Pengaruh Corporate Social ResponsibilityDisclosure Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Struktur Modal Sebagai Variabel Pemoderasi pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

LAMPIRAN 1

Data Variabel Penelitian Tahun 2012-2014

Emiten Tahun PBV CSR Variabel

CS BV M ATMR CSR CSR DER PBV moderate

BACA 2012 113 144,54 657.788 2.813.287 23,38 23,38 7,61 0,78 177,93

2013 88 141,68 906.390 3.734.689 24,27 24,27 6,88 0,62 166,97

2014 96 152,28 974.193 4.729.920 20,60 20,60 8,5 0,63 175,07

BAEK 2012 1.000 1.004,91 2.683.102 18.559.916 14,46 14,46 8,45 1,00 122,16 2013 1.700 1.110,93 2.966.188 21.094.717 14,06 14,06 8,69 1,53 122,19 2014 1.800 1.132,26 3.023.145 20.514.701 14,74 14,74 8,83 1,59 130,12 BBCA 2012 9.100 2.104,97 51.897.942 252.760.457 20,53 20,53 7,52 4,32 154,40 2013 9.600 2.594,47 63.966.678 306.679.132 20,86 20,86 6,76 3,70 141,00 2014 13.125 3.160,44 77.920.617 339.859.068 22,93 22,93 6,06 4,15 138,94 BBKP 2012 620 626,94 4.996.742 44.594.681 11,20 11,20 12,15 0,99 136,14 2013 620 730,93 6.213.369 47.663.059 13,04 13,04 10,18 0,85 132,71 2014 750 750,72 6.821.480 54.343.712 12,55 12,55 10,59 1,00 132,93 BBNI 2012 3.700 2.333,96 43.525.291 193.834.670 22,45 22,45 6,66 1,59 149,55 2013 3.950 2.556,94 47.683.505 243.757.807 19,56 19,56 7,11 1,54 139,08 2014 3.950 3.272,16 61.021.308 270.651.986 22,55 22,55 5,59 1,21 126,03 BBNP 2012 1.242 1.587,61 661.260 5.824.394 11,35 11,35 11,42 0,78 129,65 2013 1.480 1.554,88 1.052.398 7.066.300 14,89 14,89 8,49 0,95 126,44 2014 2.310 1.681,51 1.138.101 6.711.199 16,96 16,96 7,32 1,37 124,13 BBRI 2012 6.950 2.630,08 64.881.779 336.081.042 19,31 19,31 7,5 2,64 144,79 2013 7.250 3.215,65 79.327.422 419.144.730 18,93 18,93 6,89 2,25 130,40 2014 11.650 3.961,93 97.737.429 479.211.143 20,40 20,40 7,21 2,94 147,05 BBTN 2012 1.450 992,51 10.278.871 75.410.705 13,63 13,63 9,87 1,46 134,53 2013 870 1.093,89 11.556.753 99.330.214 11,63 11,63 10,35 0,80 120,42 2014 1.205 1.155,07 12.206.406 114.339.226 10,68 10,68 10,84 1,04 115,72 BDMN 2012 5.650 2.997,85 28.733.311 90.828.149 31,63 31,63 4,26 1,88 134,76 2013 3.775 3.292,04 31.552.983 103.468.254 30,50 30,50 4,84 1,15 147,60 2014 4.525 3.444,84 33.017.524 106.774.211 30,92 30,92 4,93 1,31 152,45 BJBR 2012 1.060 619,7 6.008.840 34.768.723 17,28 17,28 10,28 1,71 177,66 2013 890 692,87 6.718.265 44.289.060 15,17 15,17 9,56 1,28 145,02 2014 730 730,55 7.083.607 49.616.998 14,28 14,28 9,02 1,00 128,77 BMRI 2012 8.100 3.279,98 76.532.865 635.618.708 12,04 12,04 7,31 2,47 88,02 2013 7.850 3.805,31 88.790.596 733.099.762 12,11 12,11 7,26 2,06 87,93 2014 10.775 4.493,34 104.844.562 855.039.673 12,26 12,26 7,16 2,40 87,80 BNBA 2012 165 226,19 522.505 2.225.685 23,48 23,48 5,67 0,73 133,11 2013 157 244,33 564.403 2.821.070 20,01 20,01 6,17 0,64 123,44 2014 158 260,67 602.140 3.528.465 17,07 17,07 7,56 0,61 129,01

BNGA 2012 1.100 901,33 22.651.912 137.104.439 16,52 16,52 7,72 1,22 127,55 2013 920 1.030,05 25.886.687 145.808.989 17,75 17,75 7,45 0,89 132,27 2014 835 1.131,95 28.447.694 169.380.619 16,80 16,80 7,2 0,74 120,92 BNII 2012 397 171,77 9.667.493 75.035.586 12,88 12,88 10,98 2,31 141,46 2013 307 203,51 12.408.401 94.500.410 13,13 13,13 10,33 1,51 135,64 2014 208 240,27 14.650.051 96.755.697 15,14 15,14 8,78 0,87 132,94 BSIM 2012 225 177,52 1.825.608 10.293.836 17,73 17,73 7,3 1,27 129,47 2013 240 209,98 2.754.260 10.909.738 25,25 25,25 5,33 1,14 134,56 2014 339 225,1 3.160.482 14.223.357 22,22 22,22 5,73 1,51 127,32 BSWD 2012 1.560 430,61 373.769 1.825.423 20,48 20,48 5,8 3,62 118,76 2013 650 524,03 454.862 2.547.310 17,86 17,86 6,92 1,24 123,57 2014 1.100 645,84 560.588 3.129.867 17,91 17,91 8,27 1,70 148,12 BTPN 2012 5.250 1.324,24 7.733.927 38.995.514 19,83 19,83 6,64 3,96 131,69 2013 4.300 1.696,47 9.907.865 46.105.437 21,49 21,49 6,03 2,53 129,58 2014 3.950 2.065,06 12.060.534 49.494.487 24,37 24,37 5,04 1,91 122,81 BVIC 2012 117 222,46 1.469.192 7.580.958 19,38 19,38 8,77 0,53 169,96 2013 125 248,07 1.644.776 11.076.019 14,85 14,85 10,66 0,50 158,30 2014 120 246,5 1.759.829 12.245.677 14,37 14,37 10,48 0,49 150,61 INPC 2012 111 225,93 1.937.327 15.201.934 12,74 12,74 9,61 0,49 122,47 2013 91 199,55 2.611.823 15.352.474 17,01 17,01 7,11 0,46 120,96 2014 79 207,76 2.719.276 17.018.062 15,98 15,98 7,62 0,38 121,76 MAYA 2012 3.139 596,97 1.845.739 12.079.060 15,28 15,28 8,3 5,26 126,83 2013 2.620 693,53 2.412.324 17.568.211 13,73 13,73 8,96 3,78 123,03 2014 1.791 820 2.852.234 25.942.815 10,99 10,99 11,68 2,18 128,41 MCOR 2012 169 176,44 755.665 4.525.245 16,70 16,70 7,6 0,96 126,91 2013 127 175,18 1.035.379 5.461.285 18,96 18,96 6,65 0,72 126,07 2014 205 206,42 1.220.139 6.884.866 17,72 17,72 7,01 0,99 124,23 MEGA 2012 1.754 1.717,74 6.262.821 26.650.298 23,50 23,50 9,41 1,02 221,14 ,2013 2.050 878,62 6.118.505 29.779.302 20,55 20,55 9,86 2,33 202,59 2014 2.000 998,98 6.956.675 33.207.612 20,95 20,95 8,58 2,00 179,74 NISP 2012 1.520 1.047,09 8.951.476 51.874.088 17,26 17,26 7,84 1,45 135,29 2013 1.520 1.176,41 13.496.552 62.706.614 21,52 21,52 6,23 1,29 134,09 2014 1.360 1.299,37 14.907.176 66.933.612 22,27 22,27 5,92 1,05 131,85 PNBN 2012 630 732,65 17.647.765 9.161.941 192,62 192,62 7,43 0,86 1431,17 2013 660 828,58 19.958.433 103.071.931 19,36 19,36 7,22 0,80 139,81 2014 1.165 964,34 23.228.703 111.944.302 20,75 20,75 6,43 1,21 133,42 SDRA 2012 670 232,22 537.907 5.260.844 10,22 10,22 13,17 2,89 134,66

Lampiran 2

Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

CSR _{75 9.44 192.62 20.4233 20.80039}

DER 75 3.21 13.24 7.9733 2.03976

PBV _{75 .38 5.70 1.6792 1.14482}

Valid N (listwise) 75

Lampiran 3

Hasil Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

CSR DER PBV

N 75 75 75

Normal Parameters(a,b)

Mean _{2.8887 2.0430 .3177}

Std. Deviation .39363 .26303 .63082 Most Extreme

Differences

Absolute _{.141 .079 .078}

Positive .141 .079 .078

Negative -.066 -.071 -.055

Kolmogorov-Smirnov Z _{1.222 .680 .673}

Lampiran 4

Hasil Uji Multikolinearitas

Coefficients(a) Mode

l

T Sig. Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1 (Constant) 1.630 .107

CSR .968 .336 .629 1.589

DER 1.490 .141 .629 1.589

Lampiran 5

Lampiran 6

Hasil Uji Autokorelasi Model

R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1 .173(a) .030 .003 .62986 1.970

Lampiran 7

Hasil Analisis Regresi Berganda Model

Unstandardized

Coefficients

Standardize d Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta B Std. Error

1 (Constant) .359 .547 .657 .513

CSR -.014 .188 -.009 -.077 .939

Lampiran 8 Hasil Uji t

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) .359 .547 .657 .513

Lampiran 9

Hasil Uji Koefisien Determinasi Model

R R Square Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

1 .173(a) .030 .003 .62986 1.970

Lampiran 10

Hasil Uji Nilai Selisih Mutlak Mode

l

Unstandardized

Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta B Std. Error

1 (Constant) 2.738 3.025 .905 .368

CSR -.384 .663 -.240 -.579 .564

DER -.668 .673 -.278 -.993 .324

DAFTAR PUSTAKA

AB, Susanto, 2003. “Mengembangkan Corporate Social Responsibility di Indonesia”, JurnalReformasiEkonomi,Volume No.1 Hal 8, Jakarta.

Agustine, Ira, 2014. “Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan”, Jurnal Management FINESTAVol. 2 No 1 Hal 42-47.

Anggraini, 2007.“Corporate Social Responsibility (CSR)”.BuletinEkonomi, Volume XI No.2 Hal 40, Jakarta.

Apriwenni, Prima. 2009. “ Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pengungkapan Corporate Social Responsibility pada Laporan Tahunan Perusahaan untuk Industri Manufaktur Tahun 2008”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 6 No.1. Brigham, Eugene F. dan Houston, joel F. 2010. Dasar-dasar Manajemen

Keuangan. Edisi 11. Jakarta: Salemba Empat.

Cheng, Megawati dan Christiawan, Yulius Jogi. 2011. “Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Abnormal Return”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan No.1 Vol.13

Darmaji, Tjiptono dan Fakhruddin, Hendy. 2006.Pasar Modal di Indonesia. Edisi 2. Jakarta: Salemba Empat.

Darwin, Ali, 2004. “Penerapan Sustainability Reporting di Indonesia”, Konvensi Nasional Akuntansi V, Program Profesi Lanjutan, Yogyakarta.

Djajadiningrat, Surna T dan Melia Famiola. 2004. Kawasan Industri Berwawasan Lingkungan. Bandung: Rekayasa Sains.

Djalil, Sofyan, 2003. “Konteks Teoritis dan Praksis Corporate Social Responsibility”, Jurnal Reformasi Ekonomi, Volume 4 No.1 Hal 3.

Erlina, Sri Mulyani 2007, Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi dan Manajemen, USU Press, Medan.

Evans, T. G. 2003. Accounting Theory Contemporary Accounting Issue. United States. Thomson Learning:South Western.

Fama, Eugene F. dan French, Kenneth R, 1998, Taxes, Financing Decision, and Firm Value, The Journal of Finance; Vol. LIII No. 3, June, Hlm. 819-843.

pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”, Skripsi FEB Universitas Hasanudin, Makasar.

Ghozali, Imam, 2011. Aplikasi Analisis Multivariat dengan SPSS, EdisiKetiga, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang.

Gultom, dan Syarif, 2008, Pengaruh Kebijakan Leverage, Kebijakan Dividen dan Earning per Share terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan

Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia,

http://akuntansi.usu.ac.id/jurnal-akuntansi-47.html

Harahap, Sofyan Syafri. 2007. Analisis Kritis atas Laporan Keuangan, Jakarta: Rajawali Pers.

Hendriksen, e. s., and m. Breda. 1992. Accounting Theory . 5th Edition. Richard D. Irwin Inc.: USA.

Henny dan Murtanto. 2001. Analisis Pengungkapan Sosial pada Laporan Tahunan. Media Riset Akuntansi, Auditing dan Informasi, Vol. 1, no. 2: 21-48.

Jama’an. 2008. Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Kualitas Kantor Akuntan Publik Terhadap Integritas Informasi Laporan Keuangan. Semarang Universitas Diponegoro.

Kasmir, Edisi Revisi 2014. Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.

Karo, imran karo (2014). “Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Struktur Modal Sebagai Variabel Pemoderasi Pada Perusahaan Properti yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”.

Modigliani, Franco & Miller, Merton H. 1958. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review. 3(48): 261-297.

Preston, L. (1981). “Research On Corporate Social Reporting Direction For Development”. Accounting, Organization and Society, 6(3): 255-262.

Putri, Desi Khasma Harena, 2012. “Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Struktur Modal Sebagai Variabel Pemoderasi Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”, Skripsi, Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara, Medan.

Siegel dan Shim. 1994. Pengertian Pengungkapan dalam Akuntansi Laporan Tahunan Definisi dan Metode Penilaian. Januari 05, 2016.

(www.landasanteori.com/2015/10/pengertian-pengungkapan-dalam-akuntansi.html).

Uniariny, 2012. “Pengaruh Struktur Modal dan Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010”. Universitas Indonesia, Jakarta.

Velda, Theda Margary, 2013. “Analisis Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure Terhadap Enterprise Value dengan Earning Management sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris pada BUMN yang terdaftar di BEI)”. FEB UNDIP, Semarang.

Wibisono, Yusuf, 2007. Membedah Konsep & Aplikasi CSR, Gresik, Fasco Publishing.

Yao, Shujie, Wang, Jianling, dan Lin Song. 2011. Determinants of Social Responsibility Disclosure by Chinese Firms. Discussion Paper 72. The University of Nottingham. July 2011.

BAB III

METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian

Jenis Penelitian ini merupakan jenis Penelitian Asosiatif Kausal. Jenis penelitian asosiatif kausal (sebab akibat) adalah penelitian yang bertujuan untuk menemukan apakah terdapat hubungan antara dua variabel atau lebih serta seberapa jauh korelasi yang ada diantara variabel yang diteliti. Hubungan asosiatif kausal menurut Erlina (2007) adalah “Hubungan yang mengukur besarnya pengaruh antara dua variabel atau lebih.”

3.2 Populasi dan Sampel Penelitian

Populasi penelitian adalah sekelompok orang atau objek kejadian yang mempunyai karakteristik tertentu, dan Sampel penelitian adalah bagian yang populasi yang digunakan untuk memperkirakan karakteristik populasi (Erlina dan Mulyani, 2007). Populasi penelitian ini adalah perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2012-2014 yang berjumlah 42 bank. Dalam penelitian yang dilakukan ini, pengambilan sampel dilakukan dengan menggunakan data sekunder dengan menggunakan metode Purposive Sampling yaitu metode pengumpulan anggota sampel yang didasari dengan pertimbangan dan kriteria tertentu. Kriteria yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Laporan keuangan pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar (listing) pada Bursa Efek Indonesia.

2. Perusahaan mempunyai data laporan keuangan konsisten dari tahun 2012-2014 serta perusahaan perbankan yang tidak mengalami kerugian pada tahun penelitian.

3. Laporan Keuangan yang dijadikan merupakan Laporan Keuangan yang telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik, tahun 2012-2014.

Berdasarkan kriteria tersebut, maka sampel dalam penelitian ini adalah 25 perusahaan sehingga total sample ada 75 (25 x 3 tahun).

Tabel 3.1

Daftar Populasi dan Sampel

No Kode Nama Perusahaan Kriteria Sampel

1 2 3

1 AGRO Bank Rakyat Indonesia Agro Niaga Tbk

-

2 AGRS Bank Agris Tbk - -

3 BABP Bank MNC Internasional Tbk (Bumiputera)

-

4 BACA Bank Capital Indonesia Tbk 1

5 BAEK Bank Ekonomi Raharja Tbk 2

6 BBCA Bank Central Asia Tbk 3

7 BBHI Bank Harda Internasional Tbk - -

8 BBKP Bank Bukopin Tbk 4

9 BBMD Bank Mestika Dharma Tbk - -

10 BBNI Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk

5

11 BBNP Bank Nusantara Parahyangan Tbk 6

12 BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk

7 13 BBTN Bank Tabungan Negara (Persero)

Tbk

8

14 BBYB Bank Yudha Bakti Tbk - -

15 BCIC Bank J Trust Indonesia (d.h Bank Mutiara Tbk d.h Bank Century Tbk)

-

16 BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk 9

3.3 Jenis dan Sumber Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder adalah data yang diperoleh dari media elektronik atau secara tidak langsung dari sumbernya dan bukan diusahakan sendiri oleh penulis atau peneliti. Penggunaan data sekunder memberikan jaminan tidak adanya manipulasi data yang dapat mempengaruhi hasil penelitian. Data tersebut bersifat kuantitatif mengenai laporan keuangan tahunan. Adapun sumber data diambil dari situs resmi Bursa Efek Indonesia. Sumber data berasal dari laporan keuangan tahun

No Kode Nama Perusahaan Kriteria Sampel

1 2 3

20 BJTM Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk

- 21 BKSW Bank QNB Indonesia Tbk (d.h Bank

Kesawan Tbk)

- 22 BMAS Bank Maspion indonesia Tbk -

23 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk 11

24 BNBA Bank Bumi Arta Tbk 12

25 BNGA Bank CIMB Niaga Tbk 13

26 BNII Bank Internasional Indonesia Tbk 14

27 BNLI Bank Permata Tbk -

28 BSIM Bank Sinar Mas Tbk 15

29 BSWD Bank of India Indonesia Tbk 16 30 BTPN Bank Tabungan Pensiunan Nasional,

Tbk

17 31 BVIC Bank Victoria Internasional Tbk 18 32 DNAR Bank Dinar Indonesia Tbk - -

33 INPC Bank Artha Graha Internasional Tbk 19 34 MAYA Bank Mayapada Internasional Tbk 20 35 MCOR Bank Windu Kentjana Internasional

Tbk

21

36 MEGA Bank Mega Tbk 22

37 NAGA Bank Mitraniaga Tbk -

38 NISP Bank NISP OCBC Tbk 23

39 NOBU Bank Nationalnobu Tbk -

40 PNBN Bank Pan Indonesia Tbk 24

41 PNBS Bank Pan Indonesia Syariah Tbk - -

2012-2014 yang dipublikasikan oleh masing-masing bank didalam bursa efek Indonesia.

3.4 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data yang digunakan yaitu melalui metode dokumentasi. Metode dokumentasi dilakukan dengan menggunakan data yang berasal dari dokumen-dokumen yang sudah ada (dipublikasikan), yaitu data laporan keuangan perusahaan-perusahaan perbankan periode 2012-2014 yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data dokumenter dalam penelitian ini dapat menjadi bahan atau dasar analisis data yang kompleks yang dikumpulkan melalui metode observasi dan analisis dokumen. Sehingga dapat diketahui juga, bahwa horison waktu yang digunakan peneliti pada penelitian ini adalah studi time series. Dimana studi ini lebih menekankan pada data penelitian berupa data rentetan waktu.

3.5 Variabel Penelitian

3.5.1 Variabel Dependen

Erlina dan Mulyani (2007) menyatakan bahwa “Variabel dependen atau biasa disebut variabel terikat adalah variabel yang dijelaskan atau dipengaruhi oleh variabel independen.” Variabel terikat yang digunakan dalam penelitian ini adalah nilai Perusahaan.. Nilai perusahaan diukur dengan Price to book value (PBV).

3.5.2 Variabel Independen

negative bagi variabel dependen lainnya.” Penelitian ini menggunakan variabel independen Corporate Social Responsibility (CSR). Pengukuran CSR dapat dilakukan dengan jumlah dana yang dialokasikan oleh perusahaan perbankan.

3.5.3 Variabel Pemoderasi (moderating)

Erlina dan Mulyani (2007) menyatakan bahwa “Variabel Moderating adalah variabel yang mempunyai dampak kontijensi yang kuat pada hubungan variabel independen dan variabel dependen.” Variabel moderating yang digunakan dalam penelitian ini adalah struktur modal yang diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER).

3.6 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel

Menurut Erlina dan Mulyani (2007) Definisi operasional adalah menjelaskan karekteristik dari obyek kedalam elemen-elemen yang dapat diobservasi yang menyebabkan konsep dapat diukur dan dioperasionalkan ke dalam penelitian. Variabel-variabel yang digunakan:

Tabel 3.2

Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Definisi

Operasional Pengukuran Skala Nilai Perusahaan (Y)

Perbandingan antara harga saham dengan nilai buku saham (Bringham dan Houston 2010). X100% Rasio CSR (X) Pengungkapan informasi dana yang dilakukan perusahaan (Evans 2003)

Jumlah dana yang dialokasikan oleh perusahaan perbankan (Kasmir, 2014)

DER (Z)

Perbandingan antara seluruh utang dengan ekuitas (Harahap 2007).

_{x 100%} Rasio

3.7 Metode Analisis Data

3.7.1 Analisis Statistik Deskriptif

Analisis Statistik Deskriptif yang digunakan untuk menganalisis data adalah dengan cara mendiskripisikan data yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat kesimpulan yang berlaku untuk umum atau generalisasi.

3.7.2 Uji Asumsi Klasik

Karena data yang digunakan adalah data sekunder, maka untuk menentukan ketepatan model perlu dilakukan pengujian atas beberapa asumsi klasik yang mendasari model regresi. Pengujian asumsi klasik yang digunakan dalam penelitian ini meliputi uji normalitas, multikolinearitas, autokorelasi, dan heteroskedatisitas. Masing-masing pengujian asumsi klasik tersebut secara rinci dapat dijelaskan sebagai berikut:

3.7.2.1 Uji Normalitas

Menurut Ghozali (2011) uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah variabel dependen dan independen berdistribusi normal Untuk melihat normalitas data dapat dilihat dengan analisis histogram atau uji statistik dengan tes One Sample Kolmogorov-Smirnov. Dalam penelitian ini, uji normalitas dilakukan dengan uji statistik Kolmogorov-Smirnov. Dalam

tailet) di atas tingkat signifikansi sebesar 0,05 (Probabilitas > 0,05 diartikan bahwa variabel tersebut memiliki distribusi normal dan sebaliknya)

3.7.2.2 Uji Multikolinearitas

Ghozali (2011) uji multikolonieritas bertujuan untuk menguji apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independen. Menurut Ghozali (2011) nilai yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolonieritas adalah nilai tolerance. Apabila nilai tolerence-nya diatas 0,1 dan VIF dibawah 10, maka model regresi bebas dari multikolinearitas.

3.7.2.3 Uji Heteroskedastisitas

Ghozali (2011) uji heteroskesdastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Model regresi yang baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Cara untuk mendeteksi ada atau tidaknya heteroskedastisitas dapat diketahui melalui SPSS dengan meilihat pola yang dihasilkan dari scatter plot. Dasar analisis dari uji heteroskedastis melalui grafik plot adalah sebagai berikut:

1) Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas.

2) Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

3.7.2.4 Uji Autokorelasi

Ghozali (2011) uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu (eror) pada periode 1 dengan kesalahan pada periode t-1 (periode sebelumnya). Jika ada berarti terdapat autokorelasi. Gejala ini menimbulkan konsekuensi. Pendekatan yang sering digunakan untuk menguji ada tidaknya autokorelasi adalah uji Durbin-Watson. Data yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi.

3.8 Analisis Regresi Berganda

Metode analisis data yang digunakan dalam menguji hipotesis pada penelitian ini ialah regresi linier berganda (Multiple Regression Analysis). Uji regresi bertujuan untuk mengetahui bagaimana pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Model yang dikembangkan dalam penelitian adalah sebagai berikut:

Persamaan regresi linier berganda penelitian ini, yaitu: Y= a + b1X1 + e

Keterangan:

Y = Nilai Perusahaan

a = Konstanta

X1 = CSR (Corporate Social Responsibility) b1 = Koefisien Regresi

Ghozali (2011) menyatakan bahwa Uji t digunakan untuk mengukur seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Pengujian ini juga dapat menggunakan pengamatan nilai signifikan t pada tingkat α yang digunakan (penelitian ini menggunaka tingkat α sebesar 5%). Analisis ini didasarkan pada perbandingan antara nilai signifikansi t dengan nilai signifikansi 0,05 dengan syarat-syarat sebagai berikut:

a. Jika thitung< ttabel dan nilai signifikansi t > 0,05, maka secara parsial variabel independen tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.

b. Jika thitung > ttabel dan nilai signifikansi t < 0,05, maka secara parsial variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. 3.8.1.2 Uji Koefisien Determinasi (R²)

Menurut Ghozali (2011) koefisien determinasi mengukur seberapa jauh kemampuan model dapat menjelaskan variabel terikat. Nilai koefisien determinasi antara 0 dan 1. jika nilai adjusted R² kecil berarti kemampuan variabel bebas dalam menjelaskan variabel terikat sangat terbatas, begitu pula sebaliknya.

3.8.2 Uji Nilai Selisih Mutlak

Penelitian ini menggunakan variabel pemoderasi dengan uji nilai selisih mutlak. Variabel moderating adalah variabel independen yang akan memperlemah hubungan atau memperkuat hubungan antara variabel independen lainnya terhadap variabel dependen (Ghaozali, 2006:149). Uji nilai selisih mutlak lebih disukai karena ekspektasinya sebelumnya

berhubungan dengan kombinasi antara X1 dan X2 dan berpengaruh terhadap Y. Sehingga pada penelitian ini dapat di formulasikan sebagai berikut:

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum

Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis statistik yang menggunakan persamaan analisis regresi berganda dan moderating. Analisis data dimulai dengan mengolah data dengan menggunakan microsoft excel, kemudian dilakukan pengujian asumsi klasik dan analisis regresi. Pengujian asumsi klasik dan regresi dilakukan dengan menggunakan software SPSS versi 17 for windows. Dari 42 perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2012-2014 diperoleh 25 sample perusahaan perbankan yang memenuhi kriteria yang telah ditetntukan sebelumnya.

4.2 Analisis Hasil Penelitian

4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif

Tabel 4.1 Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std.

Deviation

CSR 75 9.44 192.62 20.4233 20.80039

DER 75 3.21 13.24 7.9733 2.03976

PBV 75 .38 5.70 1.6792 1.14482

Valid N (listwise)

75

5 Sumber: Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)

1. CSR

CSR merupakan variasi dari pengungkapan informasi dana CSR yang dilakukan oleh perusahaan perbankan. Dari jumlah sampel sebanyak 75 perusahaan dengan CSR terkecil sebesar 9,44 pada Bank Himpunan

Saudara 1906 Tbk dan CSR terbesar pada Bank Pan Indonesia Tbk sebesar 192,62.

2. DER

DER menunjukan perbandingan antara seluruh utang dengan ekuitas. Dari jumlah sampel sebanyak 75 perusahaan dengan nilai DER terkecil sebesar 3,21 dan terbesar 13,24 pada Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk.

3. PBV

PBV menunjukan perbandingan antara harga saham dengan nilai buku saham. Dari jumlah sampel sebanyak 75 perusahaan dengan nilai PBV terkecil sebesar 0,38 pada Bank Artha Graha Internasional Tbk, dan nilai PBV terbesar sebesar 5,70 pada Bank Mayapada Internasional Tbk.

4.2.2 Uji Asumsi Klasik 4.2.2.1 Uji Normalitas

Uji Normalitas adalah uji yang dilakukan untuk mengetahui apakah distribusi data mengikuti atau mendekati distribusi normal. Yakni distribusi sebuah data dikatakan normal jika berbentuk lonceng. Data yang baik adalah data yang mempunyai pola residual data seperti distribusi normal, yaitu tidak menceng ke kiri atau ke kanan. Uji Normalitas dilakukan dengan beberapa pendekatan, seperti Histogram, Grafik dan Kolmogorov-Smirnov.

1. Grafik Histogram

Sumber: Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)

Gambar 4.1

Grafik Histogram Variabel Terkait Nilai Perusahaan

Gambar 4.1 pada Grafik Histogram terlihat bahwa variabel Nilai Perusahaan berdistribusi normal. Hal ini ditunjukkan oleh distribusi data tersebut tidak melenceng ke kiri atau ke kanan dan kurva memiliki kemiringan yang cenderung seimbang dan kurva berbentuk menyerupai lonceng.

2. Grafik Normal P-Plot

Sumber: Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)

Gambar 4.2

P- Plot of Regression Standardized Residual Variabel terkait Harga Saham

Gambar 4.2 Normal Probability Plot dapat disimpulkan bahwa model regresi memenuhi asumsi normalitas karena data menunjukkan titik-titik pada scatter plot mengikuti data di sepanjang garis diagonal.

3. Uji One Sample Kolmogorov Smirnov Tabel 4.2

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

CSR DER PBV

N 75 75 75

Normal Parameters (a,b) Mean 2.8887 2.0430 .3177

Std. Deviation .39363 .26303 .63082

Most Extreme Differences

Absolute

.141 .079 .078

Positive .141 .079 .078

Negative -.066 -.071 -.055

Kolmogorov-Smirnov Z 1.222 .680 .673

Asymp. Sig. (2-tailed) .101 .744 .755

a Test distribution is Normal. b Calculated from data.

Sumber: Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)

Dari tabel hasil analisis Kolmogorov-Smirnov di atas menunjukkan bahwa CSR 0,101, DER 0.744, dan PBV 0.755. Besarnya nilai Asymp. Sig. (2-tailed) lebih besar dari 0,05 yang berarti data ini berdistribusi normal.

4.2.2.2 Uji Multikolinearitas

Uji Multikolinieritas bertujuan untuk melihat apakah dalam sebuah model regresi ditemukan adanya kolerasi (hubungan) antara variabel independen. Uji multikolinieritas dilakukan dengan melihat Tolerance dan Variance Inflation Factor (VIF). Nilai Cutoff yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinieritas adalah nilai Tolerance > 0,1 sedangkan nilai Variance Inflation Factor (VIF)

< 10. Dari hasil pengujian model regresi diperoleh hasil untuk masing-masing variabel sebagai berikut:

Tabel 4.3 Uji Multikolinearitas

Coefficients(a) Model

T Sig.

Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1 (Constant) 1.630 .107

CSR .968 .336 .629 1.589

DER 1.490 .141 .629 1.589

a Dependent Variable: PBV

Sumber:Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)

Dari tabel 4.3 diatas dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikoloniearitas dalam penelitian ini. Karena nilai tolerance dari setiap variabel independen lebih besar dari 0,10 (Tolerance > 0,10) dan nilai VIF lebih kecil dari dari 10 (VIF < 10).

4.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas

Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari satu pengamatan dengan pengamatan yang lain. Model regresi yang baik adalah model regresi yang bebas dari heteroskedastisitas. Untuk melihat apakah terjadi heteroskedasitas atau tidak, maka dapat dilihat melalui grafik Scatterplot berikut.

Sumber: Hasil Penelitian

Gambar 4.3 Grafik Scatterplot

Gambar 4.3 menunjukkan bahwa titik-titik menyebar secara acak, tidak membentuk sebuah pola tertentu dan tersebar baik diatas maupun dibawah angka nol pada sumbu Y. Hal ini berarti tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi.

4.2.2.4 Uji Autokorelasi

Uji Autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linier ada korelasi antara kesalahan penggangu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode sebelumnya. Dalam penelitian ini digunakan Uji Durbin-Watson untuk menguji ada tidaknya masalah autokorelasi.

Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi

Model Summary(b) Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson

1 .173(a) .030 .003 .62986 1.970

a Predictors: (Constant), DER, CSR b Dependent Variable: PBV

Sumber: Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)

Pada hasil Uji Autokorelasi dalam tabel 4.4 menunjukkan nilai statistik Durbin-Watson (DW) sebesar 1.970 dengan menggunakan nilai signifikansi 5%, jumlah sampel 75 (n) dan jumlah variabel independen 2 (k = 2). Pada penelitian ini diperoleh nilai batas atas (du) sebesar 1,6802 dan (4-du) = 4 - 1,6802 = 2,3198. Maka persamaannya menjadi 1,6802 < 1,970 < 2,3198. Sehingga dari persamaan tersebut dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi diantara periode yang satu dengan periode yang lainnya. 4.3Analisis Regresi Berganda

Hasil analisis regresi berganda dapat dilihat pada tabel 4.5 berikut ini: Tabel 4.5

Hasil Analisis Regresi Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardize d

Coefficients t Sig.

B Std. Error Beta B Std. Error

1 (Constant) .359 .547 .657 .513

Dari tabel 4.5 di atas dapat disusun Persamaan Regresi Berganda sebagai berikut :

Y = 0.359 – 0.014 CSR + e

Dari persamaan yang diatas dapat diketahui bahwa apabila nilai CSR menurun maka akan menurunkan nilai PBV.

4.3.1 Uji Hipotesis 4.3.1.1 Uji t

Ghozali (2011) menyatakan bahwa Uji t digunakan untuk mengukur seberapa jauh pengaruh satu variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen. Pengujian ini juga dapat menggunakan pengamatan nilai signifikan t pada tingkat α yang digunakan (penelitian ini menggunaka tingkat α sebesar 5%). Berdasarkan hasil pengelolahan SPSS versi 17 pada table 4.6 diperoleh hasil sebagai berikut:

Tabel 4.6

Hasil Uji t Coefficients Coefficientsa

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) .359 .547 .657 .513

CSR -.014 .188 -.009 -.077 .939

a Dependent Variable : PBV

Sumber : Hasil Penelitian, 2016 (Data Diolah)

Kriteria pengambilan keputusan menggunakan taraf nyata 5% untuk uji dua arah (α/2 = 0,05/2 = 0,025) dengan derajat bebas (df)

= n-k = 75 – 2 = 73. Nilai ttabel dengan taraf nyata α/2 = 0,025 dan df = 73 adalah sebesar 1,993. Berdasarkan Tabel 4.6 dapat diperoleh bahwa Pengujian CSR terhadap Nilai Perusahaan menunjukkan thitung adalah -0,077 < ttabel 1,993 dan signifikansi ,939 > 0,05. Dapat disimpulkan bahwa, secara parsial CSR tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dengan demikian H1 ditolak.

4.3.1.2 Uji Koefisien Determinasi (R2)

Koefisien determinasi pada intinya digunakan untuk mengukur kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu. Nilai yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Menurut Ghozali (2011), nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen.

Tabel 4.7

Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary(b) Model

R

R Square

Adjusted R Square

Std. Error of the Estimate

Durbin-Watson

Berdasarkan Uji Koefisien Determinasi pada tabel 4.7 bahwa nilai Adjusted R Square sebesar 0,003 berarti sebesar 0.3% yang berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan dapat dijelaskan oleh variabel CSR dan DER. Sedangkan sisanya yaitu sebesar 99.7% (100% - 0.3%) dapat dijelaskan oleh variabel-variabel lain diluar penelitian ini.

4.3.2 Uji Nilai Selisih Mutlak

Penelitian ini menggunakan variable pemoderasi dengan uji nilai selisih mutlak. Variabel moderating adalah variabel independen yang akan memperlemah hubungan atau memperkuat hubungan antara variable independen lainnya terhadap variable dependen. Uji nilai selisih mutlak lebih disukai karena ekspektasinya sebelumnya berhubungan dengan kombinasi antara X1 dan X2 dan berpengaruh terhadap Y. Sehingga pada penelitian ini dapat di formulasikan sebagai berikut:

PBV = a+b1 CSR + b2 DER + b3 |CSR-DER|+e Tabel 4.8

Hasil Regresi Variabel Moderasi

Model

Unstandardized Coefficients

Standardized

Coefficients t Sig. B Std. Error Beta B Std. Error 1 (Constant) 2.738 3.025 .905 .368

CSR -.384 .663 -.240 -.579 .564

DER -.668 .673 -.278 -.993 .324

CSR*DER .000 .001 .083 .253 .801

a Dependent Variable: PBV

PBV = 2.738 – 0,384 CSR – 0,668 DER + 0,000 CSR*DER+ e a) konstanta sebesar 2.378 menunjukkan bahwa apabila variabel independen

(CSR, DER, CSR*DER=0) maka nilai PBV sebesar 2.378.

b) β1 sebesar -0.384 menunjukkan bahwa setiap kenaikan CSR sebesar 1% akan diikuti oleh penurunan PBV sebesar 0.384 dengan asumsi variabel lain tetap.

c) β2 sebesar -0.668 menunjukkan bahwa setiap kenaikan DER sebesar 1% akan diikuti oleh penurunan PBV sebesar 0.668 dengan asumsi variabel lain tetap.

d) β3 sebesar 0,000 menunjukan bahwa setiap kenaikan CSR*DER sebesar 1% sebagai variabel moderating akan melemahkan hubungan antara CSR dan PBV sebesar 0,000

Untuk hasil pengujian hipotesis uji t adalah sebagai berikut:

a) CSR diperoleh t hitung = -0,579 dengan signifikansi 0,564 > 0,05. Hal ini menunjukan bahwa variabel CSR tidak berpengaruh signifikan terhadap PBV.

b) DER diperoleh t hitung = -0,993 dengan signifikansi 0,324 > 0,05. Hal ini menunjukan bahwa variabel DER tidak berpengaruh signifikan terhadap PBV.

c) Variabel moderating (CSR*DER) diperoleh t hitung = 0,253 dengan signifikansi 0,801. Hal ini menunjukan bahwa Varibel DER sebagai variabel moderating tidak berpengaruh signifikan terhadap PBV.

Dari hasil penelitian diatas dapat disimpulkan bahwa DER tidak mampu memoderasi hubungan antara CSR dengan PBV. Dengan demikian H2 ditolak.

4.4Pembahasan Hasil Penelitian

Tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan akan terjamin tumbuh secara berkelanjutan (sustainable) apabila perusahaan memperhatikan dimensi ekonomi, sosial dan lingkungan hidup karena keberlanjutan merupakan keseimbangan antara kepentingan-kepentingan ekonomi, lingkungan dan masyarakat. Dengan adanya praktik CSR yang baik, diharapkan nilai perusahaan akan dinilai dengan baik oleh investor.

Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan jumlah dana CSR sebagai tolak ukur yang mempengaruhi nilai perusahaan. Corporate Social Responsibility (CSR) menunjukkan pengaruh yang tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Artinya bahwa penerapan dana CSR di dalam perusahaan bukan merupakan faktor yang menentukan nilai perusahaan dikarenakan para investor melihat aktivitas nyata yang dilakukan perusahaan untuk melakukan program CSR. Dengan kata lain bahwa investor hanya melihat kinerja perusahaan dalam meningkatkan nilai perusahaan bukan dengan jumlah modal yang dialokasikan perusahaan. Dengan demikian H1 ditolak. karena kualitas pengungkapan dana CSR pada perusahaan yang terdaftar di BEI untuk tahun 2012-2014 sangat rendah. Dengan demikian kualitas pengungkapan dana CSR di dalam perusahaan menjadi faktor yang menyebabkan CSR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan faktor yang menyebabkan CSR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan hal ini dapat dilihat dari Tabel 4.6 diperoleh bahwa Pengujian CSR terhadap Nilai Perusahaan menunjukkan thitung adalah -0,077 < ttabel 1,993 dan signifikansi 0,939 > 0,05. Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan hasil penelitian

yang dilakukan oleh Frihatni (2014) yang meneliti mengenai Efek Moderasi Profitabilitas Terhadap Hubungan Corporate Social Responsibility Dengan Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia, yang menyatakan bahwa CSR (Corporate Social Responsibility) berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.

Hasil pengujian variabel pemoderasi dengan menggunakan uji selisih nilai mutlak menunjukkan bahwa variabel DER tidak mampu memoderasi hubungan antara CSR dengan PBV. Dengan kata lain, DER tidak dapat memperlemah atau memperkuat hubungan antara CSR dengan PBV. Variabel Struktur Modal (DER) memiliki nilai minimum 3,21, nilai maksimum 13,24, nilai rata-rata (mean) 7,9733 dari hasil tersebut dapat dilihat bahwa nilai DER tersebut sudah berada diatas standar rata-rata industri yaitu 9%. Semakin tinggi rasio ini akan menunjukkan kinerja yang buruk bagi perusahaan. Apabila DER yang tinggi mempunyai dampak yang buruk terhadap kinerja perusahaan karena tingkat utang yang semakin tinggi berarti beban bunga akan semakin besar yang berarti mengurangi keuntungan. Hal ini juga dapat dilihat dari Tabel 4.8 dimana variabel moderating (CSR*DER) diperoleh t hitung = 0,253 dengan signifikansi 0,801 > 0,05. Hasil penelitian ini bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Putri (2012) mengenai Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Struktur Modal Sebagai Variabel Pemoderasi Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, yang mengungkapkan bahwa kebijakan struktur modal mampu

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah dibahas di bab 4 maka dapat ditarik kesimpulan dari penelitian ini sebagai berikut:

1. Pengujian diperoleh hasil bahwa Corporate Social Responsibility (CSR) tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

2. Hasil pengujian melalui Uji Nilai Selisih Mutlak menunjukkan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) tidak mampu memoderasi hubungan antara Corporate Social Responsibility (CSR) dengan Nilai Perusahaan.

3. Hasil pengujian melalui uji koefisien determinasi menunjukkan nilai R2 sebesar 0,3% dengan demikian dapat disimpulkan bahwa CSR hanya berpengaruh 0,3% terhadap nilai perusahaan. Sedangkan sisanya yaitu 99,7% (100% - 0,3%) dapat dijelaskan oleh varibel lain dalam penelitian lain diluar penelitian ini.

5.2 Keterbatasan Penelitian

Adanya keterbatasan dalam penelitian ini:

1. Periode tahun pada penelitian ini terlalu singkat, yaitu hanya tiga tahun (2012-2014) .

2. Variabel Independen yang digunakan dalam penelitian ini hanya di wakili satu variabel saja sehingga pengaruh yang dihasilkan dari hasil R2 sangat kecil yaitu 0,3 %.

3. Pada penelitian ini pengukuran CSR dengan menggunakan jumlah dana yang dialokasikan perusahaan untuk aktivitas CSR sementara investor tidak melihat dari jumlah dana yang digunakan untuk aktivitas CSR melainkan aktivitas nyata.

5.3 Saran

Adapun beberapa saran yang dapat diberikan yang berkaitan dengan hasil penelitian, antara lain:

1. Bagi perusahaan sebaiknya di setiap pemakain dana untuk aktivitas CSR agar memperhatikan dana yang dikelola dari setiap aktivitas agar terorganisir secara efektif dan efisien dalam setiap pengungkapan kegiatan. Karena kemungkinan investor cenderung meilihat fisik dari aktivitas CSR yang dilakukan perusahaan sehingga diharapkan perusahaan mampu mengkoordinir dana yang dikeluarkan dan kegiatan yang diungkapkan untuk CSR perusahaan.

2. Bagi para calon investor agar tidak hanya memperhatikan rasio keuangan pada laporan keuangan namun juga pengelolaan dana CSR. Karena pengelolaan dana CSR secara tepat pada lingkungan internal maupun eksternal dapat meningkatkan nilai perusahaan yang memberikan keuntungan terhadap investor. Seperti halnya pemberian intensif kepada karyawan yang dapat meningkatkan semangat dan kinerja karyawan dalam memberikan kontribusinya untuk mencapai tujuan perusahaan. Salah satu tujuan perusahaan adalah laba yang besar. Laba yang besar dapat

3. Dari hasi penelitian yang menunjukkan rendahnyaa nilai R2 maka diharapkan peneliti selanjutnya dapat menambah variabel independen lainnyan seperti penelitian yang dilakukan oleh Uniariny (2012) yaitu modal intelektual dan penelitian yang dilakukan oleh Purnasiwi (2011) yaitu ukurn perusahaan, profitabilitas, laverage.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis

2.1.1 Pengertian Nilai Perusahaan

Tujuan perusahaan menurut pandangan manajemen keuangan, pada dasarnya adalah mengoptimalkan nilai perusahaan. Semakin tinggi nilai perusahaan menggambarkan semakin sejahtera pula shareholdernya. Nilai perusahaan merupakan harga yang sedia dibayar seandainya perusahaan tersebut dijual. Nilai perusahaan dapat tercermin melalui harga saham. Semakin tinggi harga saham berarti semakin tinggi tingkat pengembalian kepada investor dan itu berarti semakin tinggi juga nilai perusahaan terkait dengan tujuan dari perusahaan itu sendiri, yaitu untuk memaksimalkan kemakmuran pemegang saham (Gultom dan Syarif, 2008).

Darmadji (2006) menyatakan bahwa harga saham adalah harga per lembar saham yang berlaku dipasar modal. Harga saham mengalami perubahan naik atau turun pada waktu tertentu. Perubahan tersebut dipengaruhi oleh beberapa faktor yaitu kekuatan permintaan dan penawaran saham. kinerja keuangan perusahaan, tingkat suku bunga, tingkat risiko, laju inflasi, dan kondisi ekonomi, sosila, politik, dan keamanan suatu negara. Para investor perlu menilai terlebih dahulu saham-saham yang akan dipilih sebelum melakukan investasi dan selanjutnya menentukan apakah saham tersebut akan memberikan tingkat pengembalian (return) sesuai yang

pelaksanaan fungsi manajemen keuangan dengan hati-hati dan tepat, dalam hal ini didefinisikan sebagai kepemilikan manajemen, yaitu pemegang saham, direksi atau pejabat perseroan yang memiliki proporsi yang signifikan dalam saham mengingat setiap keputusan keuangan yang diambil akan mempengaruhi keputusan keuangan lainnya yang berdampak terhadap nilai perusahaan (Fama dan French, 1998).

Price to book value (PBV) merupakan salah satu indikator dalam menilai perusahaan. PBV merupakan perbandingan dari harga suatu saham dengan nilai buku (Bringham dan Houston 2010). PBV sangat erat kaitannya dengan harga saham. Perubahan harga saham akan merubah rasio PBV. Rasio PBV yang semakin tinggi mengindikasikan harga saham yang semakin tinggi pula. Harga saham yang tinggi mencerminkan nilai perusahaan yang tinggi. Begitu pula sebaliknya, semakin kecil nilai PBV perusahaan berarti harga saham semakin murah. Hal ini mencerminkan nilai perusahaan rendah. Perusahaan yang harga sahamnya senantiasa tinggi mengindikasikan prospek pertumbuhan perusahaan yang baik. Keunggulan PBV, yaitu nilai buku merupakan ukuran yang stabil dan sederhana, dan dapat dibandingan antar perusahaan sejenis.

Formula untuk menghitung price to book value ditunjukkan dengan rumus sebagai berikut:

2.1.2 Pengertian CSR

Banyak definisi tentang masalah corporate social responsibility, tetapi belum ada definisi yang secara universal dapat diterima oleh berbagai lembaga.

Konsep tanggung jawab sosial (CSR) mulai diperkenalkan oleh Bowen pada tahun 1953 dalam sebuah karya seminarnya mengenai corporate social responsibility yang harus dilakukan oleh pengusaha. CSR merupakan suatu pengembangan konsep yang dikemukan oleh John Elkington pada tahun 1997, yaitu “The Triple Bottom Line”. Dalam konsep tersebut dinyatakan bahwa agar perusahaan dapat mempertahankan keberlangsungannya maka perlu memperhatikan 3P, yaitu tidak hanya profit, namun juga mampu memberikan kontribusi kepada masyarakat (people) serta ikut aktif dalam menjaga kelestarian lingkungan (planet).

Menurut The World Business Council for Sustainable Development (WBCSD), CSR adalah keterpanggilan dunia bisnis untuk bertindak etis dan berkontribusi dalam dunia pembangunan ekonomi berkelanjutan, bersamaan dengan peningkatan kualitas hidup para karyawan beserta keluarganya, sekaligus juga peningkatan kualitas komunitas setempat dan masyarakat luas. Sejalan dengan WBCSD, World Bank mendefinisikan CSR yaitu “ the commitment of business to contribute to sustainable economic development working with employees and their representatives the local community and society at large to improve quality of life, in ways that are both good for

Cheng dan Yulius (2011) berpendapat, aktivitas CSR dapat memberikan banyak manfaat, seperti: dapat meningkatkan citra dan daya tarik perusahaan di mata investor serta analis keuangan penjualan, dapat menunjukan brand positioning, dan dapat meningkatkan penjualan dan market share.

Dari penjelasan mengenai pengertian diatas, CSR merupakan tanggung jawab perusahaan yang tidak memiliki nilai ekonomis secara langsung tetapi memiliki pengaruh yang besar bagi going concern dan eksistensi perusahaan. Ruang lingkup tanggung jawab sosial CSR antara lain:

a) Basic Responsibility, tanggung jawab yang muncul karena keberadaan perusahaan.

b) Organizational Responsibility, tanggung jawab perusahaan untuk memenuhi kepentingan stakeholder, yaitu karyawan, konsumen, pemegang saham dan masyarakat.

c) Societal Responsibility, tanggung jawab yang menjelaskan tahapan ketika interaksi antara bisnis dan masyarakat sehingga perusahaan dapat tumbuh dan berkembang secara berkesinambungan.

Umpan balik yang didapat dari kegiatan CSR ini tidak langsung dapat dinikmati begitu kegiatan ini dilaksanakan. Tetapi memiliki efek jangka panjang yang sangat penting bagi keberadaan perusahaan, seperti misalnya dukungan dari masyarakat tempat kegiatan usaha tersebut atau loyalitas pelanggan terhadap produk yang ditawarkan oleh perusahaan berpengaruh positif atau negative yang berdampak langsung terhadap perusahaan.

2.1.2.1 Definisi Pengungkapan (Disclosure)

Siegel dan Shim (1994) pengungkapan didefinisikan sebagai pengungkapan atas informasi yang diberikan sebagai lampiran pada laporan keuangan sebagai catatan kaki atau tambahan. Informasi ini menyediakan penjelasan yang lebih lengkap mengenai posisi keuangan, hasil operasi, dan kebijakan perusahaan. Informasi penjelasan mengenai kesehatan keuangan dapat juga diberikan dalam laporan pemeriksaan. Semua materi harus disingkapkan termasuk informasi kuantitatif maupun kualitatif yang sangat membantu pengguna laporan.

Menurut Darwin (2004) pertanggung jawaban sosial perusahaan (Corporate Social Responsibility) adalah mekanisme bagi suatu organisasi untuk secara sukarela mengintegrasikan perhatian terhadap lingkungan dan sosial ke dalam operasinya dan interaksinya dengan stakeholders, yang melebihi tanggung jawab organisasi di bidang hukum. Dengan konsep ini, kendati secara moral tujuan perusahaan untuk mengejar keuntungan adalah sesuatu yang baik, tetapi tidak dengan sendirinya perusahaan dibenarkan untuk mencapai keuntungan itu dengan mengorbankan kepentingan pihak-pihak lain.

Hendriksen (1992) berpendapat bahwa untuk mencapai pengungkapan yang pantas, sebuah pengungkapan harus menjawab pertanyaan:

Untuk pertanyaan bagaimana dan kapan informasi harus diungkapkan termasuk penting, akan tetapi tidak lebih penting daripada tiga pertanyaan awal. Pertanyaan tersebut sama dengan pendapat Evans (2003), akan tetapi Evans mengikut sertakan pertanyaan “kapan informasi harus diungkapkan”. Evans (2003) berpendapat bahwa pengungkapan berarti menyampaikan informasi dalam laporan keuangan, termasuk laporan keuangan itu sendiri, catatan atas laporan keuangan, dan pengungkapan tambahan yang berkaitan dengan laporan keuangan. Pengungkapan menurut Evans hanya terbatas pada hal-hal yang menyangkut pelaporan keuangan, tidak termasuk dengan pernyataan umum atau private yang dibuat untuk manajemen atau informasi yang disampaikan diluar lingkung pelaporan keuangan.

2.1.2.2 Pengungkapan CSR

Konsep pelaporan CSR digagas dalam Global Reporting Inisiative (GRI). Dalam GRI Guidelines disebutkan bahwa perusahaan harus menjelaskan dampak aktivitas perusahaan terhadap ekonomi, lingkungan dan sosial pada bagian standard disclosures. Tiga dimensi tersebut kemudian diperluas menjadi 6 dimensi, yaitu ekonomi, sosial, lingkungan, praktek tenaga kerja, hak asasi manusia, masyarakat, dan tanggungjawab produk.

Sedangkan menurut Bank Dunia tanggung jawab sosial perusahaan terdiri dari beberapa komponen utama, yakni dari beberapa komponen utama, yakni perlindungan lingkungan, jaminan kerja, hak asasi manusia, interaksi dan keterlibatan perusahaan dengan masyarakat, standar usaha, pasar pengembangan ekonomi dan badan usaha, perlindungan kesehatan, kepemimpinan dan pendidikan serta bantuan bencana kemanusiaan.

Di Indonesia adapun undang-undang yang mengatur mengenai pengungkapan tanggung jawab sosial diatur dalam Undang-Undang No. 40 tahun 2007 tentang Perseroan Terbatas. Pengertian tanggung jawab sosial dalam Undang-Undang No. 40 tahun 2007 adalah, “Tanggung Jawab Sosial dan Lingkungan adalah komitmen perseroan untuk berperan serta dalam pembangunan ekonomi berkelanjutan guna meningkatkan kualitas kehidupan dan lingkungan yang bermanfaat, baik bagi perseroan sendiri, komunitas setempat, maupun pada masyarakat umumnya”. Dalam undang-undang juga disebutkan bahwa salah satu laporan yang harus dimuat dalam laporan tahunan adalah laporan pelaksanaan tanggung jawab sosial dan lingkungan.

Secara konseptual, corporate social responsibility merupakan ben-tuk pengungkapan yang disajikan dalam laporan keuangan. Secara teknis, pengungkapan merupakan langkah akhir dalam proses akuntansi yaitu penyajian informasi dalam bentuk seperangkat penuh laporan keuangan. Laporan keuangan perusahaan ditujukan kepada pemegang saham, investor, dan kreditor.

2.1.2.3 Kategori CSR

Menurut Henny dan Murtanto (2001), ada tiga pendekatan dalam pelaporan kinerja sosial, yaitu:

1. Pemeriksaan Sosial (Social Audit)

Pemeriksaan sosial mengukur dan melaporkan dampak ekonomi, sosial dan lingkungan dari program-program yang berorientasi sosial dari

konsekuensi sosial, lalu auditor sosial akan mencoba mengestimasi dan mengukur dampak-dampak yang ditimbulkan oleh aktivitas-aktivitas tersebut.

2. Laporan Sosial (Social Report)

Berbagai alternatif format laporan untuk menyajikan laporan sosial telah diajukan oleh para akademis dan praktisioner. Pendekatan-pendekatan yang dapat dipakai oleh perusahaan untuk melaporkan aktivitas-aktivitas pertanggungjawaban sosialnya ini dirangkum menjadi empat kelompok sebagai berikut:

a) Inventory Approach

Perusahaan mengkompilasikan dan mengungkapkan sebuah daftar yang komprehensif dari aktivitas-aktivitas sosial perusahaan. Daftar ini harus memuat semua aktivitas sosial perusahaan baik yang bersifat positif maupun negatif.

b) Cost Approach

Perusahaan membuat daftar aktivitas - aktivitas sosial perusahaan dan mengungkapkan jumlah pengeluaran pada masing-masing aktivitas tersebut.

c) Program Management Approach

Perusahaan tidak hanya mengungkapkan aktivitas-aktivitas pertanggung jawaban sosial tetapi juga tujuan dari aktivitas tersebut serta hasil yang telah dicapai oleh perusahaan sesuai dengan tujuan yang telah ditetapkan itu.

d) Cost Benefit Approach

Perusahaan mengungkapkan aktivitas yang memiliki dampak sosial serta biaya dan manfaat dari aktivitas tersebut. Kesulitan dalam penggunaan pendekatan ini adalah dalam mengukur biaya dan manfaat sosial yang diakibatkan oleh perusahaan terhadap masyarakat.

Menurut Susanto (2003) apabila melihat praktek pelaksanaan CSR, maka sekurang-kurangnya dapat dikelompokkan dalam tiga bagian yaitu: a) Social Obligation

CSR dianggap sebagai salah satu bentuk kewajiban sehingga pelaksanaan- nya hanya mengikuti persyaratan minimal yang ditetapkan oleh peraturan pemerintah. Disini ada keterpaksaan bagi korporasi dalam menjalankan program CSR.

b) Social Reaction

Pada tahap ini korporasi sudah menjalankan CSR dengan lebih maju karena sudah mulai tumbuh kesadaran akan arti pentingnya CSR. Namun karena berbagai alasan pelaksanaan CSR masih jauh dari yang diharapkan meskipun sudah diatas sekedar memenuhi persyaratan minimal.Dalam konteks ini, perusahaan masih membutuhkan dorongan-dorongan eksternal agar pelaksanaan CSR lebih maju.

c) Social Response

Didalam tahap ini korporasi dan masyarakat mampu secara bersama-sama mencari peluang-peluang untuk memberikan kontribusi demi kepentingan

charity, serta externally driven maka sekarang lebih internally driven dengan menekankan pentingnya partnership.

2.1.2.4 Manfaat CSR

Menurut Anggraini (2007) manfaat CSR dapat diidentifikasi sebagai berikut:

a. Mempertahankan dan mendongkrak reputasi dan brand image perusahaan.

Perbuatan destruktif pasti akan menurunkan reputasi perusahaan. begitu sebaliknya, kontribusi positif pasti juga akan mendongkrak reputasi dan image positif perusahaan. Inilah yang menjadi modal non finansial utama bagi perusahaan sementara bagi stakeholder nya menjadi nilai tambah bagi perusahaan untuk dapat tumbuh secara berkelanjutan. b. Layak mendapatkan Social License to Operate

Masyarakat disekitar perusahaan merupakan komunitas utama dari perusahaan. Ketika mereka mendapatkan benefit dari keberadaan perusahaan maka pasti dengan sendirinya mereka ikut merasa memiliki perusahaan sehingga imbalan diberikan ke perusahaan paling tidak adalah keleluasaan perusahaan untuk menjalankan bisnisnya di wilayah tersebut. Jadi diharapkan CSR sebagai asuransi sosial yang akan menghasilkan harmonisasi dan persepsi positif dari masyarakat terhadap eksistensi perusahaan.

c. Mereduksi resiko bisnis perusahaan

Mengelola resiko di tengah kompleksnya permasalahan perusahaan merupakan hal yang esensial untuk suksesnya usaha. perusahaan harus

menyadari bahwa kegagalan untuk memenuhi ekspektasi stakeholders pasti akan menjadi bom waktu yang dapat memicu resiko yang tidak diharapkan misalnya disharmoni dengan stakeholder hingga pembatalan atau penghentian operasi, yang ujungnya akan merusak dan menurunkan reputasi bahkan kinerja perusahaan.

d. Melebarkan akses sumber daya.

Pengelolaan yang baik CSR merupakan keunggulan untuk bersaing bagi perusahaan yang dapat membantu memuluskan jalan menuju sumber daya yang diperlukan perusahaan.

e. Membentangkan akses menuju pasar

Investasi yang ditanamkan untuk program CSR ini dapat menjadi jalan bagi perusahaan dan menuju peluang besar yang terbuka lebar

Termasuk di dalamnya akan memupuk realitas konsumen dan menembus pangsa pasar baru.

f. Mengurangi biaya

Banyak keuntungan yang didapat dari melaksanakan program CSR diantaranya pengurangan limbah industri melalui proses daur ulang kedalam proses produksi.

g. Memperbaiki hubungan dengan stakeholders

Pelaksanaan CSR akan menambah frekuensi komunikasi dengan stakeholders. Hubungan ini dapat membentuk kepercayaan terhadap perusahaan.

h. Memperbaiki hubungan dengan regulator

Perusahaan yang melakukan program CSR pada dasarnya membantu meringankan beban pemerintah sebagai regulator. Sebab pemerintahlah yang menjadi penanggung jawab utama untuk mensejahterakan masyarakat dan melestarikan lingkungan. Tanpa bantuan dari perusahaan, umumnya terlalu berat bagi pemerintah untuk menanggung beban tersebut.

i. Meningkatkan semangat dan produktivitas karyawan

Kesejahteraan yang diberikan para pelaku CSR umumnya sudah jauh melebihi standar normatif kewajiban yang dibebankan kepada perusahaan. oleh karenanya wajar bila karyawan terpacu untuk meningkatkan kinerjanya.Disamping itu reputasi perusahaan yang baik dimata stakeholders juga merupakan vitamin tersendiri bagi karyawan untuk meningkatkan motivasi dalam berkarya.

j. Peluang mendapatkan penghargaan

Banyak reward ditawarkan bagi penggiat CSR. Sehingga kesempatan untuk mendapatkan penghargaan mempunyai peluang yang tinggi.

Pelaksanaan tanggung jawab sosial (corporate social responsibility) yang baik dan keputusan perusahaan untuk menerbitkan laporan pertanggungjawaban sosial menandakan adanya pengurangan resiko, karena dengan melakukan tanggung jawab sosial perusahaan akan meningkatkan transparansi (kemudahan dalam mengakses kinerja sosial, ekonomi, maupun lingkungan) oleh berbagai pihak yang berkepentingan.

Transparansi laporan pertanggung jawaban sosial (corporate social responsibility) perusahaan yang dapat diandalkan akan menimbulkan respon positif dari investor berupa keputusan investasi pembelian saham perusahaan. Investor akan lebih tertarik kepada perusahaan yang melakukan kinerja dan tanggung jawab sosial perusahaan secara berkelanjutan. Sehingga apabila hal tersebut terus dilaksanakan oleh perusahaan maka akan meningkatkan nilai perusahaan.

2.1.2.5 Faktor yang Mempengaruhi CSR

Apriwenni (2009) adapun faktor yang mempengaruhi CSR adalah: a. Komitmen Pimpinan Perusahaan (Organizational responsibility),

tanggung jawab perusahaan untuk memenuhi perubahan kebutuhan stakeholder seperti: pekerja, konsumen, pemegang saham dan masyarakat sekitarnya.

b. Ukuran dan Kematangan Perusahaan

Menjelaskan tahapan ketika interaksi antara bisnis dan kekuatan lain dalam masyarakat yang demikian kuat sehingga perusahaan dapat tumbuh dan berkembang secara berkesinambungan.

c. Regulasi dan Sistem Perpajakan yang diatur Pemerintah

Merupakan tunggung jawab sosial yang muncul karena keberadaan perusahaan tersebut, contohnya kewajiban membayar pajak, mematuhi hukum, memenuhi standar pekerjaan, dan memuaskan pemangku kepentingan. Agen pemerintah yang tidak selamanya menjalankan

untuk mengatasinya pemerintah bisa melakukan intervensi dalam bentuk regulasi, subsidi, pajak pigovian atau metode sejenisnya.

2.1.2.6 Tahap Pelaksanaan CSR

Menurut Wibisono (2007), terdapat empat tahapan CSR, yaitu: 1. Tahap Perencanaan

Tiga tahap ini terdiri dari tiga langkah utama, yaitu Awareness Building, CSR Assessement, dan CSR Manual Building. Awareness Building merupakan langkah utama membangun kesadaran pentingnya CSR dan komeitmen manajeman, upaya ini dapat berupa seminar, lokakarya, dan lain-lain. CSR Assessement merupakan upaya memetakan kondisi perusahaan dan mengidentifikasikan aspek-aspek yang perlu mendapatkan prioritas perhatian dan langkah-langkah yang tepat untuk membangun struktur perusahaan yang kondusif bagi penerapan CSR secara efektif. Langkah selanjutnya membangun CSR Manual Building, dapat melalui bencmarking, menggali dari referensi atau meminta bantuan tenaga ahli independen dari luar perusahaan. Pedoman ini diharapkan mampu memberikan kejelasan dan keseragaman pola pikir dan pola tindak seluruh elemen perusahaan guna tercapainya pelaksanaan program yang terpadu, efektif dan efisian.

2. Tahap implementasi.

Pada tahap ini terdapat beberapa poin yang penting diperhatikan, yaitu penggorganisasian (organizing) sumber daya, penyusunan (staffing), pengarahan (direction), pengawasan atau koreksi (controlling), pelaksanaan sesuai rencana, dan penilaian (evaluation) tingkat

pencapaian tujuan. Tahap implementasi terdiri dari tiga langkah utama, yaitu sosialisasi, pelaksanaan dan internalisasi.

3. Tahap evaluasi

Tahap evaluasi ini perlu dilakukan secara konsisten dari waktu ke waktu untuk mengukur sejauh mana efektivitas penerapan CSR.

4. Pelaporan

Pelaporan diperlukan dalam rangka membangun sistem informasi baik untuk keperluan pengambilan keputusan maupun keperluan keterbukaan informasi material dan relevan mengenai perusahaan. 2.1.3 Struktur Modal Perusahaan

Struktur modal di definisikan sebagai komposisi dari proporsi utang dan ekuitas yang dimiliki oleh perusahaan (Harahap 2007). Rasio ini, menggambarkan samapi sejauh mana modal pemilik dapat menutupi utang-utang kepada pihak luar. Semaikin kecil rasio ini maka semakin baik kondidi suatu perusahaan. Struktur modal yang baik, sering dikaitkan dengan nilai perusahaan. Struktur modal merupakan hal yang penting untuk diperhatikan agar tercipta nilai perusahaan yang baik. Teori struktur modal mulai mendapat perhatian sejak Modigliani & Miller (1958) mengungkapkan tesisnya bahwa keputusan pendanaan tidak memengaruhi nilai perusahaan. Esensi teori struktur modal Modigliani & Miller (1958) menyatakan bahwa nilai ekonomi aset perusahaan ditentukan sepenuhnya oleh operating cash flow dan bukan oleh struktur pembiayaan. Jika pernyataan itu benar, lalu mengapa perusahaan

Teori Signaling menurut Jama’an (2008) mengemukakan tentang bagaimana seharusnya sebuah perusahaan memberikan sinyal kepada pengguna laporan keuangan. Sinyal ini berupa informasi mengenai apa yang sudah dilakukan oleh manajemen untuk merealisasikan keinginan pemilik. Teori sinyal dikembangkan agar berhubungan dengan struktur modal yaitu, bahwa struktur modal merupakan sinyal bagi pasar untuk direspon. Sinyal dapat berupa promosi atau informasi lain yang menyatakan bahwa perusahaan tersebut lebih baik daripada perusahaan lain. Teori sinyal menjelaskan bahwa pemberian sinyal dilakukan oleh manajer untuk mengurangi asimetri informasi.

Dalam agency theory juga dikenal adanya informasi yang tidak seimbang (Asymmetric Information) (Jama’an 2008). Asymmetric information ini muncul sebagai akibat adanya distribusi informasi yang tidak sama antara prinsipal dan agen. Idealnya, prinsipal memperoleh informasi yang dibutuhkan dalam mengukur tingkat hasil yang diperoleh dari usaha agen. Namun dalam kenyataannya, ukuran – ukuran keberhasilan yang dikonsumsi principal justru tidak dapat menjelaskan hubungan antara keberhasilan yang telah dicapai, dengan usaha yang telah dilakukan agen.

Teori trade-off adalah teori yang menjelaskan bahwa struktur modal yang optimal ditemukan dengan menyeimbangkan manfaat dari pendanaan dengan hutang dengan suku bunga dan biaya kebangkrutan yang lebih tinggi (Brigham dan Houtson, 2010).

Sebagai proksi dari struktur modal pada penelitian ini menggunakan Debt Equity Ratio. Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan

untuk menilai utang dengan ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang (Harahap 2007)

Rumus DER =

x 100%

2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu

Beberapa penelitian dengan topik yang sama telah dilakukan oleh peneliti-peneliti sebelumnya.

Putri (2012) meneliti Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Struktur Modal Sebagai Variabel Pemoderasi Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI sejak tahun 2009 – 2010, sedangan sampel yang digunakan sebanyak 22 perusahaan. Pengukuran yang digunakan untuk melihat besarnya nilai perusahaan dengan menggunakan rumus harga saham dibagi dengan nilai buku saham. Begitu juga dalam pengukuran CSR dengan jumlah dana yang dialokasikan oleh perusahaan perbankan. Didalam pengukuran struktur modal (DER) rumus yang digunakan adalah total hutang dibagi dengan ekuitas. Sehingga hasil penelitian mengunggkapkan CSR secara parsial memiliki pengaruh

Frihatni (2014) meneliti Efek Moderasi Profitabilitas Terhadap Hubungan Corporate Social Responsibility Dengan Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2012, jumlah sampel yang digunakan adalah sebanyak 35 perusahaan dengan menggunakan metode purposive sampling. Adapun pengukuran didalam perhitungan nilai perusahaan dengan menggunakan rumus Tobin’s (James Tobin 1967). Pengukuran yang digunakan untuk CSR dengan menggunakan rumus penghitungan Corporate social responsibility disclosure berdasarkan GRI (Global Reporting Initiative). Didalam pengukuran profitabilitas menggunakan rumus ROE (Return On Equity) dimana laba bersih dibagi dengan total ekuitas pemegang saham. Dengan demikian hasil penelitian ini mengungkapkan corporate social responsibility (CSR) berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan dan profitabilitas sebagai variabel moderasi dapat mempengaruhi hubungan CSR dengan nilai perusahaan.

Velda (2013) meneliti Analisis Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure Terhadap Enterprise Value dengan Earning Management sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris pada BUMN yang terdaftar di BEI). Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah BUMN yang terdaftar di kementrian BUMN untuk periode 2006 – 2012, pengambilan sampel yang digunakan adalah metode purposive sampling, dimana populasi yang akan dijadikan sampel penelitian adalah populasi yang memenuhi kriteria sample tertentu. Kriteria-kriteria. Adapun pengukuran yang digunakan pada penelitian ini variable interveningnya di ukur dengan menggunakan rasio yang dikembangkan oleh

James Tobin (1967) yaitu model Tobin’s Q, CSR diukur Dalam penelitian ini dengan menggunakan Corporate Social Disclosure Index (CSDI) yang berdasarkan GRI 3.1. Dimana GRI 3.1 memiliki beberapa fokus penelitian yaitu ekonomi, lingkungan dan Sosial (tenaga kerja, HAM, komunitas, tanggung jawab produk). Mengukur besarnya earning management dapat dilakukan dengan menghitung total akrual yang didapat dengan persamaan. Hasil pada penelitian menunjukan corporate social responsibility disclosure berpengaruh positif terhadap enterprise value, dan earning management membuat hubungan antara corporate social responsibility disclosure dengan enterprise value menjadi negative.

Uniariny (2012) meneliti Pengaruh Struktur Modal dan Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2006 – 2012. Sampel penelitian berjumlah 15 perusahaan sehingga total sampel 75 (15 x 5 tahun). Pengukuran nilai perusahaan diproyeksikan dengan nilai pasar ekuitas dan nilai pasar hutang, pengukuran struktur modal dalam penelitian ini diproyeksikan dengan nilai buku ekuitas dan kewajiban jangka panjang, modal intelektual diukur menggunakan metode value Added Intelectual Coefficient. Hasil penelitian menunjukkan struktur modal berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan secara bersama-sama struktur modal dan modal intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2009. Dengan sampel hanya 123 perusahaan yang memenuhi kriteria. Pengukuran CSR dalam penelitian ini mengadopsi Global Report Initiative (GRI) indeks versi 3.0 yang telah disesuaikan dengan pelaksanaan CSR di Indonesia. Size (ukuran) diukur pada penelitian ini dinyatakan dengan jumlah tenaga kerja yang dimiliki oleh perusahaan-perusahaan yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2009, pada profitabilitas dalam penelitian ini akan diukur dengan menggunakan pendapatan per-lembar saham (earning per-share) dan Leverage merupakan alat untuk mengukur seberapa besar perusahaan tergantung pada kreditur dalam membiayai asset perusahaan. Ukuran perusahaan, profitabilitas dan leverage berpengaruh secara signifikan terhadap pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan. Ukuran perusahaan berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan, profitabilitas berpengaruh secara positif dan tidak signifikan terhadap pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan dan leverage berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan.

Tabel 2.1

Ringkasan Penelitian Terdahulu

NAMA PENELITI

JUDUL PENELITI VARIABEL

PENELITIAN

HASIL PENELITIAN

Putri, Desi Khasma

Harena.(2012)

Pengaruh Corporate Social Responsibility Disclosure Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Struktur Modal Sebagai Variabel Pemoderasi

Pada Perusahaan

Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia .

Dependen: Nilai Perusahaan Independen: CSR Disclosure.

Moderasi:

Kebijakan Struktur Modal

CSR secara parsial memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

Kebijakan struktur

modal mampu

memoderasi hubungan CSR terhadap Nilai perusahaan

Frihatni, Andi Ayu. (2014)

Efek Moderasi

Profitabilitas Terhadap Hubungan Corporate Social Responsibility

Dengan Nilai

Perusahaan (Studi

Empiris pada

Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia).

Dependen: Nilai Perusahaan Independen: Corporate Social Responsibility (CSR) Moderasi: Profitabilitas .

CSR (Corporate Social

responsibility)

berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.

Profitabilitas sebagai variabel moderasi dapat mempengaruhi

hubungan CSR dengan nilai perusahaan. Velda, Theda

Margary. (2013)

Analisis Pengaruh Corporate Social Responsibility

Disclosure Terhadap Enterprise Value dengan Earning Management sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris pada BUMN yang terdaftar di BEI).

Dependen: Enterprise Value Independen: Corporate Social Responsibility (CSR) Disclosure Moderasi: Earning Management

Analisis Pengaruh Corporate Social Responsibility

Disclosure berpengaruh positif terhadap enterprise value.

Earning management

membuat hubungan antara corporate social responsibility disclosure dengan enterprise value menjadi negatif. Uniariny (2012 Pengaruh Struktur

Modal dan Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan Sektor

Perbankan yang

Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010

Dependen: Nilai Perusahaan

Independen -Struktur Modal -Modal Intelektual

Struktur Modal

berpengaruh signifikan

terhadap nilai

perusahaan.

Modal Intelektual berpengaruh terhadap nilai perusahaan dan secara bersama-sama struktur modal dan modal intelektual berpengaruh terhadap

Purnasiwi, Jayanti (2011)

Analisis Pengaruh Size, Profitabilitas dan Laverage terhadap

Pengungkapan CSR

Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Dependen: Pengungkapan Tanggung Jawab Social

Indenden: -Ukuran -Profitabilitas -Laverage

ukuran perusahaan, profitabilitas dan leverage berpengaruh secara signifikan terhadap pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan.

ukuran perusahaan berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap

pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan, profitabilitas

berpengaruh secara positif dan tidak signifikan terhadap pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan

dan leverage

berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap

pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan

2.3 Kerangka Konseptual

Kerangka konseptual merupakan suatu hubungan atau kaitan yang menghubungkan atau menjelaskan keterkaitan antara variabel yang diteliti dan merupakan tuntunan untuk memecahkan masalah penelitian serta merumuskan hipotesis. Dalam penelitian ini peneliti menggunakan variabel independen Corporate Social Responsibility (CSR) yaitu suatu bentuk aktivitas yang dilakukan perusahaan untuk meningkatkan ekonomi perusahaan sekaligus peningkatan kualitas hidup karyawan beserta keluarganya dan juga kualitas hidup masyarakat sekitar dan lingkungan. Struktur modal adalah proposi dalam menentukan pemenuhan kebutuhan belanja perusahaan dimana dana yang diperoleh menggunakan kombinasi atau paduan sumber yang berasal dari dana

jangka panjang yang terdiri dari dua sumber utama yakni yang berasal dari dalam dan luar perusahaan.

Berdasarkan latar belakang masalah dan tinjauan teoritis maka dibangunlah kerangka konseptual sebagai berikut:

Gambar 2.1 Kerangka Konseptual

Dari kerangka konseptual diatas menjelaskan hubungan bahwa CSR mempengaruhi nilai perusahaan. Sementara peranan kebijakan stuktur modal dalam penelitian ini adalah sebagai variabel pemoderasi. Variabel pemoderasi adalah variabel yang akan memperlemah atau memperkuat hubungan antara variabel independen dengan variabel dependen. Dengan kata lain, kebijakan struktur modal diharapkan mampu memoderasi hubungan CSR dengan nilai perusahaan.

2.3.1 Hubungan CSR dengan Nilai Perusahaan

Menurut Cheng dan Yulius (2011) aktivitas CSR dapat memberikan CSR Disclosure

(Independent)(X1)

Kebijakan Struktur Modal

(Moderating)(Z)

Nilai Perusahaan (Dependen)(Y) H2

Dalam penyusunan skripsi ini, penulis tak luput dari berbagai kesulitan, untuk itu penulis menyadari bahwa dalam penulisan dan penyajian skripsi ini masih jauh dari sempurna, keadaan ini semata-mata karena keterbatasan kemampuan yang ada pada diri penulis, sehingga penulis mengharapkan saran dan kritik yang sifatnya membangun demi kemajuan kita bersama. Semoga skripsi ini bermanfaat untuk kita semua. Amin

Medan , Juni 2016 Penulis

Yotari Desmi RiskiWati Saragih 140522087

vi

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK ... i

ABSTRACT ... ii

KATA PENGANTAR ... iii

DAFTAR ISI ... vi

DAFTAR TABEL ... x

DAFTAR GAMBAR ... xi

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 6

1.3 Tujuan Penelitian ... 6

1.4 Manfaat Penelitian ... 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis ... 8

2.1.1 Pengertian Nilai Perusahaan ... 8

2.1.2 Pengertian CSR ... 10

2.1.2.1 Definisi Pengungkapan (Disclosure) ... 12

2.1.2.2 Pengungkapan CSR ... 13

2.1.2.3 Kategori CSR ... 14

2.1.2.4 Manfaat CSR ... 17

2.1.2.5 Faktor yang Mempengaruhi CSR ... 20

2.1.2.6 Tahap Pelaksanaan CSR ... 21

2.1.3 Struktur Modal ... 22

2.2 Penelitian Terdahulu ... 24

2.3 Kerangka Konseptual ... 29

2.3.1 Hubungan CSR dengan Nilai Perusahaan ... 30

2.3.2 Hubungan Kebijakan Struktur Modal dengan Nilai Perusahaan ... 32

2.3.3 Hubungan Kebijakan Struktur Modal dengan CSR .... 32

2.4 Hipotesis ... 33

BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ... 34

3.2 Populasi dan Sampel Penelitian ... 34

3.3 Jenis dan Sumber Data ... 36

3.4 Metode Pengumpulan Data ... 37

3.5 Variabel Penelitian ... 37

3.5.1 Variabel Dependen ... 37

3.5.2 Variabel Independen ... 37

3.5.3 Variabel Pemoderasi (Moderating) ... 38

3.6 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 38

3.7.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 39

3.7.2 Uji Asumsi Klasik ... 39

3.7.2.1 Uji Normalitas ... 39

3.7.2.2 Uji Multikolinearitas ... 40

3.7.2.3 Uji Heteroskedstisitas ... 40

3.7.2.4 Uji Autokorelasi ... 41

3.8 Analisis Regresi Berganda ... 41

3.8.1 Uji Hipotesis ... 41

3.8.1.1 Uji t ... 41

3.8.1.2 Uji Koefisien Determinasi (R2) ... 42

3.8.2 Uji Nilai Selisih Mutlak ... 42

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum ... 44

4.2 Analisis Hasil Penelitian... 44

4.2.1 Analisis Analisis Deskriptif ... 44

4.2.2 Uji Asumsi Klasik ... 45

4.2.2.1 Uji Normalitas ... 45

4.2.2.2 Uji Multikolinearitas ... 48

4.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas ... 49

4.2.2.4 Uji Autokorelasi ... 50

4.3 Analisis Regresi Berganda ... 51

4.3.1 Uji Hipotesis ... 52

4.3.1.1 Uji t (Uji Parsial) ... 52

4.3.1.2 Uji Koefisien Determinasi (R2) ... 53

4.3.2 Uji Nilai Selisih Mutlak ... 54

4.4 Pembahasan Hasil Penelitian ... 55

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 58

5.2 Saran ... 59

viii

DAFTAR TABEL

No Tabel Judul Halaman

2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu ... 28

3.1 Daftar Populasi dan sampel ... 35

3.2 Definisi Operasional dan Pengukuran ... 38

4.1 Uji Analisis Statistik Deskripstif ... 44

4.2 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ... 48

4.3 Hasil Uji Multikolinearitas ... 49

4.4 Hasil Uji Autokorelasi... 51

4.5 Hasil Uji Analisis Regresi Berganda... 51

4.6 Hasil Uji t ... 52

4.7 Hasil Uji Koefisien Determinasi ... 53

DAFTAR GAMBAR

No Gambar Judul Halaman

2.1 Kerangka Konseptual ... 30 4.1 Grafik Histogram Variabel Terkait Nilai Perusahaan ... 46

4.2 P-Plot of Regression Variabel Standardized Residual

Variabel Terkait Nilai Perusahaan ... 47 4.3 Grafik Scatterplot ... 50

x

DAFTAR LAMPIRAN

No Lampiran Judul Halaman

1 Hasil Perhitungan Variabel ... 64

2 Uji Analisis Statistik Deskriptif ... 66

3 Uji Normalitas ... 66

4 Uji Multikolinearitas ... 68

5 Uji Heteroskedastisitas ... 68

6 Uji Autokorelasi ... 69

7 Uji Analisis Berganda ... 69

7 Uji t (Uji Parsial) ... 69

9 Uji Koefisien Determinasi ... 70