Analisa terhadap nilai saham merupakan langkah mendasar yang harus dilakukan oleh investor sebelum melakukan investasi. Ada dua model
yang lazim dipergunakan dalam menganalisa saham, yaitu model fundamental
dan model teknikal
Keown et al, 2001 : 56. Model fundamental, mencoba memperkirakan harga saham dimasa mendatang
melalui dua cara Husnan, 1998:285, yakni: pertama melakukan estimasi nilai faktor-faktor fundamental yang mempengaruhi harga saham di waktu
mendatang, dan kedua menerapkan hubungan faktor-faktor tersebut sehingga diperoleh taksiran harga saham. Karena itu untuk melakukan
evaluasi dan proyeksi terhadap harga saham, diperlukan informasi tentang kinerja fundamental keuangan perusahaan Pujiyanto, 2002:96.
Banyak teori dan studi empiris yang mendukung pernyataan bahwa terdapat pengaruh faktor-faktor fundamental, utamanya pengaruh EPS dan
tingkat DPR terhadap harga saham. Informasi tentang laba perusahaan sangat diperlukan dalam melakukan penilaian terhadap saham. Laporan
keuangan seperti laba perusahaan harus dipakai sebagai sumber informasi utama bilamana hendak melakukan analisis yang akurat terhadap harga
saham. Ketika laba meningkat, maka harga saham cenderung naik sedangkan ketika laba menurun, harga saham juga ikut menurun.
2.2. Review Penelitian Terdahulu Theoretical Mapping
Yulifati Laoli : Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Rentabilitas, Pertumbuhan Eps Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Harga Saham Emiten Property And Real Estate Di Bursa Efek Indonesia BEI, 2009
Siwi dalam Meythi 2005 melakukan penelitian tentang analisis pengaruh efisiensi modal kerja, likuiditas, dan solvabilitas terhadap
profitabilitas pada perusahaan property dan real estate yang go publik dibursa efek Jakarta pada tahun 1998–2002. Rasio-rasio yang digunakan
adalah rasio working capital turnover WCT
, current ratio,
debt to equity
ratioDTA dan
return on investment ROI . Sampel yang digunakan
sebanyak 37 perusahaan property dan real estate
yang sudah listing dari tahun 1998-2002. Dalam penelitiannya Siwi 2005 menggunakan analisis
regresi berganda linier yang hasilnya menunjukkan bahwa secara parsial hanya variabel efisiensi modal kerja
working capital turnover dan
solvabilitas total debt to total capital assets
yang mempunyai pengaruh terhadap profitabilitas
return on investment sedangkan variabel likuiditas
current ratio tidak mempunyai pengaruh terhadap profitabilitas
return on investment
. Sedangkan secara simultan semua variabel berpengaruh terhadap profitabilitas. Dalam penelitian ini yang membedakan dengan
penelitian Siwi 2005 terletak pada sampel dari perusahaan yang digunakan. Penelitian ini menggunakan
property dan
real estate di Bursa Efek Jakarta
tahun 2004-2007 dengan sampel sebanyak 34 perusahaan. Faurani dalam Hamzah 2007 malakukan penelitian tentang analisis
pengaruh modal kerja terhadap profitabilitas dan rentabilitas pada Koperasi Dharma Wanita “Mandalika” Mataram Nusa Tenggara Barat. Dalam
Yulifati Laoli : Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Rentabilitas, Pertumbuhan Eps Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Harga Saham Emiten Property And Real Estate Di Bursa Efek Indonesia BEI, 2009
penelitian ini menggunakan rasio-rasio profitabilitas profit margin on sales
ratio , rentabilitas
profit margin ratio, modal kerja
profit margin ratio .
Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan metode statistik deskriptif, metode statistik inferensial dan
metode analisa korelasi. Penelitian ini menunjukkan bahwa modal kerja tidak begitu berpengaruh terhadap profitabilitas dan rentabilitas pada Koperasi
Mandalika akan tetapi dapat juga dipengaruhi oleh faktor-faktor lain. Dani 2003 melakukan penelitian tentang pengaruh likuiditas,
leverage dan efisiensi modal kerja terhadap profitabilitas studi kasus pada PT Modern Toolsindo Bekasi. Rasio keuangan yang digunakan adalah
Current Ratio, Debt to Equyity Ratio DER,
Working Capital Turnover WCT
dan Return On Invesment
. Alat analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda. Menggunakan 1 sampel perusahaan dengan
menganalisis neraca dan laporan laba rugi tahun 1997-2002. Dalam penelitiannya Dani 2003 menggunakan analisis regresi linier berganda
yang hasilnya menunjukkan bahwa secara simultan faktor likuiditas, leverage dan efisiensi modal kerja terbukti memiliki pengaruh positif dan signifikan
terhadap tingkat profitabilitas PT Modern Toolsindo. Sedangkan secara parsial hanya variabel leverage yang tidak berpengaruh positif terhadap
variabel profitabilitas. Dalam penelitian ini yang membedakan dengan penelitian Dani 2003 terletak pada rasio-rasio yang digunakan. Dalam
Yulifati Laoli : Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Rentabilitas, Pertumbuhan Eps Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Harga Saham Emiten Property And Real Estate Di Bursa Efek Indonesia BEI, 2009
penelitian ini rasio-rasio yang digunakan yaitu Working Capital Turnover
WCT, Debt to Total Asset
DTA, Current Ratio
dan Return On Invesment
ROI. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Dani 2003 menggunakan rasio yang sama dengan penelitian ini kecuali pada variabel solvabilitas,
pada variabel solvabilitas penelitian ini menggunakan rasio Debt to Earning
Ratio DER.
Jati 2003 yang meneliti relevansi nilai Devidend Yield
dan Price
Earning Ratio dengan moderasi
investment opportunity set TATO dalam
penilaian harga saham di Bursa Efek Jakarta. Hasil penelitian menunjukkan tidak ditemukan perbedaan relevansi nilai
deviden yield dan
price earning ratio
dengan nilai saham.
Yulifati Laoli : Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Rentabilitas, Pertumbuhan Eps Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Harga Saham Emiten Property And Real Estate Di Bursa Efek Indonesia BEI, 2009
Tabel 2.1 Ringkasan Hasil Penelitian Terdahulu
Tahun Judul Penelitian
Variabel Hasil Penelitian
Siwi 2005
Pengaruh efisiensi modal kerja, likuiditas, dan
solvabilitas terhadap profitabilitas pada
perusahaan property dan real estate yang go publik
dibursa efek Jakarta pada tahun 1998–2002
working capital turnover WCT ,
current ratio, debt
to equity ratioDTA
dan return on investment
ROI .
Variabel efisiensi modal kerja working
capital turnover dan solvabilitas
total debt to total capital assets
yang mempunyai pengaruh terhadap
profitabilitas return on investment
sedangkan variabel likuiditas current
ratio tidak mempunyai pengaruh
terhadap profitabilitas return on
investment .
Faurani 2004
Analisis pengaruh modal kerja terhadap profitabilitas
dan rentabilitas pada Koperasi Dharma Wanita
“Mandalika” Mataram Nusa Tenggara Barat
Profitabilitas profit margin on sales
ratio , rentabilitas
profit margin ratio,
modal kerja profit margin
ratio Hasil penelitian menunjukkan bahwa
VARIABEL modal kerja tidak begitu berpengaruh terhadap profitabilitas dan
rentabilitas pada Koperasi Mandalika.
Dani 2003
Pengaruh likuiditas, leverage dan efisiensi
modal kerja terhadap profitabilitas studi kasus
pada PT Modern Toolsindo Bekasi.
Current Ratio, Debt to Equyity Ratio DER,
Working Capital Turnover WCT dan
Return On Invesment Secara simultan faktor likuiditas,
leverage dan efisiensi modal kerja terbukti memiliki pengaruh positif dan
signifikan terhadap tingkat profitabilitas PT Modern Toolsindo. Sedangkan
secara parsial hanya variabel leverage yang tidak berpengaruh positif terhadap
variabel profitabilitas.
Dewi Krisnamurti
2002 Pengaruh Pembayaran
Dividen terhadap Kinerja Perusahaan dan
Pergerakan Harga Saham 1. DPR
2. EPS 3. Kurs
Dollar 4. Harga
Saham DPR, EPS dan Kurs Dollar berpengaruh
terhadap Harga Saham. Meythi
2005 Rasio Keuangan yang
Paling Baik untuk Memprediksi Pertumbuhan
Laba: Suatu Studi Empiris Pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta
Current Ratio CR, Q
uick Ratio QR,
Debt Ratio DR,
Equity to Total Assets
ETA, Equity to Ttotal
Liabilities ETL, E
quity to Fixed Asset
EFA, Profit Margin
PM, Return On Assets
ROA, Return On
Equity ROE,
Inventory Turnover ITO, A
verage Collection Period ACP,
Fixed Assets Turnover FAT, dan
Total Assets Turnover TAT.
Semua rasio keuangan yaitu, profit
growth PG, menunjukkan bahwa
return on assets
ROA yang paling baik memprediksi pertumbuhan laba
I Ketut Jati 2003
Relevansi nilai Devidend
Yield dan
Price Earning Ratio
dengan moderasi investment opportunity set
TATO dalam penilaian harga saham di Bursa Efek
Jakarta 1. Deviden Yield
2. Price Earning ratio 3. TATO
Tidak ditemukan perbedaan relevansi nilai
deviden yield dan
price earning ratio dengan nilai saham dengan TATO
sebagai pemoderasi.
Purnawati 2005
Kemampuan Rasio Keuangan dalam
Memprediksi Perubahan Laba
Current Ratio CR,
Gross Profit Margin
GPM, O perating Profit
Margin OPM,
Net Income to Sales NIS,
Return On Equity ROE,
I nventory Turnover
ITO, Total
Assets Turnover
TATO, dan S ales to
Current Liabilities SCL
Secara simultan, rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian mampu
memprediksi laba satu tahun yang akan datang, sedangkan secara parsial, rasio
ITO, TATO, NIS, dan SCL dapat digunakan untuk memprediksi
perubahan laba satu tahun yang akan datang
Rudy Santoso,
2001 Pengaruh rasio
profitabilitas terhadap harga saham
1. GPM 2. NPM
3. ROI 4. ROE
5. Profit Margin Ada pengaruh yang signifikan antara
rasio profitabilitas dengan harga saham. Secara parsial varaibel NPM dan ROE
berpengaruh terhadap harga saham.
Yulifati Laoli : Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Rentabilitas, Pertumbuhan Eps Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Harga Saham Emiten Property And Real Estate Di Bursa Efek Indonesia BEI, 2009
Tahun Judul Penelitian
Variabel Hasil Penelitian
6. Harga Saham
Yulifati Laoli : Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Rentabilitas, Pertumbuhan Eps Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Harga Saham Emiten Property And Real Estate Di Bursa Efek Indonesia BEI, 2009
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS
3.1 Kerangka Konsep
Adapaun kerangka konsep terdapat pada Gambar 2.1 berikut :
LIKUIDITAS X1
SOLVABILITAS X2
RENTABILITAS X3
PERTUMBUHAN EPS X4
HARGA SAHAM Y
PERTUMBUHAN PERUSAHAN
TATO X5
Gambar : 2.1. Kerangka Konsep
Analisa yang dilakukan terhadap laporan keuangan akan mengarahkan kepada penarikan kesimpulan tentang kondisi keuangan
perusahaan. Dalam hal ini, peneliti ingin melihat kemampuan perusahaan dalam melakukan pembayaran terhadap kemampuan perusahaan dalam
melakukan pembayaran terhadap kewajiban jangka pendeknya dan melihat juga sejauh mana perusahaan mampu menghasilkan keuntungan.
Yulifati Laoli : Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Rentabilitas, Pertumbuhan Eps Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Harga Saham Emiten Property And Real Estate Di Bursa Efek Indonesia BEI, 2009
