1
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
Keberadaan pasar modal di Indonesia merupakan salah satu faktor terpenting dalam membangun perekonomian nasional. Adanya pasar modal
akan menambah alternatif pilihan investasi bagi pemodal terutama dalam kondisi saat kebutuhan akan permodalan cukup besar. Abigael K dan Ika S
2008:75, menyatakan bahwa pasar modal akan menambah alternatif sumber dana bagi usaha yang pada akhirnya dapat memperbaiki struktur
modal perusahaan. PT. Bursa Efek Indonesia BEI bersama dengan PT. Danareksa
Invesment Management DIM dalam rangka mengembangkan pasar modal syariah telah meluncurkan indeks saham yang dibuat berdasarkan syariah
islam, yaitu Jakarta Islamic Index JII. Indeks ini dimaksudkan untuk digunakan sebagai acuan benchmark untuk mengukur kinerja suatu
investasi pada saham dengan basis syariah. Proses seleksi JII berdasarkan kinerja perdagangan saham syariah yang dilakukan oleh BEI antara lain: 1
Saham-saham yang dipilih adalah saham-saham syariah yang termasuk ke dalam DES yang diterbitkan oleh Bapepam dan LK, 2 Saham-saham
syariah tersebut kemudian dipilih 60 saham berdasarkan urutan kapitalisasi terbesar selama 1 tahun terakhir, 3 60 saham yang mempunyai kapitalisasi
terbesar tersebut, kemudian dipilih 30 saham berdasarkan likuiditas yaitu
urutan nilai transaksi terbesar di pasar reguler selama 1 tahun terakhir www.IDX.co.id
, dan Peraturan Nomor II.K1 Tahun 2009 menyatakan bahwa, saham-saham yang masuk ke Daftar Efek Syariah DES
mempunyai batasan total hutang yang berbasis bunga dibanding dengan total aset tidak lebih dari 82 dan total pendapatan bunga dan pendapatan
tidak halal lainnya dibandingkan dengan total pendapatan usaha dan pendapatan lain tidak lebih dari 10.
Pada tahun 2008 saat terjadi krisis subprime mortgages yaitu kerugian yang terjadi di pasar perumahan berdampak pada sektor keuangan Amerika
Serikat. Lembaga-lembaga keuangan mulai goyah karena nilai investasi cendurung turun. Perkembangan indeks saham syariah dalam JII selama
tahun 2008-2011 tidak dapat bertahan lama, pada tahun 2008-2010 indeks saham syariah dalam JII mengalami penurunan secara berturut-turut, dan
pada tahun 2011 indeks saham syariah baru mulai mengalami peningkatan kembali dari 115.719 menjadi 537.031. Indeks saham syariah dalam
kelompok JII tahun 2008-2011 dapat dilihat sebagai berikut :
Tabel 1.1 Kinerja Indeks Saham JII
Tahun 2008-2011
No Tahun
Indeks JII 1
2008 216.189
2 2009
200.993
3 2010
115.719
4 2011
537.031 Sumber : IDX Statistics Tahun 2008 – 2011
Indeks saham JII pada tahun 2008-2011 mengalami fluktuatif. Pada tahun 2008-2010 mengalami penurunan secara berturut-turut, dan pada
tahun 2011 indeks JII baru mulai mengalami kenaikan. Hal ini membuktikan bahwa sebagian besar kegiatan operasionalnya dipengaruhi
oleh bunga sedangkan Peraturan Nomor II.K1 Tahun 2009, menyatakan bahwa syarat saham yang tergabung dalam JII memiliki total hutang yang
berbasis bunga dibanding dengan total aset tidak lebih dari 82, sedangkan total pendapatan bunga dan pendapatan tidak halal lainnya dibanding
dengan total pendapatan lain-lain tidak lebih dari 10. Pergerakan saham akan menentukan investor dalam memilih saham
yang terbaik, oleh karena itu analisis terhadap penilaian harga saham merupakan langkah mendasar yang harus dilakukan sebelum melakukan
investasi, sehingga trader tidak terjebak pada kondisi yang merugikan. Dua pendekatan yang dapat digunakan dalam menilai saham yaitu
pendekatan fundamental dan pendekatan teknikal. Penelitian ini lebih tepat menggunakan pendekatan fundamental karena nilai saham tidak hanya
mewakili nilai intrinsik perusahaan pada suatu saat saja, namun juga mencerminkan harapan mengenai kemampuan atau kinerja perusahaan
dalam meningkatkan nilai kekayaan di kemudian hari. Penilaian kinerja perusahaan dalam analisis fundamental dapat dilihat
dari faktor keuangan yang di dalamnya terdapat analisis berupa rasio keuangan. Hal mendasar yang digunakan untuk menganalisis kinerja
perusahaan, yaitu 1 Earning Per Share EPS, yang menunjukkan perbandingan antara besarnya keuntungan bersih yang diperoleh investor
atau pemegang saham terhadap jumlah lembar saham. Semakin tinggi nilai
EPS keuntungan pemegang saham akan semakin besar. Herlina dan Hadianto 2007 dalam Hadianto 2008:164 dengan keuntungan pemegang
saham yang semakin besar akan mendorong kenaikan harga saham. Pernyataan ini didukung penelitian yang dilakukan oleh Abigael K dan Ika
S 2008, Hadianto 2008, Wiguna dan Mendari 2008, Wijayanti 2010, Asri 2011, Seetharaman dan Raj 2011, Hatta dan Dwiyanti 2012,
Haryuningputri dan Widyarti 2012 serta Menaje Jr 2012 yang menyatakan bahwa EPS berpengaruh positif terhadap harga saham.
Kinerja perusahaan
2 Price Earning Ratio
PER, merupakan rasio yang menggambarkan apresiasi pasar terhadap kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba. Gitman 2006 dalam Hadianto 2008:164 Rasio ini mengindikasikan derajat kepercayaan investor pada kinerja masa depan
perusahaan. Semakin tinggi PER, investor semakin percaya pada emiten, sehingga harga saham semakin mahal, Darmadji dan Fakhruddin
2006:198. Penyataan ini didukung penelitian yang dilakukan oleh Hadianto 2008, Stella 2009,
Wijayanti 2010, Hatta dan Dwiyanto 2012 serta Zuliarni 2012, yang menyatakan bahwa PER berpengaruh
positif terhadap harga saham. Kinerja perusahaan 3 adalah profit, sekuat apapun struktur modal
suatu bisnis tetapi tidak akan ada artinya jika tidak bisa menghasilkan keuntungan. Keuntungan diperoleh dari investasi yang ditanamkan
perusahaan, investasi ini banyak yang berbentuk aset, sehingga aset dapat menjelaskan seberapa besar perusahaan memperoleh labanya. Perbandingan
aset dan laba ini dapat dilihat dalam Return On Asset ROA. Robert Ang 1997 dalam Abigael K dan Ika S 2008:78, menyatakan bahwa semakin
besar ROA, maka semakin baik karena tingkat keuntungan yang dihasilkan perusahaan dari pengelolaan asetnya semakin besar, dengan pengelolaan
aset yang semakin efisien maka tingkat kepercayaan investor terhadap perusahaan akan meningkat yang nantinya akan meningkatkan harga saham.
Pernyataan ini didukung penelitian yang dilakukan oleh Abigael K dan Ika S 2008, Zuliarni 2012, yang menyatakan bahwa ROA berpengaruh
positif terhadap Harga Saham. Kinerja perusahaan 4 adalah permodalan. Perbandingan antara hutang
dan modal akan memberikan informasi mengenai struktur modalnya yang dapat dilihat melalui Debt to Equity Ratio DER. Robert Ang 1997 dalam
Abigael K dan Ika S 2008:78, menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio DER merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat leverage
terhadap total shareholders equity yang dimiliki perusahaan. Semakin besar DER menunjukkan semakin besar biaya hutang yang harus dibayar
perusahaan sehingga profitabilitas akan berkurang. Hal ini menyebabkan hak para pemegang saham berkurang, dan akan berpengaruh pada minat
investor yang juga akan mempengaruhi harga saham yang semakin menurun. Pernyataan ini didukung penelitian yang dilakukan oleh Abigael
K dan Ika S 2008 dan Stella 2009 serta Hatta dan Dwiyanto 2012, yang menyatakan bahwa DER berpengaruh negatif terhadap Harga Saham.
Kinerja perusahaan 5 adalah penambahan nilai perusahaan. Market Value Added
MVA merupakan alat investasi efektif yang merepresentasikan penilaian pasar atas kinerja perusahaan. Jika pasar
menghargai perusahaan melebihi nilai modal yang diinvestasikan berarti manajemen mampu menciptakan nilai untuk para pemegang saham. Husnan
dan Pudjiastuti 2006:66, menyatakan bahwa semakin besar MVA semakin berhasil pekerjaan manajemen mengelola perusahaan. Nilai MVA yang
semakin besar akan meningkatkan harga saham. Pernyataan ini didukung penelitian yang dilakukan oleh Mardiyanto 2013 dan Rosy, yang
menyatakan bahwa MVA berpengaruh positif terhadap Harga Saham. Penelitian ini dilaksanakan pada fenomena yang terjadi yaitu
penyimpangan antara hasil penelitian terdahulu dengan kenyataan yang ada. Persamaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya terletak pada data
penelitian yang sama-sama diambil di Bursa Efek Indonesia dan menggunakan variabel yang pernah diteliti untuk membuktikan kebenaran
teori tersebut masih layak atau tidak. Perbedaan penelitian ini terletak pada Earning Per Share
, Price Earning Ratio, Return On Asset, Debt to Equity Ratio
, dan Market Value Added terhadap Harga Saham dalam kelompok Jakarta Islamic Index
pada tahun pengamatan 2008-2011. Di bawah ini disediakan gap fenomena terhadap hasil penelitian
terdahulu yang berupa tabel hubungan variabel EPS, PER, ROA, DER dan MVA terhadap harga saham dalam kelompok Jakarta Islamic Index untuk
tahun 2008-2011, adalah sebagai berikut :
Tabel 1.2 Data EPS dan Harga Saham
2008-2011
No KODE
Nama Emiten Tahun
EPS Rp HARGA
SAHAM Rp Hubungan EPS
Harga Saham 1
AALI PT. Astra
Agro Lestari Tbk.
2008 Rp 1,670.76 Rp 9,800
2009 Rp 1,054.55 Rp 22,750
Negatif 2010
Rp 1,280.70 Rp 26,200 Positif
2011 Rp 1,086.65 Rp 21,700
Positif
2 ADRO PT.
Adaro Energy
Tbk. 2008
Rp 27.74 Rp 485 2009
Rp 136.54 Rp 1,730 Positif
2010 Rp 69.01 Rp 2,550
Negatif 2011
Rp 158.62 Rp 1,770 Negatif
3 AKRA PT.
AKR Corporindo Tbk.
2008 Rp 67.20 Rp 683
2009 Rp 87.54 Rp 1,109
Positif 2010
Rp 81.97 Rp 1,730 Negatif
2011 Rp 133.75 Rp 3,025
Positif
4 ANTM PT.
Aneka Tambang
Persero Tbk 2008
Rp 143.43 Rp 1,090 2009
Rp 636.35 Rp 2,200 Positif
2010 Rp 176.49 Rp 2,450
Negatif 2011
Rp 201.79 Rp 1,620 Negatif
5 ASII PT.
Astra International Tbk
2008 Rp 230.00 Rp 1,055
2009 Rp 248.02 Rp 3,470
Positif 2010
Rp 352.60 Rp 5,455 Positif
2011 Rp 527.27 Rp 7,400
Positif
6
ASRI PT. Alam
Sutera Realty Tbk.
2008 Rp 3.43 Rp 50
2009 Rp 5.26 Rp 105
Positif 2010
Rp 16.26 Rp 295 Positif
2011 Rp 33.74 Rp 460
Positif
7 BKSL PT.
Sentul City
Tbk. 2008
Rp 1.65 Rp 69 2009
Rp 0.25 Rp 101 Negatif
2010 Rp 2.29 Rp 109
Positif 2011
Rp 4.35 Rp 265 Positif
8 BORN
PT.Borneo Lumbung Energy
Metal Tbk. 2008
2009 2010
Rp 19.72 Rp 1,340 2011
Rp 107.74 Rp 830 Negatif
9 CPIN Charoen
Pokphand Indonesia Tbk.
2008 Rp 77.32 Rp 8,810
2009 Rp 491.00 Rp 450
Negatif 2010
Rp 136.00 Rp 1,840 Negatif
2011 Rp 144.07 Rp 2,150
Positif
10 ENRG Energi
Mega Persada Tbk.
2008 Rp 2.43 Rp 79
2009 Rp 120.09 Rp 181
Negatif 2010
Rp 1.54 Rp 124 Negatif
2011 Rp 6.23 Rp 178
Positif
11 EXCL
XL Axiata Tbk. 2008
Rp 2.13 Rp 950 2009
Rp 200.92 Rp 1,930 Positif
2010 Rp 339.83 Rp 5,300
Positif 2011
Rp 332.23 Rp 4,525 Positif
12 HRUM
Harum Energy Tbk.
2008 2009
2010 Rp 305.16 Rp 9,000
2011 Rp 633.08 Rp 6,850
Negatif
13 ICBP
Indofood CBP Sukses Makmur
Tbk. 2008
2009 2010
Rp 292.24 Rp 4,675 2011
Rp 353.98 Rp 5,200 Positif
14 INCO Vale
Indonesia Tbk.
2008 Rp 395.97 Rp 1,930
2009 Rp 161.78 Rp 3,650
Negatif 2010
Rp 395.18 Rp 4,875 Positif
2011 Rp 304.60 Rp 3,200
Positif
15
INDF Indofood Sukses
Makmur Tbk. 2008
Rp 117.81 Rp 930 2009
Rp 23.42 Rp 3,550 Negatif
2010 Rp 336.30 Rp 4,875
Positif 2011
Rp 571.43 Rp 4,600 Negatif
16
INTP Indocement Tunggal Prakarsa
Tbk. 2008
Rp 474.16 Rp 4,600 2009
Rp 746.12 Rp 13,700 Positif
2010 Rp 876.05 Rp 15,950
Positif 2011
Rp 978.35 Rp 17,050 Positif
17 ITMG Indo
Tambangraya Megah Tbk.
2008 Rp 231.64 Rp 10,500
2009 Rp 281.29 Rp 31,800
Positif 2010
Rp 1,622.11 Rp 50,750 Positif
2011 Rp 450.39 Rp 38,650
Positif
18 JSMR Jasa
Marga Persero Tbk.
2008 Rp 104.09 Rp 910
2009 Rp 145.98 Rp 1,810
Positif 2010
Rp 175.51 Rp 3,425 Positif
2011 Rp 194.35 Rp 4,200
Positif
19 KLBF
Kalbe Farma Tbk. 2008
Rp 69.60 Rp 400 2009
Rp 91.47 Rp 1,300 Positif
2010 Rp 126.66 Rp 3,250
Positif 2011
Rp 151.61 Rp 3,400 Positif
20 LKPR Lippo
Karawaci Tbk.
2008 Rp 212.44 Rp 761
2009 Rp 222.43 Rp 485
Negatif 2010
Rp 24.29 Rp 6,690 Negatif
2011 Rp 25.13 Rp 6,660
Negatif
21 LSIP PT.
London Sumatra Indonesia
Tbk. 2008
Rp 679.74 Rp 585 2009
Rp 518.47 Rp 1,670 Negatif
2010 Rp 757.25 Rp 2,570
Positif 2011
Rp 306.40 Rp 2,250 Positif
22 PGAS Perusahaan
Gas Negara Tbk.
2008 Rp 27.60 Rp 1,860
2009 Rp 256.96 Rp 3,900
Positif 2010
Rp 257.38 Rp 4,425 Positif
2011 Rp 254.25 Rp 3,175
Positif
23
PTBA Tambang Batubara
Bukit Asam Tbk. 2008
Rp 741.18 Rp 6,900 2009
Rp 1,183.84 Rp 17,250 Positif
2010 Rp 871.86 Rp 22,950
Negatif 2011
Rp 1,339.27 Rp 17,350 Negatif
24
SIMP Salim Ivomas
Pratama Tbk. 2008
2009 2010
2011 Rp 183.58 Rp 1,150
25 SMGR Semen
Gresik Persero Tbk.
2008 Rp 425.45 Rp 4,175
2009 Rp 560.82 Rp 7,550
Positif 2010
Rp 612.53 Rp 9,450 Positif
2011 Rp 667.72 Rp 11,450
Positif
26 TINS Timah
Persero Tbk.
2008 Rp 267.10 Rp 1,080
2009 Rp 62.34 Rp 2,000
Negatif 2010
Rp 188.34 Rp 2,750 Positif
2011 Rp 178.25 Rp 1,670
Positif
27 TLKM Telekomunikasi
Indonesia Tbk. 2008
Rp 526.76 Rp 6,900 2009
Rp 562.11 Rp 9,450 Positif
2010 Rp 572.27 Rp 7,950
Negatif 2011
Rp 767.91 Rp 7,050 Negatif
28 TRAM Trada
Maritime Tbk.
2008 Rp 5.00 Rp 50
2009 Rp 11.44 Rp 530
Positif 2010
Rp 12.11 Rp 620 Positif
2011 Rp 14.87 Rp 990
Positif
29 UNTR
United Tractors 2008
Rp 799.77 Rp 4,230
Tbk. 2009
Rp 1,147.48 Rp 14,902 Positif
2010 Rp 117.00 Rp 22,882
Negatif 2011
Rp 1,571.92 Rp 26,350 Positif
30 UNVR Unilever
Indonesia Tbk.
2008 Rp 315.50 Rp 7,800
2009 Rp 398.97 Rp 11,050
Positif 2010
Rp 443.90 Rp 16,500 Positif
2011 Rp 396.62
Rp 18,800 Negatif
Sumber : Ringkasan Kinerja Perusahaan Tahun 2008-2011
Berdasarkan data pada tabel 1.2 ditemukan penyimpangan atau tidak adanya kesesuaian antara teori dengan praktik yang ada. Peningkatan nilai
EPS tidak diikuti dengan peningkatan harga saham, atau penurunan EPS tidak diikuti oleh penurunan harga saham atau disebut juga EPS
berhubungan secara positif terhadap harga saham. Penyimpangan tersebut terjadi pada 16 perusahaan dari 26 perusahaan yang mempunyai data
laporan keuangan lengkap. Perusahaan tersebut antara lain : PT. Astra Agro Lestari Tbk, PT. Adaro Energy Tbk, PT. AKR Corporindo Tbk, PT.
Aneka Tambang Persero Tbk, PT. Sentul City Tbk, Charoen Pokphand Indonesia Tbk, Energi Mega Persada Tbk, Vale Indonesia Tbk, Indofood
Sukses Makmur Tbk, Lippo Karawaci Tbk, PT. London Sumatra Indonesia Tbk, Tambang Batubara Bukit Asam Tbk, Timah Persero Tbk,
Telekomunikasi Indonesia Tbk, United Tractors Tbk, dan Unilever Indonesia Tbk.
Tabel 1.3 Data PER dan Harga Saham
2008-2011
No KODE Nama Emiten
Tahun PER x
HARGA SAHAM Rp
Hubungan PER Harga Saham
1 AALI
PT. Astra Agro Lestari Tbk.
2008 5.87
Rp 9,800 2009
21.57 Rp 22,750
Positif 2010
20.46 Rp 26,200
Negatif 2011
13.68 Rp 21,700
Positif
2 ADRO
PT. Adaro Energy Tbk.
2008 17.49
Rp 485 2009
12.67 Rp 1,730
Negatif 2010
36.95 Rp 2,550
Positif 2011
11.16 Rp 1,770
Positif
3 AKRA
PT. AKR Corporindo
Tbk. 2008
10.71 Rp 683
2009 13.37
Rp 1,109 Positif
2010 21.1
Rp 1,730 Positif
2011 22.62
Rp 3,025 Positif
4 ANTM
PT. Aneka Tambang
Persero Tbk 2008
7.6 Rp 1,090
2009 34.73
Rp 2,200 Positif
2010 13.88
Rp 2,450 Negatif
2011 8.03
Rp 1,620 Positif
5 ASII
PT. Astra International
Tbk 2008
4.65 Rp 1,055
2009 13.99
Rp 3,470 Positif
2010 15.37
Rp 5,455 Positif
2011 14.03
Rp 7,400 Negatif
6
ASRI PT. Alam
Sutera Realty Tbk.
2008 14.56
Rp 50 2009
19.95 Rp 105
Positif 2010
18.14 Rp 295
Negatif 2011
13.63 Rp 460
Negatif
7 BKSL
PT. Sentul City Tbk.
2008 96.82
Rp 69 2009
395.44 Rp 101
Positif 2010
47.51 Rp 109
Negatif 2011
60.95 Rp 265
Positif
8 BORN
PT.Borneo Lumbung
Energy Metal Tbk.
2008 2009
2010 67.96
Rp 1,340 2011
7.7 Rp 830
Positif
9 CPIN
Charoen Pokphand
Indonesia Tbk. 2008
5.63 Rp 8,810
2009 4.58
Rp 450 Positif
2010 13.67
Rp 1,840 Positif
2011 14.95
Rp 2,150 Positif
10
ENRG Energi Mega
Persada Tbk. 2008
-34.62 Rp 79
2009 -1.61
Rp 181 Positif
2010 -80.75
Rp 124 Positif
2011 28.59
Rp 178 Positif
11 EXCL
XL Axiata Tbk. 2008
-445.79 Rp 950
2009 9.61
Rp 1,930 Positif
2010 15.6
Rp 5,300 Positif
2011 13.62
Rp 4,525 Positif
12 HRUM
Harum Energy Tbk.
2008 2009
2010 29.49
Rp 9,000 2011
10.82 Rp 6,850
Positif
13
ICBP Indofood CBP
Sukses Makmur Tbk.
2008 2009
2010 16
Rp 4,675 2011
14.69 Rp 5,200
Negatif
14 INCO
Vale Indonesia Tbk.
2008 4.87
Rp 1,930 2009
22.56 Rp 3,650
Positif 2010
12.34 Rp 4,875
Negatif 2011
10.51 Rp 3,200
Positif
15 INDF
Indofood Sukses
Makmur Tbk. 2008
7.89 Rp 930
2009 15.02
Rp 3,550 Positif
2010 14.5
Rp 4,875 Negatif
2011 8.05
Rp 4,600 Positif
16 INTP
Indocement Tunggal
Prakarsa Tbk. 2008
9.7 Rp 4,600
2009 68.36
Rp 13,700 Positif
2010 18.21
Rp 15,950 Negatif
2011 17.43
Rp 17,050 Negatif
17 ITMG
Indo Tambangraya
Megah Tbk. 2008
4.61 Rp 10,500
2009 11.35
Rp 31,800 Positif
2010 31.29
Rp 50,750 Positif
2011 8.74
Rp 38,650 Positif
18
JSMR Jasa Marga
Persero Tbk. 2008
8.74 Rp 910
2009 12.4
Rp 1,810 Positif
2010 19.51
Rp 3,425 Positif
2011 21.61
Rp 4,200 Positif
19 KLBF
Kalbe Farma Tbk.
2008 5.75
Rp 400 2009
14.21 Rp 1,300
Positif 2010
25.66 Rp 3,250
Positif 2011
22.43 Rp 3,400
Negatif
20
LKPR Lippo
Karawaci Tbk. 2008
37.32 Rp 761
2009 22.74
Rp 485 Positif
2010 27.99
Rp 6,690 Positif
2011 26.26
Rp 6,660 Positif
21 LSIP
PT. London Sumatra
Indonesia Tbk. 2008
4.3 Rp 585
2009 16.11
Rp 1,670 Positif
2010 16.97
Rp 2,570 Positif
2011 7.34
Rp 2,250 Positif
22 PGAS
Perusahaan Gas Negara Tbk.
2008 98.28
Rp 1,860 2009
15.18 Rp 3,900
Negatif 2010
17.19 Rp 4,425
Positif 2011
12.49 Rp 3,175
Positif
23
PTBA Tambang
Batubara Bukit Asam Tbk.
2008 9.31
Rp 6,900 2009
14.57 Rp 17,250
Positif 2010
26.32 Rp 22,950
Positif 2011
12.95 Rp 17,350
Positif
24 SIMP
Salim Ivomas Pratama Tbk.
2008 2009
2010 2011
6.26 Rp 1,150
25 SMGR
Semen Gresik Persero Tbk.
2008 9.81
Rp 4,175 2009
13.46 Rp 7,550
Positif 2010
15.43 Rp 9,450
Positif 2011
17.15 Rp 11,450
Positif
26 TINS
Timah Persero Tbk.
2008 4.05
Rp 1,080 2009
32.08 Rp 2,000
Positif 2010
14.6 Rp 2,750
Negatif 2011
9.37 Rp 1,670
Positif
27 TLKM
Telekomunikasi Indonesia Tbk.
2008 14.05
Rp 6,900 2009
16.81 Rp 9,450
Positif 2010
13.89 Rp 7,950
Positif 2011
9.18 Rp 7,050
Positif
28
TRAM Trada Maritime
Tbk. 2008
9.99 Rp 50
2009 46.32
Rp 530 Positif
2010 51.19
Rp 620 Positif
2011 66.57
Rp 990 Positif
29 UNTR
United Tractors Tbk.
2008 5.5
Rp 4,230 2009
13.51 Rp 14,902
Positif 2010
20.44 Rp 22,882
Positif 2011
16.76 Rp 26,350
Negatif
30
UNVR Unilever
Indonesia Tbk. 2008
24.72 Rp 7,800
2009 27.7
Rp 11,050 Positif
2010 37.17
Rp 16,500 Positif
2011 35.55
Rp 18,800 Negatif
Sumber : Ringkasan Kinerja Perusahaan Tahun 2008-2011
Berdasarkan data pada tabel 1.3 ditemukan penyimpangan atau tidak adanya kesesuaian antara teori dengan praktik yang ada. Peningkatan
nilai PER tidak diikuti dengan peningkatan harga saham, atau penurunan PER tidak diikuti oleh penurunan harga saham atau disebut juga PER
berhubungan secara positif terhadap harga saham. Penyimpangan tersebut terjadi pada 14 perusahaan dari 26 perusahaan yang mempunyai data
laporan keuangan lengkap. Perusahaan tersebut antara lain : PT. Astra Agro Lestari Tbk, PT. Adaro Energy Tbk, PT. Aneka Tambang Persero
Tbk, PT. Astra International Tbk, PT. Alam Sutera Realty Tbk, PT. Sentul City Tbk, Vale Indonesia Tbk, Indofood Sukses Makmur Tbk, Indocement
Tunggal Prakarsa Tbk, Kalbe Farma Tbk, Perusahaan Gas Negara Tbk, Timah Persero Tbk, United Tractors Tbk dan Unilever Indonesia Tbk.
Tabel 1.4 Data ROA dan Harga Saham
2008-2011
No KODE
Nama Emiten Tahun
ROA HARGA
SAHAM Rp Hubungan ROA
Harga Saham
1 AALI
PT. Astra Agro Lestari Tbk.
2008 60.58
Rp 9,800 2009
33.02 Rp 22,750
Negatif 2010
33.71 Rp 26,200
Positif 2011
32.66 Rp 21,700
Positif
2 ADRO
PT. Adaro Energy Tbk.
2008 8.67
Rp 485 2009
20.2 Rp 1,730
Positif 2010
12.44 Rp 2,550
Negatif 2011
17.72 Rp 1,770
Negatif
3 AKRA
PT. AKR Corporindo Tbk.
2008 8.02
Rp 683 2009
7.73 Rp 1,109
Negatif 2010
5.48 Rp 1,730
Negatif 2011
8.91 Rp 3,025
Positif
4 ANTM
PT. Aneka Tambang
Persero Tbk 2008
18.84 Rp 1,090
2009 7.89
Rp 2,200 Negatif
2010 18.46
Rp 2,450 Positif
2011 16.9
Rp 1,620 Positif
5 ASII
PT. Astra International Tbk
2008 19.03
Rp 1,055 2009
18.44 Rp 3,470
Negatif 2010
18.64 Rp 5,455
Positif 2011
16.79 Rp 7,400
Negatif
6
ASRI PT. Alam Sutera
Realty Tbk. 2008
2.6 Rp 50
2009 3.31
Rp 105 Positif
2010 7.2
Rp 295 Positif
2011 11.17
Rp 460 Positif
7
BKSL PT. Sentul City
Tbk. 2008
0.49 Rp 69
2009 0.34
Rp 101 Negatif
2010 2.15
Rp 109 Positif
2011 2.96
Rp 265 Positif
8 BORN
PT.Borneo Lumbung Energy
Metal Tbk. 2008
2009 2010
6.13 Rp 1,340
2011 16.75
Rp 830 Negatif
9 CPIN
Charoen Pokphand
2008 7.25
Rp 8,810 2009
40.39 Rp 450
Negatif
Indonesia Tbk. 2010
43.24 Rp 1,840
Positif 2011
33.62 Rp 2,150
Negatif
10 ENRG
Energi Mega Persada Tbk.
2008 0.15
Rp 79 2009
-13.83 Rp 181
Negatif 2010
-0.31 Rp 124
Negatif 2011
1.87 Rp 178
Positif
11 EXCL
XL Axiata Tbk. 2008
-0.26 Rp 950
2009 8.58
Rp 1,930 Positif
2010 14.19
Rp 5,300 Positif
2011 12.4
Rp 4,525 Positif
12 HRUM
Harum Energy Tbk.
2008 2009
2010 35.37
Rp 9,000 2011
49.91 Rp 6,850
Negatif
13
ICBP Indofood CBP
Sukses Makmur Tbk.
2008 2009
2010 18.85
Rp 4,675 2011
18.03 Rp 5,200
Negatif
14
INCO Vale Indonesia
Tbk. 2008
2.51 Rp 1,930
2009 11.61
Rp 3,650 Positif
2010 26.54
Rp 4,875 Positif
2011 18.68
Rp 3,200 Positif
15 INDF
Indofood Sukses Makmur Tbk.
2008 6.57
Rp 930 2009
10.06 Rp 3,550
Positif 2010
11.49 Rp 4,875
Negatif 2011
11.85 Rp 4,600
Negatif
16 INTP
Indocement Tunggal Prakarsa
Tbk. 2008
20.67 Rp 4,600
2009 28.59
Rp 13,700 Positif
2010 27.68
Rp 15,950 Negatif
2011 25.94
Rp 17,050 Negatif
17 ITMG
Indo Tambangraya
Megah Tbk. 2008
35.31 Rp 10,500
2009 38.08
Rp 31,800 Positif
2010 2.54
Rp 50,750 Negatif
2011 4.62
Rp 38,650 Negatif
18 JSMR
Jasa Marga Persero Tbk.
2008 6.46
Rp 910 2009
6.76 Rp 1,810
Positif 2010
7.79 Rp 3,425
Positif 2011
8.06 Rp 4,200
Positif
19 KLBF
Kalbe Farma Tbk. 2008
20.65 Rp 400
2009 22.69
Rp 1,300 Positif
2010 25.18
Rp 3,250 Positif
2011 24.02
Rp 3,400 Negatif
20 LKPR
Lippo Karawaci Tbk.
2008 4
Rp 761 2009
4.34 Rp 485
Negatif 2010
4.45 Rp 6,690
Positif 2011
5.39 Rp 6,660
Negatif
21 LSIP
PT. London Sumatra Indonesia
Tbk. 2008
26.96 Rp 585
2009 20.78
Rp 1,670 Negatif
2010 24.85
Rp 2,570 Positif
2011 30.78
Rp 2,250 Negatif
22
PGAS Perusahaan Gas
Negara Tbk. 2008
5.02 Rp 1,860
2009 28.77
Rp 3,900 Positif
2010 25.13
Rp 4,425 Negatif
2011 24.71
Rp 3,175 Positif
23 PTBA
Tambang Batubara Bukit
Asam Tbk. 2008
4.18 Rp 6,900
2009 46.57
Rp 17,250 Positif
2010 29.8
Rp 22,950 Negatif
2011 35.27
Rp 17,350 Negatif
24 SIMP
Salim Ivomas Pratama Tbk.
2008 2009
2010 2011
11.38 Rp 1,150
25 SMGR
Semen Gresik Persero Tbk.
2008 33.85
Rp 4,175 2009
35.94 Rp 7,550
Positif 2010
30.35 Rp 9,450
Negatif 2011
25.89 Rp 11,450
Negatif
26 TINS
Timah Persero Tbk.
2008 36.46
Rp 1,080 2009
11.31 Rp 2,000
Negatif 2010
19.17 Rp 2,750
Positif 2011
19.3 Rp 1,670
Negatif
27 TLKM
Telekomunikasi Indonesia Tbk.
2008 22.26
Rp 6,900 2009
22.91 Rp 9,450
Positif 2010
21.47 Rp 7,950
Positif 2011
20.24 Rp 7,050
Positif
28
TRAM Trada Maritime
Tbk. 2008
33.02 Rp 50
2009 8.34
Rp 530 Negatif
2010 6.55
Rp 620 Negatif
2011 5.93
Rp 990 Negatif
29
UNTR United Tractors
Tbk. 2008
16.86 Rp 4,230
2009 22.31
Rp 14,902 Positif
2010 17.04
Rp 22,882 Negatif
2011 16.76
Rp 26,350 Negatif
30
UNVR Unilever
Indonesia Tbk. 2008
53.01 Rp 7,800
2009 5.68
Rp 11,050 Negatif
2010 52.16
Rp 16,500 Positif
2011 38.56
Rp 18,800 Negatif
Sumber : Ringkasan Kinerja Perusahaan Tahun 2008-2011
Berdasarkan data pada tabel 1.4 ditemukan penyimpangan atau tidak adanya kesesuaian antara teori dengan praktik yang ada. Peningkatan
nilai ROA tidak diikuti dengan peningkatan harga saham, atau penurunan nilai ROA tidak diikuti dengan penurunan harga saham atau disebut juga
ROA berhubungan positif terhadap harga saham. Penyimpangan tersebut terjadi pada 21 perusahaan dari 26 perusahaan yang mempunyai data
laporan keuangan lengkap. Perusahaan tersebut antara lain : PT. Astra Agro Lestari Tbk, PT. Adaro Energy Tbk, PT. AKR Corporindo Tbk, PT.
Aneka Tambang Persero Tbk, PT. Astra International Tbk, PT. Sentul City Tbk, Charoen Pokphand Indonesia Tbk, Energi Mega Persada Tbk,,
Indofood Sukses Makmur Tbk, Indocement Tunggal Prakarsa Tbk, Indo Tambangraya Megah Tbk, Kalbe Farma Tbk, Lippo Karawaci Tbk, PT.
London Sumatra Indonesia Tbk, Perusahaan Gas Negara Tbk, Tambang Batubara Bukit Asam Tbk, Semen Gresik Persero Tbk, Timah Persero
Tbk, Trada Maritime Tbk, United Tractors Tbk dan Unilever Indonesia Tbk.
Tabel 1.5 Data DER dan Harga Saham
2008-2011
No KODE
Nama Emiten Tahun
DER x HARGA
SAHAM Rp Hubungan DER
Harga Saham
1 AALI
PT. Astra Agro Lestari Tbk.
2008 0.23
Rp 9,800 2009
0.18 Rp 22,750
Negatif 2010
0.17 Rp 26,200
Negatif 2011
0.21 Rp 21,700
Negatif
2 ADRO
PT. Adaro Energy Tbk.
2008 1.41
Rp 485 2009
1.4 Rp 1,730
Negatif 2010
1.18 Rp 2,550
Negatif 2011
1.32 Rp 1,770
Negatif
3 AKRA
PT. AKR Corporindo
Tbk. 2008
1.81 Rp 683
2009 1.8
Rp 1,109 Positif
2010 2.01
Rp 1,730 Negatif
2011 1.32
Rp 3,025 Negatif
4 ANTM
PT. Aneka Tambang
Persero Tbk 2008
0.26 Rp 1,090
2009 0.21
Rp 2,200 Negatif
2010 0.28
Rp 2,450 Positif
2011 0.41
Rp 1,620 Negatif
5 ASII
PT. Astra International
Tbk 2008
1.21 Rp 1,055
2009 1
Rp 3,470 Negatif
2010 1.1
Rp 5,455 Positif
2011 1.02
Rp 7,400 Negatif
6
ASRI PT. Alam
Sutera Realty Tbk.
2008 0.74
Rp 50 2009
0.84 Rp 105
Positif 2010
1.07 Rp 295
Positif 2011
1.16 Rp 460
Positif
7
BKSL PT. Sentul City
Tbk. 2008
0.16 Rp 69
2009 0.22
Rp 101 Positif
2010 0.17
Rp 109 Negatif
2011 0.15
Rp 265 Negatif
8 BORN
PT.Borneo Lumbung
Energy Metal Tbk.
2008 2009
2010 0.3
Rp 1,340 2011
0.81 Rp 830
Negatif
9 CPIN
Charoen Pokphand
2008 2.91
Rp 8,810 2009
0.82 Rp 450
Positif
Indonesia Tbk. 2010
0.46 Rp 1,840
Negatif 2011
0.43 Rp 2,150
Negatif
10 ENRG
Energi Mega Persada Tbk.
2008 2.39
Rp 79 2009
4.87 Rp 181
Positif 2010
1 Rp 124
Positif 2011
1.83 Rp 178
Positif
11 EXCL
XL Axiata Tbk. 2008
5.71 Rp 950
2009 2.11
Rp 1,930 Negatif
2010 1.33
Rp 5,300 Negatif
2011 1.28
Rp 4,525 Negatif
12 HRUM
Harum Energy Tbk.
2008 2009
2010 0.4
Rp 9,000 2011
0.31 Rp 6,850
Positif
13
ICBP Indofood CBP
Sukses Makmur Tbk.
2008 2009
2010 0.45
Rp 4,675 2011
0.42 Rp 5,200
Negatif
14
INCO Vale Indonesia
Tbk. 2008
0.21 Rp 1,930
2009 0.29
Rp 3,650 Positif
2010 0.3
Rp 4,875 Positif
2011 0.37
Rp 3,200 Negatif
15 INDF
Indofood Sukses
Makmur Tbk. 2008
3.11 Rp 930
2009 2.45
Rp 3,550 Negatif
2010 1.34
Rp 4,875 Negatif
2011 0.7
Rp 4,600 Positif
16 INTP
Indocement Tunggal
Prakarsa Tbk. 2008
0.33 Rp 4,600
2009 0.24
Rp 13,700 Negatif
2010 0.17
Rp 15,950 Negatif
2011 0.15
Rp 17,050 Negatif
17 ITMG
Indo Tambangraya
Megah Tbk. 2008
0.6 Rp 10,500
2009 0.52
Rp 31,800 Negatif
2010 0.51
Rp 50,750 Negatif
2011 0.46
Rp 38,650 Positif
18 JSMR
Jasa Marga Persero Tbk.
2008 1.18
Rp 910 2009
1.17 Rp 1,810
Negatif 2010
1.37 Rp 3,425
Positif 2011
1.32 Rp 4,200
Negatif
19 KLBF
Kalbe Farma 2008
0.38 Rp 400
Tbk. 2009
0.37 Rp 1,300
Negatif 2010
0.23 Rp 3,250
Negatif 2011
0.27 Rp 3,400
Positif
20 LKPR
Lippo Karawaci Tbk.
2008 1.54
Rp 761 2009
1.4 Rp 485
Positif 2010
1.03 Rp 6,690
Negatif 2011
0.94 Rp 6,660
Positif
21 LSIP
PT. London Sumatra
Indonesia Tbk. 2008
0.54 Rp 585
2009 0.27
Rp 1,670 Negatif
2010 0.22
Rp 2,570 Negatif
2011 0.16
Rp 2,250 Positif
22
PGAS Perusahaan Gas
Negara Tbk. 2008
2.47 Rp 1,860
2009 1.35
Rp 3,900 Negatif
2010 1.22
Rp 4,425 Negatif
2011 1.8
Rp 3,175 Negatif
23 PTBA
Tambang Batubara Bukit
Asam Tbk. 2008
0.51 Rp 6,900
2009 0.4
Rp 17,250 Negatif
2010 0.36
Rp 22,950 Negatif
2011 0.41
Rp 17,350 Negatif
24 SIMP
Salim Ivomas Pratama Tbk.
2008 2009
2010 2011
0.68 Rp 1,150
25 SMGR
Semen Gresik Persero Tbk.
2008 0.3
Rp 4,175 2009
0.26 Rp 7,550
Negatif 2010
0.29 Rp 9,450
Positif 2011
0.25 Rp 11,450
Negatif
26 TINS
Timah Persero Tbk.
2008 0.51
Rp 1,080 2009
0.42 Rp 2,000
Negatif 2010
0.4 Rp 2,750
Negatif 2011
0.43 Rp 1,670
Negatif
27 TLKM
Telekomunikasi Indonesia Tbk.
2008 1.38
Rp 6,900 2009
1.22 Rp 9,450
Negatif 2010
0.98 Rp 7,950
Positif 2011
0.69 Rp 7,050
Positif
28
TRAM Trada Maritime
Tbk. 2008
0.36 Rp 50
2009 0.41
Rp 530 Positif
2010 0.78
Rp 620 Positif
2011 0.71
Rp 990 Negatif
29
UNTR United Tractors
Tbk. 2008
1.05 Rp 4,230
2009 0.76
Rp 14,902 Negatif
2010 0.74
Rp 22,882 Negatif
2011 0.69
Rp 26,350 Negatif
30
UNVR Unilever
Indonesia Tbk. 2008
1.1 Rp 7,800
2009 1.02
Rp 11,050 Negatif
2010 1.15
Rp 16,500 Positif
2011 1.36
Rp 18,800 Positif
Sumber : Ringkasan Kinerja Perusahaan Tahun 2008-2011
Berdasarkan data pada tabel 1.5 ditemukan penyimpangan atau tidak adanya kesesuaian antara teori dengan praktik yang ada. Peningkatan nilai
DER tidak diikuti dengan penurunan harga saham, atau penurunan DER tidak diikuti oleh kenaikan harga saham atau disebut juga DER
berhubungan secara negatif terhadap harga saham. Penyimpangan tersebut terjadi pada 18 perusahaan dari 26 perusahaan yang mempunyai data
laporan keuangan lengkap. Perusahaan tersebut antara lain : PT. AKR Corporindo Tbk, PT. Aneka Tambang Persero Tbk, PT. Astra
International Tbk, PT. Alam Sutera Tbk, PT. Sentul City Tbk, Charoen Pokphand Indonesia Tbk, Energi Mega Persada Tbk, Vale Indonesia Tbk,
Indofood Sukses Makmur Tbk, Indo Tambangraya Megah Tbk, Jasa Marga Persero Tbk, Kalbe Farma Tbk, Lippo Karawaci Tbk, PT. London
Sumatra Indonesia Tbk, Semen Gresik Persero Tbk, Telekomunikasi Indonesia Tbk, Trada Maritime Tbk, dan Unilever Indonesia Tbk.
Tabel 1.6 Data MVA dan Harga Saham
2008-2011
No KODE
Nama Emiten Tahun Nilai Saham
Billion Rp Nilai Buku
RP MVA Rp
HARGA SAHAM
Rp Hubungan
MVA Harga Saham
1 AALI
PT. Astra Agro Lestari Tbk.
2008 Rp 16,076 Rp 3,274 Rp 12,801.66
Rp 9,800 2009 Rp 7,815
Rp 3,954 Rp 3,861.11 Rp 22,750 Negatif
2010 Rp 9,126 Rp 4,580 Rp 4,546.41
Rp 26,200 Positif 2011 Rp 6,072
Rp11,441 Rp 17,513.19
Rp 21,700 Negatif
2 ADRO
PT. Adaro Energy Tbk.
2008 Rp 6,257 Rp 438 Rp 5,819.02
Rp 485 2009 Rp 41,153
Rp 545 Rp 40,607.61 Rp 1,730 Positif
2010 Rp 46,627 Rp 581 Rp 46,046.23
Rp 2,550 Positif 2011 Rp 35,887
Rp 692 Rp 35,194.63 Rp 1,770 Positif
3 AKRA
PT. AKR Corporindo
Tbk. 2008 Rp 3,365
Rp 515 Rp 2,850.43 Rp 683
2009 Rp 1,846 Rp 555 Rp 1,291.22
Rp 1,109 Negatif 2010 Rp 5,941
Rp 629 Rp 5,311.83 Rp 1,730 Positif
2011 Rp 9,005 Rp 935 Rp 8,069.70
Rp 3,025 Positif
4
ANTM PT. Aneka
Tambang Persero Tbk
2008 Rp 42,996 Rp 845 Rp 42,150.67
Rp 1,090 2009 Rp 27,800
Rp 854 Rp 26,945.68 Rp 2,200 Negatif
2010 Rp 16,721 Rp 1,004 Rp 15,716.63
Rp 2,450 Negatif 2011 Rp 7,594
Rp 1,129 Rp 6,464.67 Rp 1,620 Positif
5 ASII
PT. Astra International
Tbk 2008 Rp 38,790
Rp 8,171 Rp 30,618.78 Rp 1,055
2009 Rp 34,080 Rp 9,854 Rp 24,225.63
Rp 3,470 Negatif 2010 Rp 58,503
Rp 12,180 Rp 46,322.75 Rp 5,455 Positif
2011 Rp 74,318 Rp 18,733 Rp 55,584.96
Rp 7,400 Positif
6 ASRI
PT. Alam Sutera Realty
Tbk. 2008 Rp 1,370
Rp 102 Rp 1,267.55 Rp 50
2009 Rp 1,352 Rp 108 Rp 1,244.10
Rp 105 Negatif 2010 Rp 7,809
Rp 124 Rp 7,685.38 Rp 295 Positif
2011 Rp 7,571 Rp 156 Rp 7,414.99
Rp 460 Negatif
7 BKSL
PT. Sentul City Tbk.
2008 Rp 1,612 Rp 231 Rp 1,380.77
Rp 69 2009 Rp 2,488
Rp 228 Rp 2,260.14 Rp 101 Positif
2010 Rp 3,100 Rp 144 Rp 2,956.12
Rp 109 Positif 2011 Rp 5,995
Rp 146 Rp 5,848.66 Rp 265 Positif
8 BORN
PT.Borneo Lumbung
Energy Metal Tbk.
2008 2009
2010 Rp 4,015 Rp 372 Rp 3,643.23
Rp 1,340 2011 Rp 18,574
Rp 480 Rp 18,094.49 Rp 830 Negatif
9
CPIN Charoen
Pokphand Indonesia Tbk.
2008 Rp 4,698 Rp 402 Rp 4,296.03
Rp 8,810 2009 Rp 1,496
Rp 893 Rp 603.03 Rp 450 Positif
2010 Rp 7,563 Rp 2,719 Rp 4,844.11
Rp 1,840 Positif 2011 Rp 11,691
Rp 377 Rp 11,313.55 Rp 2,150 Positif
10
ENRG Energi Mega
Persada Tbk. 2008 Rp 17,010
Rp 258 Rp 16,752.29
Rp 79 2009 Rp 16,334
Rp 121 Rp 16,213.08
Rp 181 Negatif 2010 Rp 11,834
Rp 144 Rp 11,689.73
Rp 124 Positif 2011 Rp 18,190
Rp 151 Rp 18,038.72
Rp 178 Positif
11 EXCL
XL Axiata Tbk. 2008 Rp 4,139
Rp 608 Rp 3,531.40
Rp 950 2009 Rp 7
Rp 1,035 Rp 1,027.69 Rp 1,930 Negatif 2010 Rp 10,232
Rp 1,377 Rp 8,855.05
Rp 5,300 Positif 2011 Rp 8,209
Rp 1,607 Rp 6,601.63
Rp 4,525 Positif
12 HRUM
Harum Energy Tbk.
2008 2009
2010 Rp 6,602 Rp 851
Rp 5,750.70 Rp 9,000
2011 Rp 17,642 Rp 1,317
Rp 16,324.60 Rp 6,850 Negatif
13 ICBP
Indofood CBP Sukses
Makmur Tbk. 2008
2009 2010 Rp 6,661
Rp 1,530 Rp 5,131.31
Rp 4,675 2011 Rp 7,278
Rp 1,837 Rp 5,441.29
Rp 5,200 Positif
14 INCO
Vale Indonesia Tbk.
2008 Rp 21,211 Rp 1,676 Rp 19,534.96
Rp 1,930 2009 Rp 18,181
Rp 1,501 Rp 16,679.80 Rp 3,650 Negatif
2010 Rp 19,552 Rp 1,518 Rp 18,034.18
Rp 4,875 Positif 2011 Rp 9,054
Rp 1,615 Rp 7,439.44 Rp 3,200 Positif
15 INDF
Indofood Sukses
Makmur Tbk. 2008 Rp 14,209
Rp 968 Rp 13,241.08 Rp 930
2009 Rp 18,975 Rp38,843
Rp 57,818.39 Rp 3,550 Positif
2010 Rp 26,422 Rp 1,912 Rp 24,510.40
Rp 4,875 Positif 2011 Rp 20,321
Rp 3,600 Rp 16,720.92 Rp 4,600 Positif
16 INTP
Indocement Tunggal
Prakarsa Tbk. 2008 Rp 3,387
Rp 2,309 Rp 1,077.94 Rp 4,600
2009 Rp 10,030 Rp 2,901 Rp 7,128.60
Rp 13,700 Positif 2010 Rp 16,915
Rp16,448 Rp 33,362.55
Rp 15,950 Positif 2011 Rp 16,206
Rp 4,274 Rp 11,931.90 Rp 17,050 Negatif
17 ITMG
Indo Tambangraya
Megah Tbk. 2008 Rp 16,360
Rp 5,915 Rp 10,444.96 Rp 10,500
2009 Rp 16,361 Rp 9,500 Rp 6,860.80
Rp 31,800 Negatif 2010 Rp 16,362
Rp 1,883 Rp 14,478.99 Rp 50,750 Positif
2011 Rp 16,363 Rp 778 Rp 15,585.21
Rp 38,650 Negatif
18
JSMR Jasa Marga
Persero Tbk. 2008 Rp 2,971
Rp 966 Rp 2,004.53 Rp 910
2009 Rp 4,489 Rp 1,056 Rp 3,432.62
Rp 1,810 Positif 2010 Rp 6,731
Rp 1,138 Rp 5,592.76 Rp 3,425 Positif
2011 Rp 7,871 Rp 1,359 Rp 6,512.14
Rp 4,200 Positif
19 KLBF
Kalbe Farma Tbk.
2008 Rp 2,837 Rp 357 Rp 2,480.32
Rp 400 2009 Rp 4,224
Rp 424 Rp 3,799.58 Rp 1,300 Positif
2010 Rp 20,453 Rp 529 Rp 19,923.88
Rp 3,250 Positif 2011 Rp 11,391
Rp 642 Rp 10,749.42 Rp 3,400 Negatif
20
LKPR Lippo
Karawaci Tbk. 2008 Rp 4,615
Rp 260 Rp 4,354.89 Rp 761
2009 Rp 13,908 Rp 282 Rp 13,625.54
Rp 485 Negatif 2010 Rp 20,680
Rp 356 Rp 20,323.52 Rp 6,690 Positif
2011 Rp 17,618 Rp 408 Rp 17,210.29
Rp 6,660 Positif
21 LSIP
PT. London Sumatra
Indonesia Tbk. 2008 Rp 11,836
Rp 10,892 Rp 944.10 Rp 585
2009 Rp 7,174 Rp36,105
Rp 43,279.38 Rp 1,670 Positif
2010 Rp 9,217 Rp 3,337 Rp 5,879.61
Rp 2,570 Negatif 2011 Rp 8,117
Rp 856 Rp 7,261.14 Rp 2,250 Negatif
22 PGAS
Perusahaan Gas Negara Tbk.
2008 Rp 35,069 Rp 308 Rp 34,760.94
Rp 1,860 2009 Rp 31,737
Rp 484 Rp 31,253.03 Rp 3,900 Negatif
2010 Rp 40,288 Rp 572 Rp 39,715.90
Rp 4,425 Positif 2011 Rp 39,942
Rp 709 Rp 39,233.10 Rp 3,175 Positif
23 PTBA
Tambang Batubara Bukit
Asam Tbk. 2008 Rp 30,413
Rp 1,735 Rp 28,677.80 Rp 6,900
2009 Rp 18,650 Rp 2,474 Rp 16,175.59
Rp 17,250 Negatif 2010 Rp 17,091
Rp 2,763 Rp 14,327.82 Rp 22,950 Negatif
2011 Rp 15,002 Rp 3,544 Rp 11,458.37
Rp 17,350 Positif
24 SIMP
Salim Ivomas Pratama Tbk.
2008 2009
2010 2011 Rp 16,494
Rp 959 Rp 15,534.79 Rp 1,150
25 SMGR
Semen Gresik Persero Tbk.
2008 Rp 3,985 Rp 1,360 Rp 2,624.54
Rp 4,175 2009 Rp 8,846
Rp 1,719 Rp 7,126.76 Rp 7,550 Positif
2010 Rp 31,995 Rp 2,024 Rp 29,970.82
Rp 9,450 Positif 2011 Rp 18,855
Rp 2,464 Rp 16,391.03 Rp 11,450 Negatif
26 TINS
Timah Persero Tbk.
2008 Rp 15,447 Rp 7,591 Rp 7,855.97
Rp 1,080 2009 Rp 17,408
Rp 682 Rp 16,726.49 Rp 2,000 Positif
2010 Rp 14,843 Rp 835 Rp 14,007.96
Rp 2,750 Negatif 2011 Rp 7,569
Rp 914 Rp 6,655.47 Rp 1,670 Positif
27 TLKM
Telekomunikasi Indonesia Tbk.
2008 Rp 60,829 Rp 1,702 Rp 59,126.91
Rp 6,900 2009 Rp 43,930
Rp 1,934 Rp 41,995.98 Rp 9,450 Negatif
2010 Rp 56,889 Rp 2,203 Rp 54,685.69
Rp 7,950 Negatif 2011 Rp 41,534
Rp 37,644 Rp 3,890.15 Rp 7,050 Positif
28
TRAM Trada Maritime
Tbk. 2008 Rp 615
Rp 116 Rp 498.73 Rp 50
2009 Rp 2,257 Rp 126 Rp 2,131.28
Rp 530 Positif 2010 Rp 5,503
Rp 133 Rp 5,369.72 Rp 620 Positif
2011 Rp 12,143 Rp 156 Rp 11,987.22
Rp 990 Positif
29 UNTR
United Tractors Tbk.
2008 Rp 22,179 Rp 3,346 Rp 18,833.04
Rp 4,230 2009 Rp 16,246
Rp25,839 Rp 42,084.83
Rp 14,902 Positif 2010 Rp 23,438
Rp 4,850 Rp 18,587.70 Rp 22,882 Negatif
2011 Rp 32,339 Rp 7,373 Rp 24,965.55
Rp 26,350 Positif
30
UNVR Unilever
Indonesia Tbk. 2008 Rp 3,213
Rp 406 Rp 2,806.67 Rp 7,800
2009 Rp 4,719 Rp 485 Rp 4,233.70
Rp 11,050 Positif 2010 Rp 7,928
Rp 530 Rp 7,397.80 Rp 16,500 Positif
2011 Rp 8,847 Rp 583 Rp 8,263.73
Rp 18,800 Positif Sumber : Ringkasan Kinerja Perusahaan Tahun 2008-2011
Berdasarkan data pada tabel 1.6 ditemukan penyimpangan atau tidak adanya kesesuaian antara teori dengan praktik yang ada. Peningkatan nilai
MVA tidak diikuti dengan peningkatan harga saham, atau penurunan MVA tidak diikuti oleh penurunan harga saham atau disebut juga MVA
berhubungan secara positif terhadap harga saham. Penyimpangan tersebut terjadi pada 19 perusahaan dari 26 perusahaan yang mempunyai data
laporan keuangan lengkap. Perusahaan tersebut antara lain : PT. Astra Agro Lestari Tbk, PT. AKR Corporindo Tbk, PT. Aneka Tambang Persero Tbk,
PT. Astra International Tbk, PT. Alam Sutera Realty Tbk, Energi Mega Persada Tbk, XL Axiata Tbk, Vale Indonesia Tbk, Indocement Tunggal
Prakarsa Tbk, Indo Tambangraya Megah Tbk, Kalbe Farma Tbk, Lippo Karawaci Tbk, PT. London Sumatra Indonesia Tbk, Perusahaan Gas Negara
Tbk, Tambang Batubara Bukit Asam Tbk, Semen Gresik Persero Tbk, Timah Persero Tbk, Telekomunikasi Indonesia Tbk, dan United Tractors
Tbk. Berdasarkan latar belakang di atas maka penelitian ini penting untuk
dilakukan dan penulis tertarik untuk mengambil judul ‘Pengaruh Earning Per Share
, Price Earning Ratio, Return On Asset, Debt to Equity Ratio, dan Market Value Added
terhadap Harga Saham Dalam Kelompok Jakarta Islamic Index
Tahun 2008-2011’
1.2 Perumusan Masalah
Kategori