30
Kebijakan dividen memoderasi hubungan antara Likuiditas dengan nilai perusahaan.
2.3 Hipotesis
Hipotesis adalah penjelasan sementara tentang perilaku, fenomena atau keadaan tertentu yang telah terjadi atau akan terjadi Erlina, 2008: 30.
Berdasarkan tinjauan teoritis, rumusan masalah dan kerangka konseptual yang dijelaskan di atas, maka hipotesis dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
Pengaruh likuiditas dan kepemilikan institusional terhadap nilai perusahaan dan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi pada perusahaan food and beverage
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2014.
2.4. Penelitian Terdahulu
Studi empiris yang dilakukan oleh beberapa peneliti terdahulu mengenai kaitan antara beberapa indikator pengukuran nilai perusahaan telah banyak
dilakukan di Indonesia. Beberapa penelitian tersebut antara lain: Prapaska dan Mutmainah 2012 melakukan penelitian tentang analisis
pengaruh tingkat profitabilitas, keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Dengan metode analisis berganda
dengan menggunakan jumlah sampel 44 perusahaan manufaktur dalam Bursa Efek Indonesia tahun 2009-2010. Dengan hasil penelitian menunjukkan bahwa
profitabilitas, keputusan investasi dan kebijkan deviden berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan sedangkan keputusan pendanaan berpengaruh negatif.
Universitas Sumatera Utara
31
Erlangga, Enggar 2009 melakukan analisis pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan dengan pengungkapan CSR, GCG dan kebijakan
dividen sebagai variabel pemoderasi. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa Return On Asset ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan dan kebijakan dividen dapat memoderasi pengaruh ROA terhadap nilai perusahaan.
Alfredo Mahendra 2011 melakukan penelitian terhadap kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderating.
Jumlah sampel adalah sebanyak 30 sampel perusahaan manufaktur selama periode 2006-2009. Pengujian hipotesis penelitian digunakan teknik analisis berganda dan
moderated regression analysis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, kebijakan dividen
tidak mampu secara signifikan memoderasi pengauruh likuiditas terhadap nilai perusahaan, leverage berpengaruh negatif tidak signifikan, profitabilitas
berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, dan kebijkan dividen tidak mampu secara signifikan memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai
perusahaan. Elvira 2014 mengenai pengaruh Return on Equity ROE dan Debt To
Equity Ratio DER terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderating pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Hasil
penelitiannya menunjukkan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan, leverage tidak memiliki pengaruh terhadap
nilai perusahaan, kebijakan dividen dapat memoderasi hubungan profitabilitas
Universitas Sumatera Utara
32
terhadap nilai Perusahaan namun tidak dapat mermoderasi hubungan leverage terhadap nilai perusahaan.
Titin Herawati 2012, meneliti Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Terdapat kesamaan dari
hasil penelitiannya yaitu kebijakan dividen yang tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Untuk kebijakan hutang, berpengaruh
positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Sementara itu, Ni Luh Putu Rassri Gayatri dan I Ketut Mustanda meneliti Pengaruh Struktur Modal,
Kebijakan Dividen, dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan. Hasil penelitiannya menunjukkan struktur modal dan keputusan investasi secara parsial
memiliki pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan kebijakan dividen tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Lihan Rini Puspo Wijaya, dan Bandi Anas Wibawa yang menyatakan bahwa keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen
berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan.
Tabel 2.1. Ringkasan Penelitian Terdahulu
Penelitian Variabel
Hasil penelitian
Prapaska dan
Mutmainah 2012
Variabel Independen: Profitabilitas, Keputusan
Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan
Dividen. Variabel dependen:
Nilai perusahaan Hasil penelitian menunjukkan
bahwa profitabilitas, keputusan investasi dan kebijkan deviden
berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, sedangkan keputusan
pendanaan berpengaruh negatif pada nilai perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
33
Enggar Erlangga
2009 Variabel Independen:
Profitabilitas
Variabel Dependen: Nilai Perusahaan
Variabel Moderasi: Corporate Social
responsibility CSR, Good Corporate Governance
GCG, Kebijakan Dividen Hasil penelitian menunjukkan
bahwa Profitabilitas Return On Asset ROA berpengaruh positif
dan signifikan terhadap nilai perusahaan, Kebijakan deviden
dapat memoderasi pengaruh Profitabilitas Return On Asset
ROA terhadap nilai perusahaan
Mahendra, Alfredo.
2011 Variabel Independen:
Likuiditas, Profitabilitas, Leverage
Variabel Dependen: Nilai Perusahaan
Variabel Moderasi: Kebijakan Dividen
Likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan,
kebijakan dividen tidak mampu memoderasi pengaruh likuiditas
terhadap nilai perusahaan, leverage berpengaruh negatif terhadap nilai
perusahaan, kebijakan dividen tidak mampu memoderasi leverage
terhadap nilai perusahaan, profitabilitas berpengaruh positif
dan kebijakan dividen tidak mampu memoderasi pengaruh profitabilitas
terhadap nilai perusahaan.
Elvira 2014
Variabel Independen: Profitabilitas Return on
Equity, Leverage Debt to Equity Ratio
Variabel Dependen: Nilai Perusahaan Price to
Book Value Variabel Moderasi:
Kebijakan Dividen Hasil penelitian menunjukkan
bahwa Profitabiliats memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
Nilai Perusahaan, Leverage tidak memiliki pengaruh terhadap Nilai
Perusahaan, Kebijakan Dividen dapat memoderasi hubungan
Profitabilitas terhadap Nilai Perusahan
namun tidak dapat mermoderasi hubungan Leverage
terhadap Nilai perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
34
Titin Herawati
Variabel Independen:
- Kebijakan dividen
- Kebijakan hutang
- Profitabilitas
Variabel Dependen: Nilai perusahaan
1 Kebijakan dividen berpengaruh positif dan tidak
signifikan terhadap nilai perusahaan,
2 Kebijakan hutang berpengaruh positif dan
tidak signifikan terhadap nilai
perusahaan, 3Profitabilitas berpengaruh
negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan
Lihan Rini Puspo
Wijaya, Bandi Anas
Wibawa Variabel Independen :
- Keputusan
Investasi -
Keputusan Pendanaan
- Kebijakan Dividen
Variabel Dependen : Nilai Perusahaan
Keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen
secara parsial memiliki pengaruh positif signifikan terhadap nilai
perusahaan
Universitas Sumatera Utara
1
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penelitian
Nilai perusahaan merupakan kondisi tertentu yang telah dicapai oleh suatu perusahaan sebagai gambaran dari kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan
setelah melalui proses kegiatan selama beberapa tahun, yaitu sejak perusahaan tersebut didirikan sampai dengan saat ini. Hal ini sangat penting karena
mencerminkan kinerja perusahaan yang dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap perusahaan dan ini merupakan kondisi yang telah dicapai oleh
perusahaaan sebagai gambaran dari kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan setelah melalui suatu proses kegiatan selama beberapa tahun, yaitu sejak
perusahaan adalah sebuah prestasi, yang sesuai dengan keinginan para pemiliknya, karena dengan meningkatnya nilai perusahaan, maka kesejahteraan
para pemilik juga akan meningkat. Secara khusus, menurut Tandelilin 2001 ada beberapa alasan mengapa investor melakukan investasi, antara lain adalah untuk
mendapatkan kehidupan yang lebih layak di masa mendatang, mengurangi tekanan inflasi, dan dorongan menghemat pajak.
Brigham 2001 menjelaskan bahwa suatu perusahaan didirikan dengan tujuan untuk meningkatkan kemakmuran dari pemilik atau pemegang saham
melalui peningkatan nilai perusahaan. Ketika nilai perusahaan semakin tinggi, maka kemakmuran yang dirasakan oleh pemegang saham juga semakin tinggi.
Bagi saham yang memperjualbelikan sahamnya di bursa, maka harga saham
Universitas Sumatera Utara
Kategori