Melky Sedek Hamonangan S. : Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Analisis EVA Dan MVA Antara PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. Dengan PT Semen Gresik Persero Tbk, 2009.
B. ANALISIS MVA
Sama halnya dengan nilai EVA, nilai MVA merupakan suatu indikator yang dapat mengukur kinerja manajemen. Nilai MVA menunjukkan kemampuan
manajemen dalam memaksimalkan kekayaan para share holder. Peningkatan kekayaan tersebut dilihat dari peningkatan nilai pasar suatu perusahaan. Nilai
MVA dapa diperoreh dengan mengurangkan nilai pasar saham biasa dengan nilai nominal saham biasa. Hasil pengurangan tersebut selajutnya dikalikan terhadap
jumlah saham biasa yang beredar. Nilai pasar saham biasa tersebut merupakan nilai pasar pada penutupan diakhir tahun.
Perusahaan yang akan dinilai MVA-nya adalah PT INDOCEMENT TUNGGAL PRAKARSA Tbk. dan PT SEMEN GRESIK PERSERO Tbk.
tahun 2004-2008. Untuk perhitungan nilai MVA INTP dapat dilihat pada tabel 4.19. Dari tabel tersebut dapat dilihat bagaimana fluktuasi nilai MVA yang
diperoleh INTP selama lima tahun. Fluktuasi nilai MVA dipengaruhi oleh fluktuasi nilai pasar saham biasa yang dimiliki INTP. Sehingga dapat
disimpulkan bahwa selama nilai pasar dari saham biasa yang dimiliki suatu perusahaan masih diatas nilai nominal, maka nilai MVA perusahaan tersebut akan
selalu positif. Jumlah saham biasa INTP yang beredar sebanyak 3.681.231.699 lembar. Selama lima tahun perolehan nilai MVA yang terendah terjadi pada tahun
2004 yakni sebesar Rp. 9.479.171,62 juta, dan yang tertinggi terjadi pada tahun 2007 yakni sebesar Rp. 28.345.484,08 juta.
Melky Sedek Hamonangan S. : Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Analisis EVA Dan MVA Antara PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. Dengan PT Semen Gresik Persero Tbk, 2009.
Tabel 4.19 Perhitungan Nilai MVA INTP tahun 2004-2008
dalam juta rupiah
No Keterangan 2004
2005 2006
2007 2008
1 Jumlah saham yang beredar 3.681.231.699 3.681.231.699 3.681.231.699 3.681.231.699 3.681.231.699
2 Nilai nominal saham 500.00 500.00 500.00
500.00 500.00
1,840,615.85 1,840,615.85 1,840,615.85 1,840,615.85
1,840,615.85 3
Nilai pasar saham penutupan diakhir tahun
3,075.00 3,550.00 5,750.00 8,200.00
4,600.00 11,319,787.47
13,068,372.53 21,167,082.27
30,186,099.93 16,933,665.82
4 Nilai MVA 9,479,171.62
11,227,756.68 19,326,466.42
28,345,484.08 15,093,049.97
Sumber: Laporan keuangan INTP diolah
Melky Sedek Hamonangan S. : Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Analisis EVA Dan MVA Antara PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. Dengan PT Semen Gresik Persero Tbk, 2009.
Melky Sedek Hamonangan S. : Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Analisis EVA Dan MVA Antara PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. Dengan PT Semen Gresik Persero Tbk, 2009.
Khusus untuk SMGR pada tahun 2004 dan 2005 dilakukan dengan cara yang berbeda, perhitungan nilai MVA dilakukan dengan menjumlahkan nilai pasar
saham biasa dengan nilai pasar dari surat hutang lalu mengurangkannya dengan nilai nominal dari saham biasa dan obligasi. Perbedaan itu disebabkan karena
SMGR memiliki hutang dalam bentuk obligasi. Perhitungannya dapat dilihat pada tabel 4.20a berikut.
Tabel 4.20a Perhitungan Nilai MVA SMGR tahun 2004-2005
dalam juta rupiah
No Keterangan
2004 2005
1 Jumlah saham yang beredar 593,152,000 593,152,000
2 Nilai pasar saham 18,500.00 17,800.00
10,973,312.00 10,558,105.60
3 Nilai pasar obligasi 443,205.00
408,118.00 Nilai pasar saham + obligasi
11,416,517.00 10,966,223.60
4 Nilai nominal saham 1,000.00
1,000.00 593,152.00
593,152.00 5 Nilai nominal obligasi
447,500.00 409,550.00
6 Nilai nominal saham + obligasi 1,040,652.00 1,002,702.00
7 Nilai MVA 10,375,865.00
9,963,521.60
Sumber: Laporan keuangan SMGR diolah
Untuk nilai MVA SMGR pada tahun 2006-2008 pehitungannya dilakukan sama seperti perhitungan yang dilakukan pada INTP. Perhitungannya dapat dilihat
pada tabel 4.20b. Pada tahun tersebut obligasi yang dimiliki oleh SMGR telah jatuh tempo dan mereka hanya memiliki surat berharga dalam bentuk saham
biasa.
Melky Sedek Hamonangan S. : Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Analisis EVA Dan MVA Antara PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. Dengan PT Semen Gresik Persero Tbk, 2009.
Tabel 4.20b Perhitingan nilai MVA SMGR tahun 2006-2008
dalam juta rupiah
No Keterangan 2006
2007 2008
1 Jumlah saham yang
beredar 593,152,000
5,931,520,000 5,931,520,000
2 Nilai nominal
saham 1,000.00
100.00 100.00
593,152.00 593,152.00
593,152.00
3 Nilai pasar saham
penutupan diakhir tahun
36,300.00 5,600.00
4,175.00 21,531,417.60
33,216,512.00 24,764,096.00
4 Nilai MVA 20,938,265.60
32,623,360.00 24,170,944.00
Sumber: Laporan keuangan SMGR diolah
Dari perhitungan nilai MVA SMGR pada tabel 4.20a dan 4.20b dapat dilihat bahwa pada tahun 2007 dan nilai nominal saham biasa perseroan Rp. 100,00. Hal
tersebut terjadi karena pada pertengahan tahun 2007 perseroan melakukan stock split dengan perbandingan 1:10. Pemecahan saham terjadi karena harga pasar
yang terus meningkat dan hal itu menyebabkan liquiditas saham berkurang. Dari perolehan nilai MVA SMGR yang tertinggi terjadi pada tahun 2007 yakni sebesar
Rp. 32.623.360,00 juta, sedangkan yang terendah terjadi pada tahun 2005 yaitu Rp. 9.963.521,00. juta. Dari perolehan nilai MVA yang positif menunjukkan
manajemen SMGR telah memberikan kinerja yang baik bagi perusahaan.
Melky Sedek Hamonangan S. : Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Analisis EVA Dan MVA Antara PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. Dengan PT Semen Gresik Persero Tbk, 2009.
C. PERBANDINGAN NILAI EVA DAN MVA
