Gillis Benyamin Panjaitan : Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode Economic Value Added EVA Saham Tiga Emiten Terbaik 2008, 2009.
USU Repository © 2009
D. Variabel-Variabel EVA
Berdasarkan rumus EVA yang dinyatakan diatas, maka ada beberapa variabel dalam perhitungan EVA yaitu:
1. NOPAT Net Operating Tax
Menurut Tunggal 2001:5 “NOPAT adalah laba yang diperoleh dari operasi perusahaan setelah dikurangi pajak penghasilan, tetapi termasuk biaya
keuangan financial cost dan “non cash bookeeping entries” seperti biaya penyusutan”. Berdasarkan pengertian tersebut, Tunggal 2001:24 membagi
perhitungan NOPAT melalui dua pendekatan yaitu: a.
Operating approach b.
Financial approach Dengan operating approach NOPAT dihitung sebagai berikut:
Operating income xxx
Ditambah : Intrest income
xxx Equity income
income from subsidiaryaffiliated companies xxx
Other income invesment xxx
xxx Dikurang :
Other loss xxx
Income taxes xxx
Tax shield on interest expense xxx
xxx
Gillis Benyamin Panjaitan : Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode Economic Value Added EVA Saham Tiga Emiten Terbaik 2008, 2009.
USU Repository © 2009
Sedangkan dengan finansial approach NOPAT dihitung sebagai berikut: Net operating after tax
xxx Intrest expense
xxx NOPAT
xxx
2. Modal yang diinvestasikan Invested capital
Menurut Tunggal 2001:5 “modal yang diinvestasikan invested capital adalah jumlah seluruh pinjaman perusahaan diluar jangka pendek tanpa bunga
non-interest bearing liabilities”, seperti hutang dagang, biaya yang masih harus dibayar, hutang pajak, uang muka pelanggan dan sebagainya. Sedangkan Young
dan O’Bryne 2006:39 juga menyatakan hal yang sama bahwa modal yang diinvestasikan adalah “jumlah seluruh keuangan perusahaan, terlepas dari
kewajiban jangka pendek, passiva yang tidak menanggung bunga non-interest bearing liabities, seperti utang, upah yang akan jatuh tempo accrued wages,
dan pajak yang akan jatuh tempo accrued taxes”. Sedangkan Brigham dan Houston 2006:69 memberikan pengertian
modal yang diinvestasikan dengan total modal operasi yang diberikan investor yaitu “jumlah yang dikenakan bunga, saham preferen, dan ekuitas saham biasa
yang digunakan untuk memperoleh aktiva operasi bersih perusahaan, yaitu modal kerja operasi plus aktiva tetap bersih”.
Tunggal 2001:5 membagi perhitungan invested capital dapat dilakukan dengan dua cara, yaitu:
Gillis Benyamin Panjaitan : Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode Economic Value Added EVA Saham Tiga Emiten Terbaik 2008, 2009.
USU Repository © 2009
a Pendekatan Operasi Operating Aproach
Kas xxxx
Working investasi capital requirement xxx
Aktiva tetap xxx
Invested capital xxx
xxx sedangkan working investasi capital dihitung dengan:
Persediaan xxx
Piutang dagang xxx
Aktiva lancar lainnya xxx
Hutang dagang xxx
Biaya-biaya harus masih dibayar xxx
Uang muka pelanggan xxx
Working investasi capital xxx
b Pendekatan Keuangan Finance approach
Pinjaman jangka pendek xxx
Pinjaman jangka panjang yang lain xxx
interest bearing liabities Ekitas pemegang saham
xxx Invested capital
xxx
Gillis Benyamin Panjaitan : Analisis Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode Economic Value Added EVA Saham Tiga Emiten Terbaik 2008, 2009.
USU Repository © 2009
3. Biaya Modal
