Dimana λi adalah korelasi kuadrat antara Xt-p dan Xt yang merupakan koreksi
terhadap pengaruh proses lagged differences variabel X. Alternatif uji kointegrasi dari Johansen adalah dengan menggunakan maximum eigenvalue statistic yang dapat
dihitung dari trace statistic, yaitu: Q
max
= -nln1 – λi = Q
r
– Q
r+1
3.12 Ada tidaknya kointegrasi didasarkan pada uji Trace Statistic dan Maksimum
Eigenvalue. Apabila nilai hitung Trace Statistic dan Maksimum Eigenvalue lebih besar dari pada nilai kritisnya, maka terdapat kointegrasi pada sejumlah variabel,
sebaliknya jika nilai hitung Trace Statistic dan Maksimum Eigenvalue lebih kecil dari pada nilai kritisnya maka tidak terdapat kointegrasi. Nilai kritis yang digunakan
adalah yang dikembangkan oleh Osterwald-Lenum.
3.4. Model Analisis
3.4.1. Vector Autoregression VAR
Menurut Sims Manurung,2005 jika simultanitas antara beberapa variabel benar maka dapat dikatakan bahwa variabel tidak dapat dibedakan mana variabel
endogen dan mana variabel eksogen. Pengujian hubungan simultan dan derajat integrasi antar variabel dalam jangka panjang variabel yang mempengaruhi cadangan
devisa menggunakan metode VAR. Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya hubungan simultan Saling terkait antara variabel kurs, perbedaan tingkat
suku bunga, perbedaan tingkat inflasi, perbedaan tingkat pertumbuhan ekonomi dan indeks harga saham gabungan terhadap cadangan devisa nasional.
Universitas Sumatera Utara
Model VAR dirumuskan sebagai berikut: CADEV = CADEVCADEV
t-p
, KURS
t-p
, PINR
t-p
, PINF
t-p
,PPE
t-p
. IHSG
t-p
KURS
t
=KURS CADEV
t-p
, KURS
t-p
, PINR
t-p
, P INF
t-p
, PPE
t-p
. IHSG
t-p
PINR
t
=P INR CADEV
t-p
,KURS
t-p
,P INR
t-p
, PINF
t-p
, PPE
t-p
. IHSG
t-p
PINF
t
= PINF CADEV
t-p
,KURS
t-p
,P INR
t-p
, PINF
t-p
, PPE
t-p
. IHSG
t-p
PPE
t
= PPE CADEV
t-p
,KURS
t-p
, P INR
t-p
, PINF
t-p
, PPE
t-p
. IHSG
t-p
IHSG
t
= IHSGCADEV
t-p
, KURS
t-p
,P INR
t-p
, PINF
t-p
, PPE
t-p
. IHSG
t-p
dengan: CADEV = Cadangan Devisa Nasional
KURS = Kurs Nilai Tukar Rupiah dalam satuan RpUS dollar. PINR = Perbedaan tingkat suku bunga dalam satuan persen
PINF = Perbedaan tingkat inflasi dalam satuan persen PPE = Perbedaan tingkat pertumbuhan ekonomi dalam satuan persen
IHSG = Indeks harga saham gabungan dalam satuan persen
3.4.2. Impulse Response Function IRF
Impulse Response Function IRF dilakukan untuk mengetahui respon dinamis dari setiap variabel terhadap satu standar deviasi inovasi Pramono, 2006.
Analisis IRF bertujuan untuk mengetahui apakah masing-masing variabel transmit terkointegrasi pada periode jangka pendek maupun jangka panjang. IRF merupakan
ukuran arah pergerakan setiap variabel transmit akibat perubahan variabel transmit lainnya Manurung, 2009. Nilai peramalan persamaan di atas dapat dituliskan
sebagai berikut:
Universitas Sumatera Utara
Y i
n t
i n
t
Y E
Y
3.13
Z i
n t
i n
t
Z E
Z
3.14 Dimana:
EY dan EZ masing-masing nilai rata-rata dari Y dan Z.
3.4.3. Forecast Error Variance Desomposition FEVD
