lebih murah dinilai dalam US Dolar, artinya Rupiah mengalami depresiasi terhadap US Dolar Kuncoro, 2003:114-117.
Menurut Faisal 2001:20 bahwa kurs exchange rate adalah harga mata uang yang diekspresikan terhadap mata uang lainnya. Kurs dapat diekspresikan
sebagai sejumlah mata uang lokal yang dibutuhkan untuk membeli satu unit mata uang asing disebut direct quote atau sebaliknya sejumlah mata uang asing yang
dibutuhkan untuk membeli satu unit mata uang lokal disebut indirect quote.
F. Sistem Nilai Tukar
Sistem nilai tukar menurut Madura 2006:219-225 dapat dikategorikan dalam beberapa jenis berdasarkan seberapa kuat tingkat pengawasan pemerintah
pada nilai tukar. Secara umum nilai tukar dapat dibagi menjadi:
a. Sistem Nilai Tukar Tetap Fixed Exchange Rate
Sistem nilai tukar tetap, nilai tukar mata uang dibuat konstan ataupun hanya diperbolehkan berfluktuasi dalam kisaran yang sempit. Apabila pada suatu
saat nilai tukar mulai berfluktuasi terlalu besar, maka pemerintah akan melakukan intervensi untuk menjaga agar fluktuasi tetap berada dalam kisaran
yang diinginkan. b.
Sistem Nilai Tukar Mengambang Bebas Freely Floating Exchange Rate Pada sistem nilai tukar mengambang bebas, nilai tukar ditentukan sepenuhnya
oleh pasar tanpa intervensi dari pemerintah. Apabila pada sistem teta, tidak diperbolehkan adanya fleksibilitas nilai tukar, pada sistem mengambang bebas
Universitas Sumatera Utara
diperbolhkan adanya fleksibilitas secara penuh. Pada kondisi nilai tukar mengambang, nilai tukar akan disesuaikan secara terus-menerus sesuai dengan
kondisi penawaran dan permintaan dari mata uang tersebut. c.
Sistem Nilai Tukar Terikat Pegged Exchange Rate Pada sistem nilai tukar terikat, mata uang lokal dikaitkan nilainya pada sebuah
valuta asing atau pada sebuah jenis mata uang tertentu. Nilai mata uang lokal akan mengikuti fluktuasi dari nilai mata uang yang dijadikan ikatan tersebut.
G. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar
Menurut Madura 2000:89 menyatakan bahwa nilai tukar equilibrium akan berubah sepanjang waktu seiring dengan berubahnya permintaan dan
penawaran. Faktor-faktor yang menyebabkan berubahnya permintaan dan penawaran tersebut antara lain: laju inflasi ralatif, suku bunga relatif, tingkat
pendapatan relatif, kontrol pemerintah, ekspektasi, dan interaksi antar faktor. Teori disequilibrium dari kurs valas menyatakan bahwa perubahan kurs
valas nominal disebabkan oleh guncangan-guncangan moneter yang mengarah pada perubahan-perubahan kurs valas riil, karena harga barang dan pasar uang
menyesuaikan pada kecepatan yang berbeda. Teori equilibrium menyatakan bahwa perubahan-perubahan harga relatif, termasuk kurs valas disebabkan oleh
guncangan-guncangan riil real shocks terhadap supply atau demand pada pasar barang Faisal, 2001:31.
Faktor-faktor di atas tentu saja memberikan pengaruh yang berbeda-beda untuk masing-masing negara. Menurut para pelaku bisnis dan pengamat ekonomi,
Universitas Sumatera Utara
untuk negara Indonesia nilai tukar Rupiah terhadap mata uang asing, terutama US Dolar sangat dipengaruhi oleh kestabilan kondisi keamanan dan politik dalam
negeri. Pada kondisi dimana situasi politik memanas dan keamanan negara yang tidak stabil yang ditandai dengan kerusuhan-kerusuhan maka hal ini akan
memberikan tekanan yang cukup kuat terhadap Rupiah di pasar valuta asing Anggraeni, 2003.
Perkembangan kebijakan nilai tukar Indonesia sejak tahun 1978 sampai dengan Agustus 1997 Indonesia menganut sistem nilai tukar mengambang
terkendali dan dalam perkembangannya muncul berbagai permasalahan yang telah memaksa Indonesia untuk secara bertahap menyesuaikan kebijakan nilai tukar
hingga akhirnya beralih kesistem nilai tukar mengambang penuh. Beberapa masalah yang dihadapi Indonesia dalam era nilai tukar
mengambang penuh: Goeltom, dalam Anggraeni: a.
Hilangnya kepercayaan dalam dan luar negeri terhadap sistem perbankan b.
Rendahnya kepercayaan telah membuat harga diri instrumen keuangan meningkat sedemikian tinggi sehingga secara ekonomis tidak layak
digunakan. Seiring dengan kontraksi permintaan domestik yang sangat tajam, maka
anjloknya nilai tukar rupiah tidak hanya berdampak negatif terhadap kinerja perusahaan yang memiliki beban utang luar negeri, kinerja perusahaan-
perusahaan lain juga ikut memburuk.
Universitas Sumatera Utara
H. Analisis Fundamental dan Rasio Keuangan
