BAB IV ANALISIS DAN EVALUASI
1. Analisis Deskriptif
Analisis deskriptif adalah suatu metode analisis dimana data yang dikumpulkan dan digolongkan atau dikelompokkan kemudian dianalisis dan
diinterprestasikan secara objektif. Hasil estimasi variabel-variabel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
a Deskripsi Risiko Sistematis Beta Pada Perusahaan Manufaktur
Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003 – 2007.
Tabel 4.1 ini menggunakan nilai variabel risiko sistematis beta pada masing-masing perusahaan manufaktur terbuka yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian, yaitu tahun 2003 sampai dengan 2007. Risiko sistematis merupakan risiko yang
berkaitan dengan perubahan yang terjadi di pasar secara keseluruhan. Risiko ini menggambarkan kepekaan suatu saham terhadap kondisi
pasar secara umum. Pada pengukuran yang dilakukan terdapat 58 sampel perusahaan
manufaktur terbuka selama periode penelitian ditemukan adanya risiko sistematis dengan arah yang positif + maupun negatif –. Beberapa
saham yang memiliki indeks beta positif menunjukkan ketika pasar mengalami kenaikan, maka harga saham perusahaan manufaktur juga
mengalami kenaikan. Sementara indeks beta yang negatif
menunjukkan bahwa harga saham tersebut mengalami penurunan ketika harga pasar naik.
Tabel 4.1 Risiko Sistematis Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 – Tahun 2007
No. Kode
Emiten 2003
2004 2005
2006 2007
Rata-rata 1
JPRS 8.335414759
0.47120694 0.56710375
2.043148612 1.297635151
2.542901842 2
MLIA 1.244626602
0.973304719 1.684069654
0.457201704 1.860184612
1.243877458 3
INDR 0.733649494
1.215646688 1.59880404
0.42535828 -0.313171
0.7320575 4
RMBA 0.524032293
0.94911416 0.685964967
0.128927549 0.888891984
0.635386191 5
JPFA 0.061642928
0.031067517 -0.02752038
1.9074107 1.226462738
0.639812701 6
PRAS 0.160411906
2.604750952 3.719778993
0.099838886 0.37974629
1.392905405 7
RICY 0.509559608
-3.80667033 2.466354318
2.357571765 -0.01149506
0.30306406 8
GJTL 1.118610813
1.416434755 2.186662706
1.311581242 0.696014867
1.345860877 9
TCID 0.315685278
0.657611672 0.258622863
2.036692373 -0.06009808
0.641702821 10
KBLM 0.23121979
0.997563522 0.722600532
0.437302335 1.225259546
0.722789145 11
AMFG 1.295764694
1.342103583 0.290265387
1.13994922 0.390352905
0.891687158 12
APEX 0.081456853
0.499686171 1.211700732
1.680593934 0.932818872
0.881251312 13
STTP 0.441508417
0.013697166 0.366925321
1.192011278 -0.36659538
0.32950936 14
INDF 1.234547016
0.688131693 1.769661593
1.608716367 0.192232199
1.098657774 15
APLI 0.602803886
0.629877253 1.855676783
0.600834962 1.746221765
1.08708293 16
MYOR 1.786222761
1.164482387 1.658890542
1.620815012 0.288829157
1.303847972 17
BUDI -0.18077621
0.854618467 1.457694627
0.477307889 0.132595043
0.548287964 18
TIRT 1.360196555
1.084291245 0.733595921
0.67219728 1.434135513
1.056883303 19
INCI 0.213581474
0.481036908 1.080368147
1.098138797 1.133879071
0.801400879 20
VOKS 2.188420348
0.916928577 3.675784931
2.21414954 1.74157558
2.147371795 21
AUTO 1.126120655
-1.02538155 0.796570018
0.268541115 0.879633508
0.409096749 22
CTTH 0.564299954
1.391413281 0.966592945
0.932545115 1.865803206
1.1441309 23
INCO 0.110774476
1.225002409 0.019007841
0.705282883 1.462634205
0.704540363 24
INTP 0.734062799
3.008778358 1.556246856
1.225666995 1.07942792
1.520836586 25
UNVR -0.0012334
0.19751895 0.484230323
1.076386225 0.754474304
0.502275281 26
INKP 2.057244461
1.24969056 1.908977474
1.028762852 1.063124357
1.461559941 27
SRSN 0.254396067
-0.56329864 3.112367553
0.230477077 3.06653116
1.220094643 28
SMGR -0.14057952
0.252336318 1.260464877
0.987253526 3.225112013
1.116917443 29
SMCB 0.395300866
1.981822012 1.697692291
0.970294608 0.740119756
1.157045907 30
SPMA 0.584093964
0.56239235 1.275805476
1.941750163 1.171537093
1.107115809 31
SOBI 0.271118309
1.337727767 0.269244047
0.873900031 3.481415287
1.246681088 32
ASII 0.057014224
0.579463986 1.631810339
1.619056463 1.572267488
1.0919225 33
ANTM -0.01876964
1.251539072 1.421643621
1.945207769 0.137843849
0.947492934 34
TINS 1.123173509
0.483335987 1.186287821
1.569405338 0.035384101
0.879517351 35
BUMI 2.90438162
0.06496072 0.941977018
0.694731558 1.223415674
1.165893318 36
PTBA 0.924167036
2.106957079 -0.44684457
1.763200742 1.741881268
1.217872311 37
MEDC -0.40378324
0.504884509 0.292789472
1.116004255 0.942049107
0.490388821 38
ULTJ 0.420392084
1.196109575 0.628873406
0.785746345 0.315265556
0.669277393 39
MYTX 1.649692185
-0.07135966 0.147038052
0.977984544 -0.67764008
0.405143008
Lanjutan Tabel 4.1
No. Kode
Emiten 2003
2004 2005
2006 2007
Rata-rata 40
TSPC 0.064774063
1.206694529 1.035508941
-0.39000065 0.065640243
0.396523425 41
INAI 0.452176771
0.785761958 0.569649994
0.94200678 4.945712068
1.539061514 42
TKIM 1.867301529
1.703859595 1.860694557
0.527724369 1.06702263
1.405320536 43
TRST 0.744375887
0.335053164 1.352345231
0.603757053 -0.10704098
0.585698071 44
IGAR 1.414129121
1.220722166 1.978050375
0.448262122 0.131863144
1.038605386 45
DAVO 0.191752672
0.32675401 2.34421658
-1.16715836 -0.16176963
0.306759054 46
FASW 1.108878183
0.85832482 0.794383131
-0.01797976 -0.08301145
0.532118985 47
IKAI 2.388904014
0.153963925 0.633173138
2.499925663 4.739944615
2.083182271 48
GGRM 1.080435586
0.828692301 0.997558532
0.403265143 0.119802236
0.68595076 49
JKSW 2.685250836
3.245610791 0.81556293
0.740248108 5.049844579
2.507303449 50
MERK -0.30741412
0.790097248 0.616236673
1.064275269 0.509782196
0.534595453 51
PYFA 1.706737495
1.282959704 1.153493292
1.256905253 1.060656826
1.292150514 52
CPIN -1.55227087
0.560503006 1.384373654
2.242942255 2.284023813
0.983914371 53
ETWA 1.640830884
1.770010197 1.270299813
0.891121489 1.204238734
1.355300223 54
KAEF 1.280624614
1.119613625 1.12031214
0.215633858 0.37803376
0.822843599 55
MRAT 0.376998509
0.401104024 1.17155624
1.040260951 0.962533132
0.790490571 56
BRPT 1.091585112
1.68841605 3.149821624
1.769164812 1.431616173
1.826120754 57
KLBF -1.4647404
2.259887375 1.111347472
0.996279104 0.415573091
0.663669327 58
BRNA 0.79140539
0.475427609 0.895697402
-0.01589278 0.043216913
0.437970907
Sumber: Hasil Penelitian, 2009 data diolah
Jika koefisien suatu saham sama dengan satu, berarti saham tersebut memilki risiko yang sama dengan risiko rata-rata pasar. Jika
koefisien suatu saham sama dengan 0,5, berarti saham tersebut memiliki risiko lebih kecil dari risiko rata-rata pasar, dan saham
tersebut akan bergerak 0,5 kali perubahan IHSG. Jika koefisien suatu saham sama dengan 1,5 berarti saham tersebut memiliki risiko lebih
besar dari risiko rata-rata pasar dan saham tersebut akan bergerak 1,5 kali perubahan IHSG.
Semakin besar koefisien , maka akan semakin peka excess return suatu saham terhadap perubahan excess return portofolio pasar,
sehingga saham itu akan semakin berisiko. Dengan demikian dapat dikatakan bahwa tingkat pengembalian portofolio ditentukan oleh
risiko sistematis atau risiko pasar yang diukur dengan beta dan tingkat pengembalian pasar Halim, 2005:77.
Pada tahun 2003 nilai beta dengan arah yang paling positif dimiliki oleh Jaya Pari Steel, Tbk JPRS yaitu sebesar 8,335414759. Hal ini
menunjukkan saham Jaya Pari Steel, Tbk JPRS merupakan saham yang paling sensitif terhadap perubahan pasar dan termasuk saham
yang agresif.
Pada tahun 2004 nilai beta dengan arah yang paling positif dimiliki oleh Jakarta Kyoei Steel Works,Tbk. JKSW yaitu sebesar
3,245610791. Hal ini menunjukkan saham Jakarta Kyoei Steel Works, Tbk. JKSW merupakan saham yang paling sensitif terhadap
perubahan pasar dan termasuk saham yang agresif. Pada tahun 2005 nilai beta dengan arah yang paling positif dimiliki
oleh Prima Alloy Steel,Tbk. PRAS yaitu sebesar 3,719778993. Hal ini menunjukkan saham Prima Alloy Steel, Tbk. PRAS merupakan
saham yang paling sensitif terhadap perubahan pasar dan termasuk saham yang agresif.
Pada tahun 2006 nilai beta dengan arah yang paling positif dimiliki oleh Intikeramik Alamasri Inds.,Tbk. IKAI yaitu sebesar
2,499925663. Hal ini menunjukkan saham Intikeramik Alamasri Inds., Tbk. IKAI merupakan saham yang paling sensitif terhadap perubahan
pasar dan termasuk saham yang agresif. Pada tahun 2007 nilai beta dengan arah yang paling positif dimiliki
oleh Jakarta Kyoei Steel Works,Tbk. JKSW yaitu sebesar
5,049844579. Hal ini menunjukkan saham Jakarta Kyoei Steel Works, Tbk. JKSW merupakan saham yang paling sensitif terhadap
perubahan pasar dan termasuk saham yang agresif. b
Deskripsi Gross Domestic Product GDP Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Periode 2003 – 2007.
GDP diartikan sebagai nilai keseluruhan semua barang dan jasa yang diproduksi di dalam wilayah tersebut dalam jangka waktu
tertentu biasanya per tahun. Pertumbuhan GDP yang cepat merupakan indikasi terjadinya pertumbuhan ekonomi. Jika
pertumbuhan ekonomi membaik, maka daya beli masyarakat pun akan meningkat, dan ini merupakan kesempatan bagi perusahaan untuk
meningkatkan penjualannya. Dengan meningkatkan penjualan perusahaan, maka kesempatan perusahaan memperoleh keuntungan
juga akan semakin meningkat. Tabel 4.2 menggambarkan nilai variabel Gross Domestic Product
GDP yang telah dikaitkan dengan Total Revenue pada masing- masing perusahaan manufaktur terbuka yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia selama periode penelitian yaitu 2003 sampai dengan 2007. pada Tabel 4.2 dapat dilihat nilai GDP mengalami fluktuasi naik turun
pada setiap tahun penelitian. Nilai GDP ini diukur dengan perbandingan Total Revenue masing-masing perusahaan dan GDP
tahunan. Nilai rata-rata GDP tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 29.49466397 29.49466397
sedangkan nilai rata-rata GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.02517131 25.17131.
Tabel 4.2 Gross Domestic Product GDP Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 – Tahun 2007
No. Kode
Emiten 2003
2004 2005
2006 2007
Rata-rata 1
JPRS 0.1571712597
0.22935354 0.19285759 0.18416679 0.15529989 0.18376982 2
MLIA 1.3671736228
1.55247143 1.55271156 1.33415389 1.04313941 1.36992998 3
INDR 1.9076995631
2.37657777 2.63940192 2.30308956 1.72324353 2.19000247 4
RMBA 2.7039656377
2.55121771 1.24295128 1.62211093 1.65814797 1.95567871 5
JPFA 2.7948175319
2.80675149 3.05007405 3.46526801 2.87127892 2.99763800 6
PRAS 0.2481867379
0.32701449 0.39328137 0.40389967 0.26931819 0.32834009 7
RICY 0.1316496185
0.13417069 0.17900119 0.22617420 0.17438466 0.16907607 8
GJTL 3.6327734343
4.10957438 2.76100128 2.96148488 2.57034728 3.20703625 9
TCID 0.4039865549
0.48331052 0.51676728 0.51514841 0.41670046 0.46718265 10
KBLM 0.0583132599
0.07583141 0.16021908 0.15453532 0.16860455 0.12350072 11
AMFG 0.8606411276
0.87971761 0.98201112 0.83449192 0.97241853 0.90585606 12
APEX 0.5219229826
0.61638614 0.64858416 0.77730879 0.95928292 0.70469700 13
STTP 0.4445153846
0.43015441 0.36651384 0.30055223 0.23753213 0.35585360 14
INDF 11.3313154216
10.81699141 10.71766455 11.87768220 14.18465812 11.78566234 15
APLI 0.1071937809
0.14590253 0.15127239 0.08739816 0.09825689 0.11800475 16
MYOR 0.6999197057
0.83194266 0.97450833 1.06724440 1.08348057 0.93141913 17
BUDI 0.4020603215
0.56114614 0.58522510 0.58080015 0.68753344 0.56335303 18
TIRT 0.2584337348
0.45207208 0.53011934 0.38063049 0.30027786 0.38430670 19
INCI 0.0933685385
0.09576721 0.08977418 0.06318164 0.04704084 0.07782648 20
VOKS 0.2706727744
0.35753214 0.45880513 0.49777542 0.49932222 0.41682154 21
AUTO 1.3641542932
1.76550036 2.20068800 1.82531855 2.14120674 1.85937359 22
CTTH 0.0567435815
0.04081939 0.04055025 0.04869612 0.04920736 0.04720334 23
INCO 3.2274744031
4.47320305 4.97440050 6.53554074 11.15455380 6.07303450 24
INTP 2.6361648013
2.78627238 3.19414293 3.42410724 3.72899177 3.15393582 25
UNVR 5.1507562939
5.42392447 5.70713288 6.13613629 6.38750772 5.76109153 26
INKP 7.2079947646
8.03023911 7.94785138 7.74002542 9.01327935 7.98787800 27
SRSN 0.1401605495
0.10940124 0.16563827 0.14582419 0.10305226 0.13281530 28
SMGR 3.4525923119
3.66284121 4.30211481 4.72467468 4.88845552 4.20613571 29
SMCB 1.4204519192
1.42980077 1.72353941 1.62031533 1.91189162 1.62119981 30
SPMA 0.2981267893
0.32990852 0.33088358 0.37267182 0.30110272 0.32653868 31
SOBI 0.3113663050
0.34752681 0.40616166 0.43662811 0.38137923 0.37661242 32
ASII 19.9806793339
26.76976895 34.93933226 30.04836699 35.73517230 29.49466397
Lanjutan Tabel 4.2 No.
Kode Emiten
2003 2004
2005 2006
2007 Rata-rata
33 ANTM
1.3561059994 1.72563176 1.87756481 3.04737868 6.11423581 2.82418341
34 TINS
1.2336852693 1.69778900 1.93975355 2.20670691 4.34954419 2.28549578
35 BUMI
2.4495208605 5.92312194 9.09373816 9.04580264 10.86493036 7.47542279
36 PTBA
1.4488204293 1.57829489 1.71273702 1.91278817 2.09974998 1.75047810
37 MEDC
2.9391645727 3.02194460 3.48541068 3.87131894 4.70896946 3.60536165
38 ULTJ
0.3110835202 0.32980348 0.40651463 0.45213729 0.42751476 0.38541074
39 MYTX
1.2125934624 1.30755752 1.31540268 1.19992071 1.00550043 1.20819496
40 TSPC
1.3468172601 1.43165044 1.42674909 1.47741812 1.14677264 1.36588151
41 INAI
0.1990024453 0.28405507 0.27044887 0.30183789 0.20290795 0.25165045
42 TKIM
4.6603030896 5.08429253 5.20685393 4.67380836 4.07018972 4.73908953
43 TRST
0.5030495224 0.54517708 0.61724390 0.65341993 0.54646082 0.57307025
44 IGAR
0.2318318561 0.22650359 0.25087399 0.22280116 0.19052286 0.22450669
45 DAVO
0.5420886939 0.62310144 0.64021206 0.89676304 1.42572334 0.82557771
46 FASW
0.7658386284 0.86146485 0.86045118 0.91652006 0.99067233 0.87898941
47 IKAI
0.1190821931 0.13466450 0.14809673 0.12910297 0.10398863 0.12698700
48 GGRM
14.6701731131 14.66431973 14.19187188 14.25832200 11.09618644 13.77617463
49 JKSW
0.0671411159 0.05272026 0.06293354 0.06812834 0.05026644 0.06023794
50 MERK
0.1878808015 0.22537713 0.22066635 0.26395435 0.21485464 0.22254666
51 PYFA
0.0172817255 0.02050628 0.02264088 0.03320372 0.03222395 0.02517131
52 CPIN
2.7255688713 2.90664363 3.16438994 3.45672254 4.41935722 3.33453644
53 ETWA
0.3458630387 0.06450342 0.23271788 0.21452039 0.15278408 0.20207776
54 KAEF
1.1516718273 1.16267460 1.03747843 1.18536427 0.75789892 1.05901761
55 MRAT
0.1456905051 0.14722398 0.11885720 0.12255068 0.09007552 0.12487958
56 BRPT
1.1864337630 0.77153458 0.46722807 0.24415673 0.17151446 0.56817352
57 KLBF
1.8318935481 2.06040591 3.35326024 3.28672838 3.56670146 2.81979791
58 BRNA
0.1360007015 0.16151119 0.15995006 0.16600075 0.19141849 0.16297624
Sumber: Hasil Penelitian, 2009 data diolah
Pada tahun 2003 nilai GDP tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 19.9806793339
1998,06793339, sedangkan nilai GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.0172817255
17,2817255. Pada tahun 2004 nilai GDP tertinggi dimiliki oleh Astra
Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 26,76976895 2676,976895,
sedangkan nilai GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0,02050628 20,50628.
Pada tahun 2005 nilai GDP tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 34.93933226 3493,933226,
sedangkan nilai GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.02264088 22,64088.
Pada tahun 2006 nilai GDP tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 30.04836699 3004,836699,
sedangkan nilai GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.03320372 33,20372.
Pada tahun 2007 nilai GDP tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 35.73517230 3573,517230,
sedangkan nilai GDP terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.03222395 22,64088
c Deskripsi Suku Bunga Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003 – 2007.
Tabel 4.3 menggambarkan nilai variabel suku bunga yang telah dikaitkan dengan Accounts Receivable
pada masing-masing perusahaan manufaktur terbuka yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
selama periode penelitian yaitu tahun 2003 sampai dengan tahun 2007. Pada Tabel 4.3 dapat dilihat nilai suku bunga mengalami fluktuasi
kenaikan dan penurunan pada setiap tahun penelitian. Nilai suku bunga ini diukur dengan mengalikan Accounts Receivable masing-masing
perusahaan dengan suku bunga tahunan. Nilai suku bunga rata-rata
tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 471,775.17 juta rupiah. Sedangkan, nilai suku bunga rata-rata terendah
dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 879.74 juta
rupiah. Kenaikan tingkat bunga pinjaman memiliki dampak negatif
terhadap setiap emiten, karena akan meningkatkan beban bunga kredit dan menurunkan laba bersih. Di sisi lain, naiknya suku bunga deposito
akan mendorong investor untuk menjual saham dan kemudian menabung hasil penjualan itu dalam deposito. Penjualan saham secara
besar-besaran akan menjatuhkan harga saham di pasar. Oleh karena itu, kenaikan suku bunga pinjaman atau suku bunga deposito akan
mengakibatkan turunnya harga saham. Sebaliknya, penurunan suku bunga pinjaman atau suku bunga
deposito akan meningkatkan harga saham dipasar dan laba bersih per saham, sehingga mendorong harga saham meningkat. Penurunan
bunga deposito akan mendorong investor mengalihkan investasinya dari perbankan ke pasar modal. Investor akan memborong saham
sehingga saham terdorong naik akibat meningkatnya permintaan saham.
Pada tahun 2003, nilai suku bunga tertinggi dimiliki oleh Indofood Sukses Makmur,Tbk INDF yaitu sebesar 202,424.3673780 juta
rupiah, sedangkan nilai suku bunga terendah dialami oleh Jaya Pari Steel,Tbk JPRS yaitu sebesar 158.6148000 juta rupiah. Pada tahun
2004, nilai suku bunga tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk
ASII yaitu sebesar 254,156.9698 juta rupiah, sedangkan nilai suku bunga terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu
sebesar 442.9023 juta rupiah. Pada tahun 2005, nilai suku bunga
tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 685,918.1250
juta rupiah, sedangkan nilai suku bunga terendah dialami oleh Citatah Industri Marmer,Tbk CTTH yaitu sebesar
965.0475 juta rupiah.
Pada tahun 2006, nilai suku bunga tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 786,340.6200
juta rupiah, sedangkan nilai suku bunga terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk
PYFA yaitu sebesar 1,269.1575 juta rupiah. Pada tahun 2007, nilai
suku bunga tertinggi dimiliki oleh Astra Internasional,Tbk ASII yaitu sebesar 481,455.9200
juta rupiah, sedangkan nilai suku bunga terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar
1,138.4800 juta rupiah.
Tabel 4.3 Suku Bunga Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 – Tahun 2007
dalam Juta Rupiah
No. Kode
Emiten 2003
2004 2005
2006 2007
Rata-rata 1
JPRS 158.6148000
6,444.86 5,311.91
10,180.95 7,737.12
5,966.69 2
MLIA 39,415.6769000
33,229.78 50,941.73
31,789.39 34,879.92
38,051.30 3
INDR 38,611.4030000
37,634.58 62,643.30
53,525.94 39,658.16
46,414.68 4
RMBA 20,069.4136000
10,903.15 10,401.96
10,540.34 10,554.96
12,493.96 5
JPFA 37,692.4058000
25,744.58 55,746.83
52,946.50 48,695.36
44,165.13 6
PRAS 17,983.1043000
17,287.46 38,441.38
33,314.48 19,705.20
25,346.32 7
RICY 4,155.1629000
3,925.19 10,257.25
8,534.37 7,815.28
6,937.45 8
GJTL 97,751.5164000
44,059.16 91,681.17
66,793.35 69,140.64
73,885.17 9
TCID 7,408.6834000
8,686.56 16,411.55
14,324.60 13,671.04
12,100.49 10
KBLM 2,834.8864000
3,030.25 8,989.77
6,548.30 5,731.76
5,426.99 11
AMFG 17,007.3672967
16,111.88 22,674.47
18,487 21,713
19,198.77 12
APEX 16,648.9399240
19,290.58 42,902.09
31,469 34,417
28,945.51 13
STTP 10,046.2318885
7,251 11,101.55
9,082.52 5,021
8,500.39 14
INDF 202,424.3673780
167,540.04 217,311.64
162,677.48 189,426
187,875.82 15
APLI 2,535.2270907
1,824.81 2,859.19
1,898.62 3,593
2,542.19 16
MYOR 27,624.2000161
24,820.88 44,375.61
44,760.79 44,147
37,145.75 17
BUDI 11,987.8281000
13,234.69 26,044.68
13,934.60 21,281
17,296.50 18
TIRT 4,546.5683273
6,909.16 15,787
3,808 5,260
7,262.09 19
INCI 9,002.0359617
6,158.58 10,214.03
6,455.67 5,714
7,508.96 20
VOKS 9,055.4119885
9,122.41 16,468.03
16,029.20 22,578
14,650.54 21
AUTO 36,455.7754000
37,696.40 78,349
57,734 57,203
53,487.73 22
CTTH 1,576.6266549
1,122.90 965.05
1,918.90 1,329
1,382.50 23
INCO 83,562.3530000
58,410.72 139,402.38
260,947.25 142,968
137,058.06 24
INTP 33,552.5953917
33,970.48 71,312.03
61,446.35 64,377
52,931.78 25
UNVR 48,984.0239000
38,879.33 60,774.41
64,210.58 61,694
54,908.45 26
INKP 199.3749161
7,236.45 302,411
151,383 143,904
121,026.74 27
SRSN 2,037.4048862
1,234.49 7,078
4,302 4,444
3,819.30 28
SMGR 99,740.8114599
70,103.76 149,636
109,540 93,926
104,589.31 29
SMCB 25,821.9244000
25,036.80 47,187
41,838 39,502
35,877.28 30
SPMA 7,738.1233599
5,522 7,311
8,300 8,655
7,505.39 31
SOBI 4,216.4092000
4,799.85 11,591
11,921 12,967
9,099.03 32
ASII 151,004.2157000
254,156.97 685,918
786,341 481,456
471,775.17 33
ANTM 14,704.9076960
21,822.80 65,859
95,456 140,886
67,745.88 34
TINS 19,956.5065000
17,291.24 24,729
22,661 27,332
22,394.03 35
BUMI 60,526.1767000
70,072.11 208,443
298,333 224,818
172,438.50 36
PTBA 52,972.1973000
33,751.52 75,920
75,887 45,116
56,729.32 37
MEDC 113,691.0052170
83,917.54 223,266
168,279 215,791
160,988.84 38
ULTJ 7,576.4801000
7,493.08 15,157
607,439 13,506
130,234.30 39
MYTX 19,874.1031804
18,584.88 24,464
23,677 22,682
21,856.34 40
TSPC 21,993.7980797
14,163.44 29,793
25,497 25,333
23,356.10 41
INAI 3,627.9815972
5,092.89 12,659
11,629 9,439
8,489.70 42
TKIM 119,650.4566809
102,330.05 161,895
99,770 146,413
126,011.69
Lanjutan Tabel 4.3 No.
Kode Emiten
2003 2004
2005 2006
2007 Rata-rata
43 TRST
17,210.3558279 16,694.99
40,172 27,257
25,682 25,403.15
44 IGAR
5,345.7715804 5,378.21
9,782 7,441
7,912 7,171.60
45 DAVO
4,365.2879104 6,945.42
11,786 13,845
19,570 11,302.44
46 FASW
11,731.0570433 13,965.73
26,921 25,101
35,365 22,616.82
47 IKAI
6,865.9264568 7,280.21
10,740 8,331
7,958 8,234.93
48 GGRM
174,676.4656000 134,672.02
255,265 244,308
289,158 219,615.95
49 JKSW
9,286.7672047 7,951.29
11,420 8,963
8,076 9,139.45
50 MERK
4,935.5658780 4,534.97
8,066 7,318
6,406 6,251.89
51 PYFA
476.5118503 442.90
1,072 1,269
1,138 879.74
52 CPIN
55,298.8504000 40,656.66
63,186 47,268
60,278 53,337.46
53 ETWA
3,819.6179320 5,893.33
6,203 6,301
6,552 5,754.01
54 KAEF
16,190.1621437 15,179.79
28,339 20,543
25,909 21,232.28
55 MRAT
7,828.3581763 6,121.21
9,666 8,052
6,535 7,640.51
56 BRPT
18,819.6420493 6,464.55
7,410 2,038
93,348 25,616.19
57 KLBF
55,207.5787942 45,832.62
82,193 74,137
74,166 66,307.11
58 BRNA
3,892.7220000 2,866.49
5,728 4,328
6,371 4,637.40
Sumber: Hasil Penelitian, 2009data diolah
d Deskripsi Nilai Tukar Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003 – 2007.
Tabel 4.4 menggambarkan nilai variabel nilai tukar yang telah dikaitkan atau dihubungkan dengan Long Term Liabilities pada
masing-masing perusahaan manufaktur terbuka yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian yaitu tahun 2003 sampai
tahun 2007. Pada Tabel 4.4 dapat dilihat nilai tukar mengalami fluktuasi naik turun pada setiap tahun penelitian. Nilai tukar ini dapat
diukur dengan perbandingan Long Term Liabilities masing-masing perusahaan dan nilai tukar tahunan. Nilai tukar rata-rata tertinggi
dimiliki oleh Indah Kiat Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar 2,684.09337101
juta rupiah. Sedangkan, nilai tukar rata-rata terendah dimiliki oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.11087002
juta rupiah.
Pada Tahun 2003, nilai tukar tertinggi dimiliki oleh Indah Kiat Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar 3,175.44731544
juta rupiah, sedangkan nilai tukar terendah dialami oleh Pabrik Kertas Tjiwi
Kimia, Tbk TKIM yaitu sebesar 0.004468316 juta rupiah.
Pada Tahun 2004, nilai tukar tertinggi dimiliki oleh Indah Kiat Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar 1,301.020142524
juta rupiah, sedangkan nilai tukar terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk
PYFA yaitu sebesar 0.03702461 juta rupiah.
Pada Tahun 2005, nilai tukar tertinggi dimiliki oleh Indah Kiat Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar
2,955.39905282 juta rupiah,
sedangkan nilai tukar terendah dialami oleh Pyridam Farma,Tbk PYFA yaitu sebesar 0.04818285
juta rupiah. Pada Tahun 2006, nilai tukar tertinggi dimiliki oleh Indah Kiat
Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar 2,945.69826552 juta rupiah,
sedangkan nilai tukar terendah dialami oleh Intanwijaya Internasional,Tbk INCI yaitu sebesar 0.12490455
juta rupiah. Pada Tahun 2007, nilai tukar tertinggi dimiliki oleh Indah Kiat
Pulp Paper,Tbk INKP yaitu sebesar 3,042.90207877 juta rupiah,
sedangkan nilai tukar terendah dialami oleh Intanwijaya Internasional,Tbk INCI yaitu sebesar 0.13358862
juta rupiah.
Tabel 4.4 Nilai Tukar Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 – Tahun 2007
dalam Juta Rupiah
No. Kode
Emiten 2003
2004 2005
2006 2007
Rata-rata 1
JPRS 0.851692359 0.73523490 0.66529394 0.59746918 0.16192560 0.60232320
2 MLIA
220.444816752 216.90324385 149.45938433 16.82633359 18.50043764 124.42684323 3
INDR 301.211269873 136.03713647 175.90610522 152.14486746 159.42538293 184.94495239
4 RMBA
13.591843354 20.54720358 11.33357356 11.28602596 12.72658643 13.89704658 5
JPFA 228.485959326 222.47158837 209.79275198 190.43089342 222.93052516 214.82234365
6 PRAS
12.584979647 10.32494407 10.25193040 6.67710265 4.41750547 8.85129245 7
RICY 6.204637173 0.52136465 6.73211160 7.07014290 4.01170678 4.90799262
8 GJTL
1,044.200850059 375.70492170 448.74909915 424.73928221 517.43227571 562.16528576 9
TCID 1.283138708 1.89608501 2.10573458 2.63619505 3.02461707 2.18915408
10 KBLM
3.640809831 2.90436242 1.12776691 1.58197884 2.17428884 2.28584137 11
AMFG 33.420481101 21.35167785 15.01647277 14.88087706 15.99179431 20.13226062
12 APEX
51.517618365 119.13008949 143.04632966 208.74353660 212.04168490 146.89585180 13
STTP 4.557584006 4.68881432 4.27756615 4.59430566 4.63118162 4.54989035
14 INDF
803.640296596 703.54015660 579.63924637 463.32355187 645.46422319 639.12149493 15
APLI 8.003108302 8.05536913 5.73571502 4.98909131 5.52067834 6.46079242
16 MYOR
45.310697116 30.44261745 36.71965407 39.13734046 50.33949672 40.38996116 17
BUDI 74.581533210 44.97315436 42.18295068 72.45063816 89.93293217 64.82424172
18 TIRT
16.813778489 18.61577181 11.33450015 2.07876077 1.38577681 10.04571761 19
INCI 0.111604789 0.10380313 0.10367549 0.12490455 0.13358862 0.11551532
20 VOKS
38.858887655 62.68143177 18.72212499 23.12872259 38.53118162 36.38446972 21
AUTO 9.680358691 11.40827740 36.91794502 35.93487510 36.74846827 26.13798490
22 CTTH
5.274268033 16.89731544 14.52259858 2.74659103 2.33205689 8.35456599 23
INCO 144.545027108 236.07561521 230.26088747 239.32540635 256.50393873 221.34217497
24 INTP
563.126755952 446.14541387 417.08565840 300.35322352 252.62045952 395.86630225 25
UNVR 7.726949763 13.07315436 16.15422629 20.93705683 23.10273523 16.19882450
26 INKP
1,301.020142524 3,175.44731544 2,955.39905282 2,945.69826552 3,042.90207877 2,684.09337101 27
SRSN 5.743736036 1.17449664 1.07659837 6.19155667 6.31312910 4.09990337
28 SMGR
140.444456708 133.88109620 61.74951096 49.65201265 38.26761488 84.79893828 29
SMCB 542.564084017 560.76219239 495.66920622 448.49569107 418.54595186 493.20742511
30 SPMA
86.721186174 97.55469799 62.75290847 93.73339151 94.93019694 87.13847622 31
SOBI 8.371785882 1.69630872 1.50262535 4.98352787 6.09343545 4.52953665
32 ASII
719.327349708 692.37975391 839.24317924 1,246.63979492 1,112.53533917 922.02508339 33
ANTM 244.378883163 282.32684564 267.03006280 199.60554162 161.30207877 230.92868240
34 TINS
32.649334922 40.33814318 32.71007928 32.34493291 35.35700219 34.67989849 35
BUMI 369.214587973 707.22617450 826.02440029 1,319.89898549 585.39693654 761.55221696
36 PTBA
37.172988052 28.35738255 32.29465665 40.20508345 46.14759300 36.83554074 37
MEDC 368.715407581 559.57729306 32.29465665 917.73895495 1,152.01466083 606.06819461
38 ULTJ
32.437578534 44.81856823 18.15288788 8.43252973 33.26444201 27.42120128 39
MYTX 139.319814762 127.95469799 123.05168331 91.25449984 86.60218818 113.63657682
40 TSPC
1.652759580 2.46834452 7.01081025 9.12959529 9.70229759 5.99276145 41
INAI 19.821856320 21.37382550 23.05363945 32.63815861 26.73052516 24.72360101
42 TKIM
0.004468316 1,341.87673378 1,275.61072789 1,287.21391949 1,214.33052516 1,023.80727493
Lanjutan Tabel 4.4 No.
Kode Emiten
2003 2004
2005 2006
2007 Rata-rata
43 TRST
23.658078910 59.47762864 59.41789354 52.98243700 54.55776805 50.01876123 44
IGAR 2.101996470 1.86834452 1.66066097 1.49209120 1.93719912 1.81205846
45 DAVO
35.350080919 99.29060403 96.61917018 169.71441039 277.85229759 135.76531262 46
FASW 155.393550872 174.70436242 186.28868527 245.20322897 263.61356674 205.04067885
47 IKAI
53.512924991 42.34653244 33.66652939 10.65146722 8.26170678 29.68783217 48
GGRM 36.205675538 43.32080537 52.83094821 76.73426421 89.88271335 59.79488134
49 JKSW
1.905025690 1.83221477 2.24297333 65.90247627 1.62483589 14.70150519 50
MERK 0.081240601 0.32203579 0.55163183 0.73197338 0.83971554 0.50531943
51 PYFA
0.029105463 0.03702461 0.04818285 0.18741137 0.25262582 0.11087002 52
CPIN 105.245258232 84.27628635 91.08473180 104.77560816 127.46892779 102.57016247
53 ETWA
5.511173711 5.86442953 5.76351282 10.42129377 6.82100656 6.87628328 54
KAEF 4.580715967 3.71599553 3.35612066 4.13439511 4.55426696 4.06829885
55 MRAT
0.319359077 0.60100671 0.52661382 0.45980146 0.65371991 0.51210020 56
BRPT 261.190228556 254.02069351 39.06105220 19.42718447 324.76652079 179.69313590
57 KLBF
30.751276135 84.42841163 94.51950994 45.97043744 40.10492341 59.15491171 58
BRNA 3.933090695 20.50257271 18.33305879 14.49830915 15.07045952 14.46749817
Sumber: Hasil Penelitian, 2009 data diolah
e Deskripsi Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003 – 2007.
Tabel 4.5 menunjukkan nilai variabel harga saham pada masing- masing perusahaan manufaktur terbuka yangterdaftar di Bursa Efek
Indonesia selama periode penelitian yaitu tahun 2003 sampai dengan tahun 2007. Pada Tabel 4.5 ini dapat dilihat pergerakan harga saham
mengalami fluktuasi naik turun pada setiap tahun penelitian. Nilai harga saham ini diperoleh dari harga saham penutupan closing price
pada setiap akhir bulan transaksi yang dikalkulasikan menjadi rata-rata harga tahunan nilai rata-rata harga saham tertinggi dimiliki oleh
International Nickel Indonesia, Tbk INCO yaitu sebesar Rp. 30320.
Sedangkan nilai rata-rata harga saham terendah dialami oleh Asiaplast Industries,Tbk APLI yaitu sebesar Rp.
35.9. Pada Tahun 2003, Harga saham tertinggi dimiliki oleh
International Nickel Indonesia, Tbk INCO yaitu sebesar Rp.27675,
Sedangkan harga saham terendah dimiliki oleh Asiaplast Industries,Tbk APLI yaitu sebesar Rp.26.66666667.
Pada Tahun 2004, Harga saham tertinggi dimiliki oleh International Nickel Indonesia, Tbk INCO yaitu sebesar Rp.25825,
Sedangkan harga saham terendah dimiliki oleh Asiaplast Industries,Tbk APLI yaitu sebesar Rp.32.91666667.
Pada Tahun 2005, Harga saham tertinggi dimiliki oleh Merck, Tbk MERK yaitu sebesar Rp.
25233.33333, Sedangkan harga saham terendah dimiliki oleh Indofood Sukes Makmur,Tbk INDF yaitu
sebesar Rp. 1.769661593. Pada Tahun 2006, Harga saham tertinggi dimiliki oleh Semen
Gersik Persero, Tbk SMGR yaitu sebesar Rp. 26404.16667,
Sedangkan harga saham terendah dimiliki oleh Indofood Sukes Makmur,Tbk INDF yaitu sebesar Rp.
1.608716367. Pada Tahun 2007, Harga saham tertinggi dimiliki oleh
International Nickel Indonesia, Tbk INCO yaitu sebesar Rp. 62729.16667, Sedangkan harga saham terendah dimiliki oleh Indofood
Sukes Makmur,Tbk INDF yaitu sebesar Rp. 0.192232199.
Tabel 4.5 Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Terbuka
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 – Tahun 2007
dalam Rupiah
No. Kode
Emiten 2003
2004 2005
2006 2007
Rata-rata 1 JPRS
254.5833333 611.25
1058.333333 913.3333333
1880 943.5
2 MLIA 180
253.75 255
179.1666667 245.3333333
222.65 3 INDR
449.5833333 510.8333333
542.0833333 456.25
640 519.75
4 RMBA 102.9166667
112.9166667 124.5833333
187.9166667 364.5833333 178.5833333
5 JPFA 220.8333333
112.9166667 124.5833333
187.9166667 364.5833333 202.1666667
6 PRAS 255
509.5833333 571.6666667
104.1666667 115.75 311.2333333
7 RICY 77.91666667
322.5 428.75
379.5833333 588.75
359.5 8 GJTL
403.3333333 567.9166667
672.5 590
542.0833333 555.1666667 9 TCID
2068.75 3231.25
4631.25 5543.75
7554.166667 4605.833333 10 KBLM
70.83333333 72.08333333
77.08333333 86.66666667
107.3333333 82.8
11 AMFG 1558.333333
2104.166667 2800
2931.25 3062.5
2491.25 12 APEX
267.0833333 350.4166667
642.5 1460
2077.5 959.5
13 STTP 200
184.1666667 157.9166667
149.1666667 362.5
210.75 14 INDF
712.5 743.75
1.769661593 1.608716367
0.192232199 291.964122
15 APLI 26.66666667
32.91666667 30.41666667
31.25 58.25
35.9 16 MYOR
660.4166667 975
963.3333333 1082.5
1665.833333 1069.416667 17 BUDI
101.6666667 105.8333333
107.9166667 115
282.8333333 142.65
18 TIRT 121.25
137.9166667 142.5
96.25 107.1666667 121.0166667
19 INCI 280
358.3333333 433.3333333
305.4166667 294.5833333 334.3333333
20 VOKS 108.3333333
112.9166667 291.6666667
340.8333333 549.5833333 280.6666667
21 AUTO 1418.75
1654.166667 2843.75
2793.75 3027.083333
2347.5 22 CTTH
78.75 70.83333333
59.58333333 37.91666667
75.75 64.56666667 23 INCO
27675 25825
14008.33333 21362.5
62729.16667 30320
24 INTP 1370.833333
2050 3183.333333
4645.833333 6400
3530 25 UNVR
3286.25 3520.833333
4075 4687.5
6416.666667 4397.25
26 INKP 383.3333333
766.6666667 1149.166667
973.3333333 964.1666667 847.3333333
27 SRSN 55.83333333
33.33333333 52.5
131.6666667 366.25 127.9166667
28 SMGR 8425
10475 17679.16667
26404.16667 27512.5 18099.16667
29 SMCB 290.4166667
387.9166667 494.5833333
589.1666667 1031.666667
558.75 30 SPMA
133.75 183.3333333
226.6666667 198.75
283.75 205.25
31 SOBI 562.5
852.0833333 1066.666667
1239.166667 1796.666667 1103.416667
32 ASII 3537.5
6512.5 10666.66667
11762.5 18629.16667 10221.66667
33 ANTM 1216.666667
1383.333333 2457.916667
5506.25 7593.75 3631.583333
34 TINS 984.1666667
2122.916667 1959.166667
2205.416667 14825 4419.333333
35 BUMI 121.3333333
617.9166667 809.1666667
825 2858.333333
1046.35 36 PTBA
581.25 906.25
1645 3257.083333
6472.916667 2572.5
37 MEDC 972.5
1572.916667 3114.583333
3806.25 4068.75
2707 38 ULTJ
491.25 415.4166667
309.1666667 318.75
535 413.9166667 39 MYTX
125 155
136.6666667 69.58333333
121.6666667 121.5833333 40 TSPC
4716.666667 6845.833333
6654.166667 4571.666667
845 4726.666667 41 INAI
129.5833333 177.5
204.1666667 175.4166667
317.3333333 200.8
42 TKIM 384.1666667
989.5833333 2593.75
2349.583333 1387.5 1540.916667
Lanjutan Tabel 4.5 No.
Kode Emiten
2003 2004
2005 2006
2007 Rata-rata
43 TRST 212.5
208.75 170
140 195.5833333 185.3666667
44 IGAR 122.0833333
118.3333333 122.0833333
100.4166667 124 117.3833333
45 DAVO 292.0833333
621.6666667 132.0833333
418.3333333 388.75 370.5833333
46 FASW 491.6666667
731.25 1031.666667
1039.166667 1511.666667 961.0833333
47 IKAI 96.25
122.5 112.9166667
94.58333333 402.25
165.7 48 GGRM
10050 13662.5
13045.83333 10137.5
10062.5 11391.66667 49 JKSW
32.08333333 86.25
66.66666667 80.83333333
287.0833333 110.5833333 50 MERK
10629.16667 20858.33333
25233.33333 55.41666667
50762.5 21507.75
51 PYFA 195
59.58333333 55.41666667
47.5 79.41666667 87.38333333
52 CPIN 207.5
269.5833333 364.1666667
407.0833333 921.6666667
434 53 ETWA
90 167.5
202.0833333 204.1666667
354.1666667 203.5833333 54 KAEF
191.25 180.8333333
171.25 150.4166667
265 191.75
55 MRAT 465.4166667
425.4166667 347.5
308.75 314.1666667
372.25 56 BRPT
203.3333333 301.25
691.6666667 492.5
1925.416667 722.8333333 57 KLBF
252.5 454.1666667
829.1666667 1289.166667
1303.333333 825.6666667 58 BRNA
1479.166667 1402.083333
1268.333333 899.1666667
935 1196.75
Sumber: Hasil Penelitian, 2009 data diolah
2. Regresi Linear Berganda