Adapun pengaruh dari kebijaksanaan dividen, yaitu :
1. Pemegang saham lebih tertarik terhadap current dibandingkan future income
2. Akan menahan dividen yang beresiko tinggi dibandingkan capital gains 3. Adanya keuntungan dari pajak terhadap capital gain
4. Informasi mengenai dividend A signaling Kebijakan dividen termasuk bagian inti suatu keputusan
pembelanjaan perusahaan yang dikarenakan dari likuiditas perusahaan itu sendiri Lubis dan Putra, 2012:235. Sehingga semakin baik kebijakan
deviden yang dibuat oleh perusahaan dalam membagikan deviden kepada pemegang sahamnya, maka return yang diharapkan oleh para investor juga
dianggap semakin tinggi. Penelitian yang dilakukan oleh Margaretha dan Damayanti 2008:1 menyatakan bahwa kebijakan dividen memiliki
pengaruh yang signifikan terhadap stock return.
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu
Emamgholipour, Pouraghajan, Tabari, Haghparast dan Shirsavar 2013:2 dalam penelitian berjudul “The Effects of Performance Evaluation
Market Ratios on the Stock Return: Evidence from the Tehran Stock Exchange” menunjukkan bahwa earning per share berpengaruh secara positif terhadap return
saham.
Acheampong, Agalega, Shibu 2014:1 dalam penelitian berjudul “Effect of Financial Leverage and Market Size on Stock Returns on the Ghana Stock Exchange :
Universitas Sumatera Utara
Evidence from Selected Stocks in the Manufacturing Sector” menunjukkan bahwa Stock Return berpengaruh positif terhadap market size di Ghana Stock Exchange.
Dwi Martani, Mulyono, Rahfiani Khairurizka 2009:1 dalam penelitian berjudul “The effect of financial ratios, firm size, and cash flow from operating activities in the
interim report to the stock return” menunjukkan bahwa firm size berpengaruh terhadap return saham.
Margaretha dan Damayanti 2008:2 menguji Price Earnings Ratio, Dividend Yield dan Book to Market Ratio terhadap Stock Return di Bursa Efek
Indonesia. Hasilnya adalah book to market ratio memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham
Ganerse dan Suarjaya 2012:3 dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan terhadap Retun
Saham Perusahaan FB food and beverages” menunjukkan bahwa ukuran perusahaan firm size berpengaruh positif terhadap return saham
Sinaga 2013:2 dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Dengan Kebijakan Dividen Sebagai
Moderating Variabel Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia” menunjukkan bahwa kebijakan deviden tidak mampu secara signifikan
memoderasi hubungan rasio keuangan current ratio, debt to equity ratio, return on asset, size, cash flow to debt dan cash flow dengan return saham.
Ikhtisar dari tinjauan penelitian terdahulu di atas tercantum pada Tabel 2.1 bermanfaat bagi peneliti untuk membangun kerangka konseptual dan hipotesis
penelitian.
Universitas Sumatera Utara
Tabel 2.1 Tinjauan Peneliti Terdahulu
NO Penulis danTahun
Judul Penelitian Analisis Penelitian
dan Variabel Hasil Penelitian
1 Milad
Emamgholipour, Abbasali
Pouraghajan, Naser Ail
Yadollahzadeh Tabari,
Milad Haghparast,
Ali Akbar Alizadeh
Shirsavar 2013
The Effects of Performance
Evaluation Market Ratios
on the Stock Return:
Evidence from the Tehran
Stock Exchange”
Variabel Independen:
Earning Per Share EPS, Price to
Earnings Ratio PE, Ratio of
Market Value to Book Value MB
Variable Dependen:
Stock Return Metode yang
digunakan adalah regresi linier
berganda
Stock Return berpengaruh
positif terhadap Earning Per
Share EPS dan memiliki
pengaruh negatif terhadap Price to
Earning Ratio PE dan Ratio
of Market Value to Book Value
MB di Tehran Stock Exchange
2.
Prince Acheampong,
Evans Agalega, Albert Kwabena
Shibu 2014
“Effect of Financial Leverage and
Market Size on Stock Returns on
the Ghana Stock Exchange :
Evidence from Selected Stocks in
the Manufacturing Sector”
Variabel Independen:
Financial leverage, market size
Variable Dependen:
Stock Return Metode yang
digunakan adalah regresi linier berganda
Stock Return berpengaruh
negatif signifikan terhadap financial
leverage dan memiliki pengaruh
positif terhadap size pada
perusahaan manufaktur di
Ghana Stock Exchange
3.
Dwi Martani, Mulyono,
Rahfiani Khairurizka
2009 “The effect of
financial ratios, firm size, and cash
flow from operating activities in the
interim report to the stock return”
Variabel Independen:
profitability, liquidity, leverage, market ratio,
firm size, and cash flow from operating
activities
Variable Dependen: Stock Return
Profitabilitas, market ratio dan
firm size berpengaruh
terhadap return saham
Universitas Sumatera Utara
NO
Penulis dan Tahun
Judul Penelitian
Analisis Penelitian dan Variabel
Hasil Penelitian
4. Farah Margaretha
dan Irma Damayanti
2008 “Pengaruh Price
Earnings Ratio, Dividend Yield
dan Book to Market Ratio
terhadap Stock Return di Bursa
Efek Indonesia” Variabel
Independen :
Price Earnings Ratio, Dividend Yield dan
Book to Market Ratio
Variabel dependen
Stock Return Metode yang
digunakan adalah analisis regresi
berganda
Hasil pengujian hipotesis
menunjukkan bahwa Price
Earnings Ratio, Dividend Yield
dan Book to Market Ratio
memiliki pengaruh
signifikan terhadap Stock
Return
5. I Made Brian
Ganerse, Anak Agung
Gede Suarjaya
2012 “ Pengaruh
Profitabilitas, Likuiditas dan
Ukuran Perusahaan
terhadap Retun Saham
Perusahaan FB food and
beverages” Variabel
independen : Profitabilitas,
likuiditas, ukuran perusahaan
Variabel dependen
Return Saham Metode yang
digunakan adalah analisis regresi
berganda Hasil pengujian
hipotesis menunjukkan
bahwa Profitabilitas
berpengaruh positif terhadap
Return Saham, Likuiditas
berpengaruh negatif terhadap
Return Saham, dan Ukuran
berpengaruh positif terhadap
Return Saham
6. Annisa Nauli
Sinaga 2013 “Pengaruh Rasio
Keuangan Terhadap Return
Saham Dengan Kebijakan
Dividen Sebagai Moderating
Variabel Pada Perusahaan
Manufaktur Di Bursa Efek
Indonesia” Variabel
Independen : current ratio, debt to
equity ratio, return on assets, size, cash
flow to debt, cash flow
Variabel Dependen
Return saham Hipotesis
pertama menunjukksn
bahwa current ratio, debt to
equity ratio, return on asset,
size, cash flow to debt dan cash
flow berpengaruh
terhadap return
Universitas Sumatera Utara
NO
Penulis dan Tahun
Judul Penelitian
Analisis Penelitian dan Variabel
Hasil Penelitian VariabeModerating
Kebijakan deviden Metode yang
digunakan adalah analisis regresi
berganda saham melalui uji
faktor. Variabel current ratio,
debt to equity ratio, return on
asset, size, cash flow to debt dan
cash flow berpengaruh
secara simultan terhadap return
saham sedangkan
secara parsial hanya variabel
current ratio berpengaruh
terhadap return saham. Pada
hasil penelitian untuk hipotesis
kedua, kebijakan dividen tidak
mampu secara signifikan
memoderasi hubungan rasio
keuangan current ratio,
debt to equity ratio, return on
asset, size, cash flow to debt dan
cash flow dengan return
saham.
Universitas Sumatera Utara
Return Saham Y
2.3 Kerangka Konseptual
