Pertumbuhan Laba Earning Growth EG

Earning Growth = 1 - t 1 - t t EPS EPS - EPS EPS t : laba per lembar saham tahun sekarang EPS t-1 : laba per lembar saham tahun sebelumnya Tangkilisan, 2003 : 254 2.1.6 Variance of Earning Growth VEG Setiap saham yang beredar dalam pasar modal mempunyai resiko yang dapat merugikan investor jika investor tidak cermat dalam menanganinya. Varians ini merupakan proxi dari risiko. Variance of Earning Growth mencerminkan ketidakpastian perusahaan dalam memperoleh laba. Perusahaan yang memiliki laba yang stabil akan cenderung memiliki reputasi yang baik dalam mempertahankan pay out ratio. Variance of Earning Growth yang tinggi mengindikasikan bahwa perusahaan tersebut tidak memiliki profitabilitas yang stabil serta kurang perhatian perusahaan pada manajemen laba, akibatnya terjadi ketidakpastian perolehan deviden bagi investor. Menurut Halim dan Hanafi 2000 : 300 risiko berhubungan positif dengan tingkat keuntungan. Semakin tinggi suatu risiko maka akan mengakibatkan semakin tinggi tingkat keuntungan yang diharapkan. Variance of Earning Growth dirumuskan sebagai berikut : 1 - n g - gt g n 1 - t 2 ∑ = σ Fabozzi, 2000 : 822 Keterangan : g σ = Varian pertumbuhan laba gt = pertumbuhan laba g = rata-rata pertumbuhan laba n = banyaknya pengamatan dalam satu sampel

2.1.7 Return on Equity ROE

Salah satu alasan utama untuk mengoperasikan perseroan adalah menghasilkan pendapatan untuk pemegang saham. Satu ukuran keberhasilan perusahaan dalam hal ini adalah tingkat pengembalian pendapatan yang mampu diperoleh atas common stock holders equity Garrisson, 1998 : 495. Return on Equity ROE sering disebut sebagai rentabilitas modal sendiri Return on Common Equity. Syamsudin 1987 : 59 mengemukakan ROE adalah suatu pengukuran dari penghasilan income yang tersedia bagi para pemilik perusahaan atas modal yang mereka investasikan dalam perusahaan. Sedangkan menurut Munawir 1995 : 23 ROE adalah rasio yang menunjukkan tingkat keuntungan dari investasi yang ditanamkan pemegang saham. ROE mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba berdasarkan modal saham tertentu Hanafi dan Halim, 2000 : 85. Jadi dapat disimpulkan bahwa Return on Equity ROE merupakan rasio profitabilitas untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam