dengan volatilitas terendah yaitu sebesar 0.01061772. Hasil perhitungan volatilitas saham lainnya dapat dilihat pada tabel 4.6 diatas.
4.5 Pengukuran volatilitas dengan GARCH
Berdasarkan uji heterokedastisitas yang telah dilakukan sebelumnya, terdapat empat dari 21 indeks saham yang data returnnya bersifat homokedastik, yaitu BMRI,
ITMG, LPKR dan UNTR. Maka pengukuran volatilitas saham-saham tersebut akan dilakukan dengan simple standard deviation, sedangkan 17 indeks saham lainnya
yang bersifat heterokedastis akan dilakukan pengukuran volatilitas dengan model EWMA dan GARCH.
Langkah pertama yang harus dilakukan adalah melakukan pemilihan model GARCH yang tepat melalui proses trial and error terhadap mean dan variance.
Kriteria yang digunakan dalam pemilihan model terbaik adalah nilai probability yang signifikan, nilai Adjusted R Square yang tertinggi dan nilai AIC dan SC yang terkecil.
Selanjutnya, dengan menggunakan kriteria diatas, didapatkan model GARCH terbaik untuk masing-masing indeks saham.
4.5.1 Model GARCH terbaik indeks saham AALI
Model GARCH terbaik untuk volatilitas return indeks saham AALI adalah AR28 MA28 tanpa melalui proses differencing.
Universitas Sumatera Utara
Tabel 4.7 Model GARCH terbaik AALI
Indeks Model
Probability Adjusted R2
AIC SC
AALI AR28
0.089818 -4.802272
-4.764318 MA28
ARCH1 GARCH1
Sumber : www.finance.yahoo.com, diolah kembali
Tabel diatas merupakan model GARCH terbaik untuk indeks saham AALI. Selanjutnya dari model tersebut dapat diketahui persamaan GARCH untuk mengukur
volatilitas dari indeks saham, yaitu : σ
2 t
= 2.01E-05 + 0.108167
2 t-1
+ 0.860013 β
t-1
4.5.2 Model GARCH terbaik indeks saham ANTM
Model GARCH terbaik untuk volatilitas return indeks saham ANTM adalah AR34 MA34 tanpa melalui proses differencing.
Tabel 4.8 Model GARCH terbaik ANTM
Indeks Model
Probability Adjusted R2
AIC SC
ANTM AR34
0.138281 -4.655133
-4.616931 MA34
ARCH1 GARCH1
Sumber : www.finance.yahoo.com, diolah kembali
Tabel diatas merupakan model GARCH terbaik untuk indeks saham ANTM. Selanjutnya dari model tersebut dapat diketahui persamaan GARCH untuk mengukur
volatilitas dari indeks saham, yaitu : σ
2 t
= 1.67E-05 + 0.111201
2 t-1
+ 0.866700 β
t-1
Universitas Sumatera Utara
4.5.3 Model GARCH terbaik indeks saham ASII
Model GARCH terbaik untuk volatilitas return indeks saham ASII adalah AR36 MA36 tanpa melalui proses differencing.
Tabel 4.9 Model GARCH terbaik ASII
Indeks Model
Probability Adjusted R2
AIC SC
ASII AR36
0.12263 -4.692228
-4.653943 MA36
ARCH1 0.0001
GARCH1 Sumber : www.finance.yahoo.com, diolah kembali.
Tabel diatas merupakan model GARCH terbaik untuk indeks saham ASII. Selanjutnya dari model tersebut dapat diketahui persamaan GARCH untuk mengukur
volatilitas dari indeks saham, yaitu : σ
2 t
= 2.95E-05 + 0.080566
2 t-1
+ 0.874362 β
t-1
4.5.4 Model GARCH terbaik indeks saham BBCA
Model GARCH terbaik untuk volatilitas return indeks saham BBCA adalah AR29 MA29 tanpa melalui proses differencing.
Tabel 4.10 Model GARCH terbaik BBCA
Indeks Model
Probability Adjusted R2
AIC SC
BBCA AR29
0.081961 -4.914804
-4.876808 MA29
ARCH1 0.0066
GARCH1 Sumber : www.finance.yahoo.com, diolah kembali
Tabel diatas merupakan model GARCH terbaik untuk indeks saham BBCA. Selanjutnya dari model tersebut dapat diketahui persamaan GARCH untuk mengukur
volatilitas dari indeks saham, yaitu :
Universitas Sumatera Utara
σ
2 t
= 1.59E-05 + 0.051931
2 t-1
+ 0.051931 β
t-1
4.5.5 Model GARCH terbaik indeks saham BBNI
