87
E. Uji Kointegrasi
Sebagaimana dinyatakan oleh Engle-Granger 1983 keberadaan variabel non stsaioner menyebabkan kemungkinan besar adanya hubungan jangka panjang
antara variabel di dalam sistim VAR. berkaitan dengan ini, maka langkah selanjutnyadi dalam estimasi VAR adalah uji kointegrasi unuk mengetahui
keberadaan hubungan antar variabel. Pada langkah ini peneliti akan mengetahui apakah model ini merupakan VAR tingkat diferensiasi jika tidak ada kointegrasi
dan VECM bila terdapat kointegrasi.
Tabel 4.7 The Johansen and Juselius Cointegration Test
Date: 080610 Time: 09:13 Sample adjusted: 2008M03 2009M12
Included observations: 22 after adjustments Trend assumption: Linear deterministic trend
Series: JII LQ45 Lags interval in first differences: 1 to 1
Unrestricted Cointegration Rank Test Trace Hypothesized
Trace 0.05 No. of CEs
Eigenvalue Statistic Critical
Value Prob.
None 0.734407
34.66332 15.49471
0.0000 At most 1
0.221056 5.495948
3.841466 0.0191
Trace test indicates 2 cointegrating eqns at the 0.05 level denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level
MacKinnon-Haug-Michelis 1999 p-values
88
Unrestricted Cointegration Rank Test Maximum Eigenvalue Hypothesized Max-Eigen 0.05
No. of CEs Eigenvalue
Statistic Critical Value
Prob. None
0.734407 29.16738
14.26460 0.0001
At most 1 0.221056
5.495948 3.841466
0.0191 Max-eigenvalue test indicates 2 cointegrating eqns at the 0.05 level
denotes rejection of the hypothesis at the 0.05 level MacKinnon-Haug-Michelis 1999 p-values
Dari hasil uji kointegrasi yang peneliti lakukan, terdapat kointegrasi antara variabel JII dan LQ45 pada =5.. Hal ini membuktikan bahwa terdapat
hubungan jangka panjang antara JII dengan LQ45. Dengan kata lain, hanya ada satu persamaan kointegrasi atau satu persamaaan keseimbangan kointegrasi yang
menyebabkan kedua indeks akan memiliki kecenderungan trend yang sama dalam jangka panjang.
Selain itu, ini menunjukkan bahwa mekanisme penyaringan LQ45 mungkin tidak mempunyai efek pada perilaku temporal dibandingkan dengan JII.
Dengan kata lain, yang menjatuhkan perusahaan yang tidak sesuai dengan proses seleksi tidak akan mempengaruhi tren bersama dengan JII. Hal ini bertentangan
dengan Rudd 1981, yang menyarankan bahwa proses seleksi akan cenderung memaksakan risiko yang lebih dan biaya pada portofolio etis. Ini kembali akan
menyebabkan investasi etis untuk memasukkan efek yang lebih sedikit.
89
F. Vector Error Cointegration Model VECM
