Penilaian Saham EVALUASI SAHAM

m_altezauny.ac.id

BAB X EVALUASI SAHAM

10.1. Penilaian Saham

Secara umum dikenal adanya tiga jenis nilai saham yaitu: a Nilai buku, merupakan nilai yang dihitung berdasarkan pembukuan perusahaan penerbit saham emiten. b Nilai pasar adalah harga suatu saham di pasar. c Nilai intrinsik nilai teoretis adalah nilai saham yang sesungguhnya atau yang seharusnya terjadi. Pengambilan keputusan investasi yang dilakukan investor akan melibatkan informasi nilai saham tersebut:  Apabila nilai intrinsik saham nilai pasar maka saham dikatakan undervalued dan ini merupakan indikator beli.  Apabila nilai intrinsik saham nilai pasar maka saham dikatakan overvalued dan ini merupakan indikator jual. 10.2. Discounted Cash F low Model Present Value of Dividend Model Nilai saham adalah PV manfaat yang akan diterima karena memiliki saham tersebut. Bila investor membeli saham dan menyimpannya sampai waktu tak terhingga maka: n disyaratka yang return tk. s k diterima akan yang dividen .......D 2 D , 1 D saham intrinsik nilai P 1 t t k 1 t D s k 1 D .. .......... 3 s k 1 3 D 2 s k 1 2 D 1 s k 1 1 D P                     m_altezauny.ac.id Macam discounted cash flow model: 1. Model pertumbuhan noldividen tidak bertumbuh. n disyaratka yang return tingkat k diterima akan yang dividen D saham intrinsik nilai P s k D P     s 2. Model pertumbuhan konstan. Pada umumnya dividen bertumbuh sesuai dengan tingkat pertumbuhan perusahaan. Asumsi ini biasanya diterapkan pada perusahaan yang telah mapan atau memasuki tahap kedewasaan. n disyaratka yang return tingkat k dividen n pertumbuha tingkat g dibagikan yang terakhir dividen D saham intrinsik nilai P g s k 1 D g s k g 1 D P          s gr owth Faktor yang memengaruhi pertumbuhan dividen adalah pertumbuhan earning per share EPS. Pertumbuhan EPS ini sendiri dipengaruhi oleh: a Inflasi b Jumlah penghasilan yang diinvestasikan kembali c Tingkat keuntungan modal sendiri return on equity ROE Pertumbuhan dividen dihitung dengan rumus berikut: Equity on etur n ROE r atio payout dividend r atio Plowback ROE tio plowbackr a R 1 dividen n pertumbuha tingkat prediksi g x g      3. Model pertumbuhan tidak normal ganda Dividen saham juga bisa tidak bertumbuh konstan tapi berubah sesuai dengan daur hidup perusahaan. Pada periode awal, pertumbuhan dividen biasanya m_altezauny.ac.id berubah-ubah. Setelah memasuki periode kedewasaan, pertumbuhan dividen cenderung konstan. n disyaratka yang keuntungan tingkat s k konstan dividen n pertumbuha c g l supernorma dividen n pertumbuha tahun akhir dividen n D l supernorma dividen n pertumbuha t g ini saat dividen D l supernorma dividen periode selama tahun jumlah n saham intrinsik nilai P n s k 1 1 c g s k c g 1 n D n 1 t t s k 1 t g 1 D P                 Model diskonto dividen di atas mengasumsikan bahwa dividen akan dibayarkan sampai periode tak terhingga. Hal ini biasanya akan berlaku bila investor memang lebih menyukai dividen sehingga tidak menjual sahamnya. Apabila saham tidak selamanya dipegang investor sehingga terdapat capital gain maka nilai terminal nilai jual saham akan dimasukkan dalam perhitungan nilai intrinsik: Jika investor menjual sahamnya pada periode ke-n sebesar P n , maka rumus nilai intrinsik untuk saham menjadi: n disyaratka yang return tk. s k saham jual harga n P diterima akan yang dividen n .......D 2 D , 1 D saham intrinsik nilai P n s k 1 n P n s k 1 Dn .. .......... 3 s k 1 3 D 2 s k 1 2 D s k 1 1 D P                10.3 . Dividend Yield dan Capital Gains Yield Dari pembelian saham investor mengharapkan adanya keuntungan yang bisa diperoleh. Apabila menyimpan saham selamanya berarti investor m_altezauny.ac.id mengharapkan dividen saham. Jika suatu saat investor menjual saham yang telah dimiliki P P 1 P P 1 D s K      Yield Gains Capital ield Dividend Y Yield Gains Capital Yield Dividend

10.4. Model kelipatan laba