Keterbatasan Penelitian Saran KESIMPULAN DAN SARAN

3. Sementara itu, variabel Corporate Social Responsibility, Leverage, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Manajerial, Komisaris Independen, Cash Holding, dan Dividen Payout Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai perusahaan. Untuk variabel Kepemilikan Manajerial dan Dividend Payout Ratio menunjukkan hasil yang konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Yuniarsih dan Wirakusuma 2007 serta Susanti 2010. Sedangkan Corporate Social Responsibility, Leverage, Ukuran Perusahaan, Komisaris Independen, Cash Holding bertentangan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Herawati 2005, Yuniarsih dan Wirakusuma 2007, serta Susanti 2010. 4. Pengungkapan tanggung jawab sosial yang dilakukan oleh perusahaan sampel Jakarta Islamic Index menunjukkan variasi yang sangat luas. Hal ini ditunjukkan pada persentase pemenuhan index corporate social responsibility berdasarkan global reporting initiative, menunjukkan bahwa hanya ada 25 perusahaan sampel yang memenuhi 79 index corporate social responsibility. Sedangkan 75 perusahaan sampel lainnya tidak memenuhi seluruh index corporate social responsibility. Dapat disimpulkan bahwa tingkat kesadaran perusahaan dalam pemenuhan corporate social responsibility masih rendah.

6.2. Keterbatasan Penelitian

Keterbatasan penelitian ini adalah sebagai berikut : Universitas Sumatera Utara 1. Sampel yang diamati pada penelitian ini jumlahnya terbatas dikarenakan rentang waktu pengamatan observasi yang digunakan kurang optimal yaitu hanya empat tahun 2007-2010, serta sedikitnya perusahaan yang bisa dijadikan populasi pada Jakarta Islamic Index sehingga proses pengolahan data dan generalisasi hasil kurang optimal. 2. Subyektif peneliti dalam menilai luas pengungkapan dan memahami laporan tahunan sangat mempengaruhi interpretasi peneliti dalam mengukur jumlah pengungkapan informasi variabel yang diperlukan khususnya untuk variabel pertanggungjawaban sosial yang diungkapkan perusahaan dari sudut pandang yang berbeda-beda. 3. Dari 9 sembilan variabel independen penelitian ini, hanya 2 dua variabel independen yang menunjukkan pengaruh signifikan.

6.3. Saran

Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan penelitian yang telah disampaikan sebelumnya, beberapa saran dari penelitian ini adalah sebagai berikut : 1. Bagi peneliti berikutnya di masa mendatang yang akan menggunakan Jakarta Islamic Index sebagai lokasi penelitian agar dapat menambah periode pengamatan penelitian, agar sampel yang didapat lebih besar sehingga hasil yang didapat memungkinkan lebih optimal. Universitas Sumatera Utara 2. Penelitian selanjutnya diharapkan menggunakan sustainability report 3. Peneliti selanjutnya agar menambah variabel independen, seperti goodwill dan inflasi pada penelitian berikutnya. dalam proses analysis content agar penentuan luas pengungkapan corporate social responsibility dapat lebih efisien dan terhindar dari biasnya interpretasi. Universitas Sumatera Utara DAFTAR PUSTAKA Anggraini, Fr Reni Retno. 2006. Pengungkapan Informasi Sosial dan Faktor- Faktor yang Mempengaruhi Pengungkapan Informasi Sosial dalam Laporan Keuangan Tahunan Studi Empiris pada Perusahaan-Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Makalah Disampaikan dalam Simposium Nasional Akuntansi Ke-9. Padang, 23 – 26 Agustus. Bassamalah, Anies S, dan Johnny Jermias. 2005. Social and Environmental Reporting and Auditing in Indonesia: Maintaining Organizational Legitimacy?. Gadjah Mada International Journal of Business. January - April Vol. 7 No. 1. pp: 109 – 127. Brigham, Eugene F. and Joel F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Edisi kedelapan. Alih Bahasa Dodo Suharto dan Herman Wibowo. Jakarta: Erlangga. Chen, Y. 2008, Corporate Goverannce and Cash Holdings: listed new economy versus old economy firms, Corporate Governance, Vol. 16 No.5, pp. 430-442 Diyah, Pujiati dan Erman Widanar. 2009. Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan: Keputusan Keuangan sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi Ventura, Vol. 12. No.1, hal. 71-86. Dursin, Karnis. Most Indonesian Not Aware of Global Warming. The Jakarta Post 1 Mei 2007 Fama, Eugene F. 1978. The Effect of a Firm’s Investment and Financing Decision on the Welfare of Its Security Holders. American Economic Review, Vol 68, pp 272-28. Forum for Corporate Governance in Indonesia, Peranan Dewan Komisaris dan Komite Audit Dalam Pelaksanaan Corporate Governance Tata Kelola Perusahaan. www.fcgi.or.id : about good corporate governance, diakses 4 Agustus 2011 Gaver, J. J dan K. M Gaver. 1993. Additional Evidence on the Association Between the Investment Opportunity Set dan Corporate Financing, Dividend, and Compensation Policies. Journal Accounting Economics, 16, pp 125-160. Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Universitas Sumatera Utara Hackston, David dan Marcus J, Milne. 1996. Some Determinant of Social and Environmental Disclosures in New Zealand Companies, Accounting, Auditing and Accountability Journal, Vol.9, No.1, pp.77-108. Haruman, Tendi. 2008. Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Keputusan Keuangan dan Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XI, Pontianak. Hasnawati, Sri., 2005. Dampak Set Peluang Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Publik di Bursa Efek Jakarta, Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia, Vol. 9 No. 2, hal 117-126. Helmi, Syafrizal Situmorang, Iskandar Muda, Doli M. Ja’far Dalimunthe, Fadli, Fauzie Syarief . 2010. Analisis Data Untuk Riset Manajemen dan Bisnis. Medan: USU Press. Herawaty, Vinolla. 2008. Peran Praktek Corporate Governance Sebagai Moderating Variable dari Pengaruh Earnings Management Terhadap Nilai Perusahaan, Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 10, No. 2, hal. 97-108. Husnan, Suad. 1996. Pembelanjaan Perusahaan Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Edisi ketiga. Yogyakarta: Liberty. . 2000. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan Keputusan Jangka Panjang. Yogyakarta: BPFE. Isshaq, Zangina. 2009. Corporate Governance Governance, Ownership Structure, Cash Holding, and Firm Value on The Ghana Stock Exchange, TheJournal of Risk Finance, Vol.10 No.5, pp. 488-499. www.emeraldinsight.co.id . Diakses 13 April 2011 Jehsen, Michael C. W.H. Meckling. 1976. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Financial Economics 3. pp. 305-360. Keown, Scott 2004. Manajemen Keuangan : Prinsip-Prinsip dan Aplikasi. Edisi Kesembilan. Jakarta: Indeks. Kompas. 2008. Studi Prilaku Investor dan Pergerakan Harga Saham. 25 November 2008. Koshio, Senichiro. 2003. The Determinants of Corporate Cash Holdings in Brazil. Research Plan for PhD Dissertation Fundação Getúlio Vargas – EAESP, Brazil. Universitas Sumatera Utara Kusumadilaga, Rimba. 2010. Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating. Semarang: Universitas Diponegoro. Martono, Agus Harjito, 2001, Manajemen Keuangan, Edisi Pertama. Yogyakarta: Ekonisia Kampus FE UII. Midiastuty, Pratana dan Machfoedz, Mas’udz, 2003, Analisis Hubungan Mekanisme Corporate Governance dan Indikasi Manajemen Laba, Simposium Nasional Akuntansi VI. Modigliani, F., Miller, M.H., 1958, The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investement, The American Economics Review, Vol. XIVIII. No. 3, pp. 261-297. Morck, R. And A. Shleifer, and R.W. Vishny 1988, Management Ownership and Market Valuation: An Empirical Analysis. Journal of Financial Economics, 20, pp. 293-315. Myers, Stewart C. 1977. Determinant of Corporate Borrowing. Journal of Financial Economics, pp. 147-175. , 1984, The Capital Structure Puzzle, Journal of Finance, Vol XXXIX, July. Nurlela, dan Islahudin. 2008. Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan dengan Prosentase Kepemilikan Manajemen sebagai Variabel Moderating. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pandey, I, M. 2001. Capital Structure and The Firm Characteristics: Evidence From an Emerging Market”. IIMA Working Paper 2001-10-04. Indian Institute Management Ahmedabad. Prakarsa, Wahyudi. 2006. Metodologi Penelitian Keuangan. Prosedur, Ide dan Kontrol. Yogyakarta: Graha Ilmu. Saidi., 2004. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur Go Public di BEJ tahun 1997-2002, Jurnal Bisnis dan Ekonomi, Vol. 11 No. 1, hal. 44-58 Salvatore, Dominick. 2005. Ekonomi Manajerial dalam Perekonomian Global. Alih Bahasa Ichsan Setyo Budi. Jakarta: Salemba Empat. Schmalensee, R. 1989. Intra-Industry profitability differences in US manufacturing: 1953-1983, Journal of Industrial Economics, 37, pp. 337-357. Universitas Sumatera Utara Setiaji, Bambang., 2004, Panduan Riset dengan Pendekatan Kuantitatif. Program Pasca Sarjana Universitas Muhammadiyah Surakarta. Suharto, Edi. 2007. Corporate Social Responsibility : What is and Benefit for Corporate. http:www.policy.husuharto. Diakses tanggal 11 April 2011. Sujoko dan Soebiantoro. 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage, Faktor Intern, dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan Studi Empirik pada Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. Vol. 9. No. 1. Maret, hal. 41-48. Sukamulja, Sukmawati, 2004, Good Corporate Governance Di Sektor Keuangan: Dampak GCG Terhadap Kinerja Perusahaan Kasus di Bursa Efek Jakarta, Benefit, Vol. 8, No.I Juni 2004. Susanti, Rika. 2010. Analisis Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan. Semarang: Universitas Diponegoro. Swanson, Zane L. 2006. “Impact of Cash Holdings on Investment Value”. Available on line at http: www.ssrn.com. Diakses tanggal 9 Oktober 2010. Wahyudi, Untung., dan Pawestri, P. Hartini., 2006. Implikasi Struktur Kepemilikan, Terhadap Nilai Perusahaan dengan Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening. Simposium Nasional Akutansi 9 Padang, 23-26 Agustus Watts R. and J.L. Zimmerman 1986. Positive Accounting Theory. New York: Prentice Hall. Widyastuti, Etty., 2004. Konflik Kepentingan Manajerial Pada Pemilihan Metode Akuntansi Persediaan. Balances, Vol. 1, hal. 1-12. www.idx.co.id . Laporan Keuangan, Laporan Tahunan dan Daftar Emiten, Diakses 26 Maret 2011 www.wbcsd.org . Corporate Social Responsibility, Diakses 4 Maret 2011 www.csrindonesia.com . Corporate social responsibility, Diakses 4 Maret 2011 www. globalreporting.org. Kategori CSR: Reporting Framework, Diakses 4 Maret 2011 Yuniasih, Ni Wayan., dan Made Gede Wirakusuma. 2007, Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi, Bali. Universitas Udayana. Universitas Sumatera Utara Lampiran 1 Daftar Saham Perusahaan yang masuk dalam perhitungan Jakarta Islamic Index selama Periode 2007-2010 No Code Nama Entitas Kriteria Sampel Terpilih 1 2 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk   Sampel 1 2 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk x  3 ADHI Adhi Karya Persero Tbk. x  4 ADRO Adaro Energy Tbk x  5 ANTM Aneka Tambang Persero Tbk   Sampel 2 6 APEX Apexindo Pratama Duta Tbk x  7 ASII Astra International Tbk x  8 ASRI Alam Sutera Realty Tbk x  9 BISI Bisi International Tbk x  10 BKSL Sentul City Tbk x  11 BLTA Berlian Laju Tanker Tbk x  12 BMTR Global Mediacom Tbk x  13 BNBR Bakrie Brothers Tbk x  14 BRPT Barito Pasific Tbk x  15 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk x  16 BTEL Bakrie Telecom Tbk x  17 BUMI Bumi Resources Tbk x  18 BWPT BW Plantation Tbk x  19 CMNP Citra Marga Nusaphala Persada Tbk x  20 CPRO Central Proteinaprima Tbk x  21 CTRA Ciputra Development Tbk x  22 CTRP Ciputra Property Tbk x  23 CTRS Ciputra Surya Tbk x  24 DEWA Darma Henwa Tbk x  25 ELSA Elnusa Tbk x  26 ELTY Bakrieland Development Tbk x  27 FREN Mobile-8 Telecom Tbk x  28 GJTL Gajah Tunggal Tbk x  29 HEXA Hexindo Adiperkasa tbk x  30 HITS Humpuss Intermoda Transportasi Tbk x  31 INCO International NickelInd .Tbk   Sampel 3 32 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk x  33 INDY Indika Energy Tbk x  34 INKP Indah Kiat Pulp Paper Tbk x  35 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk   Sampel 4 36 ISAT Indosat Tbk x  37 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk x  38 JRPT Jaya Real Property Tbk x  39 KIJA Kawasan Industri Jababeka Tbk x  40 KLBF Kalbe Farma Tbk   Sampel 5 41 LPKR Lippo Karawaci Tbk x  42 LSIP PP London Sumatera Tbk x  43 MEDC Medco Energi International Tbk x  44 MNCN Media Nusantara Citra Tbk x  45 MPPA Matahari Putra Prima Tbk x  46 PGAS Perusahaan Gas Negara Tbk x  47 PLIN Plaza Indonesia Realty Tbk x  48 PTBA Tambang Batubara Bukit Asam Tbk   Sampel 6 49 RALS Ramayana Lestari Sentosa Tbk x  50 SGRO Sampoerna Agro Tbk x  51 SMAR Smart Tbk x  52 SMCB Holcim Indonesia Tbk x  53 SMGR Semen Gresik Persero Tbk x  54 SMRA Summarecon Agung Tbk x  55 SULI Sumalindo Lestari Jaya Tbk x  56 TINS Timah Tbk x  57 TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk   Sampel 7 58 TOTL Total Bangun Persada Tbk x  59 TRUB Truba Alam Manunggal Eng. Tbk x  60 TSPC Tempo Scan Pasific Tbk x  61 TURI Tunas Ridean Tbk x  62 UNSP Bakrie Sumatra Plantations Tbk x  63 UNTR United Tractors Tbk x  64 UNVR Unilever Indonesia Tbk   Sampel 8 65 WIKA Wijaya Karya Persero Tbk x  Universitas Sumatera Utara Lampiran 2 Indeks Corporate Social Responsibility Disclosure CSR berdasarkan Global Reporting Initiatives GRI. NoKode Indikator-indikator 1 Indikator Ekonomi Economic Indicator 1.1 Aspek : Kinerja Ekonomi EC 1 Perolehan dan distribusi nilai ekonomi langsung, meliputi pendapatan, biaya operasi, imbal jasa karyawan, donasi, dan investasi komunitas lainnya, laba ditahan, dan pembayaran kepada penyandang dana serta pemerintah. EC 2 Implikasi finansial dan risiko lainnya akibat perubahan iklim serta peluangnya bagi aktivitas organisasi. EC 3 Jaminan kewajiban organisasi terhadap program imbalan pasti EC 4 Bantuan finansial yang signifikan dari pemerintah

1.2 Aspek : Kehadiran Pasar