dan Firnanti 2011 bahwa variabel pertumbuhan perusahaan mempunyai hubungan positif dan signifikan dengan kebijakan hutang perusahaan.Maka
hipotesis dalam penelitian ini adalah pertumbuhan perusahaan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan hutang.
Berdasarkan beberapa uraian pengaruh variabel-variabel di atas, maka dapat ditunjukkan pada Gambar 2.
Gambar 2. Kerangka Pemikiran
Perusahaan-perusahaan sektor pertanian dalam mengelola modal perusahaan memiliki beberapa alternatif pendanaan.Pemilihan alternatif-alternatif pendanaan
harus sejalan dengan tujuan perusahaan, yaitu dapat meningkatkan nilai perusahaan. Pendanaan dengan menggunakan hutang dalam penelitian ini
dianggap dapat meningkatkan nilai perusahaan, hal ini sesuai dengan teori MM. Pendanaan dengan menggunakan hutang memiliki faktor-faktor yang harus
dipertimbangkan besarnya pengaruh terhadap hutang oleh perusahaan pertanian, diantaranya adalah faktor kepemilikan institusional, faktor struktur asset, faktor
profitabilitas, dan faktor pertumbuhan perusahaan. Menurut Putera 2010, analisis regresi linier berganda dapat menjelaskan faktor-faktor yang signifikan
mempengaruhi kebijakan hutang. Pengujian analisis regresi dilakukan secara simultan dan parsial.Hasil uji analisis regresi linier berganda dapat memberikan
Profitabilitas X3 Pertumbuhan
Perusahaan X4
Hubungan Pengaruh Variabel Independen Terhadap Variabel Dependen
Analisis Regresi
Hasil Analisis Rekomendasi Perusahaan -perusahaan Pertanian
Laporan Keuangan
Kebijakan Hutang Y
Kepemilikan Institusional X1
Struktur Aset X2
informasi baik kepada manajer perusahaan, pemegang saham, ataupun investor lainnya dalam mempertimbangkan keputusan pendanaan modal dan investasi.
3.2 Hipotesis
Bertolak pada permasalahan dan kerangka pemikiran yang telah dikemukakan sebelumnya maka diajukan hipotesa sebagai berikut:
H1 : Kepemilikan Institusional signifikan mempengaruhi kebijakan hutang H2 : Struktur aset signifikan mempengaruhi kebijakan hutang
H3 : Profitabilitas signifikan mempengaruhi kebijakan hutang H4 : Pertumbuhan perusahaan signifikan mempengaruhi kebijakan hutang
H5 :Kepemilikian institusional, struktur asset, profitabilitas, dan pertumbuhan perusahaan secara bersama-sama signifikan mempengaruhi kebijakan
hutang.
3.3 Variabel Penelitian
Variabel yang digunakan dalam penelitian terdiri dari dua jeins variabel antara lain sebagai berikut:
1. Variabel Independen Variabel independen adalah variabel yang mempengaruhi variabel dependen,
baik yang berpengaruh positif maupun yang pengaruhnya negarif.Variabel ini sering disebut sebagai variabel bebas.Dalam penelitian ini variabel independen
diwakili oleh kepemilikan institusional, struktur aset, profitabilitas, dan pertumbuhan perusahaan.
2. Variabel Dependen Variabel Dependen merupakan variabel yang dipengaruhi oleh variabel
lainnya atau variabel yang terikat oleh variabel lainnya.Dalam penelitian ini variabel dependen yang digunakan adalah kebijakan hutang yang diwakili
dengan debt equity ratio DER.
3.3.1 Kebijakan Hutang
Variabel dependen Y kebijakan hutang pada penelitian ini diukur dengan Long Term Debt to Equity Ratio LDER yang dirumuskan sebagai berikut:
LDER = Hutang Jangka Panjang
Equity ……………………...…………...…….1
Keterangan: LDER
= Long Term Debt to Equity Ratio
3.3.2 Kepemilikan Institusional
Variabel independen X1 kepemilikan institusional pada penelitian ini diukur dengan Institutional Investor INST yang dirumuskan sebagai berikut:
INST = Jumlah Saham yang dimilik oleh institusi
Total Saham Beredar ……………………….2
Keterangan: INST
= Institutional Investor Kepemilikan Investor
3.3.3 Struktur Aset
Variabel independen X2 struktur aset pada penelitian ini diukur dengan Fixed Asset Ratio FAR yang dirumuskan sebagai berikut:
FAR = Fixed Asset
Total Asset ………………………………………………………3
Keterangan: FAR
= Fixed Asset Ratio
3.3.4 Profitabilitas
Variabel independen X3 profitabilitas pada penelitian ini diukur dengan Return on Asset ROA yang dirumuskan sebagai berikut:
ROA = Laba Bersih
Total Aset ……………………......…………………...………..4
Keterangan: ROA
= Return on Asset
3.3.5 Pertumbuhan Perusahaan
Variabel independen X4 pertumbuhan perusahaan pada penelitian ini diukur dengan Rasio Pertumbuhan Growth yang dirumuskan sebagai berikut:
Growth = Total Aset t- Total Aset t-1
Total Aset t-1 …………….……………….5
