ketidakpastian ekonomi, didekati oleh kenaikan akan membawa penurunan
dalam variasi cross-section LTA ratio bank:
2 ,t
v
σ
2
6 ,
2 2
, 2
, ,
− =
∂ ∂
t v
t t
v t
i
x Var
σ α
σ σ
ε
2.28
2.3. Studi Empiris
Baum, et al. 2002 melakukan penyelidikan untuk mengkaji secara empiris hubungan antara ketidakpastian makroekonomi dengan perilaku kredit
bank di Amerika Serikat dengan didasarkan kepada hipotesis bahwa reaksi bank dalam menghadapi ketidakpastian adalah sangat beragam, dimana beberapa bank
bereaksi lebih kuat dibandingkan yang lainnya. Dengan melakukan estimasi menggunakan persamaan reduce form dan menggunakan data tahunan serta data
kuartalan yang menggambarkan perilaku bank secara individu, Baum, et al. 2002 menyimpulkan bahwa bank yang lebih besar, lebih profitable, serta lebih
tinggi peringkatnya, membuat penyesuaian yang lebih kecil dalam loans to asset LTA ratio dibandingkan dengan bank yang lebih kecil, kurang profitable, dan
memiliki peringkat yang rendah. Dalam kondisi adanya ketidakpastian makroekonomi yang besar, bank secara kolektif menjadi lebih konservatif, hal ini
diwujudkan dengan melakukan kebijakan untuk mempersempit distribusi cross- section
dalam LTA ratio bank. Sebaliknya, ketika lingkungan makroekonomi lebih tenang, bank akan lebih bebas untuk melakukan ekspansi, yang diwujudkan
dengan tingkat penyebaran yang lebih luas dalam LTA ratio.
Penelitian mengenai dampak ketidakpastian nilai tukar terhadap tingkat investasi pernah dilakukan oleh Darby, et al 1999. Dengan mengadopsi model
Dixit-Pyndick dan menggunakan teknik estimasi OLS, Hasil temuannya menyimpulkan, sangat tidak mungkin, dari teori, untuk mengatakan bahwa
menekan volatilitas nilai tukar akan secara otomatis meningkatkan investasi. Situasi tersebut akan terjadi dan situasi tersebut juga bisa tidak terjadi. Hasil
temuan empiris lainnya juga menyatakan bahwa volatilitas nilai tukar dapat memberikan dampak negatif terhadap investasi tetapi hasil estimasi ini lebih kecil
dibandingkan pengaruh pendapatan yang diharapkan expected earnings effect. Sementara itu, Nilsen 2002 menganalisis perdagangan kredit dan jalur kredit
bank dan menunjukan bahwa faktanya, selama periode kebijakan kontraksi moneter terjadi pengurangan dalam kredit bank dan perusahaan memotong
pengeluarannya secara independen terhadap perubahan dalam biaya modal. Nilsen 2002 juga menegaskan bahwa kebijakan kontaksi moneter menyebabkan
perusahaan kecil tidak memiliki kemampuan untuk memperoleh sumber pembiayaan alternatif dan berusaha untuk meningkatkan penggunaan kredit bank.
Studi mengenai kredit bank, guncangan kredit, dan mekanisme transmisi kebijakan moneter di Kanada dilakukan oleh Mensah, et al 2003. Dengan
menggunakan model dinamis keseimbangan umum, hasil penelitiannya menemukan bahwa respon untuk guncangan kebijakan moneter sedikit lebih besar
ketika model menyertakan friksi kredit. Guncangan kredit juga diamati memiliki pengaruh yang signifikan terhadap output, inflasi dan suku bunga jangka pendek.
Mensah, et al 2003 menegaskan bahwa jalur kredit merupakan sisi yang penting
dari dinamika ekonomi. Ketidaksempurnaan di pasar kredit adalah sebagian bertanggung jawab untuk mentransmisikan shock kebijakan moneter.
2.4. Kerangka Pemikiran Operasional
