BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Setiap investor menanamkan modalnya dalam bentuk saham mempunyai tujuan untuk memaksimumkan kekayaannya melalui penerimaan dividen ataupun
melalui capital gain pada saat saham tersebut dijual. Kebijakan dividen adalah keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagi kepada pemegang
saham atau ditahan perusahaan dalam bentuk laba ditahan.Kebijakan dividen sangat penting bagi investor dan keberlangsungan hidup perusahaan
. Apabila
perusahaan memutuskan untuk membagi laba yang diperoleh sebagai dividen, maka akan mengurangi jumlah laba yang ditahan dan kemudian akan mengurangi
sumber dana intern yang akan digunakan perusahaan unuk mengembangkan perusahaan. Sebaliknya jika perusahaan tidak membagikan labanya sebagai
dividen maka jumlah laba ditahan yang akan digunakan sebagai sumber dana intern akan lebih besar. Dengan demikian aspek penting dari kebijakan dividen
adalah menentukan alokasi laba yang sesuai antara pembayaran laba sebagai dividen dengan laba yang ditahan di perusahaan. Pembagian dividen kas yang
dilakukan oleh perusahaan perlembar sahamnya akan terlihat dari perbandingan antara dividen kas dengan jumlah saham yang beredar.
Laporan arus kas melaporkan arus kas masuk dan arus kas keluar perusahaan selama satu periode dan memberikan informasi yang berguna untuk
mengetahui kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas dari aktivitas
Universitas Sumatera Utara
operasi, melakukan investasi, melunasi kewajiban, dan membayar dividen Hery, 2011:231. Arus kas operasi merupakan aktivitas keluar masuknya kas yang
berhubungan dengan aktivitas operasi sebuah perusahaan. Kenaikan arus kas operasi menunjukkan bahwa perusahaan berusaha dalam meningkatkan operasi
dalam usahanya yang kemudian akan mempengaruhi terhadap besar kecilnya dividen yang akan dibayarkan. Earning per share EPSmengukur tingkat
besarnya laba bersih atas setiap lembar saham biasa, yang biasanya merupakan pos terpenting bagi pemegang saham Brigham dan Houston, 2012:93. Untuk
mengukur earning per share EPSmaka perusahaan akan melihat seberapa besar laba bersih yang dihasilkan oleh perusahaan dan melihat berapa jumlah saham
biasa yang beredar. Perusahaan yang memperoleh laba bersih biasanya ada bagian yang dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen dan bisa juga
disisihkan menjadi laba ditahan oleh perusahaan. Kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba akan memengaruhi tingkat pertumbuhan earning per share
EPS. Investor akan tertarik terhadap earning per share EPSyang besar. Net Profit Margin merupakan perbandingan antara laba bersih yang
dihasilkan dengan total penjualan. Return on Equity merupakan kemampuan perusahaan dalam menentukan laba bersih terhadap tingkat pengembalian bagi
pemegang saham. Net profit margin dan return on equity merupakan rasio yang termasuk ke dalam rasio profitabilitas, yang merupakan rasio yang mengukur
tingkat keuntungan Syahyunan, 2004:85. Dengan melihat seberapa besar nilai net profit margin dan return on equity maka diharapkan bisa menjadi acuan untuk
melihat kemampuan perusahaan untuk membagikan dividen kepada para
Universitas Sumatera Utara
pemegang saham. Jumlah pertumbuhan penduduk Indonesia mengalami peningkatan selama periode 2000-2010. Pada tahun 2000 jumlah penduduk
Indonesia berjumlah 206.264.595 dan meningkat di tahun 2010 menjadi 237.641.326. Kenaikan nilai konstruksi di Indonesia juga mengalami peningkatan
periode 2009, 2010, dan 2011, yaitu senilai Rp 255.628.219.000.000,-, Rp 313.172.994.000.000,-, dan Rp 370.417.911.000.000,-.
Beberapa perusahaan yang termasuk dalam kelompok perusahaan property, real estate, dan building construction di Bursa Efek Indonesia selama
tahun 2009-2012 memberikan dividen kas dengan jumlah yang berbeda-beda setiap tahunnya. Perbedaan tersebut dapat dilihat di Tabel 1.1 berikut ini.
Tabel 1.1 Dividen Kas Perusahaan
Property, Real Estate, dan Building Construction di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2012
No Nama Perusahaan
Dividen Kas Rupiah 2009
2010 2011
2012 1
Metropolitan Kentjana, Tbk. 269,64
110,02 125,03
150,03 2
Jaya Konstruksi Manggala Pratama, Tbk.
10,49 13,9
12,9 14,9
Sumber: IDX Data Diolah
Pada Tabel 1.3 dapat dilihat bahwa dividen kas pada perusahaan Metropolitan Kentjana Tbk MKPI selama periode 2009-2012 mengalami
penurunan. Sementara itu dividen kas perusahaan Jaya Konstruksi Manggala Pratama Tbk JKON mengalami penurunan pada tahun 2011 dan meningkat
kembali pada tahun 2012. Pembagian dividen yang dilakukan sebuah perusahaan tergantung dari
seberapa besar laba bersih yang dihasilkan oleh perusahaan. Kemampuan perusahaan dalam mengelola arus kas masuk dan arus kas keluarnya akan
berpengaruh terhadap keberlangsungan hidup perusahaan, nilai dari arus kas
Universitas Sumatera Utara
operasi akan menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengelola aktivitas operasinya. Investor biasanya akan melihat seberapa besar earning per share dan
rasio profitabilitas yang dihasilkan oleh sebuah perusahaan, semakin besar earning per share dan rasio profitabilitasnya berarti perusahaan tersebut mampu
mengelola perusahaannya dengan baik. Arus kas operasi, earning per share dan profitabilitas yang dilihat dengan rasio NPM dan ROE pada perusahaan property
real estate dan building construction periode 2008-2011 dapat dilihat pada Tabel 1.2 berikut:
Tabel 1.2 Arus Kas Operasi,
Earning per Share, dan Profitabilitas Perusahaan Property, Real Estate, dan Building Construction
Periode 2008-2011
No. Kode
Perusahaan Periode
AKO Juta Rp
EPS Rp
NPM ROE
1 MKPI
2008 294.365
305 43,11
29,13 2009
263.853 249
34,74 27,22
2010 415.766
277,21 37,01
25,69 2011
523.644 340,65
39,1 26,89
2 JKON
2008 87.763
35 4,37
17,57 2009
305.887 43
4,67 18,97
2010 122.099
39 4,29
15,52 2011
226.389 47
4,28 15,95
Sumber: IDX Data Diolah
Perusahaan Metropolitan Kentjana Tbk mengalami arus kas operasi yang menurun periode 2008-2009 dan kemudian meningkat kembali pada 2010 dan
2011, perusahaan Jaya Konstruksi Manggala Pratama Tbk mengalami fluktuasi arus kas operasi periode 2008-2011. Dari sisi earning per share, perusahaan
Metropolitan Kentjana Tbk mengalami fluktuasi periode 2008-2011, perusahaan Jaya Konstruksi Manggala Pratama Tbk mengalami fluktuasi pada earning per
share periode 2008-2011. Dilihat dari sisi net profit margin, perusahaan
Universitas Sumatera Utara
Metropolitan Kentjana Tbk mengalami penurunan periode 2008-2011, perusahaan Jaya Konstruksi Manggala Pratama Tbk mengalami fluktuasi periode 2008-
2011.Dari sisi return on equity,perusahaan Metropolitan Kentjana Tbk mengalami penurunan pada 2008-2011, perusahaan Jaya Konstruksi Manggala Pratama Tbk
mengalami fluktuasi pada 2008-2011. Berdasarkan uraian tersebut, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian
apakah arus kas operasi, earning per share EPS,dan profitabilitas berpengaruh terhadap dividen kas dengan objek penelitian perusahaan Property, Real Estate,
dan Building Constructionyang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2009-2012.Pemilihan kelompok perusahaan yang tergabung ke dalam perusahaan
Property dan Real Etate, dan Building Construction yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai perusahaan yang diteliti karena perkembangan property dan
pembangunan sekarang ini semakin menunjukkan peningkatan. Dengan banyaknya orang yang berminat di bisnis ini, maka itu menunjukkan bisnis ini
mendapat ruang di dalam kehidupan masyarakat. Semakin tingginya pertambahan penduduk di suatu negara maka akan meningkatkan bisnis ini di suatu negara
yang kemudian akan meningkatkan jumlah investor yang akan menanamkan modalnya dalam bentuk saham ke perusahaan-perusahaan yang bergerak di
bidang Property, Real Estate, dan Building Construction dengan mengharapkan keuntungan berupa dividen.Peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan
judul “Pengaruh Arus Kas Operasi, Earning per Share, dan Profitabilitas terhadap Dividen Kas pada Perusahaan
Property, Real Estate dan Building Construction di Bursa Efek Indonesia”.
Universitas Sumatera Utara
1.2 Perumusan Masalah