ci dimiliki oleh PT. Indosat Tbk sebesar 3.714.114.010.000.000
dan terendah dipegang oleh PT.
Multi Bintang
Tbk dan sebesar
64.000.000.000. Pada Tahun
2007, Volume Perdagangan tertinggi dimiliki oleh PT. Telkom Tbk sebesar
7.213.758.000.000.000
dan terendah dipegang oleh PT.
Asuransi Ramayana
Tbk dan PT. Delta Djakarta Tbk sebesar
18.000.000.000. Nilai Volume Perdagangan yang tinggi menunjukkan bahwa semakin tinggi volume maka semakin besar
kemungkinan peningkatan harga makin membaik dan mengindikasikan bahwa saham tersebut aktif diperdagangkan.
3. Ukuran Perusahaan Firm Size Firm Size
adalah ukuran besarnya perusahaan. Perusahaan yang besar mudah memperoleh dana karena dianggap lebih aman dari pada perusahaan yang masih
baru sehingga perusahaan mampu memiliki rasio pembayaran dividend yang lebih tinggi dari pada perusahaan kecil. Firm Size dihitung dengan cara melalui
Log Natural dari Total Asset Ln TA tiap tahunnya.
Tabel 4.3 Firm Size
NO EMITEN
FS04 FS05
FS06 FS07
1 Adira Dinamika 1.588.977.000.000
1.633.211.000.000 1.584.893.000.000
2.962.636.000.000 2 Antam
6.042.568.000.000 6.402.714.000.000
7.290.906.000.000 12.037.917.000.000
3 Astra Agro 3.382.821.000.000
3.191.715.000.000 3.496.955.000.000
5.352.986.000.000 4 Astra Graphia
571.015.000.000 518.804.000.000
584.839.000.000 704.664.000.000
5 Astra Internasional 39.145.053.000.000
46.985.862.000.000 57.929.290.000.000
63.519.598.000.000 6 Asuransi Ramayana
191.260.000.000 204.318.000.000
232.060.000.000 284.402.000.000
7 Aqua 671.109.000.000
730.586.000.000 795.244.000.000
853.644.000.000
cii
8 Bakrie and Brother 5.219.257.000.000
7.012.882.000.000 8.666.760.000.000
14.137.256.000.000 9 Bank Central Asia
149.168.842.000.000 150.180.752.000.000
176.798.726.000.000 218.005.008.000.000
10 Bank Mandiri 248.155.827.000.000
263.383.348.000.000 267.517.192.000.000
319.085.590.000.000 11 Bentoel
1.956.823.000.000 1.842.317.000.000
2.347.942.000.000 3.110.352.000.000
12 Berlian Laju Tanker 4.361.847.000.000
7.908.587.000.000 8.205.956.000.000
20.668.625.000.000 13 Bumi Resources
13.661.647.000.000 16.446.361.000.000
22.684.662.000.000 26.556.109.000.000
14 Delta 455.117.000.000
537.785.000.000 577.411.000.000
560.216.000.000 15 Fast Food
322.647.000.000 377.905.000.000
483.575.000.000 567.403.000.000
16 Gudang Garam 20.591.389.000.000
22.128.851.000.000 21.733.034.000.000
22.883.314.000.000 17 Hm Sampoerna
11.563.295.000.000 11.934.600.000.000
12.659.804.000.000 14.741.691.000.000
18 Indofood 15.669.008.000.000
14.786.084.000.000 16.112.493.000.000
29.527.466.000.000 19 Indosat
27.872.467.000.000 32.787.133.000.000
34.228.658.000.000 45.305.086.000.000
20 Kalbe Farma 3.016.864.000.000
4.728.369.000.000 4.624.619.000.000
5.138.213.000.000 21 Kimia farma
1.173.438.000.000 1.177.603.000.000
1.261.225.000.000 1.328.618.000.000
22 Mandom 472.364.000.000
545.695.000.000 672.197.000.000
764.618.000.000 23 Mayora
1.280.645.000.000 1.459.969.000.000
1.553.377.000.000 1.801.945.000.000
24 Medco Energi Int. 2.619.203.000.000
3.207.286.000.000 4.043.663.000.000
4.610.420.000.000 25 Merek
200.466.000.000 218.034.000.000
282.699.000.000 309.313.000.000
26 Multi Bintang 558.388.000.000
575.385.000.000 610.437.000.000
613.234.000.000 27 Mustika Ratu
294.415.000.000 290.646.000.000
291.769.000.000 304.801.000.000
28 Perusahaan Gas 11.039.703.000.000
12.574.761.000.000 15.113.902.000.000
20.348.341.000.000 29 Telkom
56.269.092.000.000 62.171.044.000.000
75.135.745.000.000 82.058.760.000.000
30 Tempo Scan Pacific 2.141.419.000.000
2.345.760.000.000 2.479.251.000.000
2.698.977.000.000 31 Tunas Baru Lampung
1.352.092.000.000 1.451.439.000.000
2.049.163.000.000 2.457.120.000.000
32 Unilever 3.663.709.000.000
3.842.351.000.000 4.626.000.000.000
5.333.406.000.000 33 United Tractor
6.769.367.000.000 10.633.839.000.000
11.247.846.000.000 13.002.619.000.000
Sumber data diolah
Berdasarkan hasil perhitungan Ukuran Perusahaan masing-masing perusahaan pada Tabel 4.3, Pada Tahun 2004, Firm Size, tertinggi dimiliki
oleh PT. Bank Mandiri Tbk dan sebesar 248.155.827.000.000
dan terendah dipegang oleh PT. Fast Food Tbk, sebesar
322.647.000.000 Pada Tahun 2005, Firm
Size ,
tertinggi dimiliki
oleh PT.
Bank Mandiri
Tbk sebesar263.383.348.000.000 dan
terendah dipegang oleh PT.
Asuransi ramayana
ciii
Tbk sebesar
204.318.000.000 . Pada Tahun 2006, Firm Size, tertinggi dimiliki
oleh PT.. Bank Mandiri Tbk sebesar 267.517.192.000.000
dan terendah dipegang oleh PT.
Asuransi Ramayana
Tbk, sebesar
232.060.000.000. Pada Tahun 2007, Firm Size, tertinggi dimiliki oleh PT. Bank Mandiri Tbk sebesar
319.085.590.000.000 dan terendah dipegang oleh PT. Asuransi Ramayana Tbk, sebesar 284.402.000.000. Nilai Firm Size yang tinggi menunjukkan
bahwa semakin tinggi total asset maka semakin besar ukuran perusahaan sebagai perusahaan besar yang mampu membagikan dividend.
4. Debt to Equity Ratio DER Debt to Equity Ratio
adalah kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya. Debt to Equity Ratio mempengaruhi besarnya
dividend karena semakin besar proporsi hutang yang digunakan untuk
struktur modal perusahaannya semakin besar pula jumlah kewajibannya. Debt to Equity Ratio
dihitung dengan cara membagi total hutang dengan ekuitas
Tabel 4.4 Debt to Equity Ratio
NO EMITEN
DER04 DER05
DER06 DER07
1 Adira Dinamika
2,06 1,34
3,61 1,86
2 Antam
1,44 1,11
0,70 0,37
3 Astra Agro
0,60 0,19
0,24 0,28
4 Astra Graphia
0,72 0,82
0,98 1,12
5 Astra Internasional
1,18 1,11
1,41 1,17
6 Asuransi Ramayana
1,57 1,44
1,50 1,90
7 Aqua
0,87 0,78
0,77 0,72
civ
8 Bakrie and Brother
1,64 0,57
0,71 1,48
9 Bank Central Asia
9,71 8,48
8,79 9,66
10 Bank Mandiri
8,95 10,35
9,16 9,91
11 Bentoel
0,86 0,65
0,97 1,36
12 Berlian Laju Tanker
1,62 2,94
1,62 5,23
13 Bumi Resources
8,39 7,84
5,95 1,26
14 Delta
0,29 0,32
0,31 0,24
15 Fast Food
0,66 0,66
0,68 0,66
16 Gudang Garam
0,69 0,69
0,65 0,65
17 Hm Sampoerna
1,31 1,55
1,21 1,05
18 Indofood
2,50 2,33
2,13 2,62
19 Indosat
1,10 1,28
1,24 1,72
20 Kalbe Farma
1,26 0,76
0,36 0,33
21
Kimia farma
0,44 0,39
0,45 0,48
22 Mandom
0,19 0,19
0,11 0,14
23 Mayora
0,46 0,61
0,58 0,68
24 medco energi int.
1,28 1,05
1,09 1,09
25 Merek
0,30 0,21
0,20 0,20
26 Multi Bintang
1,11 1,52
2,08 2,22
27 Mustika Ratu
0,19 0,14
0,10 0,11
28 Perusahaan Gas
2,30 1,80
1,61 2,11
29 Telkom
1,53 1,40
1,39 1,16
30 Tempo Scan Pacific
0,20 0,26
0,23 0,23
31 Tunas Baru Lampung
1,65 1,83
1,37 1,62
32 Unilever
0,59 0,76
0,95 0,98
33 United Tractor
1,17 1,58
1,44 1,26
Sumber data diolah
Berdasarkan hasil perhitungan Debt to Equity Ratio masing-masing perusahaan pada Tabel 4.4, Pada Tahun 2004, Debt to Equity Ratio, tertinggi
dimiliki oleh PT. Bank Central Asia Tbk sebesar 9,71 dan terendah dipegang
oleh PT. Mustika Ratu Tbk dan PT Mandom Tbk sebesar 0,19. Pada Tahun 2005, Debt to Equity Ratio, tertinggi dimiliki oleh PT. Bank Mandiri Tbk
cv
sebesar 10,35 dan terendah dipegang oleh PT. Astra Agro Tbk dan PT
Mandom Tbk sebesar 0,19. Pada Tahun 2006, Debt to Equity Ratio, tertinggi
dimiliki oleh PT. Bank Mandiri Tbk sebesar 9,16 dan terendah dipegang oleh
PT. Mustika Ratu Tbk sebesar 0,10. Pada Tahun 2007, Debt to Equity Ratio,
tertinggi dimiliki oleh PT. Bank Mandiri Tbk sebesar 9.91 dan terendah
dipegang oleh PT. Mustika Ratu Tbk sebesar 0,11. Nilai Debt to Equity Ratio yang tinggi menunjukkan tingkat hutang yang besar sehingga beban hutang
akan lebih diprioritaskan dari pada pembagian dividend, hal ini berarti semakin kecil kemampuan perusahaan dalam membayar dividend.
5. Price Earning Ratio PER Price Earning Ratio
adalah mengukur seberapa besar perbandingan antara harga saham perusahaan dengan keuntungan yang akan diperoleh para
pemegang saham.
Tabel 4.5 Price Earning Ratio
NO EMITEN
PER 04 PER05
PER06 PER07
1 Adira Dinamika
9,37 3,51
5,01 3,93
2 Antam
4,08 8,10
9,83 8,32
3 Astra Agro
6,09 9,76
25,20 22,34
4 Astra Graphia
11,56 11,03
7,40 11,04
5 Astra Internasional
7,19 7,57
17,12 16,95
6 Asuransi Ramayana
2,99 3,79
3,69 3,98
7 Aqua
6,89 12,89
29,64 24,47
8 Bakrie and Brother
-5,83 11,10
19,40 35,74
9 Bank Central Asia
11,46 11,65
15,12 20,10
10 Bank Mandiri
7,36 55,03
24,70 17,33
11 Bentoel
10,81 8,40
14,34 16,68
12 Berlian Laju Tanker
11,93 6,70
6,00 14,52
13 Bumi Resources
12,81 12,07
8,70 11,95
cvi
14 Delta
6,00 10,22
8,43 6,07
15 Fast Food
13,07 12,97
11,78 12,27
16 Gudang Garam
14,56 11,86
19,47 10,07
17 Hm Sampoerna
14,63 16,37
12,04 13,70
18 Indofood
19,98 69,30
19,28 26,69
19 Indosat
18,61 18,31
26,01 24,39
20 Kalbe Farma
12,00 15,39
17,86 15,88
21 Kimia farma
14,64 15,24
20,83 31,35
22 Mandom
7,56 6,89
12,56 10,56
23 Mayora
10,81 13,75
13,27 8,71
24 Medco Energi Int.
29,01 41,92
11,92 19,77
25 Merek
8,92 9,43
10,35 13,15
26 Multi Bintang
10,38 12,11
15,75 18,30
27 Mustika Ratu
13,34 13,58
15,06 11,79
28 Perusahaan Gas
17,54 35,91
27,81 40,11
29 Telkom
15,87 14,88
18,50 15,63
30 Tempo Scan Pacific
10,54 8,57
14,86 9,71
31 Tunas Baru Lampung
22,58 51,95
18,72 37,48
32 Unilever
17,15 22,64
29,25 24,51
33 United Tractor
5,89 9,97
20,08 20,82
Sumber data diolah
Berdasarkan hasil perhitungan Price Earning Ratio masing-masing perusahaan pada Tabel 4.5, Pada Tahun 2004, Price Earning Ratio, tertinggi
dimiliki oleh PT. Indofood Tbk sebesar 19,98 dan terendah dipegang oleh PT. Bakrie and Brother Tbk sebesar 5,83. Pada Tahun 2005, Price Earning
Ratio , tertinggi dimiliki oleh PT. Indofood Tbk sebesar 69,30 dan terendah
dipegang oleh PT. Adira Dinamika Tbk sebesar 3,51 . Pada Tahun 2006, Price Earning Ratio
, tertinggi dimiliki oleh PT. Aqua Golden Tbk sebesar
29,64 dan terendah dipegang oleh PT. Asuransi Ramayana Tbk sebesar 3,69.
Pada Tahun 2007, Price Earning Ratio, tertinggi dimiliki oleh PT.
cvii Perusahaan Gas Negara Tbk sebesar 40,11 dan terendah dipegang oleh PT.
Adira Dinamika Tbk sebesar 3,93. Nilai Price Earning Ratio yang tinggi mengukur seberapa besar perbandingan antara harga saham perusahaan
dengan keuntungan yang akan diperoleh para pemegang saham. 6. Return Saham
Return saham adalah tingkat pengembalian keuntungan yang berasal dari
investasi selama beberapa periode adalah perubahan harga pasar ditambah dengan kas yang diterima karena hak kepemilikan, dibagi dengan harga pasar
awal investasi. Tabel 4.6
Return Saham
NO EMITEN
RETURN04 RETURN05
RETURN06 RETURN07
1 Adira Dinamika 0,1671
-0,0375 0,0322
-0,0025 2 Antam
0,0197 0,0675
0,0787 0,0330
3 Astra Agro 0,0667
0,0451 0,0851
0,0763 4 Astra Graphia
0,0016 0,0027
0,0065 0,0818
5 Astra Internasional 0,0559
0,0096 0,0417
0,0525 6 Asuransi Ramayana
0,0188 0,0246
0,0017 0,0152
7 Aqua 0,0125
0,0251 0,0554
0,0163 8 Bakrie and Brother
-0,0080 0,3342
0,0292 0,0593
9 Bank Central Asia 0,0057
0,1574 0,0379
0,0309 10 Bank Mandiri
0,0399 0,5919
0,0526 0,0205
11 Bentoel 0,7595
0,0200 0,0750
0,0540 12 Berlian Laju Tanker
0,6335 0,0379
0,0482 0,0425
13 Bumi Resources 0,0489
0,0004 0,0167
0,1783 14 Delta
0,0410 0,0871
-0,0353 -0,0229
15 Fast Food 0,0214
0,0190 0,0365
0,0273 16 Gudang Garam
-0,0020 -0,0058
-0,0099 -0,0131
17 Hm Sampoerna 0,0266
0,0292 0,0087
0,0129 18 Indofood
0,0014 0,0205
0,0397 0,0597
19 Indosat -0,0184
0,0006 0,0208
0,0233
cviii
20 Kalbe Farma 0,0248
0,0539 0,0226
0,0070 21 Kimia farma
0,0061 -0,0248
0,0122 0,0709
22 Mandom 0,0486
0,0042 0,1060
0,0171 23 Mayora
0,0342 -0,0209
0,0652 0,0099
24 Medco Energi Int. 0,0236
0,0445 0,0923
0,0191 25 Merek
0,0172 0,0077
0,0470 0,0243
26 Multi Bintang 0,0193
0,0167 0,0084
0,0013 27 Mustika Ratu
0,0040 -0,0314
0,0181 -0,0283
28 Perusahaan Gas 0,5300
0,1227 0,0490
0,0307 29 Telkom
-0,0216 0,0192
0,0476 0,0027
30 Tempo Scan Pacific 0,0287
-0,0218 -0,0361
-0,0128 31 Tunas Baru Lampung
0,0446 -0,0088
0,0422 0,0975
32 Unilever -0,0029
0,0248 0,0317
0,0117 33 United Tractor
0,0666 0,0460
0,0511 0,0474
Sumber data diolah
Berdasarkan hasil perhitungan Return Saham masing-masing perusahaan pada Tabel 4.7, Pada Tahun 2004, Return Saham, tertinggi
dimiliki oleh PT. Perusahaan Gas Negara Tbk sebesar 0.34630
dan terendah dipegang oleh PT. Gudang Garam Tbk sebesar -0.00005
. Pada Tahun 2005, Return
Saham, tertinggi dimiliki oleh PT. Bakrie and Brother Tbk sebesar
0.29820
dan terendah dipegang oleh PT. Gudang Garam Tbk sebesar
-0,0058. Pada Tahun 2006, Return Saham, tertinggi dimiliki oleh PT. Berlian Laju
Tanker Tbk sebesar 0.24070
dan terendah dipegang oleh PT. Gudang Garam Tbk sebesar
-0,0099. Pada Tahun 2007, Return Saham, tertinggi dimiliki oleh PT.
Delta Djakarta Tbk sebesar 0.68980
dan terendah dipegang oleh PT. Adira
Dinamika Tbk sebesar
-0,0025.
2. Pengujian Asumsi Klasik
