor’’ tidak dapat diperdayagunakan dengan sepenuhnya,

sehingga hal ini akan mempertinggi biaya produksi rata-ratanya, yang pada akhirnya akan menekan keuntungan yang diperolehnya.

Dalam perusahaan perdagangan pada dasarnya hanya ada satu golongan

inventory, yang mempeunyai sifat perputaran yang sama yaitu yang disebut

“merchandise inventory” (persediaan barang dagangan). Inventory ini merupakan

persediaan yang selalu dalam perputaran, yang selalu dibeli dan dijual, mengakibatkan perubahan bentuk dari barang yang bersangkutan. Tingkat

perputaran barang dagangan (merchandise turnover) dapat diketahui dengan cara sebagai berikut :

Tinggi rendahnya Inventory turnover mempunyai efek yang langsung terhadap besar kecilnya modal yang diinvestasikan dalam inventory. Makin tinggi

turnover-nya, berarti makin cepat perputarannya, yang berarti makin pendek

waktu terikatnya modal dalam inventory, sehingga untuk memenuhi volume sales atau cost of goods sold tertentu dengan naiknya turnover-nya dibutuhkan jumlah modal yang lebih kecil. Apabila modal yang digunakan untuk membelanjai

inventory tersebut modal asing, maka kenaikan inventory turnover akan

memperkecil beban bunganya dan apabila yang digunakan modal sendiri, maka kelebihan modal tersebut dapat diinvestasikan pada aktiva lainnya yang lebih efisien (Riyanto, 1997 : 69).

2.1.5.Total Debt To Asset

Untuk dapat menjalankan usaha setiap perusahaan membutuhkan dana.Dana diperoleh dari pemilik perusahaan maupun dari utang.fungsi penggunaan dana harus dilakukan secara efisien. Ini berarti bahwa setiap rupiah dana yang tertanam dalam aktiva harus dapat digunakan seefisien mungkin untuk dapat menghasilkan tingkat keuntungan investasi atau rentabilitas yang maksimal. Hutang merupakan salah satu sumber modal kerja. Hutang yang dapat digunakan untuk membelanjai

Merchandise Turnover = _{�������}���� ��_{���� ℎ������}���� ����

penulis arahan dan masukan untuk sempurnanya skripsi ini, Bapak Drs. Rustam, M.Si., Ak., selaku dosen pembanding yang telah memberi penulis arahan dan masukan untuk sempurnanya skripsi ini.

5. Teristimewa untuk kedua orang tua penulis, Jusman Sitanggang dan Deliana Sagala, kakak Murniaty Chendra Sitanggang S.E dan Palmaria Sitanggang S.K adik Daniel Sitanggang dan Antonius Padua Sitanggang yang telah memberikan dukungan, semangat, nasihat, doa, maupun materi yang mendukung terselesainya skripsi ini.

6. Terakhir, untuk sahabat penulis, Ivana, Rani, Devi, Anggi, Dwi, Bintang, Feby, Dian,Silvia, Sarah, Trini, Gusti, Sahara, Yuli dan teman-teman seangkatan yang telah mendukung, membantu dan memberi doa tulus serta semangat kepada penulis dalam penyelesaian skripsi ini

Penulis menyadari bahwa skripsi ini juga masih banyak terdapat kekurangan. Penulis mengharapkan kritik dan saran dalam penyempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi kita semua.

Medan,... Penulis,

Nim. 120503139

vi DAFTAR ISI

PERNYATAAN ... i

ABSTRAK ... ii

ABSTRACT ... iii

KATA PENGANTAR ... iv

DAFTAR ISI ... vi

DAFTAR TABEL ... vii

DAFTAR GAMBAR ... ix

DAFTAR LAMPIRAN ... x

BAB I PENDAHULUAN 1.1.Latar Belakang ... 1

1.2.Perumusan Masalah... 8

1.3.Tujuan Penelitian... ..9

1.4.Manfaat Penelitian... 9

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Tinjauan Teoritis ... 11

2.1.1. Analisis Laporan Keuangan ... 11

2.1.2. Profitabilitas ... 15

2.1.3. Modal Kerja ... 18

2.1.4. Perputaran Modal Kerja ... 25

2.1.5. Total Debt to Assets ... 30

2.2. Review Penelitian Terdahulu ... 31

2.3. Kerangka Konseptual ... 34

2.3.1. Pengaruh Modal Kerja Terhadap Profitabilitas ... 35

2.3.2. Pengaruh Efektifitas Modal Kerja Terhadap Profitabilitas ... 36

2.3.3. Pengaruh Total Debt To Assets Sebagai Variabel Moderasi Antara Modal Kerja Dengan Profitabilitas ... 36

2.3.4. Pengaruh Total Debt To Assets Sebagai Variabel Moderasi Antara Efektifitas Modal Kerja Dengan Profitabilitas ... 37

2.4. Hipotesis ... 38

BAB III METODE PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian ... 39

3.2. Tempat Dan Waktu Penelitian ... 39

3.3. Definisi Operasional Dan Pengukuran Variabel ... 39

3.3.1. Variabel Dependen (Y) ... 39

3.3.2. Variabel Independen (X) ... 40

3.3.3. Variabel Moderating (Z) ... 40

3.4.1. Populasi Penelitian ... 41

3.4.2. Sampel Penelitian ... 42

3.5. Jenis Data ... 43

3.6. Metode Pengumpulan Data ... 43

3.7. Metode Analisis Data ... 44

3.7.1. Analisis Statistik Deskriptif ... 44

3.7.2. Analisis Regresi Berganda ... 44

3.8. Uji Asumsi Klasik ... 45

3.9. Uji Hipotesis ... 47

3.9.1. Koefisien Determinasi ... 47

3.9.2. Uji Signifikan Simultan (F-test) ... 48

3.9.3. Uji signifikan Parsial (t-test) ... 49

3.9.4. Uji Moderating Residual ... 50

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1. Gambaran Umum ... 52

4.2. Hasil Penelitian ... 52

4.2.1. AnalisisData ... 52

4.2.1.1. Analisis Statistik Deskriptif ... 52

4.2.1.2. Analisis Regresi Berganda ... 54

4.2.2. Uji Asumsi Klasik ... 55

4.2.3. Pengujian Hipotesis ... 60

4.2.3.1. Koefisien Determinasi ... 61

4.2.3.2. Uji Signifikan Parsial (t-test) ... 61

4.2.3.3. Uji Signifikan Simultan (F-Test) ... 63

4.2.3.4. Uji Moderating Residual... 64

4.3. Pembahasan ... 67

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1. Kesimpulan... 72

5.2. Batasan Penelitian ... 73

5.3. Saran ... 73

DAFTAR PUSTAKA ... 75

viii

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1. Rata-rata Retun On Assets... 4

Tabel1.2.Rata-rata ROA, Modal Kerja Dan Efektifitas Modal Kerja Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2010-2014 ... 5

Tabel 2.1.Review Penelitian Terdahulu ... 30

Tabel 3.1.Definisi Operasional Dan Pengukuran Variabel ... 39

Tabel 3.2.Populasi Penelitian ... 40

Tabel 3.3. Pengambilan Sampel Berdasarkan Purposive Sampling ... 42

Tabel 4.1. Deskriptif Statistik ... 51

Tabel 4.2. Uji Multikolinieritas ... 55

Tabel 4.3. Uji Autokorelasi ... 57

Tabel 4.4. Koefisien Regresi Berganda ... 58

Tabel 4.5. Koefisien Determinasi... 59

Tabel 4.6. Uji Signifikan Parsial (t-test) ... 60

Tabel 4.7. Uji Signifikan Simultan (F-test) ... 61

Tabel 4.8. Uji Moderating Residual ... 62

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Penjualan Secara Kredit ... 24

Gambar 2.2. Penjualan Secara Tunai ... 24

Gambar 2.3. Kerangka Konseptual ... 36

Gambar 4.1. Normal P-plot ... 53

Gambar 4.2. Histogram ... 54

x

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Daftar Pemilihan Sampel ... 77

Lampiran 2. Modal Kerja ... 78

Lampiran 3. Perputaran Modal Kerja... 79

Lampiran 4. Return On Assets ... 80

Lampiran 5. Total Debt To Assets ... 81

Lampiran 6. Statistik Deskriptif ... 82

Lampiran 7. Uji asumsi Klasik... 82