Pengaruh Arus Kas dari Aktivitas Operasi Terhadap Harga Saham

26 menginvestasikan dananya pada perusahaan tersebut. Semakin besar laba suatu perusahaan, maka kecendrungan yang ada adalah semakin tinggi harga saham. Hal ini disebabkan karena laba perusahaan pada akhirnya akan meningkatkan nilai perusahaan dan meningkatkan kekayaan pemegang saham dalam bentuk naiknya harga saham. Penelitian yang dilakukan oleh Simanullang 2010 menemukan bahwa secara parsial laba akuntansi berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Namun hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Sinaga 2007 yang menemukan bahwa tidak ada pengaruh yang signifikan antara perubahan laba akuntansi dengan perubahan harga saham terhadap 53 emiten yang tergolong Industri Dasar dan Kimia di Bursa Efek Jakarta dengan menggunakan data tahun 2003-2005.

2.1.7 Pengaruh Arus Kas dari Aktivitas Operasi Terhadap Harga Saham

Tujuan utama laporan arus kas adalah memberikan informasi tentang penerimaan kas dan pembayaran kas suatu entitas selama periode tertentu. Arus kas begitu vital karena perusahaan dalam menjalankan aktivitasnya membutuhkan kas. Gambaran menyeluruh mengenai penerimaan dan pengeluaran kas hanya bisa diperoleh dari laporan arus kas, tetapi bukan berarti laporan arus kas menggantikan neraca ataupun laporan laba rugi, melainkan saling melengkapi. Arus kas merupakan komponen di dalam penentuan nilai perusahaan. Jogiyanto 2003 : 424 menyatakan bahwa “nilai pasar market value dari perusahaan merupakan nilai sekarang present value dari aliran-aliran kas cash Universitas Sumatera Utara 27 flows masa datang. Jika ini benar, maka investor seharusnya menggunakan nilai arus kas untuk menentukan harga dari sekuritas perusahaan bersangkutan”. Semakin baru, wajar dan baik informasi laporan arus kas yang diterima para investor, diharapkan akan membawa pengaruh terhadap harga saham, karena informasi yang baru dapat membentuk suatu kepercayaan baru di kalangan para investor. Selanjutnya kepercayaan baru itu dapat mengubah demand dan supply surat-surat berharga seperti saham dan obligasi yaitu dengan cara investor bertransaksi di Bursa Efek Indonesia. Selain itu menurut para penganut analis fundamental, penilaian terhadap efek saham sangat dipengaruhi dan tidak terlepas dari kondisi kinerja manajemen perusahaan. Sehingga dapat disimpulkan bahwa harga saham adalah refleksi dari nilai perusahaan yang bersangkutan, dimana nilai perusahaan itu salah satunya dapat terungkap melalui laporan arus kas. Dengan menganalisis laporan arus kas, para investor dapat menilai kemampuan perusahaan dalam mengumpulkan kas di masa yang akan datang, untuk selanjutnya digunakan sebagai dasar dalam memprediksi harga saham sebagai suatu proses pengambilan keputusan investasi. Jumlah arus kas yang berasal dari aktivitas operasi merupakan indikator yang menentukan apakah dari operasinya perusahaan dapat menghasilkan arus kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar deviden dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan sumber pendanaan dari luar. Sehingga dengan adanya peningkatan arus kas dari aktivitas operasi akan memberikan sinyal positif mengenai kinerja Universitas Sumatera Utara 28 perusahaan di masa yang akan datang kepada investor, akibatnya investor akan membeli saham perusahaan tersebut yang pada akhirnya akan meningkatkan harga saham. Penelitian yang dilakukan oleh Silitonga 2009 menemukan bahwa arus kas dari aktivitas operasi berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI. Namun hasil ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Simanullang 2010 yang menemukan bahwa secara parsial arus kas dari aktivitas operasi tidak berpengaruh terhadap harga saham.

2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu

Beberapa tinjauan penelitian terdahulu yang berkaitan dengan analisis pengaruh informasi laba akuntansi dan arus kas dari aktivitas operasi terhadap harga saham tercantum pada tabel 2.1. Tabel 2.1 Tinjauan Penelitian Terdahulu Tahun Penelitian Peneliti Judul Penelitian Variabel Penelitian Hasil Penelitian 2009 Lenny Sofiyanti R. Silitonga Pengaruh Informasi Laporan Arus Kas terhadap Harga Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Variabel independen: arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan Variabel dependen: harga saham Secara parsial, arus kas operasi berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Secara simultan, arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas pendanaan memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham. Universitas Sumatera Utara