risk sharing with the rest of the world, greater external market discipline on macroeconomic policy, broader access to export markets through foreign
partners, training and broader exposure of national staff, greater liquidity to meet domestic financing needs, broadening and deepening of national capital markets,
and improvement of financial sector skills. World Bank, 1995 Secara umum, capital inflow adalah peningkatan jumlah mata uang asing yang tersedia dalam
suatu negara yang berasal dari sumber luar negri yang dipergunakan untuk membiayai pembangunan dengan pembelian barang-barang modal dalam rangka
meningkatkan pertumbuhan ekonomi
2.2 Faktor Penentu Capital Inflow
Secara umum derasnya capital inflow ke negara emerging market disebabkan oleh beberapafaktor. Pengembangan infrastruktur pasarmodal dan tren
liberalisasi pasar modal seperti pengurangan hambatan pastisipasi dan kepemilikan pihak asing berperan besar terhadapperluasan capital flow ke pasar
emerging market. Selain itu, tingginya peningkatan mobilitas capital inflow secara umum disebabkan tingkat integrasi keuangan seiring dengan pesatnya
perkembanganteknologi terutama teknologi informasi dan komunikasi.
Secara umum capital inflow dipengaruhi oleh dua faktorAgenor, 2004; Calvo et al,1994:
1. Faktor Penarik pull factor, yang terkait dengan kebijakan dalam negeri, seperti tingginyatingkat produktivitas dan tingkat pertumbuhan, kuatnya
fundamental makroekonomi,stabilisasi makroekonomi, reformasi yang bersifat struktural contohnya liberasisasi pasar modaldan penurunan defisit fiskal,
Universitas Sumatera Utara
yang biasanya akan terkompensasi dan terefleksi denganpeningkatan rating suatu negara.
2. Faktor Pendorong push factor seperti 1 tingkat suku bunga dunia yang rendah, terutama di ASdan beberapa negara maju lainnya, yang akan
menyebabkan terjadinya penurunan premirisiko, sementara di sisi lain emerging markets memberikan yield yang lebih tinggi 2 resesiatau
perlambatan tingkat pertumbuhan di negara maju akan menghasilkan tingkat returnyang rendah dan mengurangi peluang keuntungan profit opportunity
sehingga akanmenyebabkan terjadinya perpindahan capital dari negara maju ke emerging markets.
2.3 Manfaat Capital Inflow terhadap perekonomian
Arus modal masuk asing memberikan manfaat terhadap perekonomian negara emerging market sebagai berikut:
1. Arus modal masuk melalui jalur investasi portofolio dapat menyediakan non-
debt creating investasi asing bagi negara berkembang yang mengalami kelangkaan modal. Selain dapat menambah tabungan domestik sehingga
meningkatkan investasi, arus modal asing juga dapat mengurangi tekanan gap kurs mata uang yang selanjutnya membuat aktifitas impor lebih mudah.
2. Arus modal asing akan meningkatkan alokasi modal menjadi lebih efisien bagi
suatu negara. Aliran modal akan mengurangi cost of capital negara-negara sedang berkembang, meningkatkan investasi dan output.
3. Arus modal asing dapat meningkatkan kenaikan harga saham atau efek. Arus
modal asing membawa dampak pada price earing ratio perusahaan. Price
Universitas Sumatera Utara
earning ratio yang tinggi membuat ongkos pembiayaan menjadi lebih rendah dan akan meningkatkan nilai investasi perusahaan.
2.4 Sumber-sumberCapital Inflow
