43
Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indonesia BEI melalui media internet dengan situs http:idx.co.id
3.3 Batasan Operasional
dan waktu penelitian ini dilakukan dari bulan September sampai dengan November 2015.
Batasan operasional dilakukan untuk mengindari kesimpangsiuran dalam membahas dan menganalisis permasalahan dalam penelitian yang dilakukan
peneliti. Penelitian dilakukan dengan batasan masalah sebagai berikut: 1.
Variabel Independen dalam penelitian ini adalah debt to equity ratio, return on asset, current ratio dan Maturitas.
2. Variabel Dependen dalam penelitian ini adalah peringkat sukuk.
3. Objek dalam penelitian ini adalah perusahaan peringkat sukuk dan terdaftar di
Bursa Efek Indonesia selama periode Januari 2012 - Desember 2014.
3.4 Operasionalisasi Variabel
Untuk memahami variabel-variabel dan memberikan gambaran jelas mengenai penelitian , berikut uraian mengenai variabel-variabel dalam penelitian:
1. Peringkat sukuk Y
Peringkat sukuk merupakan skala risiko dari semua sukuk yang diperdagangkan.Skala tersebut menunjukkan tingkat keamanan suatu sukuk bagi
investor.Keamanan ini ditunjukkan oleh kemampuan emiten sebagai penerbit sukuk dalam membayar bagi hasil dan pelunasan pokok sukuk pada akhir masa
jatuh temponya. Variabel ini dilihat berdasarkan peringkat yang dikeluarkan oleh
44
PEFINDO yang secara umum terbagi menjadi dua yaitu investment grade AAA
sy
, AA
sy
, A
sy
, BBB
sy
dan non investment BB
sy
, B
sy
, CCC
sy
, D
sy
.
Dikarenakan peringkat sukuk yang dikeluarkan oleh PEFINDO dalam bentuk huruf, maka peringkat tersebut dikonversikan ke dalam bentuk angka.
Tabel 3.1 Konversi Peringkat Obligasi
Peringkat Nilai
Peringkat Nilai
Peringkat Nilai
AAA+
sy
22 A-
sy
14 B
sy
6 AAA
sy
21 BBB+
sy
13 B-
sy
5 AAA-
sy
20 BBB
sy
12 CCC+
sy
4 AA+
sy
19 BBB-
sy
11 CCC
3 AA
sy
18 BB+
sy
10 CC-
sy
2 AA-
sy
17 BB
sy
9 D
1 A+
sy
16 BB-
sy
8 A
sy
15 B+
sy
7
Sumber: Manurung et.al.2009
2. Debt to Equity Ratio X
1
Debt to equity ratio adalah merupakan kemampuan perusahaan dalam melunasi seluruh kewajiban melalui modal sendiri yang dimiliki
perusahaan.Variabel ini dinyatakan dalam kali X dan data yang diambil adalah Debt to Equity Ratio dari tahun 2012 - 2014 yang diperoleh dari Bursa Efek
Indonesia. Rasio ini membandingkan antara utang jangka panjang dengan total aset. Secara sistematis DER dapat dirumuskan sebagai berikut Gumanti, 2011:
113 :
45
����������������� = ���������
�����������
3. Return on Asset X
2
Return on asset ROA merupakan kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba atau keuntungan melalui jumlah aktiva yang dimiliki. Variabel
ini dinyatakan dalam persen dan data yang diambil adalah return on asset dari tahun 2012-2014 yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia.Secara sistematis
ROA dapat dirumuskan sebagai berikutGumanti, 2011: 112 : ������������� =
���������������� ����������
4. Current Ratio X
3
Current ratio merupakan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek pada saat jatuh tempo. Variabel ini dinyatakan dalam
persen dan data yang diambil adalah current ratio dari tahun 2012-2014 yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia. Secara sistematis rasio ini ditulis sebagai
berikut Fahmi, 2014:121: ������������ =
������������ ������������������
× 100
5. Maturitas X
4
Jatuh tempo adalah tanggal dimana nilai pokok sukuk tersebut harus dilunasi oleh penerbit obligasi.Diberikan nilai satu jika sukuk mempunyai masa
waktu antara 1-5 tahun dan nol jika mempunyai masa diatas 5 tahun.
Tabel 3.2 Operasional Variabel
46
Variabel Defenisi Variabel
Rumus Skala
Pengukuran
Peringkat Obligasi
Skala risiko dari semua obligasi yang
diperdagangkan. Skala tersebut menunjukkan
tingkat keamanan suatu obligasi bagi investor.
Peringkat sukuk dikonversikan ke dalam
bentuk angka Interval
Debt to Equity
Ratio Kemampuan perusahaan
dalam memperoleh laba atau keuntungan melalui
jumlah aktiva yang dimiliki.
= ���������
����������� Rasio
Return on Asset
Kemampuan perusahaan dalam melunasi seluruh
kewajiban melalui modal sendiri yang dimiliki
perusahaan
. =
���������������� ����������
Rasio
Current Ratio
Kemampuan perusahaan dalam memenuhi
kewajiban jangka pendek pada saat jatuh tempo.
= ������������
������������������ × 100
Rasio
Maturitas Tanggal dimana pemegang sukuk akan
mendapatkan pembayaran kembali
pokok pinjaman yang dimilikinya jatuh tempo
Dikonversikan ke dalam kelompok bagian.
Rasio
3.5 Skala Pengukuran Variabel
