Metode Altman Z-Score a Rasio – rasio Keuangan Altman Z-Score

2.1.6 Metode Altman Z-Score a Rasio – rasio Keuangan Altman Z-Score

Menurut Altman, teknik penggunaan MDA Multivariate Discriminant Analysis mempunyai kelebihan dalam mempertimbangkan karakteristik umum dari perusahaan-perusahaan yang relevan, termasuk interaksi antar perusahaan tersebut. Di samping itu, pendekatan MDA dapat mengkombinasikan berbagai rasio menjadi suatu model prediksi yang berarti dan dapat digunakan untuk seluruh perusahaan, baik perusahaan publik, pribadi, manufaktur, ataupun perusahaan jasa dalam berbagai ukuran. Kelemahan dari model ini adalah tidak ada rentang waktu yang pasti kapan kebangkrutan akan terjadi setelah hasil Z skor diketahui lebih rendah dari standar yang ditetapkan. Model ini juga tidak dapat mutlak digunakan karena adakalanya terdapat hasil yang berbeda jika kita menggunakan obyek yang berbeda. Meskipun demikian, penggunaan metode Altman dapat digunakan oleh bank untuk melakukan tindakan-tindakan pencegahan early warning apabila terindikasi sudah berada pada kondisi menuju kebangkrutan. Analisis Z-Score Altman, penerapan analisis rasio keuangan masih terbatas karena dilakukan secara terpisah, artinya setiap rasio diuji secara terpisah. Untuk mengatasi keterbatasan analisa rasio tersebut, Altman telah mengkombinasikan beberapa rasio menjadi model prediksi dengan teknik statistic yaiitu analisis diskriminan yang digunakan untuk memprediksi kebangkrutan perusahaan dengan metode Altman Z-Score. Z-Score adalah skor yang ditentukan Universitas Sumatera Utara dari hitungan standar kali nisbah-nisbah keuangan yang akan menunjukkan tingkat kemungkinan kebangkrutan perusahaan www.perbanasinstitute.ac.id. Nilai resiko kebangkrutan perusahaan dapat dihitung dengan menggunakan formula dan kriteria untuk memprediksi Corporate Failure yaitu rumus Altman Z-Score Umar, 2000:305-307 sebagai berikut: a. Net Working Capital to Total Asset Ratio = ts Total Asse g capital Net workin b. Retained Earning to Total Asset Ratio = ts Total Asse ning tained ear Re c. Earning Before Interest And Taxes to Total Asset Ratio = d. Market Value of Equity to Book Value of Debt Ratio = atio of debt r Book value ty ue of equi Market val e. Sales to Total Asset Ratio = ts Total Asse venue Re b Formula Altman Z-Score Dalam melakukan analisis potensi kebangkrutan atau untuk memprediksi kemungkinan kebangkrutan pada perusahaan menggunakan metode yang ditemukan Altman yang dikenal dengan Z-Score. Dengan menggunakan metode Altman ini, kita akan dapat memprediksikan kemungkinan terjadinya Universitas Sumatera Utara kebangkrutan pada Bank. Dari data laporan keuangan perusahaan akan dianalisis dengan menggunakan beberapa rasio keuangan yang dianggap dapat memprediksi kebangkrutan sebuah perusahaan. Beberapa rasio keuangan yang mendeteksi likuiditas, profitabilitas, dan aktivitas perusahaan yang akan menghasilkan rasio- rasio atau angka-angka yang akan diproses lebih lanjut dengan formula Altman. Data atau hasil perhitungan kemudian akan dianalisis lebih jauh lagi dengan menggunakan sebuah formula yang ditemukan oleh Altman www.perbanasinstitute.ac.id yaitu: Z = 0,012Y 1 + 0,014Y 2 + 0,033Y 3 + 0,006Y 4 + 0,999Y 5 1 Dimana: 1. Y 1 = Net Working Capital to Total Assets 2. Y 2 = Retained Earnings to Total Assets 3. Y 3 = Earning Before Interest and Tax to Total Assets 4. Y 4 = Market Value of Equity to Book Value of Debt 5. Y 5 = Sales to Total Assets Kondisi ini dapat dilihat dari nilai Z-Score-nya. Jika: 1. untuk nilai Z-Score lebih kecil atau sama dengan 1,81 berarti perusahaan mengalami kesulitan keuangan dan risiko tinggi. 2. untuk nilai Z-Score antara 1,81 sampai 2,67 maka perusahaan dianggap berada pada daerah abu-abu grey area. Pada kondisi ini, perusahaan mengalami masalah keuangan yang harus ditangani dengan penanganan manajemen yang tepat. Kalau terlambat dan tidak tepat penanganannya, perusahaan dapat mengalami kebangkrutan. Jadi pada grey area ini ada Universitas Sumatera Utara kemungkinan perusahaan bangkrut dan ada pula yang tidak tergantung bagaimana pihak manajemen perusahaan dapat segera mengambil tindakan untuk segera mengatasi masalah yang dialami oleh perusahaan. 3. Untuk nilai Z-Score lebih besar dari 2,67, memberikan penilaian bahwa perusahaan berada dalam keadaan yang sangat sehat sehingga kemungkinan kebangkrutan sangat kecil terjadi. Perkembangan selanjutnya banyak peneliti yang merasa lebih cocok dengan formula berikut: Z = 1,2Y 1 + 1,4Y 2 + 3,3Y 3 + 0,6Y 4 + 1,0Y 5 2 Karena tidak semua perusahaan go public dan tidak memiliki nilai pasar, formula untuk perusahaan yang tidak go public diubah menjadi sebagai berikut: Z = 0,717Y 1 + 0,847Y 2 + 3,107Y 3 + 0,420Y 4 + 0,998Y 5 3 Di mana untuk variabel Y4 = book value of equitybook value of total liabilities. Berbeda dengan kriteria Z-Score dalam persamaan 1, untuk persamaan 2 dan 3 penentuan prediksi mana bank yang diprediksi akan mengalami kesulitan keuangan atau tidak menggunakan kriteria yang sama Z-Score, yaitu jika: 1. untuk nilai Z-Score lebih kecil atau sama dengan 1,81 berarti perusahaan mengalami kesulitan keuangan dan risiko tinggi. 2. untuk nilai Z-Score antara 1,81 sampai 2,99, perusahaan dianggap berada pada daerah abu-abu grey area. Pada kondisi ini, perusahaan mengalami masalah keuangan yang harus ditangani dengan penanganan manajemen yang tepat. Jika terlambat dan tidak tepat penangannya, perusahaan dapat mengalami kebangkrutan. Jadi pada grey area ini ada kemungkinan Universitas Sumatera Utara perusahaan bangkrut dan ada pula yang tidak tergantung bagaimana pihak manajemen perusahaan dapat segera mengambil tindakan untuk segera mengatasi masalah yang dialami oleh perusahaan. 3. untuk nilai Z-Score lebih besar dari 2,99 memberikan penilaian bahwa perusahaan berada dalam keadaan yang sangat sehat sehingga kemungkinan kebangkrutan sangat kecil terjadi. Menurut Altman 1968 dalam Altman 1982:99-125 Altman Z-score adalah suatu alat yang digunakan untuk meramalkan tingkat kebangkrutan suatu perusahaan dengan menghitung nilai dari beberapa rasio lalu kemudian dimasukan dalam suatu persamaan diskriminan. Secara matematis persamaan Altman Z-score ini bisa dirumuskan sebagai berikut: Z = 1,2Y 1 + 1,4Y 2 + 3,3Y 3 + 0,6Y 4 + 1,0Y 5 Altman Z-score ini ditemukan oleh Altman 1968, tujuan dari analisis ini adalah ramalan terhadap kebangkrutan digunakan sebagai suatu kasus yang membantu menjelaskan. Singkatnya, seperangkat rasio ekonomi dan keuangan akan diteliti dalam suatu konteks ramalan kebangkrutan dimana suatu metodologi statistik multidiskriminan digunakan. Adapun rasio-rasio tersebut yaitu: 1. Modal Kerja Total Aktiva Y 1 Rasio ini mengukur likuiditas dengan membandingkan aktiva lancar bersih dengan total aktiva. Aktiva lancar bersih atau modal kerja didefinisikan sebagai total aktiva lancar dikurangi total kewajiban lancar. Umumnya, bila perusahaan mengalami kesulitan keuangan, modal kerja akan turun lebih cepat daripada total aktiva menyebabkan rasio ini turun. Universitas Sumatera Utara 2. Laba Ditahan Total Aktiva Y 2 Rasio ini mengukur kemampulabaan kumulatif dari perusahaan. Pada beberapa tingkat, rasio ini juga mencerminkan umur perusahaan, karena semakin muda perusahaan, semakin sedikit waktu yang dimilikinya untuk membangun laba kumulatif. Bila perusahaan mulai merugi, tentu saja nilai dari total laba ditahan mulai turun. 3. EBT Total Aktiva Y 3 Rasio ini mengukur kemampulabaan yaitu tingkat pengembalian dari aktiva, yang dihitung dengan membagi laba sebelum pajak EBT tahunan perusahaan dengan total aktiva pada neraca akhir tahun. Bila rasio ini lebih besar dari rata- rata tingkat bunga yang dibayar, maka berarti perusahaan menghasilkan uang yang lebih banyak daripada bunga pinjaman. 4. Modal Sendiri Total Hutang Y 4 Rasio ini merupakan kebalikan dari rasio hutang per modal sendiri. Nilai modal sendiri yang dimaksud adalah nilai pasar modal sendiri, yaitu jumlah saham perusahaan dikalikan dengan harga pasar per lembar sahamnya. Umumnya perusahaan yang gagal, mengakumulasikan lebih banyak hutang dibandingkan modal sendiri. 5. PenjualanTotal Aktiva Y 5 Rasio perputaran modal adalah standar rasio keuangan yang menggambarkan kemampuan peningkatan penjualan dari aktiva perusahaan yang merupakan suatu ukuran dari kemampuan manajemen dalam menghadapi kondisi yang kompetitif. Rasio akhir ini cukup penting, walaupun dalam faktanya signifikan Universitas Sumatera Utara dari ukuran rasio ini tidak dapat dilihat semuanya tapi karena relasi yang unik diantara variabel dalam model ini, rasio penjualantotal aktiva menjadi rangking kedua dalam kontribusi keseluruhan ketepatan model diskriminan. Kriteria resiko kebangkrutan sebuah perusahaan berdasarkan Altman Z- Score adalah : 1. untuk nilai Z-Score lebih kecil atau sama dengan 1,81 berarti perusahaan mengalami kesulitan keuangan dan risiko tinggi. 2. untuk nilai Z-Score antara 1,81 sampai 2,99, perusahaan dianggap berada pada daerah abu-abu grey area. Pada kondisi ini, perusahaan mengalami masalah keuangan yang harus ditangani dengan penanganan manajemen yang tepat. Jika terlambat dan tidak tepat penangannya, perusahaan dapat mengalami kebangkrutan. Jadi pada grey area ini ada kemungkinan perusahaan bangkrut dan ada pula yang tidak tergantung bagaimana pihak manajemen perusahaan dapat segera mengambil tindakan untuk segera mengatasi masalah yang dialami oleh perusahaan. 3. untuk nilai Z-Score lebih besar dari 2,99 memberikan penilaian bahwa perusahaan berada dalam keadaan yang sangat sehat sehingga kemungkinan kebangkrutan sangat kecil terjadi.

2.2 Penelitian Terdahulu