BAB VI ANALISIS DAN PEMBAHASAN
6.1 Analisis Data
Sebagaimana telah dijelaskan pada metodologi penelitian bahwa untuk mendapatkan nilai EVA maka perlu dihitung terlebih dahulu tiga hal pokok yaitu:
NOPAT, Capital, dan tingkat biaya modal rata-rata tertimbang. Oleh karena itu, analisa data pada penelitian ini dibagi atas 3 tiga sub bab, yaitu :
1. Perhitungan NOPAT
2. Perhitungan Capital
3. Perhitungan Rata-rata biaya Modal Tertimbang WACC
6.1.1 Perhitungan NOPAT
Perhitungan NOPAT didasarkan pada pendekatan Financial Approach oleh Stewart 1991
Tabel 6.1. berikut adalah perhitungan NOPAT untuk tahun 2004 sampai dengan 2008
Universitas Sumatera Utara
Tabel 6.1. Rekapitulasi Perhitungan NOPAT untuk tahun 2004 sampai tahun 2008 Data Perhitungan
Tahun 2004 2005 2006 2007 2008
Operating profit after depreciation and amortization 279.531.432.633
260.106.498.838 452.580.954.696
600.746.344.814 728.896.445.928
Add: Implied interest expense on operating leases
Increase in LIFO reserve Goodwill amortization
Increase in bad-debt reserve Increase in net capitalized research and development
Subtract Cash operating taxes: Income Taxes Expenses
31.053.707.419 44.150.738.600
70.145.727.800 101.293.264.400
138.666.388.400 Tax on Implied interest expense on operating leases
Tax on Interest Expense 38.628.345.433
46.683.894.618 90.295.996.463
116.924.054.156 126.503.964.064
Change In Deffered Taxes 15.590.367.681
22.749.098.263 Equals:
NOPAT 194.259.012.100
146.522.767.357 292.139.230.433
382.529.026.258 463.726.093.464
Sumber : Hasil Pengolahan data
Universitas Sumatera Utara
Tabel 6.2. Rekapitulasi Nilai NOPAT tahun 2004 sampai 2008 No Tahun
NOPAT Rp
1 2004 194.259.012.100 2 2005 146.522.767.357
3 2006 292.139.230.433 4 2007 382.529.026.258
5 2008 463.726.093.464
Sumber : Hasil Pengolahan data
Secara gambar, Nilai NOPAT dapat dilihat pada gambar 6.1. berikut
194 147
292 383
464
50 100
150 200
250 300
350 400
450 500
2004 2005
2006 2007
2008
Tahun N
O PA
T d
a la
m M
illia r R
u p
ia h
Gambar 6.1. Hasil Perhitungan Nilai NOPAT dari tahun 2004 sampai 2008
6.1.2 Perhitungan Capital
Tabel 6.3. berikut adalah perhitungan nilai Capital untuk tahun 2004 sampai dengan 2008.
Universitas Sumatera Utara
Tabel 6.3. Perhitungan Capital untuk tahun 2004 sampai dengan 2008 Data Perhitungan
Tahun 2004 2005 2006 2007 2008
Book value of common equity 511.974.675.620 633.709.435.172 733.581.355.230 692.494.020.872
756.487.365.827 Add equity equivalents:
Preferred stock Minority interest
Deferred income tax reserve 3.833.946.5944
22.749.098.263 22.749.098.263
LIFO reserve Accumulated goodwill amortization
Add debt and debt equivalents: Interest-bearing short-term debt
2.719.871.226.203 2.858.565.792.351 3.661.390.249.897 6.821.489.458.727 7.680.787.656.257
Long-term debt 1.496.046.543
4.294.507.419 26.914.360.412
25.041.443.650 25.030.652.866
Other Liabilities 17.782.603.187
7.587.647.605 14.587.992.968
35.989.894.009 62.343.384.555
Present value of noncapitalized leases
Total Capital
3.289.464.017.497 3.526.906.480.810 4.436.473.958.507 7.575.014.817.258 8.524.649.059.505
Sumber : Hasil Pengolahan data
Universitas Sumatera Utara
Berdasarkan hasil perhitungan di atas, nilai Capital untuk tahun 2004, 2005, 2006, 2007 dan 2008 direkap sebagai berikut.
Tabel 6.4. Rekapitulasi Hasil Perhitungan Capital tahun 2004 sampai 2008
No Tahun Capital
1 2004 3.289.464.017.497 2 2005 3.526.906.480.810
3 2006 4.436.473.958.507 4 2007 7.575.014.817.258
5 2008 8.524.649.059.505
Sumber : Hasil Pengolahan data
Secara visual, nilai Capital dapat dilihat pada gambar 6.2. berikut.
3.29 3.53
4.44 7.58
8.52
0.00 1.00
2.00 3.00
4.00 5.00
6.00 7.00
8.00 9.00
2004 2005
2006 2007
2008
Tahun C
a p
it a
l d
a la
m T
rilliun R
u pia
h
Gambar 6.2. Hasil Perhitungan Nilai Capital dari tahun 2004 sampai 2008
Universitas Sumatera Utara
6.1.3 Menghitung Biaya Modal Rata-rata Tertimbang
Kategori