Mei 2007 adalah sebanyak 91 seri obligasi yang terdiri dari 67 seri obligasi korporasi dan 24 seri obligasi pemerintah. Lampiran 6
3. Deposito yang dipilih adalah deposito 1 bulanan dari Bank Mandiri,
BCA, BRI, BNI, dan Bank Danamon. Kelima bank ini dipilih karena merupakan lima bank besar per akhir 2005 menurut majalah Infobank.
4.5 Perhitungan Return dan Risiko Aset
4.5.1 Return dan Risiko Saham
Return saham dihitung dengan menggunakan persamaan 1 yaitu penghitungan return berdasarkan perubahan harga saham.
Return yang positif menandakan bahwa saham menghasilkan keuntungan akibat kenaikan harga capital gain, sedangkan nilai
return yang negatif berarti saham memberikan kerugian akibat penurunan harga capital loss.
Lima dari 15 saham yang telah diseleksi sebelumnya memiliki total dan rata-rata return yang negatif selama periode Desember
2000-Desember 2005. Saham-saham tersebut adalah GGRM, GJTL, INDF, RALS, dan TINS. Kelima saham tersebut bukan hanya
memiliki return negatif namun juga risiko yang tinggi, yaitu berkisar antara 9.86 sampai 21.44. Dengan asumsi bahwa investor hanya
tertarik pada investasi yang memiliki return positif, maka kelima saham tersebut disisihkan dari kandidat dalam portofolio, sehingga
tersisa 10 saham yang dinilai layak sebagai kandidat portofolio. Tabel 4
Expected return dan risiko saham yang memiliki return positif
No. Kode Saham Expected Return
Risiko 1. AALI
1.57 14.73
2. ANTM 0.97
17.71 3. ASII
1.63 15.14
4. BBCA 1.60
12.71 5. INTP
0.23 14.82
6. ISAT 1.26
11.09 7. KLBF
0.20 14.43
8. PNBN 1.65
16.21 9. TLKM
2.46 9.08
10. UNTR 2.41
15.26
Dari tabel 4, diketahui bahwa tidak selalu terjadi trade-off antara return dan risiko pada 10 saham tersebut, saham yang
memiliki ekspektasi return tinggi belum tentu memiliki risiko yang tinggi pula. Saham TLKM mampu memberikan ekspektasi return
yang paling tinggi dibandingkan dengan 9 saham lain yang memiliki return positif dan juga memiliki risiko terendah, yaitu 9.08.
Sedangkan risiko tertinggi dimiliki oleh ANTM yang hanya mampu menghasilkan ekspektasi return sebesar 0.97 per bulannya.
Dengan melihat hasil dari perhitungan expected return dan risiko, saham TLKM merupakan saham yang mempunyai potensi
tinggi untuk dapat menghasilkan portofolio dengan tingkat return lebih tinggi atau risiko lebih rendah jika digabungkan dengan saham
lain yang korelasi antar return-nya rendah.
4.5.2 Return dan Risiko Obligasi
