47
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Deskripsi Objek Penelitian
Berdasarkan data yang diperoleh dengan metode purposive sampling maka didapat 10 perusahaan dari 31 perusahaan sektor pertambangan yang tercatat di
Bursa Efek Indonesia selama periode 2009 sampai 2011 untuk dianalisis pengaruh bid-ask spread, market value
dan variance return terhadap holding period saham biasa. Dari sampel tersebut maka diperoleh 30 data observasi yang digunakan
untuk menganalisis data dan melakukan pengujian hipotesis. Untuk mendapatkan data bid-ask spread, market value, variance return dan holding period maka
dilakukan perhitungan terlebih dahulu terhadap masing-masing variabel. Untuk mendapatkan data bid-ask spread maka terlebih dahulu dilakukan
pengambilan data harga saham dari situs www.finance.yahoo.com kemudian dari harga penutupan saham dilakukan perhitungan untuk mencari nilai ask dan bid
nya dengan formula sebagai berikut:
��
= �
��
– �
��
×
. . . . . . . . . . . . . . . .
4.1
��
= �
��
+ �
��
×
. . . . . . . . . . . . . . .
4.2 Di mana :
Ask
it
= harga jual terendah yang menyebabkan investor setuju untuk menjual saham perusahaan i pada hari ke- t
Bid
it
= harga beli tertinggi yang menyebabkan investor setuju untuk membeli saham perusahaan i pada hari ke- t
P
it
= harga penutupan saham i pada hari ke-t Auto rejection
= kelompok harga dan besaran persentase yang telah ditetapkan
Universitas Sumatera Utara
48 Setelah didapatkan nilai dari bid dan ask maka dilakukan perhitungan
spread , dengan formulasi sebagai berikut:
��
=[ ∑
��
−
�� ��
+
�� �
�=
]∕N
Di mana : Spread
it
= rata-rata bid-ask spread saham perusahaan i pada tahun ke-t
Ask
it
= harga jual terendah yang menyebabkan investor setuju untuk menjual saham perusahaan i pada hari ke- t
Bid
it
= harga beli tertinggi yang menyebabkan investor setuju untuk membeli saham perusahaan i pada hari ke- t
N = jumlah hari transaksi saham perusahaan i selama tahun t
Untuk mendapatkan nilai market value juga dilakukan pengambilan data terlebih dahulu dimana jumlah saham beredar dapat diperoleh melalui laporan
keuangan dan tahunan masing-masing perusahaan dan harga saham dapat diperoleh melalui situs www.finance.yahoo.com , kemudian market value dapat
diperoleh dengan formulasi sebagai berikut:
�� = � −
× �
Di mana: MV
it
= rata-rata market value saham perusahaan i selama tahun t Sama halnya untuk mencari nilai variance return dimana terlebih dahulu
dilakukan pengambilan data harga saham pada situs www.finance.yahoo.com kemudian dilakukan perhitungan return saham harian pada masing-masing
perusahaan dengan formulasi sebagai berikut: � =
� −�
−�
�
−�
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.3
Universitas Sumatera Utara
49 Di mana:
R
it
= rata-rata dari return harian saham i selama tahun ke-t P
= harga saham penutupan hari ke-t P
t-1
= harga saham penutupan hari ke t-1 Setelah diperoleh rata-rata return saham harian, maka dapat dicari
variance return . Konsep perhitungan variance return dapat diformulasikan
sebagai berikut : � =
∑ �
��
−Ε �
� �
�=
�
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.4 Di mana :
� = varians dari investasi pada saham i variance return Rit
= tingkat pengembalian dari investasi pada saham i pada tahun t ERi = ER dari investasi saham i
N = periode pengamatan
Untuk mendapatkan nilai holding period, terlebih dahulu dilakukan pengambilan data jumlah saham beredar dalam laporan keuangan dan tahunan
masing-masing perusahaan dan volume transaksi perdagangan dalam ringkasan kinerja perusahaan tercatat. Kemudian rumus perhitungan holding period dapat
diformulasikan sebagai berikut : ��
��
= ℎ ℎ
�� ��
Di mana : HP
it
= Holding Period saham perusahaan i tahun t Dengan demikian maka nilai holding period sebagai variabel terikat dan
nilai bid-ask spread, market value dan variance return sebagai variabel bebas dapat dianalisis dengan menggunakan model analisis regresi data panel untuk
mendapatkan informasi yang dibutuhkan.
Universitas Sumatera Utara
50
4.2 Analisis Deskriptif
Kategori