55
BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1. Gambaran Umum Perusahaan Sampel
Gambaran Umum Perusahaan yang terpilih menjadi sampel berdasarkan kriteria sampelnya terdiri dari perusahaan yang melakukan penawaran saham
perdana IPO pada tahun 2010-2014, perusahaan yang mengalami underpricing
dan yang memiliki kelengkapan data laporan keuangan, yaitu berjumlah 76 perusahaan, diantaranya adalah:
Tabel 4.1 Gambaran Umum Penawaran Saham Perdana
dari Perusahaan Sampel
No Nama
Perusahaan Tanggal
Pendirian Perusahaan
Tanggal Listing di
BEI Jumlah Saham
yang ditawarkan
Rp Harga
Penawaran Rp
Nilai Nominal
Saham Rp
1. PP Persero
Tbk 26 Agustus
1953 09 Februari
2010 1.038.976.500
560 100
2. Nippon Indosari
Corpindo Tbk 08 Maret 1995
28 Juni 2010 151.854.000
1275 100
3. Skybee Tbk 10 Juni 1995
07 Juli 2010 235.000.000
375 100
4. Golden
Retailindo Tbk 08 November
1995 07 Juli 2010
86.000.000 350
100
5. Bank
Pembangunan Daerah Jawa
Barat dan Banten Tbk
20 Mei 1961 08 Juli 2010
2.424.072.500 900
250
6. Indopoly
Swakarsa Industry Tbk
24 Maret 1995 09 Juli 2010
2.300.178.500 210
100 7.
Evergreen Invesco Tbk
27 April 2004 09 Juli 2010
2.000.000.000 105
100 8.
PT Bukit Uluwatu Villa
Tbk 15 Desember
2000 12 Juli 2010
857.142.500 260
100 9.
Berau Coal Energy Tbk
23 November 2005
19 Agustus 2010
3.400.000.000 400
100 10.
Harum Energy Tbk
12 Februari 1996
06 Oktober 2010
550.000.000 5200
100 11.
Indofood CBP Sukses
Makmur Tbk 07 September
2005 07 Oktober
2010 1.166.191.000
5395 100
56
No Nama
Perusahaan Tanggal
Pendirian Tanggal
IPO Jumlah Saham
yang ditawarkan
Rp Harga
Penawaran Rp
Nilai Nominal
Saham Rp
12. PT Tower Bersama
Infrastruktur 08 November
2004 26 Oktober
2010 551.111.000
2025 100
13. Krakatau Steel Persero Tbk
27 Oktober 1971
10 November
2010 3.155.000.000
850 500
14. Agung Podomoro Land
Tbk 30 Juli 2004
11 November
2010 6.150.000.000
365 100
15. Borneo Lumbung
Energi Metal Tbk
15 Maret 2006 26
November 2010
4.423.000.000 1170
100 16. Midi Utama
Indonesia Tbk 28 Juni 2007
30 November
2010 432.353.000
275 100
17. Bumi Resources Minerals Tbk
06 Agustus 2003
09 Desember
2010 3.300.000.000
635 100
18. Bank Sinarmas Tbk
18 Agustus 1989
13 Desember
2010 1.600.000.000
255 100
19. Multifiling Mitra Indonesia
Tbk 09 Juli 1992
29 Desember
2010 257.580.000
320 100
20. Mitrabahtera Segara Sejati
Tbk 24 Maret 1994
06 April 2011
175.000.000 1700
100 21. Sejahteraraya
Anugrahjaya Tbk
26 Mei 1993 11 April
2011 750.000.000
200 100
22. HD Finance Tbk
20 September 1972
10 Mei 2011 1.540.000.000
230 100
23. Buana Listya Tama
Tbk 12 Mei 2005
23 Mei 2011 6.650.000.000
160 100
24. Salim Ivomas Pratama
Tbk 12 Agustus
1992 09 Juni 2011
3.163.260.000 1250
200 25. Tifa Finance
Tbk 14 Juni 1989
08 Juli 2011 278.000.000
310 100
26. Alkindo Naratama Tbk
31 Januari 1989
12 Juli 2011 150.000.000
250 100
27. Sidomulyo Selaras Tbk
13 Januari 1993
12 Juli 2011 237.000.000
240 100
28. Indo Straits Tbk
21 Januari 1985
12 Juli 2011 100.000.000
1000 100
29. Solusi Tunas Pratama
Tbk 25 Juni 2006
11 Oktober 2011
100.000.000 3700
100
57
No Nama
Perusahaan Tanggal
Pendirian Tanggal
IPO Jumlah Saham
yang ditawarkan
Rp Harga
Penawaran Rp
Nilai Nominal
Saham Rp
30. Golden Energy Mines Tbk
13 Maret 1997 17
November 2011
882.353.000 2725
100 31. PT Visi Media
Asia Tbk 08 November
2004 21
November 2011
1.667.000.000 450
100 32. ABM Investama
Tbk 01 Juni 2006
06 Desember
2011 550.633.000
3825 500
33. Saranacentral Bajatama Tbk
04 Oktober 1993
21 Desember
2011 400.000.000
310 100
34. Minna Padi Investama Tbk
28 Mei 1998 09 Januari
2012 300.000.000
550 100
35. Tiphone Mobile Indonesia
Tbk 25 Juni 2008
12 Januari 2012
1.350.000.000 325
100 36. Surya Esa
Perkasa Tbk 24 Maret 2006
01 Februari 2012
250.000.000 1190
100 37. Bekasi Fajar
Industrial Estate Tbk
24 agustus 1989
10 April 2012
1.765.000.000 285
100 38. Supra Boga
Lestari Tbk 28 Mei 1997
07 Juni 2012 312.897.500
670 100
39. Kobexindo Tractors Tbk
28 September 2002
05 Juli 2012 272.500.000
520 100
40. MNC Sky Vision Tbk
08 Agustus 1988
09 Juli 2012 1412.776.000
1540 100
41. Tri Banyan Tirta Tbk
03 Juni 1997 10 Juli 2012
300.000.000 315
100 42. Inti Bangun
Sejahtera Tbk 28 April 2006
31 Agustus 2012
154.247.000 500
500 43. Provident Agro
Tbk 02 November
2006 08 Oktober
2012 659.151.000
470 100
44. Pelayaran Nelly Dwi Putri
Tbk 05 Februari
1977 11 Oktober
2011 350.000.000
205 100
45. Express Transindo
Utama Tbk 11 Juni 1981
02 November
2011 1.051.280.000
630 100
46. Adi Sarana Armada Tbk
17 Desember 1999
12 November
2012 1.360.000.000
490 100
47. Wismilak Inti Makmur Tbk
14 Desember 1994
18 Desember
2012 629.962.000
800 100
48. Waskita Karya Persero Tbk
15 Maret 1973 19
Desember 2012
3.082.315.000 445
100 49. Saraswati Griya
Lestari Tbk 23 Maret 2006
10 Januari 2013
550.000.000 200
100
58
No Nama
Perusahaan Tanggal
Pendirian Tanggal
IPO Jumlah Saham
yang ditawarkan
Rp Harga
Penawaran Rp
Nilai Nominal
Saham Rp
50. Sarana Meditama
Metropolitan Tbk
13 November 1984
11 Januaari 2013
180.000.000 455
100 51. PT Trans
Power Marine Tbk
24 Januari 2005
20 Februari 2013
395.000.000 365
100 52. PT Dyandra
Media International
Tbk. 24 Juli 2007
25 Maret 2013
4.272.964.279 385
100 53. PT Bank
Nationalnobu Tbk
13 Februari 1990
20 Mei 2013 4.104.371.700
430 100
54. PT Dharma Satya
Nusantara Tbk. 29 September
1980 14 Juni 2013
2.119.700.000 430
100 55. PT Sri Rejeki
Isman Tbk 22 Mei 1978
17 juni 2013 18.592.888.040
1870 100
56. PT Acset Indonusa
Tbk. 10 Januari
1995 24 juni 2013
500.000.000 2825
100 57. PT Nusa Raya
Cipta Tbk. 17 September
1975 27 Juni 2013
2.480.000.000 1270
100 58. PT Semen
Baturaja Persero Tbk
14 November 1974
28 Juni 2013 9.837.678.500
570 100
59. PT Multipolar Technology
Tbk. 28 Desember
2001 08 Juli 2013
1.875.000.000 720
100 60. PT Victoria
Investama Tbk. 26 Oktober
1989 08 Juli 2013
7.350.000.000 210
100 61. PT Bank
Mestika Dharma Tbk
27 April 1955 08 juli 2013
4.049.189.100 1560
200 62. PT Bank
Mitraniaga Tbk.
01 Juli 2013 09 Juli2013
1.612.710.000 305
100 63. PT Siloam
International Hospitals
Tbk. 03 Agustus
1996 12
September 2013
1.156.100.000 9650
100 64. PT Arita Prima
Indonesia Tbk.
28 Desember 2001
29 Oktober 2013
1.075.000.000 330
100 65. PT Grand
Kartech Tbk 18 Agustus
1990 08
November 2013
971.190.000 410
100 66. PT Indomobil
Multi Jasa Tbk.
14 Desember 2004
10 Desember
2013 4.325.000.000
540 200
59
No Nama
Perusahaan Tanggal
Pendirian Tanggal
IPO Jumlah Saham
yang ditawarkan
Rp Harga
Penawaran Rp
Nilai Nominal
Saham Rp
67. PT Sawit Sumbermas
Sarana Tbk. 03 Agustus
1996 12
Desember 2013
9.525.000.000 720
100 68. PT Industri
Jamu dan Farmasi Sido
Muncul Tbk 18 Maret 1975
18 Desember
2013 15.000.000.000
700 100
69. PT Asuransi Mitra Maparya
Tbk. 24 April 1956
16 Januari 2014
1.388.900.000 405
100 70. PT Bank Ina
Perdana Tbk
09 Februari 1990
16 Januari 2014
2.079.000.000 270
100 71. PT Bali
Towerindo Sentra Tbk.
06 Juli 2006 13 Maret
2014 597.800.000
600 100
72. PT Graha Layar Prima Tbk.
03 Februari 2004
10 April 2014
337.657.532 3400
100 73. PT Dwi Aneka
Jaya Kemasindo Tbk.
05 Mei 1997 14 Mei 2014
2.500.000.000 530
100 74. PT Impack
Pratama Industri Tbk
26 Januari 1981
17 Desember
2014 483.350.000
5700 100
75. PT Bank Agris Tbk
13 November 1973
22 Desember
2014 4.193.163.711
187 100
76. PT Intan Baruprana
Finance Tbk
04 September 1991
22 Desember
2014 31.73.720.000
290 100
4.2. Pengujian Data 4.2.1.
Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Sebelum melakukan uji statistik lebih lanjut, langkah awal yang harus digunakan adalah uji analisis deskriptif dari semua perusahaan sampel Statistik
untuk mengetahui rata-rata mean, standar deviasi, nilai maksimum dan
minimum dengan menyajikan ukuran-ukuran numerik yang sangat penting bagi data sampel. Program Aplikasi SPSS yang digunakan adalah SPSS 20.
60
Tabel 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum
Maximum Mean
Std. Deviation LnUDP
76 .08
4.30 2.8158
1.04713 OFFER
76 16.52
23.64 20.7339
1.34208 LnSIZE
76 .04
4.15 2.7058
.73672 M.CAP
76 20.82
36.77 26.8849
3.25646 LnROA
76 -4.61
4.24 1.0106
1.97561 Valid N listwise
76
Keterangan: UDP
=Underpricing, Offer = Jumlah Saham yang ditawarkan, Size = Ukuran Perusahaan, M.Cap
= Kapitalisasi Pasar, ROA = Rasio Profitabilitas
Dari Tabel 4.2 dapat dilihat, bahwa nilai rata-rata tingkat underpricing
perusahaan yang melakukan IPO pada periode 2010-2014 adalah sebesar 2,815 , dengan angka tingkat
underpricing tertinggi adalah sebesar 4,30 yaitu terjadi pada PT Inti Bangun Sejahtera Tbk dan tingkat terendah terjadi pada PT Sri
Rejeki Isman Tbk yaitu sebesar 0,08. Hal ini menunjukkan variabilitas tingkat underpricing yang cukup tinggi.
Pada Jumlah saham yang ditawarkan Offer, memiliki rata-rata 20,74
hal ini berarti rata-rata saham yang ditawarkan oleh perusahaan pada kisaran 20,74 dengan jumlah saham yang ditawarkan tertinggi ada pada PT Sri Rejeki
Isman sekitar 23,64 yaitu sebesar Rp. 15.592.888.040 dan jumlah saham yang terendah adalah PT Alkindo Naratama Tbk sekitar 16,52 yaitu sebesar Rp.
150.000.000. Ukuran Perusahaan
SIZE memiliki rata-ratan yaitu 2,70 hal ini berarti rata-rata total aktiva aset yang dimiliki oleh perusahaan pada tingkat 20,74
dimana tingkat total aktiva tertinggi ada pada PT Bank Mestika Darma yaitu
61
4,15 dengan jumlah Rp. 7.368.804.791.520. Sementara tingkat terendah pada PT Tiphone Mobile Indonesia Tbk dengan tingkat 0,04 dan jumlah Rp.
1.189.437. Kapitalisasi pasar
M.Cap memiliki rata-rata 26.88 , dimana kapitalisasi pasar tertinggi ada pada PT Impact Pratama Industri yaitu 36,77 dengan jumlah
Rp. 9.375.439.800.000.000 dan tingkat terendah pada PT Midi Utama Indonesia Tbk sebesar 20,82 dengan jumlah Rp. 1.110.000.000.
Untuk Profitabilitas ROA perusahaan memiliki rata-rata 1,01 dimana tingkat profitabilitas yang tinggi ada pada perusahaan PT Acset Indonusa Tbk
yaitu 4,24 hal ini berarti keuntungan yang tertinggi didapat oleh PT Acset Indonusa Tbk dengan jumlah 69.2 dari total aset yang dimiliki. Sementara itu,
tingkat profitabilitas terendah yaitu -4,61 terjadi pada PT Intan Baruprana Finance Tbk dimana tanda - menunjukkan bahwa perusahaan mengalami
kerugian sebesar 1 dari total aset yang dimilikinya.
4.2.2 Hasil Uji Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel terikat dan variabel bebas keduanya memiliki distribusi normal. Kriteria
yang digunakan adalah dengan membandingkan probability value yang diperoleh:
a. Jika probability value 0,05 maka data terdistribusi normal
b. Jika probability value 0,05 maka data terdistribusi tidak normal
62
Tabel 4.3 Hasil Uji Normalitas Data Sebelum Transformasi
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test UDP;
OFFER SIZE
M.CAP ROA
N 76
76 76
76 76
Normal Parameters
a,b
Mean 26.6428
20.7339 23.4264
26.8849 7.7351
Std. Deviation 22.72642
1.34208 5.11290
3.25646 10.24842
Most Extreme Differences Absolute
.202 .058
.219 .117
.212 Positive
.202 .045
.113 .117
.190 Negative
-.130 -.058
-.219 -.059
-.212 Kolmogorov-Smirnov Z
1.763 .506
1.906 1.019
1.851 Asymp. Sig. 2-tailed
.004 .960
.001 .250
.002 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Dari Tabel 4.2 menjelaskan, nilai probabilitas dengan menggunakan uji non-parametrik Kolmogorov-Smirnov untuk UDP, OFFER, SIZE, M.Cap dan
ROA tidak terdistribusi normal karena p-valuenya 0,05 sehingga variabel
tersebut harus ditransformasi agar data terdistribusi secara normal. Hasil uji normalitas data setelah transformasi adalah sebagai berikut :
Tabel 4.4 Hasil Uji Normalitas Data Sesudah Transformasi
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test LnUDP
OFFER LnSIZE
M.CAP LnROA
N 76
76 76
76 76
Normal Parameters
a,b
Mean 2.8158 20.7339
2.7058 26.8849
1.0106 Std. Deviation
1.04713 1.34208 .73672
3.25646 1.97561 Most Extreme Differences
Absolute .122
.058 .130
.117 .141
Positive .078
.045 .130
.117 .090
Negative -.122
-.058 -.121
-.059 -.141
Kolmogorov-Smirnov Z 1.066
.506 1.135
1.019 1.230
Asymp. Sig. 2-tailed .206
.960 .152
.250 .097
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
Keterangan: UDP
=Underpricing, Offer = Jumlah Saham yang ditawarkan, Size = Ukuran Perusahaan, M.Cap = Kapitalisasi Pasar, ROA= Rasio Profitabilitas