Pengaruh Rasio Keuangan, Keputusan Investasi Serta Risiko Keuangan Terhadap Dividend Payout Ratio PadaPerusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014

Lampiran 1

Kriteria Pemilihan Sampel

Daftar Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Kriteria

Sampel

No Nama Perusahaan Kode Listing 1 2 3

1 Indocemen Tunggal Prakasa, Tbk. INTP 05/12/1989 √ √ √ 1 2 Semen Baturaja (Persero) Tbk SMBR 28/06/2013 √ x x

3 Holcim Indonesia, Tbk SMCB 10/08/1997 √ √ √ 2

4 Semen Indonesia (Persero) Tbk SMGR 08/07/1991 √ √ √ 3

5 Wujaya Karya Beton WTON 08/04/2014 √ x x

6 Asahimas Flat Glass, Tbk AMFG 08/11/1995 √ √ √ 4

7 Arwana Citra Mulia ARNA 07/07/2001 √ √ √ 5

8 Inti Keramik Alam Asri Industri, Tbk IKAI 08/06/1997 √ √ x 9 Keramik Indonesia Assosiasi, Tbk KIAS 08/12/1994 √ √ x

10 Mulia Industrindo, Tbk MLIA 17/01/1994 √ √ x

11 Surya Toto Indonesia, Tbk TOTO 30/10/1990 √ √ √ 6

12 Alaska Industrindo, Tbk ALKA 12/07/1990 √ √ x 13 Alumindo Ligh Metal Industry, Tbk ALMI 02/01/1997 √ √ √ 14 Saranacentral Bajatama, Tbk BAJA 21/12/2011 √ x x 15 Beton Jaya Manunggal, Tbk BTON 18/07/2001 √ √ x

16 Citra Turbindo, Tbk CTBN 28/11/1989 √ √ x

17 Gunawan Dianjaya Steel, Tbk GDST 23/12/2009 √ √ x 18 Indah Aluminium Industry, Tbk INAI 05/12/1994 √ √ x 19 Steel Pipe Industry Of Indonesia, Tbk ISSP 22/02/2013 √ x x 20 Jakarta Kyoei Steel Work Ltd, Tbk JKSW 06/08/1997 √ √ x

21 Jaya Pari Steel, Tbk JPRS 08/08/1989 √ √ x

22 Krakatau Steel, Tbk KRAS 10/11/2010 √ √ x

23 Lion Metal Works, Tbk LION 20/08/1993 √ √ √ 7

24 Lionmesh Prima, Tbk LMSH 04/06/1990 √ √ √ 8

25 Pelat Timah Nusantara, Tbk NIKL 14/12/2009 √ √ x 26 Pelangi Indah Canindo, Tbk PICO 23/09/1996 √ √ x 27 Tembaga Mulia Semanan, Tbk TBMS 30/09/1993 √ √ x

28 Barito Pasific, Tbk BRPT 01/10/1993 √ √ x

29 Budi Acid Jaya, Tbk BUDI 08/05/1995 √ √ x

30 Duta Pertiwi Nusantara, Tbk DPNS 08/08/1990 √ √ x 31 Ekadharma International, Tbk EKAD 14/08/1990 √ √ x 32 Eterindo Wahanatama, Tbk ETWA 16/05/1997 √ √ x 33 Intan Wijaya International, Tbk INCI 24/07/1990 √ √ x 34 Sorini Agro Asia Corporindo, Tbk SOBI 03/08/1992 √ √ x

35 Indo Acitama, Tbk SRSN 11/01/1993 √ √ x

Lanjutan Lampiran 1

No. Daftar Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Kriteria Sampel

Nama Perusahaan Kode Listing 1 2 3

37 Unggul Indah Cahaya, Tbk UNIC 06/11/1989 √ √ x

38 Alam Karya Unggul, Tbk AKKU 01/11/2004 √ √ x

39 Argha Karya Prima Industry, Tbk AKPI 18/12/1992 √ √ x 40 Asiaplast Industries, Tbk APLI 01/05/2000 √ √ x

41 Berlina, Tbk BRNA 06/11/1989 √ √ x

42 Titan Kimia Nusantara, Tbk FPNI 21/03/2002 √ √ x 43 Champion Pasific Indonesia, Tbk IGAR 05/11/1990 √ √ x 44 Impack Pratama Industri, Tbk IMPC 17/12/2014 √ x x 45 Indopoly Swakarsa Industry, Tbk IPOL 09/07/2010 √ √ x 46 Sekawan Inti Pratama, Tbk SIAP 17/10/2008 √ √ x

47 Siwani Makmur, Tbk SIMA 03/06/1994 √ √ x

48 Tunas Alfin, Tbk TPFA 12/02/2001 √ √ x

49 Trias Sentosa, Tbk TRST 02/07/1990 √ √ x

50 Yana Prima Hasta Persada, Tbk YPAS 15/03/2008 √ √ x 51 Charoen Pokphand Indonesia, Tbk CPIN 18/03/1991 √ √ √ 9 52 Japfa Comfeed Indonesia, Tbk JPFA 23/10/1989 √ √ √ 10

53 Malindo Feedmill, Tbk MAIN 10/02/2006 √ √ x

54 Siearad Produce, Tbk SIPD 27/12/1996 √ √ x

55 Sumalindo Lestari Jaya, Tbk SULI 21/03/1994 √ √ x 56 Tirta Mahakam Resources, Tbk TIRT 13/12/1999 √ √ x

57 Alkindo Natatama, Tbk ALDO 12/07/2011 √ x x

58 Dwi Aneka Jaya Kemasindo, Tbk DAJK 14/05/2014 √ x x

59 Fajar Surya Wisesa, Tbk FASW 01/12/1994 √ √ x

60 Indah Kiat Pulp & Paper, Tbk INKP 16/07/1990 √ √ x

61 Toba Pulp Lestari, Tbk INRU 18/06/1990 √ √ x

62 Kertas Basuki Rachmat Indonesia, Tbk KBRI 11/07/2008 √ √ x

63 Suparma, Tbk SPMA 16/11/1994 √ √ x

64 Pabrik Kertas Tjiwi Kimia, Tbk TKIM 03/04/1990 √ √ x

65 Grand Kartech Tbk KRAH 28/11/2013 √ x x

66 Astra International Tbk ASII 04/04/1990 √ √ √ 11

Lanjutan Lampiran 1

No. Daftar Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Kriteria Sampel

Nama Perusahaan Kode Listing 1 2 3

68 Indo Kordsa Tbk BRAM 05/09/1990 √ √

69 Goodyear Indonesia Tbk GDYR 01/12/1990 √ √ √ 13

70 Gajah Tunggal Tbk GJTL 08/05/1990 √ √ √ 14

71 Indomobil Sukses International Tbk IMAS 15/09/1993 √ √ x

72 Indospring Tbk INDS 10/08/1990 √ √ x

73 Multi Prima Sejahtera Tbk LPIN 05/02/1990 √ √ x 74 Multistrada Arah Sarana Tbk MASA 09/06/2005 √ √ x

75 Nippres Tbk NIPS 24/07/1991 √ √ x

76 Prima Alloy Steel Universal, Tbk PRAS 12/06/1990 √ √ x

77 Selamat Sempurna, Tbk SMSM 09/09/1996 √ √ √ 15

78 Polychem Indonesia, Tbk ADMG 20/10/1993 √ √ x

79 Argo Pantes, Tbk ARGO 07/01/1991 √ √ x

80 Centex, Tbk CNTX 22/05/1979 √ √ x

81 Eratex Djaya, Tbk ERTX 21/08/1990 √ √ x

82 Ever Shine Textile Industry, Tbk ESTI 13/10/1992 √ √ x 83 Pan Asia Indosyntec, Tbk HDTX 06/06/1990 √ √ x 84 Indo Rama Synthetic, Tbk INDR 03/08/1990 √ √ x 85 Karwell Indonesia, Tbk KARW 17/05/2001 √ √ x 86 Apac Citra Centertex Tbk MYTX 10/10/1989 √ √ x 87 Pan Asia Filament Inti Tbk PAFI 01/01/2000 √ √ x

88 Pan Brothers Tbk PBRX 16/08/1990 √ √ x

89 Asia Pasific Fibers Tbk POLY 12/03/1991 √ √ x 90 Ricky Putra Globalindo Tbk RICY 22/01/1998 √ √ x 91 Sri Rejeki Isman Tbk SRIL 17/06/2013 √ x x 92 Sunson Textile Manufacturer Tbk SSTM 20/08/1997 √ √ x 93 Tifico Fiber Indonesia Tbk TFCO 26/02/1980 √ √ x 94 Trisula International Tbk TRIS 28/06/2012 √ x x 95 Nusantara Inti Corpora Tbk UNIT 18/04/2002 √ √ x

96 Unitex Tbk UNTX 16/06/1989 √ √ x

97 Sepatu Bata Tbk BATA 24/03/1982 √ √ √ 16

98 Primarindo Asia Infrastructure Tbk BIMA 30/08/1994 √ √ x 99 Surya Intrindo Makmur Tbk SIMM 28/03/2000 √ √ x

100 Sumi Indo Kabel Tbk IKBI 21/01/1991 √ √ √ 17

101 Jembo Cable Company Tbk JECC 18/11/1992 √ √ x 102 KMI Wire and Cable Tbk KBLI 06/06/1992 √ √ x

103 Kabelindo Murni Tbk KBLM 01/06/1992 √ √ x

104 Supreme Cable Manufacturing SCCO 20/07/1982 √ √ √ 18

Lanjutan Lampiran 1

No. Daftar Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Kriteria Sampel

Nama Perusahaan Kode Listing 1 2 3

106 Sat Nusa Persada Tbk PTSN 08/11/2007 √ √ x

107 Akasha Wira International Tbk ADES 13/06/1994 √ √ x 108 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 11/06/1997 √ √ x

109 Tri Banyan Tirta Tbk ALTO 10/07/2012 √ x x

110 Aqua Golden Mississippi Tbk AQUA 01/03/1990 √ √ x

111 Cahaya Kalbar Tbk CEKA 09/07/1996 √ √ x

112 Davomas Abadi Tbk DAVO 22/12/1994 √ √ x

113 Delta Djakarta Tbk DLTA 12/02/1994 √ √ √ 19

114 Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ICBC 07/10/2010 √ √ x

115 Indofood Sukses Makmur Tbk INDF 14/07/1994 √ √ √ 20

116 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 17/01/1994 √ √ √ 21

117 Mayora Indah Tbk MYOR 04/07/1990 √ √ x

118 Prashida Aneka Niaga Tbk PSDN 18/10/1994 √ √ x

119 Nippon Indosari Corporindo Tbk ROTI 28/06/2010 √ √ √ 22

120 Sekar Bumi Tbk SKBM 05/01/1993 √ √ x

121 Sekar Laut Tbk SKLT 08/09/1993 √ √ √ 23

122 Siantar Top Tbk STTP 16/12/1996 √ √ x

123 Ultrajaya Milk Industry and Trading Company Tbk ULTJ 02/07/1990 √ √ x

124 Gudang Garam Tbk GGRM 27/08/1990 √ √ √ 24

125 Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk HMSP 15/08/1990 √ √ √ 25 126 Bentoel International Investama Tbk RMBA 05/03/1990 √ √ x

127 Wismilak Inti Makmur Tbk WIIM 18/11/2012 √ x x

128 Darya Varia Laboratoria Tbk DVLA 11/11/1994 √ √ √ 26

129 Indofarma Tbk INAF 17/04/2001 √ √ x

130 Kimia Farma Tbk KAEF 04/07/2001 √ √ √ 27

131 Kalbe Farma Tbk KLBF 30/07/1991 √ √ √ 28

132 Merck Indonesia Tbk MERK 23/07/1981 √ √ √ 29

133 Pyridam Farma Tbk PYFA 16/10/2001 √ √ x

134 Merck Sharp Dohme Pharma Tbk SCPI 08/06/1990 √ √ x 135 Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk SIDO 13/12/2013 √ x x 136 Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk SQBB 28/03/1983 √ √ x

137 Tempo Scan Pasific Tbk TSPC 17/06/1994 √ √ √ 30

138 Martina Berto Tbk BMTO 13/01/2011 √ x x

139 Mustika Ratu Tbk MRAT 27/07/1995 √ √ x

Lanjutan Lampiran 1

No. Daftar Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Kriteria Sampel

Nama Perusahaan Kode Listing 1 2 3

141 Mandom Indonesia Tbk TCID 23/09/1993 √ √ √ 31

142 Unilever Indonesia Tbk UNVR 11/01/1982 √ √ √ 32

143 Chitose Internasional Tbk CINT 27/06/2014 √ x x 144 Kedawung Setia Industrial Tbk KDSI 29/07/1996 √ √ x

145 Kedaung Indag Can Tbk KICI 28/10/1993 √ √ x

Lampiran 2 Deskriptif Statistik

DAR CR ROA PER TIE DPR

Mean 37.01104 298.1923 20.24704 20.55763 76.64613 52.93934 Median 34.52169 211.0237 16.65130 17.29265 24.35374 46.77062 Maximum 75.17807 2860.937 88.48564 168.5649 664.2831 121.4128 Minimum 4.811866 51.39035 1.084461 2.441860 0.755960 8.810573 Std. Dev. 16.25607 305.3690 14.35924 17.97783 125.2585 27.20921 Skewness 0.251867 4.834142 1.563884 4.808822 2.753136 0.610696 Kurtosis 2.103244 36.05895 6.005164 35.03522 10.92571 2.432295 Jarque-Bera 7.052792 7909.133 125.4263 7458.361 620.9059 12.09391 Probability 0.029411 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.002365 Sum 5921.766 47710.77 3239.526 3289.221 12263.38 8470.295 Sum Sq. Dev. 42017.33 14826784 32783.85 51389.17 2494660. 117714.2

Lampiran 3 Uji Asumsi Klasik 1. Uji Normalitas

a. Pendekatan Jarque-Bera

0 4 8 12 16 20 24

-1.4 -1.2 -1.0 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0

Series: Residuals Sample 1 160 Observations 160 Mean 1.09e-15 Median 0.014306 Maximum 0.983138 Minimum -1.346752 Std. Dev. 0.454586 Skewness -0.230735 Kurtosis 2.822151 Jarque-Bera 1.630561 Probability 0.442515

b. Pendekatan QQ-Plot

-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5

-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5

Quantiles of RESID

Q u a n ti le s o f N o rm a l

2. Uji Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test: White

F-statistic 1.937556 Prob. F(5,154) 0.0912

Obs*R-squared 9.469521 Prob. Chi-Square(5) 0.0917

Scaled explained SS 7.992525 Prob. Chi-Square(5) 0.1566

Test Equation:

Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 07/03/16 Time: 15:56 Sample: 1 160

Included observations: 160

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 0.893244 0.324960 2.748783 0.0067

LOG(DAR)^2 -0.027670 0.013025 -2.124369 0.0352

LOG(CR)^2 -0.008169 0.005527 -1.478021 0.1414

LOG(ROA)^2 -0.005704 0.007775 -0.733679 0.4643

LOG(PER)^2 0.000649 0.006417 0.101155 0.9196

LOG(TIE)^2 -0.004300 0.003226 -1.333187 0.1844

R-squared 0.059185 Mean dependent var 0.205357

Adjusted R-squared 0.028639 S.D. dependent var 0.278076 S.E. of regression 0.274065 Akaike info criterion 0.285877 Sum squared resid 11.56721 Schwarz criterion 0.401196 Log likelihood -16.87018 Hannan-Quinn criter. 0.332704

F-statistic 1.937556 Durbin-Watson stat 1.710832

Prob(F-statistic) 0.091181

3. Uji Multikolonearitas Variance Inflation Factors Date: 07/03/16 Time: 15:57 Sample: 1 160

Included observations: 160

Coefficient Uncentered Centered

Variable Variance VIF VIF

LOG(DAR) 0.024784 232.1734 4.853553

LOG(CR) 0.011674 262.0351 4.112588

LOG(ROA) 0.004654 28.56789 2.002555

LOG(PER) 0.004295 26.76374 1.213064

LOG(TIE) 0.001657 16.30322 2.780045

4. Uji Autokorelasi Dependent Variable: LOG(DPR) Method: Least Squares

Date: 07/03/16 Time: 01:15 Sample: 1 160

Included observations: 160

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

LOG(DAR) 0.146570 0.157430 0.931014 0.3533

LOG(CR) 0.127161 0.108045 1.176921 0.2410

LOG(ROA) 0.233049 0.068220 3.416120 0.0008

LOG(PER) 0.150772 0.065537 2.300553 0.0228

LOG(TIE) 0.103993 0.040706 2.554705 0.0116

C 1.212923 1.116736 1.086132 0.2791

R-squared 0.338572 Mean dependent var 3.826403

Adjusted R-squared 0.317097 S.D. dependent var 0.558953 S.E. of regression 0.461907 Akaike info criterion 1.329872 Sum squared resid 32.85714 Schwarz criterion 1.445191 Log likelihood -100.3898 Hannan-Quinn criter. 1.376699

F-statistic 15.76589 Durbin-Watson stat 1.662700

Lampiran 4

Metode Analisis Data Panel 1. Analisis Regresi Linear Berganda Data Panel a. Metode Common Effects Model

Dependent Variable: LOG(DPR?) Method: Pooled Least Squares Date: 07/03/16 Time: 16:03 Sample: 2010 2014

Included observations: 5 Cross-sections included: 32

Total pool (balanced) observations: 160

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

LOG(DAR?) 0.146570 0.157430 0.931014 0.3533

LOG(CR?) 0.127161 0.108045 1.176921 0.2410

LOG(ROA?) 0.233049 0.068220 3.416120 0.0008

LOG(PER?) 0.150772 0.065537 2.300553 0.0228

LOG(TIE?) 0.103993 0.040706 2.554705 0.0116

C 1.212923 1.116736 1.086132 0.2791

R-squared 0.338572 Mean dependent var 3.826403

Adjusted R-squared 0.317097 S.D. dependent var 0.558953 S.E. of regression 0.461907 Akaike info criterion 1.329872 Sum squared resid 32.85714 Schwarz criterion 1.445191 Log likelihood -100.3898 Hannan-Quinn criter. 1.376699

F-statistic 15.76589 Durbin-Watson stat 1.440237

Prob(F-statistic) 0.000000

b. Metode Fixed Effect Model Dependent Variable: LOG(DPR?) Method: Pooled Least Squares Date: 07/03/16 Time: 16:03 Sample: 2010 2014

Included observations: 5 Cross-sections included: 32

Total pool (balanced) observations: 160

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

LOG(DAR?) -0.323140 0.278069 -1.162088 0.2474

LOG(CR?) -0.121007 0.225318 -0.537049 0.5922

LOG(ROA?) 0.164853 0.132657 1.242705 0.2163

LOG(PER?) 0.129498 0.089550 1.446098 0.1507

LOG(TIE?) 0.012925 0.068869 0.187673 0.8514

C 4.751132 2.154364 2.205352 0.0293

Fixed Effects (Cross)

_INTP--C -0.277536

_SMGR--C 0.001864

_TOTO--C 0.085600

_ARNA--C -0.354055

_AMFG--C 0.238311

_LION--C -0.227550

_LMSH--C -0.325601

_CPIN--C -0.054922

_JPFA--C -0.196981

_ASII--C 0.011933

_AUTO--C 0.084952

_GDYR--C -0.351428

_SMSM--C 0.349566

_GJTL--C 0.296088

_IKBI--C 0.135160

_SCCO--C -0.062267

_BATA--C 0.003818

_INDF--C 0.270831

_MLBI--C 0.266608

_DLTA--C 0.334615

_ROTI--C -0.395536

_SKLT--C -0.654366

_GGRM--C 0.008397

_HSMP--C 0.653458

_KLBF--C -0.177387

_DVLA--C -0.185484

_KAEF--C -0.353779

_TSPC--C -0.232904

_MERK--C 0.478067

_TCID--C 0.198739

_UNVR--C 0.468692

Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0.526176 Mean dependent var 3.826403

Adjusted R-squared 0.387496 S.D. dependent var 0.558953 S.E. of regression 0.437451 Akaike info criterion 1.383806 Sum squared resid 23.53767 Schwarz criterion 2.094939 Log likelihood -73.70444 Hannan-Quinn criter. 1.672572

F-statistic 3.794176 Durbin-Watson stat 1.986252

c. Metode Random Effect Model Dependent Variable: LOG(DPR?)

Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects) Date: 07/03/16 Time: 16:03

Sample: 2010 2014 Included observations: 5 Cross-sections included: 32

Total pool (balanced) observations: 160

Swamy and Arora estimator of component variances

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

LOG(DAR?) 0.076697 0.174935 0.438430 0.6617

LOG(CR?) 0.091851 0.122252 0.751321 0.4536

LOG(ROA?) 0.234974 0.075926 3.094760 0.0023

LOG(PER?) 0.157118 0.068332 2.299322 0.0228

LOG(TIE?) 0.090740 0.044614 2.033887 0.0437

C 1.669480 1.255513 1.329719 0.1856

Random Effects (Cross)

_INTP--C -0.127800

_SMCB--C 0.078858

_SMGR--C -0.001305

_TOTO--C -0.014674

_ARNA--C -0.093581

_AMFG--C 0.104587

_LION--C -0.036034

_LMSH--C -0.050684

_CPIN--C -0.073347

_JPFA--C -0.058996

_ASII--C -0.017120

_AUTO--C 0.100361

_GDYR--C -0.072572

_SMSM--C 0.120131

_GJTL--C 0.145269

_IKBI--C 0.099925

_SCCO--C -0.003150

_BATA--C -0.000901

_INDF--C 0.133819

_MLBI--C 0.028432

_DLTA--C 0.086491

_ROTI--C -0.130774

_SKLT--C -0.176957

_GGRM--C 0.012989

_HSMP--C 0.107883

_KLBF--C -0.091730

_DVLA--C -0.045714

_KAEF--C -0.133376

_TSPC--C -0.125441

_MERK--C 0.081807

_TCID--C 0.074358

_UNVR--C 0.079248

Effects Specification

S.D. Rho

Idiosyncratic random 0.437451 0.8865 Weighted Statistics

R-squared 0.260996 Mean dependent var 2.987888

Adjusted R-squared 0.237002 S.D. dependent var 0.501198 S.E. of regression 0.437795 Sum squared resid 29.51635

F-statistic 10.87769 Durbin-Watson stat 1.592133

Prob(F-statistic) 0.000000

Unweighted Statistics

R-squared 0.337398 Mean dependent var 3.826403

Lampiran 5

Penentuan Model Analisis Data Panel

a. Redundant Fixed Effects (Pemilihan Model Antara CEM dengan FEM) Redundant Fixed Effects Tests

Pool: BERRY

Test cross-section fixed effects

Effects Test Statistic d.f. Prob.

Cross-section F 1.570981 (31,123) 0.0437

Cross-section Chi-square 53.370681 31 0.0075

Cross-section fixed effects test equation: Dependent Variable: LOG(DPR?) Method: Panel Least Squares Date: 07/03/16 Time: 16:04 Sample: 2010 2014

Included observations: 5 Cross-sections included: 32

Total pool (balanced) observations: 160

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

LOG(DAR?) 0.146570 0.157430 0.931014 0.3533

LOG(CR?) 0.127161 0.108045 1.176921 0.2410

LOG(ROA?) 0.233049 0.068220 3.416120 0.0008

LOG(PER?) 0.150772 0.065537 2.300553 0.0228

LOG(TIE?) 0.103993 0.040706 2.554705 0.0116

C 1.212923 1.116736 1.086132 0.2791

R-squared 0.338572 Mean dependent var 3.826403

Adjusted R-squared 0.317097 S.D. dependent var 0.558953 S.E. of regression 0.461907 Akaike info criterion 1.329872 Sum squared resid 32.85714 Schwarz criterion 1.445191 Log likelihood -100.3898 Hannan-Quinn criter. 1.376699

F-statistic 15.76589 Durbin-Watson stat 1.440237

b. Hausman Test (Pemilihan Model Antara FEM dengan REM Correlated Random Effects - Hausman Test

Pool: BERRY

Test cross-section random effects

Test Summary

Chi-Sq.

Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.

Cross-section random 5.242566 5 0.3870

Cross-section random effects test comparisons:

Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob.

LOG(DAR?) -0.323140 0.076697 0.046720 0.0643

LOG(CR?) -0.121007 0.091851 0.035823 0.2607

LOG(ROA?) 0.164853 0.234974 0.011833 0.5192

LOG(PER?) 0.129498 0.157118 0.003350 0.6332

LOG(TIE?) 0.012925 0.090740 0.002753 0.1380

Cross-section random effects test equation: Dependent Variable: LOG(DPR?)

Method: Panel Least Squares Date: 07/03/16 Time: 16:04 Sample: 2010 2014

Included observations: 5 Cross-sections included: 32

Total pool (balanced) observations: 160

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C 4.751132 2.154364 2.205352 0.0293

LOG(DAR?) -0.323140 0.278069 -1.162088 0.2474

LOG(CR?) -0.121007 0.225318 -0.537049 0.5922

LOG(ROA?) 0.164853 0.132657 1.242705 0.2163

LOG(PER?) 0.129498 0.089550 1.446098 0.1507

LOG(TIE?) 0.012925 0.068869 0.187673 0.8514

Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables)

R-squared 0.526176 Mean dependent var 3.826403

Adjusted R-squared 0.387496 S.D. dependent var 0.558953 S.E. of regression 0.437451 Akaike info criterion 1.383806 Sum squared resid 23.53767 Schwarz criterion 2.094939 Log likelihood -73.70444 Hannan-Quinn criter. 1.672572

F-statistic 3.794176 Durbin-Watson stat 1.986252

DAFTAR PUSTAKA

Afzal, Arie. 2012. “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijkan Dividen Terhadap Nilai Saham”. Skripsi, Ekonomi Strata – 1, Fakultas Ekonomi, Universitas Diponegoro

Aisyah, Dede. 2013. ” Pengaruh investasi, likuiditas, profitabilitas, ukuran perusahaan dan pertumbuhan perusahaan terhadap dividend payout ratio

pada perusahaan sektor industri kimia dan sektor aneka industri yang terdaftar di bursa efek Indonesia tahun 2009-2012”. Jurnal Akuntansi, Universitas Maritim Raja Ali Haji.

Amnah Leli dan Gunawan Barbara. 2011. “Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen dan tingkat suku bunga terhadap nilai perusahaan”.Jurnal Investasi, Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. Anaroga, Pandji. 2001. Pengantar Pasar Modal. Edisi Revisi. Rineka Cipta.

Jakarta.

Astuti, Dewi. 2004. Manajemen Keuangan Perusahaan. Ghalia Indonesia, Jakarta. Damayanti, Susan.ti. 2011. “Pengaruh cash ratio, return on asset, growth dan

leverage terhadap dividend payout ratio”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Udayana.

Darmadji,Tjiptono.2006. Pasar Modal di Indonesia : Pendekatan Tanya Jawab. Salemba Empat. Jakarta.

Ghozali, H.Iman.2005. Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program SPSS. Edisi ketiga.Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gugler, Klaus dan Yurtoglu, Burcin. 2001. Corporate Governance and Devidend Pay-out Policy in Germany. European Economic Review. No.47 : 731 – 758.

Hasnawati, S. 2005a. Implikasi Keputusan Investasi, Pendanaan, dan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Publik di Bursa Efek Jakarta. Usahawan: No. 09/Th XXXIX. September 2005: 33-41.

Husnan, Suad. 2004. Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi Keempat,AMP YKPN, Yogyakarta.

Jogiyanto, H. M. 2003. Teori Portofolio dan Manajemen Investasi. Edisi Ketiga.Yogyakarta : BPFE.

Keown, Arthur J, David F.Scoot Jr, Jhon D. Martin dan J William Petty.2000.Dasardasar Manajemen Keuangan. Salemba Empat, Jakarta. Khaldun, khalidazia Ibnu. 2014. “THE INFLUENCE OF PROFITABILITY AND

LIQUIDITY RATIOS ON THE GROWTH OF PROFIT OF

MANUFACTURING COMPANIES”. International Journal of Economics,

Commerce and Management, Vol. II, 12 Desember 2014.

Martono, 2001. Manajemen Keuangan, Edisi Pertama, Cetakan Pertama, Penerbit Ekonisia, Yogyakarta.

Panjaitan, Rudolf. 2010. Pengaruh rasio keuangan, investasi dan risiko keuangan terhadap dividend payout ratio pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi, Ekonomi Strata – 1, Fakultas Ekonomi, Universitas Sumatera.

Rini Puspo Wijaya, Lihan dan Anas Wibawa, Bandi. 2010. “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Investasi, Universitas Jenderal Soedirman Purwokerto. Riyanto, B. Dasar – dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat, Cetakan

ketujuh, BPFE, Yogyakarta, 2001.

Sartono, Agus.2001.Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi.Edisi Keempat.BPFE. Yogyakarta.

Situmorang, Syafrizal Helmi, dkk. 2008. Analisis Data Penelitian (Menggunakan data SPSS), Terbitan Pertama, USU press.

Sugiyono, 2005. Metode Penelitian Bisnis, Cetakan kedelapan, Penerbit Alfabeta, Bandung.

Sutrisno. Analisis Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Deviden Payout Ratio pada Perusahaan Publik di Indonesia.TEMA, Volume II Nomor 1, Maret, 2001.

Syahyunan.2004. Manajemen Keuangan. Medan :USU Press.

Tandelilin, Eduardus, 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Edisi 1, Cetakan Pertama, BPFE-Yogyakarta, Yogyakarta.

Utami, Rizky Pebriani. 2009. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Dividen Pada Sektor Industri Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2003-2007. Jurnal Ekonomi, Universitas Gunadarma.

Van Horne, James C & Jhon M. Wachowicz, Jr.2002. Prinsip – prinsip Manajemen Keuangan. Edisi Kedua Belas.Buku 1 . Salemba Empat, Jakarta. _________, 2005.Prinsip – Prinsip Manajemen Keuangan.Edisi Kedua Belas.Buku 2.Salemba Empat.Jakarta.

Walsh, Ciaran. 2009. Investasi dalam Perusahaan. Edisi Ketiga .Salembat Empat. Jakarta.

Weston, J.Fred and Brigham, E.F.2001. Dasar –dasar Manajemen Keuangan, Jilid 1. Erlangga. Jakarta.

SITUS :

www.idx.co.id (diakses pada tanggal 2 Januari 2016 Pukul 10.00 wib)

www.finance.yahoo.com (diakses pada tanggal 9 Januari 2016 Pukul 19.00 wib ) www.sahamok.com (diakses pada tanggal 16 Januari 2016 pukul 20.00 wib)

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1 Jenis Penelitian

Jenis penelitian ini adalah asosiatif kausal. Menurut Umar (2003: 40) penelitian asosiatif kausal adalah “penelitian yang bertujuan untuk menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel lainnya atau bagaimana suatu variabel mempengatuhi variabel lain”.

3.2 Tempat dan Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indonesia melalui media internet

dengan situs

mulai sejak Juni 2016 hingga Juli 2016.

3.3 Batasan Operasional

Penulis menetapkan batasan operasional untuk mempermudah melakukan penelitian dan menghindari kesimpangsiuran dalam menganalisis permasalahan. Batasan operasional penelitian ini dibagi dalam dua bagian:

a. Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan- perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010 – 2014.

b. Variabel yang digunakan dalam penelitian ada dua yaitu :

1. Variabel dependen (variabel terikat) adalah Dividend Payout Ratio.

2.Variabel independen (variabel bebas) adalah : X1 : Financial Leverage

X2 : Current Ratio

X3 : Return On Investment

X4 : Keputusan Investasi X5 : Risiko Keuangan

3.4 Definisi Operasional

Defenisi operasional dalam penelitian ini dapat dibedakan menjadi 2 bagian yaitu:

a. Variabel Dependen (Variabel Y)

1. Dividend Payout Ratio

Menurut Brigham dan Houston (2001:69), Dividend Payout Ratio yaitu

persentase dari laba bersih yang akan dibayarkan sebagai dividen tunai kepada pemegang saham.Dividend Payout Ratio merupakan perbandingan antara

dividend per share (DPS) dengan earning per share(EPS). Rumus untuk

b..Variabel Independen (Variabel X)

1. Financial Leverage

Menurut Brigham dan Houston (2001:84),financial leverage yaitu penggunaan

pembiayaan dengan utang. Dimana hutang tersebut dapat digunakan untuk meningkatkan pengembalian atas ekuitas. Rumus untuk menghitung debt ratio

(Brigham dan Houston, 2001:85) adalah sebagai berikut :

2. Current Ratio

Current ratio adalah rasio yang menunjukkan besarnya kewajiban lancar yang

ditutup dengan aktiva yang diharapkan akan dikonversi menjadi kas dalam jangka pendek. Rumus untuk menghitung current ratio sebagai berikut

(Brigham dan Houston 2001:79) :

3. Return On Assets

Profitabilitas merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan didalam menghasilkan laba, dalam penelitian ini ukuran kemampuan perusahaan untuk mengukur laba dengan menggunakan Return On Assets

(ROA).ROA adalah rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktiva yang digunakan. ROA biasa digunakan untuk mengukur pengembalian atas total aktiva setelah bunga dan pajak. Rumus menghitung return on assetssebagai berikut (Brigham dan Houston, 2001:90)

4. Keputusan Investasi

Menurut Tandelilin (2010): “Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber dana lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa datang”.Keputusan investasi yaitu keputusan yang menyangkut masalah bagaimana seorang manajer harus mengalokasikan dana ke dalam bentuk-bentuk investasi yang akan mendatangkan keuntungan dimasa depan (Sartono, 2010: 6). Keputusan investasi tidak dapat diobservasi secara langsung (laten), sehingga dalam perhitungannya menggunakan proksi (Kallapur dan Trombley, 1999 dalam Rini Lihan dan Anas Bandi 2010). Proksi keputusan investasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah Price Earning Ratio (PER).PER merupakan perbandingan antara harga

saham dan laba per lembar saham (earning per share). Rumus untuk menghitung

price earning ratio sebagai berikut (Tandelilin, 2001:192) :

5. Risiko Keuangan

Financial risk adalah variabilitas laba yang akan diterima pemegang saham

dan financial leverage merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi risiko

finansial. Penggunaan financial leverage yang semakin tinggi mengakibatkan

tambahan EBIT yang lebih tinggi daripada biaya tetapnya. Penggunaan financial

leverage yang makin tinggi mengakibatkan risiko finansial juga meningkat

(Sartono 2001:267). Berbagai rasio keuangan dapat dipergunakan untuk mengukur risiko dalam hubungannya dengan perusahaan yang menggunakan leverage dalam struktur modalnya, misalnya debt to total assets ratio, debt to

eqiuty ratio, times interest earned ratio dan fixed charge coverage ratio. Dalam

penelitian ini peneliti menggunakantimes interest earned ratio.Times interest

earned ratio yaitu rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar laba

operasi dapat menurun sampai perusahaan tidak dapat memenuhi beban bunga tahunan. Kegagalan dalam memenuhi kewajiban ini dapat mengakibatkan adanya tindakan hukum dari kreditur perusahaan, dan mungkin menimbulkan

kebangkrutan. Rumus untuk menghitung sebagai

berikut (Brigham dan Houston, 2001:87)

3.5 Populasi dan Sampel Penelitian

Populasi penelitian adalah adalah perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2009-2012. Penarikan sampel yang dilakukan oleh penulis adalah dengan menggunakan pendekatan

“nonprobability random sampling” dengan metode purposive sampling.

Purposive sampling adalah teknik penentuan sampel dengan pertimbangan

tertentu (Sugiyono, 2004: 73). Beberapa pertimbangan yang ditentukan oleh peneliti agar mendapatkan sampel perusahaan yang tepat sebagai berikut:

1. Perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia sejak 2010

hingga 2014 dan tidak pernah delisting.

2. Perusahaan manufaktur yang menerbitkan laporan keuangan secara lengkap sejak 2010 hingga 2014 dan telah di audit.

Tabel 3.1

Daftar Perusahaan Manufaktur Terdaftar

No Kode

YANG MENERBITKAN LAPORAN YANG MEMBAYAR

KEUANGAN DIVIDEN

2010 2011 2012 2013 2014 2010 2011 2012 2013 2014

1 INTP √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

2 SMCB √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

3 SMGR √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

4 AMFG √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

5 ARNA √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

6 IKAI √ √ √ √ √ - - - - - 7 KIAS √ √ √ √ √ - - - √ √ 8 MLIA √ √ √ √ √ - - - - -

9 TOTO √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

10 ALKA √ √ √ √ √ - - - - - 11 ALMI √ √ √ √ √ - √ √ √ √ 12 BTON √ √ √ √ √ - - √ - - 13 CTBN √ √ √ √ √ √ √ √ √ - 14 GDST √ √ √ √ √ - - - - - 15 INAI √ √ √ √ √ - - - √ √ 16 ITMA √ √ √ √ √ - - - - - 17 JKSW √ √ √ √ √ - - - - - 18 JPRS √ √ √ √ √ - - - - - 19 KRAS √ √ √ √ √ - - √ - -

20 LION √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

21 LMSH √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

22 MYRX √ √ √ √ √ - - - - - 23 NIKL √ √ √ √ √ - √ - - √ 24 PICO √ √ √ √ √ - - - - - 25 TBMS √ √ √ √ √ √ √ √ - -

26 BATA √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

27 BUDI √ √ √ √ √ √ √ - - - 28 DPNS √ √ √ √ √ √ - - √ √ 29 EKAD √ √ √ √ √ √ √ √ - √

30 ETWA √ √ √ √ √ - - - - √

No Kode

YANG MENERBITKAN LAPORAN YANG MEMBAYAR

KEUANGAN DIVIDEN

2010 2011 2012 2013 2014 2010 2011 2012 2013 2014

31 INCI √ √ √ √ √ - - - - - 32 SOBI √ √ √ √ √ √ - - - - 33 SRSN √ √ √ √ √ - - - - - 34 TPIA √ √ √ √ √ √ - - - √ 35 UNIC √ √ √ √ √ √ √ √ - √ 36 AKKU √ √ √ √ √ - - - - - 37 AKPI √ √ √ √ √ - - - - √ 38 APLI √ √ √ √ √ - √ - - - 39 BRNA √ √ √ √ √ √ √ √ √ - 40 FPNI √ √ √ √ √ - - - - - 41 IGAR √ √ √ √ √ √ √ - √ √ 42 IPOR √ √ √ √ √ - √ √ √ √ 43 SIAP √ √ √ √ √ - - - - - 44 SIMA √ √ √ √ √ - - - - - 45 TRST √ √ √ √ √ √ √ √ - √ 46 YPAS √ √ √ √ √ √ - - - -

47 CPIN √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

48 JPFA √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

49 MAIN √ √ √ √ √ √ √ √ √ - 50 SIPD √ √ √ √ √ - √ √ - - 51 SULI √ √ √ √ √ - - - - - 52 TIRT √ √ √ √ √ - - - - - 53 FASW √ √ √ √ √ √ √ - - - 54 INKP √ √ √ √ √ - - - - √ 55 INRU √ √ √ √ √ - - - - - 56 KBRI √ √ √ √ √ - - - - - 57 SPMA √ √ √ √ √ - - √ - -

58 TKIM √ √ √ √ √ √ √ √ √ -

59 ASII √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

No Kode

YANG MENERBITKAN LAPORAN YANG MEMBAYAR

KEUANGAN DIVIDEN

2010 2011 2012 2013 2014 2010 2011 2012 2013 2014

61 BRAM √ √ √ √ √ √ √ √ √ -

62 GDYR √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

63 GJTL √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

64 IMAS √ √ √ √ √ - - √ √ √

65 INDS √ √ √ √ √ √ - √ √ √

66 LPIN √ √ √ √ √ - - - - -

67 MASA √ √ √ √ √ √ √ √ - √

68 NIPS √ √ √ √ √ - - - - -

69 PRAS √ √ √ √ √ - - - - -

70 SMSM √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

71 ADMG √ √ √ √ √ - - - - -

72 ARGO √ √ √ √ √ - - - - -

73 CNTX √ √ √ √ √ - - - - -

74 ERTX √ √ √ √ √ - - - - -

75 ESTI √ √ √ √ √ √ √ √ - -

76 HDTX √ √ √ √ √ - - - - -

77 INDR √ √ √ √ √ - - √ - -

78 KARW √ √ √ √ √ - - - - -

79 MYTX √ √ √ √ √ - - - - -

80 PBRX √ √ √ √ √ - √ √ - √

81 POLY √ √ √ √ √ - - - - -

82 RICY √ √ √ √ √ - - √ - √

83 SSTM √ √ √ √ √ - - - - - 84 UNIT √ √ √ √ √ - - - - - 85 UNTX √ √ √ √ √ - - - - - 86 BIMA √ √ √ √ √ - - - - -

87 IKBI √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

88 JECC √ √ √ √ √ √ - √ √ - 89 KBLI √ √ √ √ √ - - - √ -

90 KBLM √ √ √ √ √ - √ √ √ -

91 SCCO √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

92 VOKS √ √ √ √ √ - - √ √ -

No Kode

YANG MENERBITKAN LAPORAN YANG MEMBAYAR

KEUANGAN DIVIDEN

2010 2011 2012 2013 2014 2010 2011 2012 2013 2014

93 PTSN √ √ √ √ √ - - - √ - 94 ADES √ √ √ √ √ - - - - - 95 AISA √ √ √ √ √ - - √ √ √ 96 CEKA √ √ √ √ √ √ - - - √ 97 DAVO √ √ √ √ √ - - - - -

98 DLTA √ √ √ √ √ √ √ √ √ √

99 ICBP √ √ √ √ √ - √ √ √ √ 100 INDF √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 101 MLBI √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 102 MYOR √ √ √ √ √ √ - √ √ √ 103 PSDN √ √ √ √ √ - - - - - 104 ROTI √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 105 SKBM √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 106 STTP √ √ √ √ √ - - - - - 107 ULTJ √ √ √ √ √ - - √ - √ 108 GGRM √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 109 HMSP √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 110 RMBA √ √ √ √ √ - √ - - - 111 DVLA √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 112 INAF √ √ √ √ √ - - - √ - 113 KAEF √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 114 KLBF √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 115 MERK √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 116 PYFA √ √ √ √ √ - - - - - 117 SCPI √ √ √ √ √ - - - - - 118 SQBB √ - √ √ √ √ √ √ √ √ 119 TSPC √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 120 MRAT √ √ √ √ √ √ √ √ √ -

121 TCID √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 122 UNVR √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 123 KDSI √ √ √ √ √ - - - - - 124 KICI √ √ √ √ √ - - - - - 125 LMPI √ √ √ √ √ - - - - -

Tabel 3.2

Jumlah Sampel Berdasarkan Seleksi Kriteria Sampel

NO Kriteria Sampel Jumlah

1

Perusahaan manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia sejak

2010 hingga 2014 dan tidak pernah delisting.

125

2

Perusahaan manufaktur yang menerbitkan laporan keuangan secara lengkap

124

3

Perusahaan yang tidak membayar deviden selama periode waktu penelitian 2010 – 2014.

92

4 Jumlah populasi yang masuk kriteria sampel 32

Tabel 3.3

Sampel Penelitian Perusahaan Manufaktur Tbk.

No Kode

Perusahaan

Nama Perusahaan

1 INTP PT.Indocement Tunggal Prakasa,Tbk

2 SMCB PT.Holcim Indonesia Tbk

3 SMGR PT. Semen Indonesia Tbk

4 AMFG PT.Asahimas Flat Glass Tbk

5 ARNA PT.Arwana Citra Mulia Tbk

6 TOTO PT.Surya Toto Indonesia Tbk

7 LION PT. Lion Metal Works,Tbk

8 LMSH PT. Lionmesh Prima,Tbk

9 CPIN PT. Charoen Pokphand Indonesia Tbk

10 JPFA PT. Japfa Comfeed Indonesia Tbk

11 ASII PT.Astra International Tbk

13 GDYR PT.Goodyear Indonesia Tbk

14 GJTL PT.Gajah Tunggal Tbk

15 SMSM PT.Selamat Sempurna Tbk

16 BATA PT. Sepatu Bata Tbk

17 IKBI PT.Sumi Indo Kabel Tbk

18 SCCO PT.Supreme Cable Manufacturing and Commerce Tbk

19 DLTA PT.Delta Djakarta Tbk

20 INDF PT. Indofood Sukses Makmur Tbk

21 MLBI PT. Multi Bintang Indonesia Tbk

22 ROTI PT. Nippon Indosari Corporindo Tbk

23 SKLT PT. Sekar Laut Tbk

24 GGRM PT. Gudang Garam Tbk

25 HMSP PT. Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk

26 DVLA PT. Darya Varia Laboratoria Tbk

27 KAEF PT. Kimia Farma Tbk

28 KLBF PT. Kalbe Farma Tbk

29 MERK PT.Merck,Tbk

30 TSPC PT. Tempo Scan Pasific Tbk

31 TCID PT. Mandom Indonesia Tbk

32 UNVR PT. Unilever Indonesia Tbk

3.6 Jenis Data

Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder yang digunakan merupakan data yang diperoleh berdasarkan hasil publikasi oleh Bursa Efek Indonesia yaitu laporan keuangan, sejarah perusahaan, jurnal, literatur ilmiah, penelitian terdahulu, laporan-laporan yang dipublikasikan serta datadata yang diperoleh dari media internet.

3.7 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah : a) Tahap pertama dilakukan melalui studi pustaka yakni pengumpulan data pendukung berupa literatur, penelitian terdahulu, dan laporan – laporan yang dipublikasikan untuk mendapatkan gambaran dari masalah yang akan diteliti.

b)Tahap kedua dilakukan melalui pengumpulan data sekunder yang diperlukan berupa laporan-laporan yang dipublikasikan oleh Bursa Efek

Indonesia melal

3.8 Teknik Analisis Data

Teknik analisis merupakan cara atau teknik dalam mengkaji data yang terkumpul dalam hubungannya dengan hipotesis, metode analisis yang digunakan :

a.Metode Analisis Statistik Deskriptif

Metode analisis deskriptif adalah metode analisis dimana data yang ada dikumpulkan, diklasifikasikan, dianalisis dan diinprestasikan secara objektif sehingga memberikan informasi dan gambaran mengenai topik yang dibahas.

b. Analisis Regresi Linear Berganda Data Panel

Menurut Winarno (2009), data panel dapat didefenisikan sebagai gabungan antara data silang (cross section) dengan data runtut waktu (time

series). Nama lain dari data panel adalah pool data, yaitu kombinasi dari

data time series dan cross section, micropanel data, longitudinal data,

analisis even history dan analisis cohort.

Pada dasarnya penggunaan metode data panel memiliki beberapa keunggulan.

Berikut adalah keunggulan metode data panel :

1. Panel data mampu memperhitungkan heterogenitas individu secara eksplisit dengan mengizinkan variabel spesifik individu.

2. Kemampuan mengontrol heterogenitas individu ini selanjutnya menjadikan data panel dapat digunakan untuk menguji dan membangun model perilaku yang lebih kompleks.

3. Data panel mendasarkan diri pada observasi cross section yang berulang-

ulang (time series), sehingga metode data panel cocok digunakan sebagai

study of dynamic adjustment.

4. Tingginya jumlah observasi memiliki implikasi pada data yang lebih

informatif, lebih variatif, kolinearitas antar variabel yang semakin berkurang, dan peningkatan derajat bebas (degrees of freedom-df), sehingga dapat

diperoleh hasil estimasi yang lebih efisien.

5. Data panel dapat digunakan untuk mempelajari model-model perilaku yang kompleks.

Keunggulan-keunggulan tersebut memiliki implikasi pada tidak harus dilakukan pengujian asumsi klasik dalam metode data panel (Ajija et al, 2011).

Persamaan regresi dengan data panel adalah sebagai berikut:

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+e

Keterangan:

Y =Dividend Payout Ratio

β0 = Konstanta

β1, β2, β3, β4, β5 = Koefisies variabel indpendent

X1 =Financial Leverage

X2 = CR

X4 = Investasi (PER)

X5 = Risiko Keuangan (TIE)

e = Error

3.9 Model Pengujian Regresi Linear Berganda Data Panel

Terdapat tiga pendekatan dalam mengestimasi regresi data panel yang dapat digunakan yaitu Common Effect, model fixed effect, dan model random

effect.

3.9.1 Common Effect

Estimasi common effect (koefisien tetap antar waktu dan individu)

merupakan teknik yang paling sederhana untuk mengestimasi data panel. Hal ini karena hanya dengan mengkombinasikan data time series dan data cross section

tanpa melihat perbedaan antara waktu dan individu, sehingga dapat menggunakan metode OLS dalam mengestimasi data panel.

Dalam pendekatan estimasi ini, tidak diperlihatkan dimensi individu maupun waktu. Diasumsikan bahwa perilaku data antar perusahaan sama dalam berbagai kurun waktu. Dengan mengkombinasikan data time series dan data

cross section tanpa melihat perbedaan antara waktu dan individu, maka model

persamaan regresinya adalah:

Y = β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+e

3.9.2 Fixed Effect

Pendekatan estimasi common effect (slope konstan tetapi intersep berbeda

antar individu) sangat jauh berbeda dari realita sebenarnya. Karakteristik antar perusahaan jelas akan berbeda, misalnya budaya perusahaan, gaya manajerial,

sistem insentif, dan sebagainya. Salah satu cara paling sederhana mengetahui adanya perbedaan adalah dengan mengasumsikan bahwa intersep berbeda antar perusahaan sedangkan slopenya tetap sama antar perusahaan.

Model yang mengasumsikan adanya perbedaan intersep biasa disebut dengan model regresi fixed effect. Teknik model ficed effect adalah teknik

mengestimasi data panel dengan menggunakan variabel dummy untuk menangkap adanya perbedaan intersep. Pengertian fixed effect ini didasarkan adanya

perbedaan intersep antar perusahaan namun intersepnya sama antar waktu. Disamping itu, model ini juga mengasumsikan bahwa koefisien regresi (slope) tetap antar perusahaan dan antar waktu. Model fixed effect dengan teknik variabel

dummy dapat ditulis sebagai berikut:

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6d1+β7d2+β8d3+...+βndn+e

3.9.3 Random Effect

Pada model fixed effect terdapat kekurangan yaitu berkurangnya derajat

kebebasan (Degree of Freedom) sehingga akan mengurangi efisiensi parameter.

Untuk mengatasi masalah tersebut, maka dapat menggunakan pendekatan estimasi

random effect. Pendekatan estimasi random effect ini menggunakan variabel

gangguan (error terms). Variabel gangguan ini mungkin akan menghubungkan

antar waktu dan antar perusahaan. Penulisan konstanta dalam model random

effect tidak lagi tetap tetapi bersifat random sehingga dapat ditulis dengan

persamaan sebagai berikut :

Dalam memilih model data panel yang akan digunakan, pertama dilakukan uji

Chow untuk menentukan apakah pengolahan data panel menggunakan metode

common effect atau fixed effect. Jika signifikan maka dilanjutkan dengan uji

Hausman untuk memilih antara fixed effect dan random effect. Jika hasil uji

Hausman signifikan maka disimpulkan pengolahan dilakukan dengan metode

fixed effect. Namun, jika uji Hausman tidak signifikan maka dilanjutkan dengan

uji Breusch-PaganLM test untuk memilih antara metode random effect dan

common effect.

3.10. Pengujian Hipotesis

Uji hipotesis berguna untuk memeriksa atau menguji apakah koefesien regresi yang didapat signifikan.

Ada dua jenis koefesien regresi yang dapat dilakukan yaitu uji F dan uji t.

3.10.1 Uji Signifikansi Simultan (Uji – F )

Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui apakah semua variabel bebas secara bersama-sama (simultan) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat. Bentuk pengujiannya adalah:

Ho : β1 = 0, artinya secara serempak tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari variabel independen (Debt to Assets Ratio, Current Ratio, Return on Assets,

Price Earning Ratio, dan Time Interest Earned) terhadap variabel dependen

(Dividend Payout Ratio) pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek

Indonesia tahun 2010-2014.

Ha : β1≠ 0, artinya secara bersamaan terdapat pengaruh yang signifikan

Assets,Price Earning Ratio, dan Time Interest Earned) terhadap variabel

dependen (Dividend Payout Ratio) pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2014.

Kriteria pengambilan keputusan :

Ho diterima jika F hitung ≤ F tabel pada α = 5% Ha diterima jika F hitung > F tabel pada α = 5%

3.10.2 Uji Signifikansi Parsial (Uji – t) a. Debt to Assets Ratio (X1)

H0 :b1 = 0, artinya Debt to Assets Ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap

Dividend Payout Ratio pada perusahaan manufaktur di Bursa

Efek Indonesia periode 2010-2014.

Ha :b1 ≠ 0, artinya Debt to Assets Ratio berpengaruh signifikan terhadap

Dividend Payout Ratio pada perusahaan manufaktur di Bursa

Efek Indonesia periode 2010-2014.

b. Current Ratio (X2)

H0 :b2 = 0, artinya Current Ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap

Dividend Payout Ratio pada perusahaan manufaktur di Bursa

Efek Indonesia periode 2010-2014.

Ha :b2 ≠ 0, artinya Current Ratio berpengaruh signifikan terhadap Dividend

Payout Ratio pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek

Indonesia periode 2010-2014. c. Return on Assets (X3)

H0 :b3 = 0, artinya Return on Assets berpengaruh tidak signifikan terhadap

Dividend Payout Ratio pada perusahaan manufaktur di Bursa

Efek Indonesia periode 2010-2014.

Ha :b3≠ 0, artinya Return on Assets berpengaruh signifikan terhadap

Dividend Payout Ratio pada perusahaan manufaktur di Bursa

Efek Indonesia periode 2010-2014.

d. Price Earning Ratio (X4)

H0 :b4 = 0, artinya Price Earning Ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan manufaktur

di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014.

Ha :b4≠ 0, artinya Price Earning Ratio berpengaruh signifikan Terhadap

Dividend Payout Ratio pada perusahaan manufaktur di Bursa

Efek Indonesia periode 2010-2014.

e. Time Interest Earned (X5)

H0 :b5 = 0, artinya Time Interest Earned berpengaruh tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio pada perusahaan manufaktur

di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2014.

Ha :b5≠ 0, artinya Time Interest Earned berpengaruh signifikan Terhadap

Dividend Payout Ratio pada perusahaan manufaktur di Bursa

Dengan tingkat signifikan (α) 5%, jika nilai sig. t > 0,05 H0 diterima, artinya tidak ada pengaruh yang signifikan variabel bebas terhadap variabel terikat. Sebaliknya jika sig. t < 0,05 Ha diterima, artinya ada pengaruh yang signifikan antara variabel bebas terhadap variabel terikat. Nilai thitung juga dapat dibandingkan dengan nilai ttabel. Kriteria pengambilan keputusannya yaitu:

1. H0 diterima jika –thitung > -ttabel atau thitung < ttabel pada α = 5%. 2. Ha diterima jika –thitung < -ttabel atau thitung > ttabel pada α = 5%.

BAB IV

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian 4.1.1 Profil Singkat Objek Penelitian

1. PT. Indocement Tunggal Prakarsa, Tbk.

PT. Indocement Tunggal Perkasa, Tbk merupakan salah satu sektor industri dasar dan kimia dengan sub sektor industri semen. PT. Indocement Tunggal Perkasa, Tbk. didirikan pada 16 Januari 1985 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 5 Desember 1989. Saham perusahaan sebesar 51% dimiliki oleh Birchwood Omnia Limited, 13,03% dimiliki oleh PT. Mekar Perkasa, dan dimiliki publik sebesar 35,97%. Pembayaran terakhir dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 17 Juni 2015 sebesar Rp. 1.350

2. PT. Holcim Indonesia, Tbk.

PT. Holcim Indonesia, Tbk. Merupakan salah satu perusahaan yang bergerak di sektor industri semen berdiri sejak 15 Juni 1971 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 10 Agustus 1977. Saham perusahaan 80,64% dimiliki oleh Holderfin BV dan sisanya sebesar 19,36% dimiliki oleh publik. Pembayaran dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 3 Oktober 2014 (interim) sebesar Rp. 34 per lembar sahan dan sisanya sebesar Rp. 31 perlembar saham pada tahun 2015 sehingga dividend final sebesar Rp. 65 per lembar saham.

3. PT. Semen Indonesia (Persero), Tbk. PT. Semen Indonesia, Tbk sebelumnya dikenal dengan nama Semen Gresik berdiri sejak 2 Maret 1953 dan baru terdaftar di Bursa Efek Indonesia sejak 8 Juli 1991. Pemerintah Republik Indonesia memiliki 50,01% saham dan sisanya 48,99% dimiliki oleh publik. Pembayaran dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 20 Mei 2015 sebesar Rp. 658 per lembar saham.

4. PT. Asahimas Flat Glass, Tbk

PT. Asahimas Flat Glass, Tbk berdiri sejak 7 Oktober 1971 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 8 November 1995. Kepemilikian saham PT. Asahimas Flat Glass, Tbk sebesar 43,86% dimiliki oleh Asahi Glass.co. Ltd, 40,87 dimiliki oleh PT. Rodamas dan sebesar 15,27% dimiliki oleh publik. PT. Arwana Citra Mulia, Tbk. Pembayaran dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 5 Juni 2015 sebesar Rp. 510 per lembar saham.

5. PT. Arwana Citra Mulia, Tbk.

PT. Arwana Citra Mulia, Tbk merupakan salah satu perusahaan manufaktur dibidang keramik, porselin, dan kaca. PT. Arwana Citra Mulia, Tbk berdiri sejak 22 Februari 1993 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia sejak 17 Juli 2001. Komposisi kepemiliki saham sebesar 24,52% dimiliki oleh Credit Suisse AG Singapore Trust Accout Client, PT. Supra Kreasi Eradinamika sebesar 13,94%, UBS AG Singapore Non Treaty Omnibu Account sebesar 9,81%, Credit Suisse AG Singapore Trust Accout Client A/C Client 202 sebesar 6,57%, dan dimiliki oleh publik sebesar 45,16%. Pembayaran

dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada Juni 2015 sebesar Rp. 12 per lembar saham.

6. PT. Surya Toto Indonesia, Tbk

PT. Surya Toto Indonesia, Tbk merupakan salah satu perusahaan manufaktur dengan sub sektor keramik, porselin, dan kaca berdiri sejak 11 Juli 1977 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia sejak 30 Oktober 1990. Komposisi saham perusahaan sebesar 38,13% dimiliki oleh Toto Limited, 25,10% dimiliki oleh Multifortuna Asindo sebesar 25,10%, 25,10% dimiliki oleh Surya Paramita Abadi, dan dimiliki oleh publik sebesar 11,67%. Pembayaran dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 15 Juni 2015 sebesar Rp. 170 per lembar saham.

7. PT. Lion Metal Works, Tbk

PT. Lion Metal Works, Tbk didirikan pada 16 Agusutus 1972 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 20 Agustus 1993. Komposisi kepemilikan saham sebesar 28,85% dimiliki oleh Lion Holding Pte. Ltd, Lion Holdings Pte. Ltd sebesar 28, 85%. Pembayaran dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 4 Juni 2015 sebesar Rp. 400 per lembar saham.

8. PT. Lionmesh Prima, Tbk

PT. Lionmesh Prima, Tbk berdiri sejak 14 Desember 1982 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 4 Juni 1990. Komposisi kepemilikian saham dimiliki oleh Lion Holdings Pte, Ltd sebesar 25,55%, Jusuf Sutrino sebesar 10,90%, Lawer Suwendi sebesar 8,75%, Trinidad Investment, Pte. Ltd sebesar 6,67%, dan sisanya sebesar 48,14% dimiliki oleh publik.

Pembayaran dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 4 Juni 2015 sebesar Rp. 562 per lembar saham.

9. PT. Charoen Phokphand Indonesia, Tbk

PT. Charoen Phokpahand Indonesia, Tbk didirikan pada 7 Januari 1972 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 18 Maret 1991. Kepemilikan saham sebesar 55,53% dimiliki oleh PT. Central Agromina, dan publik sebesar 44,47%. Pembayaran dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 15 Juli 2015 sebesar Rp. 28 per lembar saham.

10. PT. Japfa Comfeed Indonesia, Tbk

PT. Japfa Comfeed Indonesia, Tbk didirikan pada 18 Januari 1971 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 23 Oktober 1989. Komposisi kepemilikan saham sebesar 57,51% dimiliki oleh Credit Suisse AG Singapore Trust AC CL Japfa Ltd, 42,49% dimiliki oleh publik. Pembayaran dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 25 Juni 2015 sebesar Rp. 4 per lembar saham.

11. PT. Astra International Indonesia, Tbk

PT. Astra International Indonesia Tbk didirikan pada 20 Februari 1957 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 4 April 1990. Kepemilikan saham sebesar 50,09% dimiliki oleh Jardine Cycle & Carriage Limited, dan 49,91% dimiliki oleh publik. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 15 Oktober 2014 (interim) sebesar Rp. 64 dan sebesar Rp. 152 pada 7 Mei 2015 (final) sehingga total dividen tunai untuk tahun 2014 sebesar Rp. 216 per lembar saham.

12. PT. Astra Autopart, Tbk

PT. Astra Autopart didirikan pada 20 September 1991 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 15 Juni 1998. PT. Astra International, Tbk memiliki saham sebesar 80% dan 20% dimiliki oleh publik. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 22 Mei 2015 sebesar Rp. 72 per lembar saham.

13. PT. Goodyear Indonesia, Tbk

PT. Good Year Indonesia, Tbk didirikan pada 26 Januari 1917 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 22 Desember 1980. Kepemilikan saham perusahaan mayoritas dimiliki oleh The Goldenyear Tire & Rubber Company sebesar 85%, Kalibesar Asri sebesar 9,02%, dan publik sebanyak 5,98%. . Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 11 Juni 2015 sebesar Rp. 300 per lembar saham.

14. PT. Gajah Tunggal, Tbk.

PT. Gajah Tunggal, Tbk PT Gajah Tunggal Tbk didirikan tanggal 24 Agustus 1951 dan memulai kegiatan usaha komersialnya pada tahun 1953. Kantor pusat GJTL beralamat di Wisma Hayam Wuruk, Lantai 10 Jl. Hayam Wuruk 8, Jakarta dengan pabrik berlokasi di Tangerang dan Serang. Pemegang saham mayoritas GJTL adalah Denham Pte. Ltd, dengan persentase kepemilikan sebesar 49,70%. GITI Tire Pte. Ltd. merupakan pemegang saham mayoritas Denham Pte. Ltd. Pada tanggal 15 Maret 1990, GJTL memperoleh pernyataan efektif dari Bapepam-LK untuk melakukan Penawaran Umum Perdana Saham GJTL (IPO) kepada masyarakat sebanyak

20.000.000 dengan nilai nominal Rp1.000,- per saham dengan harga penawaran Rp5.500,- per saham. Saham-saham tersebut dicatatkan pada Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 08 Mei 1990. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 7 Juli 2015 sebesar Rp. 17 per lembar saham.

15. PT. Selamat Sempurna, Tbk

PT. Selamat Sempurna, Tbk didirikan pada 19 Januari 1976 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 9 September 1996. Sebanyak 58,13% saham dimiliki oleh PT. Adrindo Intiperkasa, dan 41,87% dimiliki oleh publik. Pembayaran terakhir dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 26 Juni 2015 sebesar Rp. 25 dan sebesar Rp. 100 pada 27 Nopember 2015 sehingga total dividen tunai untuk tahun 2014 sebesar Rp. 125 per lembar saham.

16. PT. Sepatu Bata, Tbk.

PT. Sepatu Bata, Tbk adalah anggota Bata Shoe Organization (BSO) yang mempunyai kantor pusat di Lausanne, Switzerland. BSO merupakan produsen terbesar penghasil sepatu di dunia yang beroperasi di banyak negara, menghasilkan serta menjual jutaan pasang sepatu setiap tahun. PT. Sepatu Bata, Tbk didirikan pada 15 Oktober 1931. Pemegang saham yang memiliki 5% atau lebih saham Sepatu Bata Tbk (30/04/2015), antara lain: Bafin (Nederland) B.V. (induk usaha) (82,00%) dan BP2S Singapore (5,11%). Adapun induk usaha terakhir BATA adalah Compass Limited, yang berkedudukan di Bermuda. Penawaran umum saham perdana saham BATA

pada 6 Februari 1982. . Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 1 Desember 2014 dan pada 6 Juli 2015 sebesar Rp. 5,84 sehingga jumlah dividen final untuk tahun 2014 sebesar Rp. 22 per lembar saham.

16. PT. Sumi Indokabel, Tbk

PT. Sumi Indo Kabel, Tbk didirikan pada 23 Juli 1981 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 21 Januari 1991. Kepemilikan saham sebesar 93,06% dimiliki oleh Sumitomo Electric Industries Ltd, dan publik sebesar 6,94%. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 18 Juni 2015 dengan jumlah Rp. 200 per lembar saham.

17. PT. Supreme Cable Manufacturing and Commerce, Tbk

PT. Sumprema Kable Manufacturing & Commerce, Tbk didirikan pada 9 Nopember 1970 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 20 Juli 1982. Komposisi kepemilikan saham 29,67% dimiliki oleh PT. Moda Sukma, 25,78% dimiliki oleh PT. Tutulan Sukma, 11,81% dimiliki oleh The Furukawa Electric Co. Ltd, dan 32,74% dimiliki oleh publik. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 22 Mei 2015 sebesar Rp. 19 per lembar saham.

18. PT. Delta Djakarta, Tbk

PT. Delta Djakarta, Tbk didirikan pada 15 Juni 1970 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 27 Februari 1984. Kepemilikan saham sebanyak 58% dimiliki oleh San Miguel Malaysia Pte. Ltd, 23% dimiliki Pemerintah Daerah

DKI Jakarta, dan 19% dimiliki publik. Pembayaran terakhir dividen tunai dilakukan pada 19 Juni 2015 sebesar Rp. 6000per lembar saham.

19. PT. Indofood Sukses Makmur, Tbk

PT. Indofood Sukses Makmur, Tbk didirikan pada 14 Agustus 1990 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 14 Juli 1994. Kepemilikan saham sebanyak 50,05% dimiliki oleh CAB Holdings Limited dan publik sebanyak 49,95%. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 11 Juni 2015 dengan jumlah Rp. 220 per lembar saham.

20. PT. Multi Bintang Indonesia, Tbk

PT. Multi Bintang Indonesia, Tbk didirikan pada 3 Juni 1929 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 15 Desember 1981. Kepemilikan saham sebanyak 76% dimiliki Heineken International BV, dan 7% dimiliki Hollandsch Administratiekantoo, serta dimiliki publik sebanyak 17%. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 22 Mei 2015 sebesar Rp. 138 per lembar saham.

21. PT. Nippon Indosari Corporindo, Tbk

Nippon Indosari Corpindo, Tbk didirikan pada 8 Maret 1995 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 28 Juni 2010. Kepemilikan saham sebanyak 31,50% dimiliki oleh PT. Indoritel Makmur International, Tbk, 26,53% dimiliki Bonlight Investment Limited, 8,50% dimiliki oleh Pasco Shikhisima Corporation, dan 33,47 dimiliki oleh publik. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 12 Juni 2015 sebesar Rp. 10 per lembar saham.

22. PT. Sekar Laut, Tbk

PT. Sekar Laut, Tbk didirikan pada 19 Juli 1976 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 8 September 1993. Komposisi kepemilikan saham sebanyak 26,78% dimiliki oleh Omnistar Investment Holdings Limited, 26,16% dimiliki oleh Alamiah Sari, 17,22% dimiliki oleh Malvina Investment Limited, 13,39% dimiliki oleh Shadforth Agents Limited, 12,54% dimiliki oleh PT. Bank Negara Indonesia (Persero), Tbk, dan 3,91% dimiliki oleh publik. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 30 Juli 2015 dengan jumlah Rp. 5 per lembar saham.

23. PT. Gudang Garam, Tbk

PT. Gudang Garam, Tbk didirikan pada 26 Juni 1958 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 27 Agustus 1990. Komposisi kepemilikan sahan sebesar 69,29% dimiliki oleh PT. Suryaduta Investama, 6,26% dimiliki oleh PT. Suryamitra Kusuma, dan publik sebesar 24,45%. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 30 Juli 2015 dengan jumlah Rp. 800 per lembar saham.

24. PT. Handala Mandala Sampoerna, Tbk

PT. Hanjaya Mandala Sampoerna, Tbk (Sampoerna) merupakan salah satu pemimpin produsen rokok di Indonesia. Yang memproduksi sejumlah merek rokok kretek yang dikenal luas, seperti A Mild, Sampoerna Kretek, serta

“Raja Kretek” yang legendaris Dji Sam Soe. PT. Hanjaya Mandala

Sampoerna, Tbk didirikan pada 27 Maret 1905. Induk usaha Sampoerna adalah PT Philip Morris Indonesia, sedangkan induk usaha utama Sampoerna

adalah Philip Morris International, Inc. saham perusahaan mulai terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 15 Agustus 1990. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 6 Mei 2015 dengan jumlah Rp. 975 per lembar saham.

25. PT. Darya Varia Laboratoria, Tbk

PT. Darya-Varia Laboratoria, Tbk didirikan pada 5 Februari 1976 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 11 Nopember 1994. Sebesar 92,66% dimiliki oleh Blue Sphere Singapore Pte. Ltd, dan publik sebesar 7,34%. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 24 Juni 2014 sebesar Rp. 22 (interim) dan sisanya sebesar 11 Juni 2015 sebesar Rp. 40 11 Juni 2015.

26. PT. Kimia Farma, Tbk

PT. Kimia Farma (Persero), Tbk didirikan pada 23 Januari 1969 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 4 Juli 2001. Mayoritas saham dimiliki oleh Negara Republik Indonesia sebanyak 90,03%, dan publik sebesar 9,97%. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 8 Mei 2015 dengan jumlah Rp. 8,45 per lembar saham.

27. PT. Kalbe Farma, Tbk

PT. Kalbe Farma, Tbk didirikan pada 10 September 1966 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 30 Juli 1991. Komposisi kepemilikan saham sebesar 8,66% dimiliki oleh PT. Bina Arta Charisma, 9,21% dimiliki oleh PT. Ladang Ira Panen, 9,47% oleh Lucasta Murni Gemilang, 9,49% oleh PT. Diptanala Bahana, 9,70% oleh PT. Santa Seha Sanadi, dan 10,17% dimiliki

oleh PT Gira Sole Prima, serta 43,30% dimiliki oleh publik. Pembayaran terakhir dividen tunai untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 26 Mei 2015 sebesar Rp. 19 per lembar saham.

28. PT. Merck Indonesia, Tbk

PT. Merck, Tbk didirikan pada 4 Oktober 1970 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 23 Juli 1981. Sebesar 73,99% saham dimiliki oleh Merck Holding GMBH, 12,66% dimiliki Emedia Export Company MBH, dan 13,35% dimiliki oleh publik. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 5 Mei 2015 dengan jumlah Rp. 6.500 per lembar saham.

29. PT. Tempo Scan Pasific, Tbk

PT. Tempo Scan Pasific, Tbk didirikan pada 20 mei 1970 dan terdafar di Bursa Efek Indonesia pada 17 Juni 1994. Mayoritas saham dimiliki oleh Bogamulia Nagadi sebesar 77,53%, dan 22,47% dimiliki oleh publik. Pembayaran terakhir dividen tunai dilakukan pada 11 Juni 2015 sebesar Rp. 64 per lembar saham.

30. PT. Mandom Indonesia, Tbk.

PT. Mandom Indonesia, Tbk didirikan pada 5 Nopember 1969 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada 30 September 1993. Sebesar 60% saham dimiliki oleh Mandom Corp, 11% dimiliki oleh PT. Asia jaya Paramita, dan 29% dimiliki oleh publik. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 12 Mei 2015 dengan jumlah Rp. 390 per lembar saham.

31. PT. Unilever Indonesia, Tbk

PT. Unilever Indonesia, Tbk didirikan pada 5 Desember 1933 dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia sejak 11 Januari 1982. Komposisi kepemilikan saham perusahaan sebanyak 84,99% dimiliki oleh Unilever Indonesia Holding dan publik sebanyak 15,01%. Pembayaran dividen tunai terakhir untuk tahun buku 2014 dilakukan pada 3 Desember 2014 (interim) sebesar Rp. 336 dan 16 Juni 2015 sebesar Rp. 416.

4.2 Hasil Penelitian 4.2.1 Analisis Deskriptif

Analisis deskriptif statistik digunakan untuk mendeskripsikan atau menggambarkan nilai maximum, nilai minimum, nilai rata-rata (mean), dan nilai

standar deviasi dari masing-masing variabel penelitian. Pada Tabel 4.2 berikut dapat dilihat deskriptif statistik masing-masing variabel penelitian.

Tabel 4.2

Deskriptif Statistik Variabel Penelitian

DAR CR ROA PER TIE DPR

Mean 37.01104 298.1923 20.24704 20.55763 76.64613 52.93934 Median 34.52169 211.0237 16.65130 17.29265 24.35374 46.77062 Maximum 75.17807 2860.937 88.48564 168.5649 664.2831 121.4128 Minimum 4.811866 51.39035 1.084461 2.441860 0.755960 8.810573 Std. Dev. 16.25607 305.3690 14.35924 17.97783 125.2585 27.20921

Observations 160 160 160 160 160 160

Sumber: Hasil Penelitian (2016)

Berdasarkan Tabel 4.1 terlihat bahwa Debt to Assets Ratio (DAR)

memiliki nilai tertinggi sebesar 75,17% pada PT. Multi Bintang Indonesia, Tbk (MLBI) tahun 2014 sedangkan nilai terendah sebesar 4,81% pada PT. Lion

Metal Works, Tbk. (LION) tahun 2012. Nilai rata-rata (mean) sebesar 37,01%

dan nilai standar deviasi sebesar 16,25%. Debt to Assets Ratio (DAR) merupakan

salah satu rasio leverage yang mengukur besarnya hutang dibandingkan dengan total aset yang dimiliki perusahaan. PT. Multi Bintang Indonesia, Tbk (MLBI) tahun 2014 hal ini mencerminkan tingginya penggunaan hutang dibandingkan dengan total aset yang dimiliki sehingga semakin tinggi nilai DAR menggambarkan rendahnya kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajibannya dengan menggunakan aset yang dimiliki. Selanjutnya nilai terendah sebesar 4,81% pada PT. Lion Metal Works, Tbk. (LION) tahun 2012 mencerminkan rendahnya penggunaan hutang oleh perusahaan sehingga jumlah aset jauh lebih besar dibanding hutang. Hal ini mencerminkan tingginya kemampuan perusahaan melunasi kewajibannya karena memilki aset yang lebih besar dibanding hutang.

Nilai Current Ratio (CR) memiliki nilai tertinggi sebesar 2860,93% pada

PT. Lion Metal Works, Tbk (LION) tahun 2011. Nilai terendah sebesar 51,39% pada PT. Multi Bintang Indonesia, Tbk (MLBI) tahun 2014 Nilai rata-rata (mean)

sebesar 298,19% dengan nilai standar deviasi sebesar 305,36%. Current Ratio (CR) merupakan rasio yang mengukur kemampuan perusahaan melunasi kewajiban lancar dengan menggunakan aktiva lancar. Semakin tinggi rasio CR mencerminkan tingginya kemampuan perusahaan melunasi kewajiban lancar karena memiliki aktiva lancar yang lebih besar untuk mengbayar hutang lancar dalam menjalankan operasional perusahaan. Nilai tertinggi CR pada PT. Lion Metal Works, Tbk (LION) tahun 2011 mencerminkan besarnya aktiva lancar

yang dimiliki perusahaan dibandingkan dengan hutang lancarnya sehingga perusahaan memiliki kemampuan yang sangat tinggi untuk melunasi kewajiban jangka pendek sedangkan nilai CR terendah pada PT. Multi Bintang Indonesia, Tbk (MLBI) tahun 2014 mencerminkan tingginya jumlah hutang lancar dibanding aktiva lancar yang dimiliki perusahaan sehingga kemampuan perusahaan untuk melunasi kewajiban lancarnya juga rendah.

Nilai Return on Assets (ROA) memiliki nilai tertinggi sebesar 88,48%

pada PT. Multi Bintang Indonesia, Tbk (MLBI) tahun 2013 sedangkan nilai terendah sebesar 1,08% pada PT. Gajah Tunggal,Tbk (GJTL) pada tahun yang sama 2013 dengan nilai rata-rata (mean) sebesar 20,24% dan nilai standar deviasi

sebesar 14,35%. Return on Assets (ROA) merupakan salah satu rasio profitabilitas yang digunakan untuk mengkur tingkat pengembalian atau tingkat keuntungan dari aset. Semakin tinggi nilai Return on Assets (ROA) mencerminkan semakin efisiennya perusahaan menggunakan aset sehingga menghasilkan laba. Nilai ROA pada PT. Multi Bintang Indonesia, Tbk (MLBI) tahun 2013 mencerminkan tingginya kemampuan perusahaan menghasilkan laba dengan mengoptimalkan pengelolaan total aset yang dimiliki. Sedangkan nilai ROA terendah pada PT. Gajah Tunggal,Tbk (GJTL) pada tahun yang sama tahun 2013 mencerminkan kurang efisiennya pengelolaan aset dalam menghasilkan laba.

Price Earning Ratio (PER) memiliki nilai tertinggi sebesar 168,56% pada

PT. Astra International, Tbk (ASII) tahun 2012 dan nilai terendah sebesar 2,44% pada PT. Lionmesh Prima, Tbk (LMSH) tahun 2012 dengan nilai rata-rata (mean)

20,55% dengan nilai standar deviasi sebesar 17,97%. Price Earning Ratio (PER)

mencerminkan besarnya harga per lembar saham perusahaan dibandingkan dengan laba per lembar saham. Semakin tinggi nilai PER mencerminkan tingginya kesediaan investor untuk berinvestasi dengan membeli saham perusahaan pada harga tertentu di pasar modal dibandingkan dengan laba per lembar saham yang akan diperoleh investor dimasa mendatang. Nilai PER tertinggi pada PT. Astra International, Tbk (ASII) tahun 2012 mencerminkan tingginya permintaan saham perusahaan di pasar modal sehingga harga per lembar saham lebih tinggi dibanding laba per lembar sahamnya sedangkan nilai PER terendah pada PT. Lionmesh Prima, Tbk (LMSH) juga ditahun 2012 mencerminkan rendahnya permintaan terhadap saham perusahaan di pasar modal sehingga harga saham perusahaan relatif rendah dibanding harga saham perusahaan manufaktur lainnya.

Time Interest Earned (TIE) memiliki nilai tertinggi sebesar 664,28% pada

PT. Merk, Tbk (MERK) tahun 2014 dan nilai terendah sebesar 0,75% pada PT. Japfaa Comfeed Indonesia, Tbk (JPFA) tahun 2013 dengan nilai rata-rata (mean)

sebesar 76,64% dengan nilai standar deviasi sebesar 125,25%. Time Interest Earned (TIE) mencerminkan tingginya kemampuan perusahaan dalam melunasi kewajiban bunga pinjaman dengan menggunakan laba operasi perusahaan. PT. Merk, Tbk (MERK) tahun 2014 memiliki rasio TIE tertinggi sehingga hal ini mencerminkan tingginya laba operasi dibanding beban bunga yang dimiliki perusahaan sedangkan rasio TIE terendah pada PT. Japfaa Comfeed Indonesia,

Tbk (JPFA) tahun 2013 mencerminkan tingginya tingkat beban bunga yang dimiliki perusahaan.

Dividend Payout Ratio (DPR) tertinggi sebesar 121,41 pada PT. Delta

Djakarta, Tbk di tahun 2011 dan Dividend Payout Ratio (DPR) terendah sebesar

8,81% pada PT. Lionmesh Prima, Tbk ditahun 2011 dengan nilai rata-rata sebesar 52,93% dan nilai standar deviasi sebesar 27,20%. Dividend Payout Ratio (DPR)

merupakan rasio yang mengkur besarnya jumlah dividen dibandingkan dengan laba per lembar saham. Semakin tinggi rasio DPR menunjukkan besarnya persentase pembayaran dividen per lembar saham dari setiap laba per lembar saham yang diperoleh perusahaan. DPR tertinggi pada PT. Delta Djakarta, Tbk di tahun 2011 menunjukkan jumlah dividen yang dibayarkan kepada para pemegang saham lebih besar dibanding laba per lembar saham yang diperoleh perusahaan sedangkan DPR terendah pada PT. Lionmesh Prima, Tbk ditahun 2011 menunjukkan rendahnya persentase laba yang dibagikan kepada pemegang saham dibandingkan dengan laba per lembar saham yang diperoleh perusahaan.

4.2.2 Uji Asumsi Klasik

Salah satu syarat yang mendasari model regresi berganda dengan metode estimasi Ordinary Least Square (OLS) adalah terpenuhinya semua asumsi klasik,

agar hasil pengujian bersifat tidak bias dan efisien. Pengujian asumsi klasik dalam penelitian ini meliputi normalitas data, heteroskedastisitas, multikolonearitas, dan autokorelasi agar hasil pengujian tidak bersifat bias dan efisien. Menurut Ghozali (2005: 123) asumsi klasik yang harus dipenuhi adalah berdistribusi normal, non-multikolinearitas, non-autokorelasi dan non-heteroskedasitas.

Pada pengujian awal asumsi klasik ditemukan bahwa data tidak terdistribusi secara normal. Hal ini terlihat dari uji normalitas dengan pendekatan Histogram Jarque Bera dan Grafik QQ Plot pada Gambar 1.1 dan Gambar 1.2 berikut:

0 4 8 12 16 20

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60

Series: Residuals Sample 1 160 Observations 160 Mean -9.50e-15 Median -3.265572 Maximum 61.63443 Minimum -40.44156 Std. Dev. 21.78768 Skewness 0.603350 Kurtosis 3.039482 Jarque-Bera 9.717901 Probability 0.007759

Gambar 4.1

Histogram Jarque Bera sebelum transformasi

Pada Gambar 1.1 uji normalitas dengan Histogram Jarque Bera terlihat bahwa nilai Jarque Bera sebesar 9,717901< nilai kritis chi-kuadrat (11,0705), dengan tingkat signifikansi terlihat sebesar 0 ,007759<0,05. Dengan demikian, berdasarkan kriteria pengujian dapat diketahui bahwa data tidak terdistribusi secara normal. Selanjutnya pengujian normalitas data dengan pendekatan Grafik QQ Plot dapat dilihat pada Gambar 1.2 berikut:

-80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80

-60 -40 -20 0 20 40 60 80

Quantiles of RESID

Q

u

a

n

ti

le

s

o

f

N

o

rm

a

l

Gambar 4.2

Grafik QQ Plot sebelum transformasi

Berdasarkan Gambar 1.2 Grafik QQ Plot dapat diketahui bahwa data tidak terdistribusi secara normal. Hal ini terlihat dari sebagian titik titik penyebaran data tidak berada disekitar sumbu diagonal sehingga hal ini mencerminkan penyebaran data tidak terdistribusi secara normal. Oleh karena itu, agar asumsi klasik dapat dipenuhi, maka dilakukan transformasi data ke bentuk Log. Hasil uji asumsi klasik setelah transformasi dapat dilihat sebagai berikut:

1. Uji Normalitas

a. Pendekatan Histogram Jarque-Bera

Uji Normalitas dengan pendekatan Jarque-Bera dapat dilihat pada Gambar 4.3 berikut:

0 4 8 1 2 1 6 2 0 2 4

-1.4 -1.2 -1.0 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0

Series: Residuals Sample 1 160 Observations 160

Mean 1.09e- 15 Median 0.014306 Maximum 0.983138 Minimum - 1.346752 Std. Dev. 0.454586 Skewness - 0.230735 Kurtosis 2.822151

Jar que-Bera 1.630561 Probability 0.442515

-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5

-1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5

Quantiles of RESID

Q u a n ti le s o f N o rm a l

Sumber: Hasil Penelitian (2016)

Gambar 4.3 Histogram Jarque-Bera

Berdasarkan Gambar 4.3 terlihat bahwa nilai Jarque-Bera sebesar 1,630561 < nilai kritis chi-kuadrat (11,0705), dengan tingkat signifikansi terlihat sebesar 0,442515>0,05. Dengan demikian sesuai kriteria pengujian, maka dapat disimpulkan bahwa data terlah berdistribusi normal.

b. Pendekatan QQ Plot

Uji Normalitas dengan pendekatan QQ Plot dapat dilihat pada Gambar 4.4 berikut:

KATA PENGANTAR

Puji dan syukur Peneliti panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa atas kasih dan karunia-NYA Peneliti dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini. Skripsi ini berjudul “Pengaruh Rasio Keuangan, Keputusan Investasi Serta Risiko Keuangan Terhadap Dividend Payout Ratio PadaPerusahaan

Manufaktur DiBursa Efek IndonesiaTahun 2010-2014”.

Dalam penyusunan skripsi ini, Peneliti telah banyak menerima bantuan, bimbingan, saran, motivasi dan do’a dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini Peneliti menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, khususnya kepada :

Kedua orang tua tercinta, Ayahanda Berthon Hutasoit dan Ibunda Ruh Arihta Siregar dua figur yang senantiasa mencurahkan kasih sayang dengan penuh kesabaran, terima kasih atas do’a, motivasi dan dukungan baik moril maupun materil sehingga Peneliti dapat menyelesaikan pendidikan dan skripsi ini dengan baik. Selanjutnya Peneliti menyampaikan terima kasih kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Ramli, SE, MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Sumatera Utara..

2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia SE., ME. dan Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara

3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE., M.Si dan Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si, selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara

4. Ibu Dra. Nisrul Irawati, MBA selaku Dosen Pembimbing yang telah memberikan, bimbingan, arahan, dan motivasi kepada Peneliti dalam menyelesaikan skripsi ini.

5. Ibu Dr. Khaira Amalia, SE, Ak., MBA sekalu Dosen Pembaca Penilai terima kasih atas koreksi dan saran yang diberikan dalam penyusunan skripsi ini.

6. Seluruh Dosen dan Pegawai di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang telah membantu saya dalam menyelesaikan kegiatan akademik.

8. Kepada seluruh teman dan sahabat Peneliti khususnya Daniel Silaban, Dodi Fresnell Rajagukguk, Frawira Natal Nababan, serta teman-teman lainnya yang tidak dapat dituliskan satu persatu terima kasih atas segala dukungannya.

Semoga Skiripsi ini bermanfaat bagi Penulis serta para pembaca sekalian.

Medan, Agustus 2016 Peneliti,

NIM.: 120521156 Berry Prima Hutasoit

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK ... i

KATA PENGANTAR ... iii

DAFTAR ISI ... v

DAFTAR TABEL... vii

DAFTAR GAMBAR... viii

BAB I PENDAHULUAN... 1

1.1. Latar Belakang... 1

1.2. Perumusan Masalah... 7

1.3. Tujuan dan Manfaat Penelitian... 7

1.3.1. Tujuan Penelitian... 7

1.3.2. Manfaat Penelitian... 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 9

2.1. Manajemen Keuangan ... 9

2.1.1. Pengetian Manajemen Keuangan ... 9

2.1.2. Fungsi Manajemen Keuangan ... 9

2.2. Teori Kinerja Keuangan ... 11

2.3. Rasio Keuangan ... 12

2.4. Keputusan Investasi ... 16

2.4.1. Laba per Lembar Saham (EPS) ... 17

2.5. Risiko Keuangan ... 18

2.6. Dividend Payout Ratio ... 19

2.6.1. Pengertian Dividend Payout Ratio ... 19

2.6.2. Dividend Per Lembar Saham (Divivdend Per Share).. 20

2.6.3. Kebijakan Pembagian Dividen ... 21

2.6.3.1. Pembagian Dividen Secara Tunai ... 21

2.6.3.2. Pembagian Dividen Saham ... 23

2.6.3.3. Kebijakan Stock Split ... 23

2.6.3.4. Kebijakan Repurchase Stock ... 24

2.6.4. Teori Kebijakan Dividen ... 24

2.6.4.1. Teori Ketidak relevanan Dividen... 24

2.6.4.2. Bird in The Hand Theory ... 25

2.6.4.3. Tax Preference Theory ... 25

2.7. Penelitian Terdahulu ... 25

2.8. Kerangka Konseptual ... 31

2.9. Hipotesis Penelitian ... 33

BAB III METODE PENELITIAN ... 34

3.1. Jenis Penelitian... 34

3.2. Tempat dan Waktu Penelitian ... 34

3.4. Defenisi Operasional ... 35

3.5. Populasi dan Sampel Penelitian ... 38

3.6. Jenis Data ... 45

3.7. Metode Pengumpulan Data ... 45

3.8. Teknik Analisis Data... 46

3.9. Analisis Regresi dengan Data Panel ... 46

3.9.1. Common Effect ... 48

3.9.2. Fixed Effect ... 49

3.9.3. Random Effect ... 49

3.10. Pengujian Hipotesis ... 50

3.10.1. Uji Signifikan Simultan (Uji – F) ... 50

3.10.2. Uji Signifikan Parsial (Uji – t) ... 51

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 52

4.1. Gambaran Umum Objek Penelitian ... 52

4.1.1. Profil Singkat Objek Penelitian ... 52

4.2. Hasil Penelitian ... 60

4.2.1. Analisis Deskriptif ... 60

4.2.2. Uji Asumsi Klasik ... 68

4.2.3. Analisis Statistik Data Panel ... 73

4.2.3.1. Metode Common Effect Model (CEM) ... 73

4.2.3.2. Metode Fixed Effect Model (FEM) ... 75

4.2.3.3. Metode Random Effect Model (REM) ... 76

` 4.2.4. Penentuan Model Data Panel ... 78

4.2.4.1 Redeunant Fixed Effect Test (Chow Test) .... 78

4.2.4.2 Uji Hausman ... 79

4.2.5. Pengujian Hipotesis ... 80

4.2.5.1. Pengujian Secara Simultan (Uji F) ... 80

4.2.5.2. Pengujian Secara Parsial (Uji t) ... 80

4.2.5.3. Uji Koefisien Determinasi (R2) ... 83

4.3 Pembahasan ... 84

4.3.1. Pengaruh Debt to Assets Ratio Terhadap DPR ... 84

4.3.2. Pengaruh Current Ratio Terhadap DPR ... 85

4.3.3. Pengaruh Return On Assets Terhadap DPR ... 87

4.3.4. Pengaruh Price Earning Ratio Terhadap DPR ... 88

4.3.5. Pengaruh Time Interest Earned Terhadap DPR... 89

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 91

5.1 Kesimpulan ... 91

DAFTAR TABEL

No. Tabel Judul Halaman

Tabel 1.1 Rasio Keuangan Perusahaan Manufaktur Tbk……….. 5

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ... 26

Tabel 3.1 Daftar Perusahaan Manufaktur Terdaftar ... 39

Tabel 3.2 Jumlah Sampel Berdasarkan Seleksi Kriteria Sampel ... 43

Tabel 3.3 Sampel Penelitian Perusahaan Manufaktur Tbk. ... 43

Tabel 4.2 Deskriptif Statistik Variabel Penelitian ... 64

Tabel 4.3 Uji White ... 71

Tabel 4.4 Uji Multikolonearitas ... 72

Tabel 4.5 Uji Autokorelasi Durbin-Watson ... 73

Tabel 4.6 Common Effect Model ... 74

Tabel 4.7 Fixed EffectModel ... 75

Tabel 4.8 Metode Random Effect Model (REM) ... 76

Tabel 4.9 Redunant Fixed Effect Test (chow test) ... 78

Tabel 4.10 Hausman Test ... 79

Tabel 4.11 Hasil Uji Simultan (Uji F) ... 80

Tabel 4.12 Hasil Uji Parsial (Uji t) ... 81

DAFTAR GAMBAR

No. Tabel Judul Halaman

Gambar 2.1 Kerangka Konseptual ... 31

Gambar 4.1 Histogram Jarque Bera Sebelum Transformasi ... 69

Gambar 4.2 Grafik QQ Plot Sebelum Transformasi ... 69

Gambar 4.3 Histogram Jarque Bera ... 70