saham menjadi lebih murah, sehingga harga saham di pasar masih dalam trading range tertentu.
2.6.3.4 Kebijakan Repurchase Stock
Kebijakan repurchase stock merupakan salah satu bentuk pembayaran dividen. Kebijak repurchase stock adalah pembelian saham-saham perusahaan
yang dimiliki oleh pemegang saham atau investor.
2.6.4 Teori Kebijakan Dividen
Kebijakan dividen adalah keputusan mengenai apakah laba akan dibagikan kepada pemegang saham atau akan ditahan untuk pembiayaan investasi dimasa
dating Agus Sartono, 2001. Kejadian dividen yang optimal merupakan suatu kebijakan dividen yang menciptakan keseimbangan antara dividen saat ini dan
pertumbuhan dimasa yang akan datang sehingga memaksimalkan harga suatu perusahaan Joel Fred Weston dan Eugene Brighman F. Huston, 1990. Beberapa
teori yang digunakan sebagai landasan penentuan kebijak dividen adalah sebagai berikut:
2.6.4.1 Teori Ketidak relevanan dividen Dividend Irrelevance Theory
Teori yang menyatakan bahwa kebijakan dividen tidak mempunyai pengaruh, baik terhadap harga saham maupun biaya-biaya modalnya atau dapat
dikatakan bahwa kebijakan dividen sebenarnya tidak relevan.Menurut Joel Fred Weston dan Eugene Brighman F. Huston, 1990 nialai suatu perusahaan hanya
tergantung pada pendapatan yang dihasilkan oleh aktivanya, bukan pad keputusan
Universitas Sumatera Utara
untuk membagi pendapatan tersebut dalam bentuk dividen atau menahannya dalam bentuk laba ditahan.
2.6.4.2 Bird In The Hand Theory
Teori ini dikemukakan oleh Myron Gordon dan John Lintner 1956 dalam Tri Yulia Ningsih, 2006 menyanggah asumsi teori ketidakrelevanan dividen yaitu
bahwa kebijakan dividen tidak mempengaruhi tingkat return saham yang diisyaratkan oleh investor yang dinotasikan dalam modal sendiri perusahaan.
Gordon dan Lintner berpendapat bahwa modal sendiri perusahaan akan meningkat jika pembagian dividen dikurangi, karena investor merasa lebih yakin terhadap
penerimaan pembiayaan dividen daripada capital gain yang akan dihasilkan dari laba ditahn Jeol Fred Weston dan Eugene Brighman, 1990.
2.6.4.3 Tax Preference Theory
Tax preference theory menyatakan jika capital gain dikenakan pajak dengan tarif yang lebih rendah daripada pajak atas dividen, maka saham yang akan
memiliki tingkat pertumbuhan yang tinggi menjadi lebih menarik. Tetapi sebaliknya jika capital gain dikenakan pajak yang sama dengan pendapatan atas
dividen, maka keuntungan dividen akan berkurang Agus Sartono, 2001
2.7 Penelitian Terdahulu
Kategori