Analisis Deskriptif ANALISIS DAN EVALUASI

BAB IV ANALISIS DAN EVALUASI

1. Analisis Deskriptif

Analisis deskriptif adalah suatu metode analisis dimana data yang dikumpulkan dan digolongkan atau dikelompokkan kemudian dianalisis dan diinterprestasikan secara objektif. Hasil estimasi variabel-variabel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: a Deskripsi Risiko Sistematis Beta Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003 – 2007. Tabel 4.1 ini menggunakan nilai variabel risiko sistematis beta pada masing-masing perusahaan manufaktur terbuka yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian, yaitu tahun 2003 sampai dengan 2007. Risiko sistematis merupakan risiko yang berkaitan dengan perubahan yang terjadi di pasar secara keseluruhan. Risiko ini menggambarkan kepekaan suatu saham terhadap kondisi pasar secara umum. Pada pengukuran yang dilakukan terdapat 58 sampel perusahaan manufaktur terbuka selama periode penelitian ditemukan adanya risiko sistematis dengan arah yang positif + maupun negatif –. Beberapa saham yang memiliki indeks beta positif menunjukkan ketika pasar mengalami kenaikan, maka harga saham perusahaan manufaktur juga mengalami kenaikan. Sementara indeks beta yang negatif menunjukkan bahwa harga saham tersebut mengalami penurunan ketika harga pasar naik. Tabel 4.1 Risiko Sistematis Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 – Tahun 2007 No. Kode Emiten 2003 2004 2005 2006 2007 Rata-rata 1 JPRS 8.335414759 0.47120694 0.56710375 2.043148612 1.297635151 2.542901842 2 MLIA 1.244626602 0.973304719 1.684069654 0.457201704 1.860184612 1.243877458 3 INDR 0.733649494 1.215646688 1.59880404 0.42535828 -0.313171 0.7320575 4 RMBA 0.524032293 0.94911416 0.685964967 0.128927549 0.888891984 0.635386191 5 JPFA 0.061642928 0.031067517 -0.02752038 1.9074107 1.226462738 0.639812701 6 PRAS 0.160411906 2.604750952 3.719778993 0.099838886 0.37974629 1.392905405 7 RICY 0.509559608 -3.80667033 2.466354318 2.357571765 -0.01149506 0.30306406 8 GJTL 1.118610813 1.416434755 2.186662706 1.311581242 0.696014867 1.345860877 9 TCID 0.315685278 0.657611672 0.258622863 2.036692373 -0.06009808 0.641702821 10 KBLM 0.23121979 0.997563522 0.722600532 0.437302335 1.225259546 0.722789145 11 AMFG 1.295764694 1.342103583 0.290265387 1.13994922 0.390352905 0.891687158 12 APEX 0.081456853 0.499686171 1.211700732 1.680593934 0.932818872 0.881251312 13 STTP 0.441508417 0.013697166 0.366925321 1.192011278 -0.36659538 0.32950936 14 INDF 1.234547016 0.688131693 1.769661593 1.608716367 0.192232199 1.098657774 15 APLI 0.602803886 0.629877253 1.855676783 0.600834962 1.746221765 1.08708293 16 MYOR 1.786222761 1.164482387 1.658890542 1.620815012 0.288829157 1.303847972 17 BUDI -0.18077621 0.854618467 1.457694627 0.477307889 0.132595043 0.548287964 18 TIRT 1.360196555 1.084291245 0.733595921 0.67219728 1.434135513 1.056883303 19 INCI 0.213581474 0.481036908 1.080368147 1.098138797 1.133879071 0.801400879 20 VOKS 2.188420348 0.916928577 3.675784931 2.21414954 1.74157558 2.147371795 21 AUTO 1.126120655 -1.02538155 0.796570018 0.268541115 0.879633508 0.409096749 22 CTTH 0.564299954 1.391413281 0.966592945 0.932545115 1.865803206 1.1441309 23 INCO 0.110774476 1.225002409 0.019007841 0.705282883 1.462634205 0.704540363 24 INTP 0.734062799 3.008778358 1.556246856 1.225666995 1.07942792 1.520836586 25 UNVR -0.0012334 0.19751895 0.484230323 1.076386225 0.754474304 0.502275281 26 INKP 2.057244461 1.24969056 1.908977474 1.028762852 1.063124357 1.461559941 27 SRSN 0.254396067 -0.56329864 3.112367553 0.230477077 3.06653116 1.220094643 28 SMGR -0.14057952 0.252336318 1.260464877 0.987253526 3.225112013 1.116917443 29 SMCB 0.395300866 1.981822012 1.697692291 0.970294608 0.740119756 1.157045907 30 SPMA 0.584093964 0.56239235 1.275805476 1.941750163 1.171537093 1.107115809 31 SOBI 0.271118309 1.337727767 0.269244047 0.873900031 3.481415287 1.246681088 32 ASII 0.057014224 0.579463986 1.631810339 1.619056463 1.572267488 1.0919225 33 ANTM -0.01876964 1.251539072 1.421643621 1.945207769 0.137843849 0.947492934 34 TINS 1.123173509 0.483335987 1.186287821 1.569405338 0.035384101 0.879517351 35 BUMI 2.90438162 0.06496072 0.941977018 0.694731558 1.223415674 1.165893318 36 PTBA 0.924167036 2.106957079 -0.44684457 1.763200742 1.741881268 1.217872311 37 MEDC -0.40378324 0.504884509 0.292789472 1.116004255 0.942049107 0.490388821 38 ULTJ 0.420392084 1.196109575 0.628873406 0.785746345 0.315265556 0.669277393 39 MYTX 1.649692185 -0.07135966 0.147038052 0.977984544 -0.67764008 0.405143008 Lanjutan Tabel 4.1 No. Kode Emiten 2003 2004 2005 2006 2007 Rata-rata 40 TSPC 0.064774063 1.206694529 1.035508941 -0.39000065 0.065640243 0.396523425 41 INAI 0.452176771 0.785761958 0.569649994 0.94200678 4.945712068 1.539061514 42 TKIM 1.867301529 1.703859595 1.860694557 0.527724369 1.06702263 1.405320536 43 TRST 0.744375887 0.335053164 1.352345231 0.603757053 -0.10704098 0.585698071 44 IGAR 1.414129121 1.220722166 1.978050375 0.448262122 0.131863144 1.038605386 45 DAVO 0.191752672 0.32675401 2.34421658 -1.16715836 -0.16176963 0.306759054 46 FASW 1.108878183 0.85832482 0.794383131 -0.01797976 -0.08301145 0.532118985 47 IKAI 2.388904014 0.153963925 0.633173138 2.499925663 4.739944615 2.083182271 48 GGRM 1.080435586 0.828692301 0.997558532 0.403265143 0.119802236 0.68595076 49 JKSW 2.685250836 3.245610791 0.81556293 0.740248108 5.049844579 2.507303449 50 MERK -0.30741412 0.790097248 0.616236673 1.064275269 0.509782196 0.534595453 51 PYFA 1.706737495 1.282959704 1.153493292 1.256905253 1.060656826 1.292150514 52 CPIN -1.55227087 0.560503006 1.384373654 2.242942255 2.284023813 0.983914371 53 ETWA 1.640830884 1.770010197 1.270299813 0.891121489 1.204238734 1.355300223 54 KAEF 1.280624614 1.119613625 1.12031214 0.215633858 0.37803376 0.822843599 55 MRAT 0.376998509 0.401104024 1.17155624 1.040260951 0.962533132 0.790490571 56 BRPT 1.091585112 1.68841605 3.149821624 1.769164812 1.431616173 1.826120754 57 KLBF -1.4647404 2.259887375 1.111347472 0.996279104 0.415573091 0.663669327 58 BRNA 0.79140539 0.475427609 0.895697402 -0.01589278 0.043216913 0.437970907 Sumber: Hasil Penelitian, 2009 data diolah Jika koefisien suatu saham sama dengan satu, berarti saham tersebut memilki risiko yang sama dengan risiko rata-rata pasar. Jika koefisien suatu saham sama dengan 0,5, berarti saham tersebut memiliki risiko lebih kecil dari risiko rata-rata pasar, dan saham tersebut akan bergerak 0,5 kali perubahan IHSG. Jika koefisien suatu saham sama dengan 1,5 berarti saham tersebut memiliki risiko lebih besar dari risiko rata-rata pasar dan saham tersebut akan bergerak 1,5 kali perubahan IHSG. Semakin besar koefisien , maka akan semakin peka excess return suatu saham terhadap perubahan excess return portofolio pasar, sehingga saham itu akan semakin berisiko. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa tingkat pengembalian portofolio ditentukan oleh risiko sistematis atau risiko pasar yang diukur dengan beta dan tingkat pengembalian pasar Halim, 2005:77. Pada tahun 2003 nilai beta dengan arah yang paling positif dimiliki oleh Jaya Pari Steel, Tbk JPRS yaitu sebesar 8,335414759. Hal ini menunjukkan saham Jaya Pari Steel, Tbk JPRS merupakan saham yang paling sensitif terhadap perubahan pasar dan termasuk saham yang agresif. Pada tahun 2004 nilai beta dengan arah yang paling positif dimiliki oleh Jakarta Kyoei Steel Works,Tbk. JKSW yaitu sebesar 3,245610791. Hal ini menunjukkan saham Jakarta Kyoei Steel Works, Tbk. JKSW merupakan saham yang paling sensitif terhadap perubahan pasar dan termasuk saham yang agresif. Pada tahun 2005 nilai beta dengan arah yang paling positif dimiliki oleh Prima Alloy Steel,Tbk. PRAS yaitu sebesar 3,719778993. Hal ini menunjukkan saham Prima Alloy Steel, Tbk. PRAS merupakan saham yang paling sensitif terhadap perubahan pasar dan termasuk saham yang agresif. Pada tahun 2006 nilai beta dengan arah yang paling positif dimiliki oleh Intikeramik Alamasri Inds.,Tbk. IKAI yaitu sebesar 2,499925663. Hal ini menunjukkan saham Intikeramik Alamasri Inds., Tbk. IKAI merupakan saham yang paling sensitif terhadap perubahan pasar dan termasuk saham yang agresif. Pada tahun 2007 nilai beta dengan arah yang paling positif dimiliki oleh Jakarta Kyoei Steel Works,Tbk. JKSW yaitu sebesar 5,049844579. Hal ini menunjukkan saham Jakarta Kyoei Steel Works, Tbk. JKSW merupakan saham yang paling sensitif terhadap perubahan pasar dan termasuk saham yang agresif. b Deskripsi Gross Domestic Product GDP Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003 – 2007. GDP diartikan sebagai nilai keseluruhan semua barang dan jasa yang diproduksi di dalam wilayah tersebut dalam jangka waktu tertentu biasanya per tahun. Pertumbuhan GDP yang cepat merupakan indikasi terjadinya pertumbuhan ekonomi. Jika pertumbuhan ekonomi membaik, maka daya beli masyarakat pun akan meningkat, dan ini merupakan kesempatan bagi perusahaan untuk meningkatkan penjualannya. Dengan meningkatkan penjualan perusahaan, maka kesempatan perusahaan memperoleh keuntungan juga akan semakin meningkat. Tabel 4.2 menggambarkan nilai variabel Gross Domestic Product GDP yang telah dikaitkan dengan Total Revenue pada masing- masing perusahaan manufaktur terbuka yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian yaitu 2003 sampai dengan 2007. pada Tabel 4.2 dapat dilihat nilai GDP mengalami fluktuasi naik turun pada setiap tahun penelitian. Nilai GDP ini diukur dengan perbandingan Total Revenue masing-masing perusahaan dan GDP tahunan. Nilai rata-rata GDP tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 29.49466397 29.49466397 sedangkan nilai rata-rata GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.02517131 25.17131. Tabel 4.2 Gross Domestic Product GDP Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 – Tahun 2007 No. Kode Emiten 2003 2004 2005 2006 2007 Rata-rata 1 JPRS 0.1571712597 0.22935354 0.19285759 0.18416679 0.15529989 0.18376982 2 MLIA 1.3671736228 1.55247143 1.55271156 1.33415389 1.04313941 1.36992998 3 INDR 1.9076995631 2.37657777 2.63940192 2.30308956 1.72324353 2.19000247 4 RMBA 2.7039656377 2.55121771 1.24295128 1.62211093 1.65814797 1.95567871 5 JPFA 2.7948175319 2.80675149 3.05007405 3.46526801 2.87127892 2.99763800 6 PRAS 0.2481867379 0.32701449 0.39328137 0.40389967 0.26931819 0.32834009 7 RICY 0.1316496185 0.13417069 0.17900119 0.22617420 0.17438466 0.16907607 8 GJTL 3.6327734343 4.10957438 2.76100128 2.96148488 2.57034728 3.20703625 9 TCID 0.4039865549 0.48331052 0.51676728 0.51514841 0.41670046 0.46718265 10 KBLM 0.0583132599 0.07583141 0.16021908 0.15453532 0.16860455 0.12350072 11 AMFG 0.8606411276 0.87971761 0.98201112 0.83449192 0.97241853 0.90585606 12 APEX 0.5219229826 0.61638614 0.64858416 0.77730879 0.95928292 0.70469700 13 STTP 0.4445153846 0.43015441 0.36651384 0.30055223 0.23753213 0.35585360 14 INDF 11.3313154216 10.81699141 10.71766455 11.87768220 14.18465812 11.78566234 15 APLI 0.1071937809 0.14590253 0.15127239 0.08739816 0.09825689 0.11800475 16 MYOR 0.6999197057 0.83194266 0.97450833 1.06724440 1.08348057 0.93141913 17 BUDI 0.4020603215 0.56114614 0.58522510 0.58080015 0.68753344 0.56335303 18 TIRT 0.2584337348 0.45207208 0.53011934 0.38063049 0.30027786 0.38430670 19 INCI 0.0933685385 0.09576721 0.08977418 0.06318164 0.04704084 0.07782648 20 VOKS 0.2706727744 0.35753214 0.45880513 0.49777542 0.49932222 0.41682154 21 AUTO 1.3641542932 1.76550036 2.20068800 1.82531855 2.14120674 1.85937359 22 CTTH 0.0567435815 0.04081939 0.04055025 0.04869612 0.04920736 0.04720334 23 INCO 3.2274744031 4.47320305 4.97440050 6.53554074 11.15455380 6.07303450 24 INTP 2.6361648013 2.78627238 3.19414293 3.42410724 3.72899177 3.15393582 25 UNVR 5.1507562939 5.42392447 5.70713288 6.13613629 6.38750772 5.76109153 26 INKP 7.2079947646 8.03023911 7.94785138 7.74002542 9.01327935 7.98787800 27 SRSN 0.1401605495 0.10940124 0.16563827 0.14582419 0.10305226 0.13281530 28 SMGR 3.4525923119 3.66284121 4.30211481 4.72467468 4.88845552 4.20613571 29 SMCB 1.4204519192 1.42980077 1.72353941 1.62031533 1.91189162 1.62119981 30 SPMA 0.2981267893 0.32990852 0.33088358 0.37267182 0.30110272 0.32653868 31 SOBI 0.3113663050 0.34752681 0.40616166 0.43662811 0.38137923 0.37661242 32 ASII 19.9806793339 26.76976895 34.93933226 30.04836699 35.73517230 29.49466397 Lanjutan Tabel 4.2 No. Kode Emiten 2003 2004 2005 2006 2007 Rata-rata 33 ANTM 1.3561059994 1.72563176 1.87756481 3.04737868 6.11423581 2.82418341 34 TINS 1.2336852693 1.69778900 1.93975355 2.20670691 4.34954419 2.28549578 35 BUMI 2.4495208605 5.92312194 9.09373816 9.04580264 10.86493036 7.47542279 36 PTBA 1.4488204293 1.57829489 1.71273702 1.91278817 2.09974998 1.75047810 37 MEDC 2.9391645727 3.02194460 3.48541068 3.87131894 4.70896946 3.60536165 38 ULTJ 0.3110835202 0.32980348 0.40651463 0.45213729 0.42751476 0.38541074 39 MYTX 1.2125934624 1.30755752 1.31540268 1.19992071 1.00550043 1.20819496 40 TSPC 1.3468172601 1.43165044 1.42674909 1.47741812 1.14677264 1.36588151 41 INAI 0.1990024453 0.28405507 0.27044887 0.30183789 0.20290795 0.25165045 42 TKIM 4.6603030896 5.08429253 5.20685393 4.67380836 4.07018972 4.73908953 43 TRST 0.5030495224 0.54517708 0.61724390 0.65341993 0.54646082 0.57307025 44 IGAR 0.2318318561 0.22650359 0.25087399 0.22280116 0.19052286 0.22450669 45 DAVO 0.5420886939 0.62310144 0.64021206 0.89676304 1.42572334 0.82557771 46 FASW 0.7658386284 0.86146485 0.86045118 0.91652006 0.99067233 0.87898941 47 IKAI 0.1190821931 0.13466450 0.14809673 0.12910297 0.10398863 0.12698700 48 GGRM 14.6701731131 14.66431973 14.19187188 14.25832200 11.09618644 13.77617463 49 JKSW 0.0671411159 0.05272026 0.06293354 0.06812834 0.05026644 0.06023794 50 MERK 0.1878808015 0.22537713 0.22066635 0.26395435 0.21485464 0.22254666 51 PYFA 0.0172817255 0.02050628 0.02264088 0.03320372 0.03222395 0.02517131 52 CPIN 2.7255688713 2.90664363 3.16438994 3.45672254 4.41935722 3.33453644 53 ETWA 0.3458630387 0.06450342 0.23271788 0.21452039 0.15278408 0.20207776 54 KAEF 1.1516718273 1.16267460 1.03747843 1.18536427 0.75789892 1.05901761 55 MRAT 0.1456905051 0.14722398 0.11885720 0.12255068 0.09007552 0.12487958 56 BRPT 1.1864337630 0.77153458 0.46722807 0.24415673 0.17151446 0.56817352 57 KLBF 1.8318935481 2.06040591 3.35326024 3.28672838 3.56670146 2.81979791 58 BRNA 0.1360007015 0.16151119 0.15995006 0.16600075 0.19141849 0.16297624 Sumber: Hasil Penelitian, 2009 data diolah Pada tahun 2003 nilai GDP tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 19.9806793339 1998,06793339, sedangkan nilai GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.0172817255 17,2817255. Pada tahun 2004 nilai GDP tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 26,76976895 2676,976895, sedangkan nilai GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0,02050628 20,50628. Pada tahun 2005 nilai GDP tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 34.93933226 3493,933226, sedangkan nilai GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.02264088 22,64088. Pada tahun 2006 nilai GDP tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 30.04836699 3004,836699, sedangkan nilai GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.03320372 33,20372. Pada tahun 2007 nilai GDP tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 35.73517230 3573,517230, sedangkan nilai GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.03222395 22,64088 c Deskripsi Suku Bunga Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003 – 2007. Tabel 4.3 menggambarkan nilai variabel suku bunga yang telah dikaitkan dengan Accounts Receivable pada masing-masing perusahaan manufaktur terbuka yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian yaitu tahun 2003 sampai dengan tahun 2007. Pada Tabel 4.3 dapat dilihat nilai suku bunga mengalami fluktuasi kenaikan dan penurunan pada setiap tahun penelitian. Nilai suku bunga ini diukur dengan mengalikan Accounts Receivable masing-masing perusahaan dengan suku bunga tahunan. Nilai suku bunga rata-rata tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 471,775.17 juta rupiah. Sedangkan, nilai suku bunga rata-rata terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 879.74 juta rupiah. Kenaikan tingkat bunga pinjaman memiliki dampak negatif terhadap setiap emiten, karena akan meningkatkan beban bunga kredit dan menurunkan laba bersih. Di sisi lain, naiknya suku bunga deposito akan mendorong investor untuk menjual saham dan kemudian menabung hasil penjualan itu dalam deposito. Penjualan saham secara besar-besaran akan menjatuhkan harga saham di pasar. Oleh karena itu, kenaikan suku bunga pinjaman atau suku bunga deposito akan mengakibatkan turunnya harga saham. Sebaliknya, penurunan suku bunga pinjaman atau suku bunga deposito akan meningkatkan harga saham dipasar dan laba bersih per saham, sehingga mendorong harga saham meningkat. Penurunan bunga deposito akan mendorong investor mengalihkan investasinya dari perbankan ke pasar modal. Investor akan memborong saham sehingga saham terdorong naik akibat meningkatnya permintaan saham. Pada tahun 2003, nilai suku bunga tertinggi dimiliki oleh Indofood Sukses Makmur,Tbk INDF yaitu sebesar 202,424.3673780 juta rupiah, sedangkan nilai suku bunga terendah dialami oleh Jaya Pari Steel,Tbk JPRS yaitu sebesar 158.6148000 juta rupiah. Pada tahun 2004, nilai suku bunga tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 254,156.9698 juta rupiah, sedangkan nilai suku bunga terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 442.9023 juta rupiah. Pada tahun 2005, nilai suku bunga tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 685,918.1250 juta rupiah, sedangkan nilai suku bunga terendah dialami oleh Citatah Industri Marmer,Tbk CTTH yaitu sebesar 965.0475 juta rupiah. Pada tahun 2006, nilai suku bunga tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 786,340.6200 juta rupiah, sedangkan nilai suku bunga terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 1,269.1575 juta rupiah. Pada tahun 2007, nilai suku bunga tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 481,455.9200 juta rupiah, sedangkan nilai suku bunga terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 1,138.4800 juta rupiah. Tabel 4.3 Suku Bunga Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 – Tahun 2007 dalam Juta Rupiah No. Kode Emiten 2003 2004 2005 2006 2007 Rata-rata 1 JPRS 158.6148000 6,444.86 5,311.91 10,180.95 7,737.12 5,966.69 2 MLIA 39,415.6769000 33,229.78 50,941.73 31,789.39 34,879.92 38,051.30 3 INDR 38,611.4030000 37,634.58 62,643.30 53,525.94 39,658.16 46,414.68 4 RMBA 20,069.4136000 10,903.15 10,401.96 10,540.34 10,554.96 12,493.96 5 JPFA 37,692.4058000 25,744.58 55,746.83 52,946.50 48,695.36 44,165.13 6 PRAS 17,983.1043000 17,287.46 38,441.38 33,314.48 19,705.20 25,346.32 7 RICY 4,155.1629000 3,925.19 10,257.25 8,534.37 7,815.28 6,937.45 8 GJTL 97,751.5164000 44,059.16 91,681.17 66,793.35 69,140.64 73,885.17 9 TCID 7,408.6834000 8,686.56 16,411.55 14,324.60 13,671.04 12,100.49 10 KBLM 2,834.8864000 3,030.25 8,989.77 6,548.30 5,731.76 5,426.99 11 AMFG 17,007.3672967 16,111.88 22,674.47 18,487 21,713 19,198.77 12 APEX 16,648.9399240 19,290.58 42,902.09 31,469 34,417 28,945.51 13 STTP 10,046.2318885 7,251 11,101.55 9,082.52 5,021 8,500.39 14 INDF 202,424.3673780 167,540.04 217,311.64 162,677.48 189,426 187,875.82 15 APLI 2,535.2270907 1,824.81 2,859.19 1,898.62 3,593 2,542.19 16 MYOR 27,624.2000161 24,820.88 44,375.61 44,760.79 44,147 37,145.75 17 BUDI 11,987.8281000 13,234.69 26,044.68 13,934.60 21,281 17,296.50 18 TIRT 4,546.5683273 6,909.16 15,787 3,808 5,260 7,262.09 19 INCI 9,002.0359617 6,158.58 10,214.03 6,455.67 5,714 7,508.96 20 VOKS 9,055.4119885 9,122.41 16,468.03 16,029.20 22,578 14,650.54 21 AUTO 36,455.7754000 37,696.40 78,349 57,734 57,203 53,487.73 22 CTTH 1,576.6266549 1,122.90 965.05 1,918.90 1,329 1,382.50 23 INCO 83,562.3530000 58,410.72 139,402.38 260,947.25 142,968 137,058.06 24 INTP 33,552.5953917 33,970.48 71,312.03 61,446.35 64,377 52,931.78 25 UNVR 48,984.0239000 38,879.33 60,774.41 64,210.58 61,694 54,908.45 26 INKP 199.3749161 7,236.45 302,411 151,383 143,904 121,026.74 27 SRSN 2,037.4048862 1,234.49 7,078 4,302 4,444 3,819.30 28 SMGR 99,740.8114599 70,103.76 149,636 109,540 93,926 104,589.31 29 SMCB 25,821.9244000 25,036.80 47,187 41,838 39,502 35,877.28 30 SPMA 7,738.1233599 5,522 7,311 8,300 8,655 7,505.39 31 SOBI 4,216.4092000 4,799.85 11,591 11,921 12,967 9,099.03 32 ASII 151,004.2157000 254,156.97 685,918 786,341 481,456 471,775.17 33 ANTM 14,704.9076960 21,822.80 65,859 95,456 140,886 67,745.88 34 TINS 19,956.5065000 17,291.24 24,729 22,661 27,332 22,394.03 35 BUMI 60,526.1767000 70,072.11 208,443 298,333 224,818 172,438.50 36 PTBA 52,972.1973000 33,751.52 75,920 75,887 45,116 56,729.32 37 MEDC 113,691.0052170 83,917.54 223,266 168,279 215,791 160,988.84 38 ULTJ 7,576.4801000 7,493.08 15,157 607,439 13,506 130,234.30 39 MYTX 19,874.1031804 18,584.88 24,464 23,677 22,682 21,856.34 40 TSPC 21,993.7980797 14,163.44 29,793 25,497 25,333 23,356.10 41 INAI 3,627.9815972 5,092.89 12,659 11,629 9,439 8,489.70 42 TKIM 119,650.4566809 102,330.05 161,895 99,770 146,413 126,011.69 Lanjutan Tabel 4.3 No. Kode Emiten 2003 2004 2005 2006 2007 Rata-rata 43 TRST 17,210.3558279 16,694.99 40,172 27,257 25,682 25,403.15 44 IGAR 5,345.7715804 5,378.21 9,782 7,441 7,912 7,171.60 45 DAVO 4,365.2879104 6,945.42 11,786 13,845 19,570 11,302.44 46 FASW 11,731.0570433 13,965.73 26,921 25,101 35,365 22,616.82 47 IKAI 6,865.9264568 7,280.21 10,740 8,331 7,958 8,234.93 48 GGRM 174,676.4656000 134,672.02 255,265 244,308 289,158 219,615.95 49 JKSW 9,286.7672047 7,951.29 11,420 8,963 8,076 9,139.45 50 MERK 4,935.5658780 4,534.97 8,066 7,318 6,406 6,251.89 51 PYFA 476.5118503 442.90 1,072 1,269 1,138 879.74 52 CPIN 55,298.8504000 40,656.66 63,186 47,268 60,278 53,337.46 53 ETWA 3,819.6179320 5,893.33 6,203 6,301 6,552 5,754.01 54 KAEF 16,190.1621437 15,179.79 28,339 20,543 25,909 21,232.28 55 MRAT 7,828.3581763 6,121.21 9,666 8,052 6,535 7,640.51 56 BRPT 18,819.6420493 6,464.55 7,410 2,038 93,348 25,616.19 57 KLBF 55,207.5787942 45,832.62 82,193 74,137 74,166 66,307.11 58 BRNA 3,892.7220000 2,866.49 5,728 4,328 6,371 4,637.40 Sumber: Hasil Penelitian, 2009data diolah d Deskripsi Nilai Tukar Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003 – 2007. Tabel 4.4 menggambarkan nilai variabel nilai tukar yang telah dikaitkan atau dihubungkan dengan Long Term Liabilities pada masing-masing perusahaan manufaktur terbuka yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian yaitu tahun 2003 sampai tahun 2007. Pada Tabel 4.4 dapat dilihat nilai tukar mengalami fluktuasi naik turun pada setiap tahun penelitian. Nilai tukar ini dapat diukur dengan perbandingan Long Term Liabilities masing-masing perusahaan dan nilai tukar tahunan. Nilai tukar rata-rata tertinggi dimiliki oleh Indah Kiat Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar 2,684.09337101 juta rupiah. Sedangkan, nilai tukar rata-rata terendah dimiliki oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.11087002 juta rupiah. Pada Tahun 2003, nilai tukar tertinggi dimiliki oleh Indah Kiat Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar 3,175.44731544 juta rupiah, sedangkan nilai tukar terendah dialami oleh Pabrik Kertas Tjiwi Kimia, Tbk TKIM yaitu sebesar 0.004468316 juta rupiah. Pada Tahun 2004, nilai tukar tertinggi dimiliki oleh Indah Kiat Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar 1,301.020142524 juta rupiah, sedangkan nilai tukar terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.03702461 juta rupiah. Pada Tahun 2005, nilai tukar tertinggi dimiliki oleh Indah Kiat Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar 2,955.39905282 juta rupiah, sedangkan nilai tukar terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.04818285 juta rupiah. Pada Tahun 2006, nilai tukar tertinggi dimiliki oleh Indah Kiat Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar 2,945.69826552 juta rupiah, sedangkan nilai tukar terendah dialami oleh Intanwijaya Internasional,Tbk INCI yaitu sebesar 0.12490455 juta rupiah. Pada Tahun 2007, nilai tukar tertinggi dimiliki oleh Indah Kiat Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar 3,042.90207877 juta rupiah, sedangkan nilai tukar terendah dialami oleh Intanwijaya Internasional,Tbk INCI yaitu sebesar 0.13358862 juta rupiah. Tabel 4.4 Nilai Tukar Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 – Tahun 2007 dalam Juta Rupiah No. Kode Emiten 2003 2004 2005 2006 2007 Rata-rata 1 JPRS 0.851692359 0.73523490 0.66529394 0.59746918 0.16192560 0.60232320 2 MLIA 220.444816752 216.90324385 149.45938433 16.82633359 18.50043764 124.42684323 3 INDR 301.211269873 136.03713647 175.90610522 152.14486746 159.42538293 184.94495239 4 RMBA 13.591843354 20.54720358 11.33357356 11.28602596 12.72658643 13.89704658 5 JPFA 228.485959326 222.47158837 209.79275198 190.43089342 222.93052516 214.82234365 6 PRAS 12.584979647 10.32494407 10.25193040 6.67710265 4.41750547 8.85129245 7 RICY 6.204637173 0.52136465 6.73211160 7.07014290 4.01170678 4.90799262 8 GJTL 1,044.200850059 375.70492170 448.74909915 424.73928221 517.43227571 562.16528576 9 TCID 1.283138708 1.89608501 2.10573458 2.63619505 3.02461707 2.18915408 10 KBLM 3.640809831 2.90436242 1.12776691 1.58197884 2.17428884 2.28584137 11 AMFG 33.420481101 21.35167785 15.01647277 14.88087706 15.99179431 20.13226062 12 APEX 51.517618365 119.13008949 143.04632966 208.74353660 212.04168490 146.89585180 13 STTP 4.557584006 4.68881432 4.27756615 4.59430566 4.63118162 4.54989035 14 INDF 803.640296596 703.54015660 579.63924637 463.32355187 645.46422319 639.12149493 15 APLI 8.003108302 8.05536913 5.73571502 4.98909131 5.52067834 6.46079242 16 MYOR 45.310697116 30.44261745 36.71965407 39.13734046 50.33949672 40.38996116 17 BUDI 74.581533210 44.97315436 42.18295068 72.45063816 89.93293217 64.82424172 18 TIRT 16.813778489 18.61577181 11.33450015 2.07876077 1.38577681 10.04571761 19 INCI 0.111604789 0.10380313 0.10367549 0.12490455 0.13358862 0.11551532 20 VOKS 38.858887655 62.68143177 18.72212499 23.12872259 38.53118162 36.38446972 21 AUTO 9.680358691 11.40827740 36.91794502 35.93487510 36.74846827 26.13798490 22 CTTH 5.274268033 16.89731544 14.52259858 2.74659103 2.33205689 8.35456599 23 INCO 144.545027108 236.07561521 230.26088747 239.32540635 256.50393873 221.34217497 24 INTP 563.126755952 446.14541387 417.08565840 300.35322352 252.62045952 395.86630225 25 UNVR 7.726949763 13.07315436 16.15422629 20.93705683 23.10273523 16.19882450 26 INKP 1,301.020142524 3,175.44731544 2,955.39905282 2,945.69826552 3,042.90207877 2,684.09337101 27 SRSN 5.743736036 1.17449664 1.07659837 6.19155667 6.31312910 4.09990337 28 SMGR 140.444456708 133.88109620 61.74951096 49.65201265 38.26761488 84.79893828 29 SMCB 542.564084017 560.76219239 495.66920622 448.49569107 418.54595186 493.20742511 30 SPMA 86.721186174 97.55469799 62.75290847 93.73339151 94.93019694 87.13847622 31 SOBI 8.371785882 1.69630872 1.50262535 4.98352787 6.09343545 4.52953665 32 ASII 719.327349708 692.37975391 839.24317924 1,246.63979492 1,112.53533917 922.02508339 33 ANTM 244.378883163 282.32684564 267.03006280 199.60554162 161.30207877 230.92868240 34 TINS 32.649334922 40.33814318 32.71007928 32.34493291 35.35700219 34.67989849 35 BUMI 369.214587973 707.22617450 826.02440029 1,319.89898549 585.39693654 761.55221696 36 PTBA 37.172988052 28.35738255 32.29465665 40.20508345 46.14759300 36.83554074 37 MEDC 368.715407581 559.57729306 32.29465665 917.73895495 1,152.01466083 606.06819461 38 ULTJ 32.437578534 44.81856823 18.15288788 8.43252973 33.26444201 27.42120128 39 MYTX 139.319814762 127.95469799 123.05168331 91.25449984 86.60218818 113.63657682 40 TSPC 1.652759580 2.46834452 7.01081025 9.12959529 9.70229759 5.99276145 41 INAI 19.821856320 21.37382550 23.05363945 32.63815861 26.73052516 24.72360101 42 TKIM 0.004468316 1,341.87673378 1,275.61072789 1,287.21391949 1,214.33052516 1,023.80727493 Lanjutan Tabel 4.4 No. Kode Emiten 2003 2004 2005 2006 2007 Rata-rata 43 TRST 23.658078910 59.47762864 59.41789354 52.98243700 54.55776805 50.01876123 44 IGAR 2.101996470 1.86834452 1.66066097 1.49209120 1.93719912 1.81205846 45 DAVO 35.350080919 99.29060403 96.61917018 169.71441039 277.85229759 135.76531262 46 FASW 155.393550872 174.70436242 186.28868527 245.20322897 263.61356674 205.04067885 47 IKAI 53.512924991 42.34653244 33.66652939 10.65146722 8.26170678 29.68783217 48 GGRM 36.205675538 43.32080537 52.83094821 76.73426421 89.88271335 59.79488134 49 JKSW 1.905025690 1.83221477 2.24297333 65.90247627 1.62483589 14.70150519 50 MERK 0.081240601 0.32203579 0.55163183 0.73197338 0.83971554 0.50531943 51 PYFA 0.029105463 0.03702461 0.04818285 0.18741137 0.25262582 0.11087002 52 CPIN 105.245258232 84.27628635 91.08473180 104.77560816 127.46892779 102.57016247 53 ETWA 5.511173711 5.86442953 5.76351282 10.42129377 6.82100656 6.87628328 54 KAEF 4.580715967 3.71599553 3.35612066 4.13439511 4.55426696 4.06829885 55 MRAT 0.319359077 0.60100671 0.52661382 0.45980146 0.65371991 0.51210020 56 BRPT 261.190228556 254.02069351 39.06105220 19.42718447 324.76652079 179.69313590 57 KLBF 30.751276135 84.42841163 94.51950994 45.97043744 40.10492341 59.15491171 58 BRNA 3.933090695 20.50257271 18.33305879 14.49830915 15.07045952 14.46749817 Sumber: Hasil Penelitian, 2009 data diolah e Deskripsi Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003 – 2007. Tabel 4.5 menunjukkan nilai variabel harga saham pada masing- masing perusahaan manufaktur terbuka yangterdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian yaitu tahun 2003 sampai dengan tahun 2007. Pada Tabel 4.5 ini dapat dilihat pergerakan harga saham mengalami fluktuasi naik turun pada setiap tahun penelitian. Nilai harga saham ini diperoleh dari harga saham penutupan closing price pada setiap akhir bulan transaksi yang dikalkulasikan menjadi rata-rata harga tahunan nilai rata-rata harga saham tertinggi dimiliki oleh International Nickel Indonesia, Tbk INCO yaitu sebesar Rp. 30320. Sedangkan nilai rata-rata harga saham terendah dialami oleh Asiaplast Industries,Tbk APLI yaitu sebesar Rp. 35.9. Pada Tahun 2003, Harga saham tertinggi dimiliki oleh International Nickel Indonesia, Tbk INCO yaitu sebesar Rp.27675, Sedangkan harga saham terendah dimiliki oleh Asiaplast Industries,Tbk APLI yaitu sebesar Rp.26.66666667. Pada Tahun 2004, Harga saham tertinggi dimiliki oleh International Nickel Indonesia, Tbk INCO yaitu sebesar Rp.25825, Sedangkan harga saham terendah dimiliki oleh Asiaplast Industries,Tbk APLI yaitu sebesar Rp.32.91666667. Pada Tahun 2005, Harga saham tertinggi dimiliki oleh Merck, Tbk MERK yaitu sebesar Rp. 25233.33333, Sedangkan harga saham terendah dimiliki oleh Indofood Sukes Makmur,Tbk INDF yaitu sebesar Rp. 1.769661593. Pada Tahun 2006, Harga saham tertinggi dimiliki oleh Semen Gersik Persero, Tbk SMGR yaitu sebesar Rp. 26404.16667, Sedangkan harga saham terendah dimiliki oleh Indofood Sukes Makmur,Tbk INDF yaitu sebesar Rp. 1.608716367. Pada Tahun 2007, Harga saham tertinggi dimiliki oleh International Nickel Indonesia, Tbk INCO yaitu sebesar Rp. 62729.16667, Sedangkan harga saham terendah dimiliki oleh Indofood Sukes Makmur,Tbk INDF yaitu sebesar Rp. 0.192232199. Tabel 4.5 Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 – Tahun 2007 dalam Rupiah No. Kode Emiten 2003 2004 2005 2006 2007 Rata-rata 1 JPRS 254.5833333 611.25 1058.333333 913.3333333 1880 943.5 2 MLIA 180 253.75 255 179.1666667 245.3333333 222.65 3 INDR 449.5833333 510.8333333 542.0833333 456.25 640 519.75 4 RMBA 102.9166667 112.9166667 124.5833333 187.9166667 364.5833333 178.5833333 5 JPFA 220.8333333 112.9166667 124.5833333 187.9166667 364.5833333 202.1666667 6 PRAS 255 509.5833333 571.6666667 104.1666667 115.75 311.2333333 7 RICY 77.91666667 322.5 428.75 379.5833333 588.75 359.5 8 GJTL 403.3333333 567.9166667 672.5 590 542.0833333 555.1666667 9 TCID 2068.75 3231.25 4631.25 5543.75 7554.166667 4605.833333 10 KBLM 70.83333333 72.08333333 77.08333333 86.66666667 107.3333333 82.8 11 AMFG 1558.333333 2104.166667 2800 2931.25 3062.5 2491.25 12 APEX 267.0833333 350.4166667 642.5 1460 2077.5 959.5 13 STTP 200 184.1666667 157.9166667 149.1666667 362.5 210.75 14 INDF 712.5 743.75 1.769661593 1.608716367 0.192232199 291.964122 15 APLI 26.66666667 32.91666667 30.41666667 31.25 58.25 35.9 16 MYOR 660.4166667 975 963.3333333 1082.5 1665.833333 1069.416667 17 BUDI 101.6666667 105.8333333 107.9166667 115 282.8333333 142.65 18 TIRT 121.25 137.9166667 142.5 96.25 107.1666667 121.0166667 19 INCI 280 358.3333333 433.3333333 305.4166667 294.5833333 334.3333333 20 VOKS 108.3333333 112.9166667 291.6666667 340.8333333 549.5833333 280.6666667 21 AUTO 1418.75 1654.166667 2843.75 2793.75 3027.083333 2347.5 22 CTTH 78.75 70.83333333 59.58333333 37.91666667 75.75 64.56666667 23 INCO 27675 25825 14008.33333 21362.5 62729.16667 30320 24 INTP 1370.833333 2050 3183.333333 4645.833333 6400 3530 25 UNVR 3286.25 3520.833333 4075 4687.5 6416.666667 4397.25 26 INKP 383.3333333 766.6666667 1149.166667 973.3333333 964.1666667 847.3333333 27 SRSN 55.83333333 33.33333333 52.5 131.6666667 366.25 127.9166667 28 SMGR 8425 10475 17679.16667 26404.16667 27512.5 18099.16667 29 SMCB 290.4166667 387.9166667 494.5833333 589.1666667 1031.666667 558.75 30 SPMA 133.75 183.3333333 226.6666667 198.75 283.75 205.25 31 SOBI 562.5 852.0833333 1066.666667 1239.166667 1796.666667 1103.416667 32 ASII 3537.5 6512.5 10666.66667 11762.5 18629.16667 10221.66667 33 ANTM 1216.666667 1383.333333 2457.916667 5506.25 7593.75 3631.583333 34 TINS 984.1666667 2122.916667 1959.166667 2205.416667 14825 4419.333333 35 BUMI 121.3333333 617.9166667 809.1666667 825 2858.333333 1046.35 36 PTBA 581.25 906.25 1645 3257.083333 6472.916667 2572.5 37 MEDC 972.5 1572.916667 3114.583333 3806.25 4068.75 2707 38 ULTJ 491.25 415.4166667 309.1666667 318.75 535 413.9166667 39 MYTX 125 155 136.6666667 69.58333333 121.6666667 121.5833333 40 TSPC 4716.666667 6845.833333 6654.166667 4571.666667 845 4726.666667 41 INAI 129.5833333 177.5 204.1666667 175.4166667 317.3333333 200.8 42 TKIM 384.1666667 989.5833333 2593.75 2349.583333 1387.5 1540.916667 Lanjutan Tabel 4.5 No. Kode Emiten 2003 2004 2005 2006 2007 Rata-rata 43 TRST 212.5 208.75 170 140 195.5833333 185.3666667 44 IGAR 122.0833333 118.3333333 122.0833333 100.4166667 124 117.3833333 45 DAVO 292.0833333 621.6666667 132.0833333 418.3333333 388.75 370.5833333 46 FASW 491.6666667 731.25 1031.666667 1039.166667 1511.666667 961.0833333 47 IKAI 96.25 122.5 112.9166667 94.58333333 402.25 165.7 48 GGRM 10050 13662.5 13045.83333 10137.5 10062.5 11391.66667 49 JKSW 32.08333333 86.25 66.66666667 80.83333333 287.0833333 110.5833333 50 MERK 10629.16667 20858.33333 25233.33333 55.41666667 50762.5 21507.75 51 PYFA 195 59.58333333 55.41666667 47.5 79.41666667 87.38333333 52 CPIN 207.5 269.5833333 364.1666667 407.0833333 921.6666667 434 53 ETWA 90 167.5 202.0833333 204.1666667 354.1666667 203.5833333 54 KAEF 191.25 180.8333333 171.25 150.4166667 265 191.75 55 MRAT 465.4166667 425.4166667 347.5 308.75 314.1666667 372.25 56 BRPT 203.3333333 301.25 691.6666667 492.5 1925.416667 722.8333333 57 KLBF 252.5 454.1666667 829.1666667 1289.166667 1303.333333 825.6666667 58 BRNA 1479.166667 1402.083333 1268.333333 899.1666667 935 1196.75 Sumber: Hasil Penelitian, 2009 data diolah

2. Regresi Linear Berganda