BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Pasar modal, sebagai tempat bertemunya lenders dan borrowers untuk melakukan permintaan dan penawaran atas instrumen keuangan jangka
panjang, telah mampu menjalankan tugas perekonomiannya sebagai alternatif pendanaan perusahaan selain perbankan. Keterbatasan pinjaman yang
diberikan pihak perbankan membuat perusahaan melakukan penjualan saham di pasar modal demi mewujudkan struktur modal perusahaan yang kuat.
Struktur modal yang baik akan meningkatkan minat para investor untuk menanamkan modal di perusahaan yang bersangkutan, hal ini tentu saja akan
berpengaruh positif terhadap pertumbuhan perusahaan. Menurut Kusuma 2008 : 1 “pertumbuhan perusahaan memungkinkan terjadinya pemupukan
tabungan yang progresif, penambahan modal dan diversifikasi produk.” Pertumbuhan perusahaan yang fluktuatif menyebabkan perusahaan kadang
mengalami masa pertumbuhan yang pesat dan ada kalanya justru mengalami penurunan. Pertumbuhan perusahaan menjadi harapan bagi perusahaan sendiri
dan para investor serta kreditor. Perusahaan yang berada pada kondisi bertumbuh tentu saja akan meningkatkan peluang berinvestasi.
Pertumbuhan perusahaan akan meningkatkan peluang investasi yang baik di masa yang akan datang. Dari pertumbuhan perusahaan diharapkan dapat
memberikan aspek positif terhadap peluang investasi. Karena semakin besar
Universitas Sumatera Utara
peluang dalam berinvestasi, semakin besar juga peluang perusahaan untuk bertumbuh.
Untuk mengurangi kemungkinan-kemungkinan buruk yang akan terjadi dimasa depan, investor memerlukan berbagai macam informasi mengenai
kinerja dan kondisi perusahaan. Para peneliti akuntansi dan keuangan memiliki pandangan yang beragam tentang penilaian kinerja perusahaan. Ada
yang beranggapan bahwa kinerja suatu perusahaan itu tercermin di laporan keuangan, sebagian lagi beranggapan bahwa kinerja perusahaan itu justru
tercermin di nilai investasi yang akan dikeluarkan di masa mendatang. Laporan keuangan yang disajikan oleh perusahaan akan menjadi acuan bagi
investor untuk mengambil keputusan berinvestasi. Karena informasi yang disajikan merupakan alat dalam menilai posisi keuangan perusahaan dan
pencapaian-pencapaian perusahaan. Namun menurut Gumanti dan Puspitasari 2005 kinerja perusahaan tidak selalu tercermin dari laporan keuangan yang
disajikan perusahaan, namun tercermin dari nilai investasi yang akan dikeluarkan dimasa mendatang.
Laporan keuangan merupakan hasil akhir dari proses akuntansi yang menunjukkan laba yang telah diperoleh perusahaan pada satu periode.
Menurut Skousen, Stice, Stice 2009 : 9 “tujuan keseluruhan dari laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang berguna untuk pengambilan
keputusan.” Perusahaan sendiri harus mampu menyediakan laporan keuangan yang sesuai dengan keadaan perusahaan yang sebenarnya, karena laporan
tersebut digunakan oleh investor sebagai dasar pengambilan keputusan.
Universitas Sumatera Utara
Laporan keuangan harus dilaporkan atas dasar akrual, dimana transaksi dan peristiwa yang terjadi diakui pada saat terjadi bukan pada saat kas dibayar atau
diterima, serta dilaporkan pada periode yang bersangkutan. Penyusunan laporan keuangan dengan dasar akrual akan memberikan informasi yang lebih
akurat. Adriani 2011 menyatakan bahwa laba yang diukur atas dasar akrual dianggap sebagai ukuran yang lebih baik atas kinerja perusahaan
dibandingkan arus kas operasi karena dasar akrual mengurangi masalah waktu dan mismatching yang terdapat dalam penggunaan arus kas dalam
jangka pendek. Laporan keuangan yang dilaporkan atas dasar akrual akan memberikan
kesempatan kepada manajer untuk melakukan manajemen laba atau earning management dalam menaikkan atau menurunkan angka dalam laporan laba
rugi. Copeland, 1968 dalam Utami, 2003 mendefenisikan manajemen laba sebagai, “some ability to increase or decrease reported net income at will”
dengan kata lain manajemen laba merupakan tindakan seorang manajer dengan menyajikan laporan yang menaikkan menurunkan laba periode
berjalan dari unit usaha yang menjadi tanggug jawabnya, tanpa menimbulkan kenaikan penurunan profitabilitas ekonomi unit tersebut dalam jangka
panjang. Menurut Sulistyanto 2002 : 1,“manajemen laba seolah-olah telah menjadi budaya perusahaan corporate cultural yang dipraktekkan semua
perusahaan di dunia.” Tindakan rekayasa manajerial ini tentu saja menghancurkan tatanan ekonomi serta moral.
Universitas Sumatera Utara
Manajemen laba timbul karena adanya perbedaan kepentingan antara manajer dan pemegang saham. Manajer sebagai agent memiliki tanggung jawab dalam
hal mengoptimalkan keuntungan para pemegang saham principal, namun disisi lain manajer sendiri memiliki tujuan untuk mensejahterakan mereka, hal
ini membawa manajer dalam melakukan tindakan manajemen laba untuk menyesatkan pemegang saham mengenai kinerja perusahaan. Tindakan
manajemen laba ini menunjukkan bahwa manajer bertindak oportunitis, yaitu mengambil keuntungan pribadi.
Laporan keuangan yang dibuat dengan angka-angka akuntansi diharapkan mampu meminimalkan konflik diantara pihak-pihak yang berkepentingan.
Jika ternyata ada kecurangan yang dilakukan oleh pihak manajer hal ini tentu saja akan menyebabkan rendahnya kualitas laba. Jika laba yang dilaporkan
sesuai dengan fakta yang terjadi, maka laba dapat dikatakan berkualitas tinggi karena dapat digunakan oleh users dalam mengambil keputusan. Laba yang
berkualitas adalah laba yang memiliki karakteristik relevan, reliabilitas, dan komparabilitas.Menurut Subramanyam 2010 : 109, “laba merupakan
informasi perusahaan yang paling diminati dalam pasar uang” sehingga dapat dilihat bahwa laba dapat menjadisalah satu ukuran kinerja perusahaan yang
dapat digunakan sebagai dasar pengambilan keputusan. Komposisi dewan komisaris berpengaruh terhadap kandungan informasi
laba, bahwa melalui perannya dalam menjalankan fungsi pengawasan, komposisi dewan komisaris dapat mempengaruhi manajemen dalam
Universitas Sumatera Utara
menyusun laporan keuangan sehingga dapat diperoleh suatu laporan laba yang berkualitas Adriani, 2011.
Istilah investment opportunit set IOSpertama sekali diperkenalkan oleh Myers, 1977 dalam Syakhroza, 2007 dalam kaitannya untuk mencapai
tujuan perusahaan. Menurut Myers, IOS memberikan petunjuk yang lebih luas dimana nilai perusahaan sebagai tujuan utama tergantung pada pengeluaran
perusahaan dimasa yang akan datang. IOS merupakan suatu kombinasi antara aktiva yang dimiliki assets in place dan pilihan investasi dimasa yang akan
datang dengan net present value positif. Dari beberapa penelitian terdahulu, IOS lebih banyak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.
IOS bukan merupakan pertumbuhan riil yang dicapai perusahaan saat ini, namun kesempatan pertumbuhan perusahaan dimasa mendatang. Pengukuran
dimasa mendatang ini membuat IOS diukur dari investasi perusahaan di research dan development dan aktiva tetap. Pengukuran IOS dapat diukur
dengan faktor tunggal atau kombinasi beberapa faktor. Sebagian besar IOS dihitung dengan menggunakan ukuran data-data pasar modal, seperti harga
saham, dan market value of equity sebagai proksi dari IOS. Smith dan Watss, 1992 dalam Syakhroza, 2007 menyatakan bahwa IOS membutuhkan
pembuatan keputusan dalam lingkungan yang tidak pasti dan konsekuensinya tindakan manajerial menjadi tidak unobservable yang dapat menyebabkan
prinsipal tidak mengetahui apakah manajer telah melakukan tindakan yang sesuai dengan keinginan prinsipal atau tidak.
Universitas Sumatera Utara
Kinerja perusahaan firm performance dapat diukur dengan rasio keuangan dari neraca dan laporan keuangan, return dan perubahan stock
market, atau Tobin’s q yang mana mengkombinasikan nilai pasar dengan nilai akuntansi. Pengukuran kinerja perusahaan lebih ditekankan pada hipotesa
biaya. Penelitian lain menyatakan bahwa pengukuran kinerja perusahaan yang lebih cocok adalah dengan menguji teori biaya keagenan agency cost theory
karena dapat mengendalikan pengaruh harga pasar lokal dan faktor eksternal lainnya. Disamping itu, teori biaya keagenan ini juga dapat mengendalikan
benchmark bagi kinerja perusahaan jika biaya keagenan diminimalisasikan. Efesiensi laba digunakan untuk menilai kinerja perusahaan karena dari
besarnya laba dapat diketahui seberapa baik manajer dalam meningkatkan pendapatan dan meminimalisasikan biaya. Kinerja perusahaan di mata
investor akan tercermin dari harga saham yang ditetapkan, karena kebijakan investasi, keputusan pendanaan, dan keputusan dividen dapat dilihat dari
harga saham di pasar modal. Namun, harga saham di pasar modal tidak dapat sepenuhnya dijadikan acuan nilai fundamental perusahaan karena banyak
faktor yang mempengaruhi harga saham. Berdasarkan teori tentang penilaian, harga saham dapat dihitung dengan
mendiskontokan arus kas yang diterima oleh investor dimasa mendatang. Arus kas dapat berupa dividen, sedangkan dividen jika perusahaan memiliki
keuntungan. Sehingga secara tidak langsung ukuran keuntungan perusahaandapat dijadikan proksi nilai perusahaan dimasa mendatang
Syakhroza, 2007.
Universitas Sumatera Utara
Kinerja Badan Usaha Milik Negara BUMN dapat dinilai kesehatannya dari target kinerja yang telah dicapai oleh perusahaan BUMN tersebut.
Menurut Syakhroza 2007, tingkat kesehatan perusahaan dapat dipasang sebagai salah satu bentuk target kinerja yang harus dicapai oleh manajemen
BUMN. Meskipun tingkat kesehatan tidak mempengaruhi gaji dan bonus, namun tingkat kesehatan merupakan salah satu bentuk kinerja yang akan
diperhatikan. Semakin tinggi kualitas laba yang dihasilkan oleh perusahaan maka semakin bagus kinerja perusahaan. Kebijakan-kebijakan yang
dijalankan, terutama kebijakan dividen dan pendanaan, banyak dihubungkan dengan IOS. Jika perusahaan memiliki IOS maka tingkat dividen cenderung
dikurangi, karena perusahaan membutuhkan sumber dana internal yang lebih tinggi. Penelitian kinerja perusahaan di BUMN sendiri dimaksudkan untuk
memberikan informasi tambahan demi peningkatan pengetahuan. Di tahun 2012 BUMN yang sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI sebanyak 16
perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
1.2.Perumusan Masalah
Berdasarkan uraian latar belakang yang telah dijelaskan sebelumnya, maka perumusan masalah dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah investment opportunity set berpengaruh terhadap firm performance pada BUMN yang sudah go public ?
2. Apakah pertumbuhan perusahaan berpengaruh terhadap firm performance? 3. Apakah komposisi dewan komisaris berpengaruh terhadapfirm
performance?
1.3.Tujuan dan Manfaat Penelitian 1.3.1.
Tujuan Penelitian
Berdasarkan rumusan masalah di atas, maka tujuan penelitian adalah: 1. Untuk menganalisis pengaruh investment opportunity set terhadap firm
performance di perusahaan BUMN. 2. Untuk menganalisis pengaruh pertumbuhan perusahaan terhadapfirm
performance. 3. Untuk menganalisis pengaruh komposisi dewan komisaris
terhadapfirm performance.
Universitas Sumatera Utara
1.3.2. Manfaat Penelitian
Manfaat penelitian yang diharapkan dari penelitian ini adalah: 1. Bagi peneliti, dapat menambah wawasan mengenai manajemen laba,
terutama di perusahaan BUMN. 2. Hasil penelitian ini dapat digunakan sebagai referensi penelitian-
penelitian selanjutnya terutama di bidang Akuntansi Ekonomi. 3. Bagi praktisi, dapat memberi masukan dalam pengambilan keputusan
investasi, khususnya di perusahaan BUMN.
Universitas Sumatera Utara
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1. Landasan Teori 2.1.1.
Kategori