Melky Sedek Hamonangan S. : Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Analisis EVA Dan MVA Antara PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. Dengan PT Semen Gresik Persero Tbk, 2009.
a. Net Operating After Tax NOPAT
Defenisi NOPAT menurut Karnadi Sjarief adalah hasil operasi perusahaan yang diperoleh dari usaha normal perusahaan. Secara singkat NOPAT dapat
diperoleh dengan rumus EBIT 1 – T atau dinyatakan dengan penjumlahan berikut, yaitu EAT ditambah dengan bunga 1 – T ditambah dengan kerugian atau
minus keuntungan yang bukan dari operasi normal perusahaan dan ditambah dengan cadangan pajak yang ditangguhkan.
Menurut Young and O’Bryne 2001:39, NOPAT merupakan laba operasi perusahaan, setelah pajak, dan mengukur laba yang diperoleh perusahaan dari
operasi berjalan. Young and O’Bryne membuat suatu perhitungan terhadap NOPAT sebagai berikut:
Pendapatan Operasi xxx
Ditambah: Pendapatan bunga
xxx Pendapatan ekuitas atau – Kerugian ekuitas
xxx Pendapatan investasi lainnya
xxx Dikurangi:
Pajak penghasilan xxx
Pembebasan pajak terhadap biaya bunga xxx
Laba operasi setelah pajak NOPAT xxx
b. Invested Capital IC
Menurut Widjaja dalam Tobing, 2007:24, modal yang diinvestasikan investad capital adalah jumlah seluruh pinjaman perusahaan diluar pinjaman
jangka pendek tanpa bunga non-interest bearing liabilities, seperti utang
Melky Sedek Hamonangan S. : Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Analisis EVA Dan MVA Antara PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. Dengan PT Semen Gresik Persero Tbk, 2009.
dagang, biaya yang masih harus dibayar, hutang pajak, uang muka dan sebagainya. Sedangkan Young and O’Bryne 2001:39 menyatakan hal yang
sama bahwa modal yang diinvestasikan adalah jumlah seluruh keuangan perusahaan, terlepas dari kewajiban jangka pendek, pasiva yang tidak
menanggung bunga non-interest bearing liabilities, seperti utang dagang, upah yang akan jatuh tempo accrued wages, dan pajak yang akan jatuh tempo
accrued taxes. Modal yang diinvestasikan sama dengan jumlah ekuitas pemegang saham, seluruh utang jangka pendek dan jangka panjang yang
menanggung bunga, utang, dan kewajiban jangka panjang lainnya, seperti persamaan berikut:
Utang jangka pendek xxx
Ditambah: Utang jangka panjang termasuk obligasi
xxx Utang jangka panjang lainnya pajak yang ditangguhkan dan provisi
xxx Ekuitas pemegang saham termasuk bunga minoritas
xxx Modal yang diinvestasikan
xxx Sedangkan Brigham dan Houston 2001:51 memberi modal yang
diinvestasikan dengan total modal operasi yang diberikan investor yaitu jumlah dari utang yang dikenakan bunga, saham preferen, dan ekuitas saham biasa yang
digunakan untuk memperoleh aktiva bersih perusahaan, yaitu modal kerja operasi plus aktiva tetap bersih. Menurut Sjarief dan Wirjolukito 2004:48 invested
capital merupakan hasil reorganisasi neraca untuk melihat besarnya capital yang diinvestasikan dalam perusahaan oleh kreditor dan pemodal juga untuk melihat
Melky Sedek Hamonangan S. : Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Analisis EVA Dan MVA Antara PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. Dengan PT Semen Gresik Persero Tbk, 2009.
seberapa besar capital yang diinvestasi dalam aktivitas operasional dan non- operasional lainnya. Invested capital dapat dihitung dari:
1. Jumlah utang jangka pendek.
2. Bagian pinjaman bank atau sewa guna usaha atau obligasi jangka panjang
yang jatuh tempo dalam satu tahun current maturity of long term debt. 3.
Utang jangka panjang. 4.
Kewajiban pajak yang ditangguhkan deferred taxes liabilities. 5.
Kewajiban jangka panjang lainnya. 6.
Hak minoritas. 7.
Ekuitas.
c. Cost of Capital
